互聯(lián)網(wǎng)銀行高利潤(rùn)來(lái)自哪里？

傳統(tǒng)商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行在資源稟賦和業(yè)務(wù)模式上存在差異，所服務(wù)的重點(diǎn)市場(chǎng)也有所不同，在這個(gè)“科技賦能”和“客戶下沉”的時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)銀行的出現(xiàn)提供了新業(yè)態(tài)的觀察視角。

什么是互聯(lián)網(wǎng)銀行？

目前，國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)銀行的定義存在差異。

狹義概念認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)銀行是由非銀行企業(yè)主導(dǎo)，獨(dú)立于傳統(tǒng)銀行，無(wú)線下實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，全部業(yè)務(wù)依托網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行并具有營(yíng)業(yè)牌照的新型銀行。

廣義概念認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)銀行是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息通信技術(shù)作為賬戶開(kāi)立、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)流程構(gòu)建等關(guān)鍵方面的主導(dǎo)因素，在線為客戶提供存款、貸款、支付、結(jié)算、資產(chǎn)管理等多種金融服務(wù)的新型銀行機(jī)構(gòu)或服務(wù)模式。

從以上定義來(lái)看，狹義互聯(lián)網(wǎng)銀行主要包括銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)試點(diǎn)的深圳前海微眾銀行、浙江網(wǎng)商銀行和四川新網(wǎng)銀行等三家；廣義互聯(lián)網(wǎng)銀行既可包括蘇寧銀行、上海華瑞銀行等定位互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)為主的銀行，也可包括具有獨(dú)立銀行法人牌照的直銷銀行——百信銀行，還可包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行下設(shè)的直銷銀行服務(wù)模式。

本文研究所指互聯(lián)網(wǎng)銀行僅限于狹義范疇。

2018年，微眾銀行實(shí)現(xiàn)24.74億元的凈利潤(rùn)總額，受到廣泛關(guān)注。其他兩家互聯(lián)網(wǎng)銀行也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)：網(wǎng)商銀行凈利潤(rùn)6.71億元，同比增長(zhǎng)65.9%；新網(wǎng)銀行凈利潤(rùn)3.69億元，在2018年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2018年，互聯(lián)網(wǎng)銀行與其他民營(yíng)銀行業(yè)績(jī)差距持續(xù)拉大，并繼續(xù)保持領(lǐng)跑勢(shì)頭，詳見(jiàn)下表所示。

互聯(lián)網(wǎng)銀行主要經(jīng)營(yíng)成果指標(biāo)表 （單位：百萬(wàn)元）

（圖表資料來(lái)源：各行年報(bào)資料整理，下同）

規(guī)模擴(kuò)張是驅(qū)動(dòng)利息凈收入增長(zhǎng)的主要因素。

2018年，新網(wǎng)銀行資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)154%，微眾銀行資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)169%，網(wǎng)商銀行增長(zhǎng)較為穩(wěn)健，2018年資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)22.6%。

從橫向整體看，互聯(lián)網(wǎng)銀行凈息差表現(xiàn)高于行業(yè)平均水平。

從縱向時(shí)間對(duì)比看，新網(wǎng)銀行凈息差有所上升，但微眾和網(wǎng)商兩家銀行凈息差有所下滑。

其中，微眾銀行凈息差從2017年的7.02%降至3.8%；網(wǎng)商銀行凈息差表現(xiàn)較為平穩(wěn)，微降1個(gè)基點(diǎn)至5.41%。

由此可推理，規(guī)模擴(kuò)張是推動(dòng)兩家銀行增長(zhǎng)的主要因素。手續(xù)費(fèi)高速增長(zhǎng)，營(yíng)收占比大幅提升。

2018年受金融監(jiān)管趨嚴(yán)和資管新規(guī)落地影響，商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)依然承壓，2018年上市銀行平均手續(xù)費(fèi)凈收入僅同比增長(zhǎng)1.45%。與之相對(duì)應(yīng)的是，互聯(lián)網(wǎng)銀行手續(xù)費(fèi)凈收入不僅高速增長(zhǎng)，且在營(yíng)收中的占比大幅提升。

微眾銀行2018年手續(xù)費(fèi)凈收入增長(zhǎng)94.6%至44.2億元，營(yíng)收占比提升10個(gè)百分點(diǎn)至44.1%；網(wǎng)商銀行手續(xù)費(fèi)凈收入增長(zhǎng)189%至16.4億元，營(yíng)收占比提升13個(gè)百分點(diǎn)至26%；新網(wǎng)銀行營(yíng)收占比提高至14.7%。

互聯(lián)網(wǎng)銀行手續(xù)費(fèi)的高速增長(zhǎng)反映出與傳統(tǒng)銀行差異化的收入來(lái)源。比如，微眾銀行手續(xù)費(fèi)高速增長(zhǎng)或與其大力推廣“微粒貸”聯(lián)合貸款等業(yè)務(wù)有關(guān)；網(wǎng)商銀行則反映出“余利寶”等基金代銷及各類賬戶服務(wù)受到客戶認(rèn)可。

圖1 互聯(lián)網(wǎng)銀行凈息差下滑，仍高于行業(yè)平均水平

互聯(lián)網(wǎng)銀行之間的業(yè)績(jī)差異，源于不同的業(yè)務(wù)模式。

網(wǎng)商銀行在利息凈收入指標(biāo)上與微眾銀行只相差9億元，考慮到微眾銀行189%的生息資產(chǎn)增長(zhǎng)，小微企業(yè)和個(gè)人客戶對(duì)利率敏感程度的差異，網(wǎng)商銀行在利息凈收入指標(biāo)上的差距并不算大。

微眾銀行比網(wǎng)商銀行手續(xù)費(fèi)凈收入多增28億元，成為拉開(kāi)兩家銀行差距的主要指標(biāo)。

手續(xù)費(fèi)收入差距體現(xiàn)出兩家銀行完全不同的業(yè)務(wù)模式：微眾銀行大力推廣“微粒貸”聯(lián)合貸款模式等，向銀行收取一定比例的手續(xù)費(fèi)。網(wǎng)商銀行則主要為中小企業(yè)提供賬戶管理服務(wù)，手續(xù)費(fèi)率相對(duì)較低。

互聯(lián)網(wǎng)銀行高增長(zhǎng)能否可持續(xù)？

當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)銀行仍處于業(yè)務(wù)發(fā)展的紅利期。微眾銀行、網(wǎng)商銀行和新網(wǎng)銀行分別擁有騰訊、阿里和小米生態(tài)圈，能夠充分利用生態(tài)和流量?jī)?yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

2018年，微眾銀行有效客戶增加4000萬(wàn)戶，與同期工行零售客戶增長(zhǎng)數(shù)相當(dāng)。網(wǎng)商銀行服務(wù)小微商戶達(dá)到1227萬(wàn)戶，提前達(dá)到了“5年內(nèi)服務(wù)1000萬(wàn)小微企業(yè)”的目標(biāo)。

需要關(guān)注的是，在互聯(lián)網(wǎng)銀行把握紅利期高速發(fā)展的同時(shí)，也面臨監(jiān)管趨嚴(yán)、不良率穩(wěn)中有升和資本充足率承壓等壓力。

存款爆發(fā)驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)張。

負(fù)債是銀行資產(chǎn)擴(kuò)張的重要手段，互聯(lián)網(wǎng)銀行也不例外。

2018年互聯(lián)網(wǎng)銀行推出“智能存款”，實(shí)現(xiàn)存款的爆發(fā)式增長(zhǎng)，改變了負(fù)債高度依賴同業(yè)的局面。微眾銀行2018年吸收存款突破1500億元，同比增長(zhǎng)28倍，吸收存款在負(fù)債中的占比從7.7%上升到了77.5%。

然而，監(jiān)管已關(guān)注到該類產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，2019年5月，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展“鞏固治亂象成果 促進(jìn)合規(guī)建設(shè)”工作的通知》，通過(guò)設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲(chǔ)的“智能存款”被清理整頓。

文件要求國(guó)有大行帶頭，半年內(nèi)將規(guī)模余額壓降至零，存量部分到期后自然終止，增量一律停發(fā)，不再允許新辦。由于“智能存款”將有序停辦，加上沒(méi)有獲得理財(cái)發(fā)行和衍生品資質(zhì)，無(wú)法通過(guò)發(fā)行理財(cái)彌補(bǔ)存款不足，2019年互聯(lián)網(wǎng)銀行將重新面臨存款難題。

不良率總體較低，但穩(wěn)中有上升趨勢(shì)。2018年互聯(lián)網(wǎng)銀行不良率仍處于行業(yè)較低水平。但從近3年的不良率來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)銀行均呈現(xiàn)出不良率穩(wěn)中略增的走勢(shì)。盡管微眾銀行2018年不良率下降13個(gè)基點(diǎn)至0.51%，但與2016年0.32%的不良貸款率相比仍有上升態(tài)勢(shì)。

圖2 互聯(lián)網(wǎng)銀行不良率穩(wěn)中有上升趨勢(shì)

資本充足率連續(xù)下滑，抗風(fēng)險(xiǎn)能力降低。

信貸規(guī)模急劇擴(kuò)張引發(fā)了資本充足率壓力。2018年三家互聯(lián)網(wǎng)銀行資本充足率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)并低于行業(yè)平均水平。微眾銀行資本充足率連續(xù)三年下滑，網(wǎng)商銀行則在波動(dòng)中下滑。目前，三家互聯(lián)網(wǎng)銀行均沒(méi)有上市，資本補(bǔ)充方式相對(duì)單一，業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性。

圖3 互聯(lián)網(wǎng)銀行資本充足率下滑

研發(fā)投入力度加大，為發(fā)展提供動(dòng)力。

2018年微眾銀行研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)53.04%，將近10億元，全行科技人員占比超過(guò)50%。新成立了分布式商業(yè)科技和人工智能兩個(gè)單元，嘗試探索基于區(qū)塊鏈和人工智能的“未來(lái)銀行生態(tài)”。

網(wǎng)商銀行在2018年側(cè)重于提升數(shù)據(jù)技術(shù)能力，更高效服務(wù)小微企業(yè)，在產(chǎn)品層面基本實(shí)現(xiàn)整個(gè)鏈路無(wú)線化操作，積極與各地政府開(kāi)展“普惠金融+智慧縣城”合作，為農(nóng)戶提供無(wú)抵押、免擔(dān)保的純信用貸款。

新網(wǎng)銀行加強(qiáng)信息科技建設(shè)，截至2018年末累計(jì)提交專利、軟著申請(qǐng)超過(guò)81項(xiàng)，當(dāng)年提交專利申請(qǐng)數(shù)位列全球銀行第15位。

新業(yè)態(tài)新啟示

互聯(lián)網(wǎng)銀行通過(guò)研究與應(yīng)用并行來(lái)承載科技的高投入和高風(fēng)險(xiǎn)。

比如，2018年微眾銀行研發(fā)投入增長(zhǎng)53.04%。

面對(duì)科技研發(fā)的高投入和高風(fēng)險(xiǎn)，微眾銀行在科技方面堅(jiān)持“基礎(chǔ)與創(chuàng)新兼顧、研究與應(yīng)用并行”的總思路，升級(jí)核心系統(tǒng)和基礎(chǔ)架構(gòu)，開(kāi)展人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等前沿金融科技的深度研發(fā)，相關(guān)研究成果應(yīng)用于產(chǎn)品創(chuàng)新、客服、營(yíng)銷、風(fēng)控和反洗錢等領(lǐng)域，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展提供了強(qiáng)大動(dòng)力。

技術(shù)應(yīng)用使微眾銀行賬戶運(yùn)維成本持續(xù)下降約45%，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)外同業(yè)平均水平，為優(yōu)化業(yè)務(wù)定價(jià)創(chuàng)造空間?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行的實(shí)踐為傳統(tǒng)銀行提供了商業(yè)可持續(xù)的普惠金融范本。從公開(kāi)披露信息可以看到，互聯(lián)網(wǎng)銀行都在向著提升自身效率、讓利消費(fèi)者的方向努力。

微眾銀行2018年年末有效客戶超過(guò)1億，覆蓋31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，2018年新增放款利率下降1個(gè)百分點(diǎn)；網(wǎng)商銀行累計(jì)服務(wù)小微企業(yè)和小微客戶1227萬(wàn)，戶均余額2.6萬(wàn)元，2018年下調(diào)小微企業(yè)貸款利率1.2個(gè)百分點(diǎn)；新網(wǎng)銀行2018年成本收入比32.26%，較2017年大幅下降52%。

互聯(lián)網(wǎng)銀行金融科技先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，已利用科技賦能其他合作伙伴。

多方合作撬動(dòng)普惠金融市場(chǎng)已成為發(fā)展方向。

相較之下，微眾銀行更加強(qiáng)調(diào)深度連接同業(yè)。正如其年報(bào)指出，其服務(wù)、營(yíng)銷、風(fēng)控、運(yùn)維等領(lǐng)域已廣泛采用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，并向金融和非金融的各類合作伙伴輸出。

在連接業(yè)界過(guò)程中，順理成章地實(shí)現(xiàn)了向合作伙伴技術(shù)輸出，并推動(dòng)自身金融科技生態(tài)的良性發(fā)展。大數(shù)據(jù)風(fēng)控能否經(jīng)受起經(jīng)濟(jì)周期有待進(jìn)一步觀察，商業(yè)銀行需把握“貸款合作”和“風(fēng)控外包”界限。

值得思考的一個(gè)新觀點(diǎn)是，普惠金融風(fēng)控不能唯大數(shù)據(jù)論?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行不良率已經(jīng)出現(xiàn)穩(wěn)中有升，大數(shù)據(jù)風(fēng)控能否經(jīng)受住信貸大投放之后的新挑戰(zhàn)仍有待觀察。

首先，目前大數(shù)據(jù)模型還沒(méi)有經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期的檢驗(yàn)；

再者，大數(shù)據(jù)模型只能總結(jié)歷史規(guī)律，無(wú)法防范“黑天鵝”事件；

此外，客戶行為變遷、數(shù)據(jù)增加、公債風(fēng)險(xiǎn)等因素都會(huì)導(dǎo)致大數(shù)據(jù)模型有效性的衰減。

值得注意的是，2019年初，浙江、上海銀保監(jiān)局先后向轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)下發(fā)文件，對(duì)銀行參與聯(lián)合貸款做出約束，比如要求核心風(fēng)控不外包，不得變相異地展業(yè)。出于對(duì)地方銀行異地展業(yè)受限的擔(dān)憂，互聯(lián)網(wǎng)銀行已經(jīng)將聯(lián)合貸款合作目標(biāo)從城商行轉(zhuǎn)向大行和全國(guó)性股份制銀行。

所以，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)聯(lián)合貸款風(fēng)險(xiǎn)審查和管控，不能過(guò)度依賴互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

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編輯：馬曉龍

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