對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，“偉高達(dá)”這個(gè)名字或許非常陌生。然而，成立于2005年的偉高達(dá)在14年，時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了從2-3倍至4-5倍的投資回報(bào)率提升，投出了新能源汽車(chē)供應(yīng)商精進(jìn)電動(dòng)、在線(xiàn)教育提供商睿泰科技、兒童在線(xiàn)英語(yǔ)教材內(nèi)容和服務(wù)提供商愛(ài)樂(lè)奇等知名項(xiàng)目。
目前，偉高達(dá)資金管理規(guī)模4億多美元，主要投資生物醫(yī)藥、人工智能、新能源技術(shù)、在線(xiàn)教育等領(lǐng)域。億歐金融近日專(zhuān)訪(fǎng)了偉高達(dá)創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人季淳鈞先生，聽(tīng)他講述了自己的一些投資理念和偉高達(dá)的布局與規(guī)劃。
一、投資的目的是回報(bào)率而不是投出明星項(xiàng)目
在過(guò)去14年里，偉高達(dá)的投資成功率高達(dá)70%，也是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多愿意透露自己回報(bào)率的基金。在談起偉高達(dá)的投資成功率為什么遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)平均值時(shí)，季淳鈞指出兩點(diǎn)：聚焦投資回報(bào)率和做好風(fēng)險(xiǎn)管理。
“評(píng)價(jià)一個(gè)基金的好壞不應(yīng)該是看他投出幾個(gè)明星項(xiàng)目，而是看他能給投資人帶來(lái)多大回報(bào)?！?/strong>在季淳鈞看來(lái)，雖然明星項(xiàng)目可以為基金帶來(lái)大量的宣傳，但也會(huì)承擔(dān)一些不必要的風(fēng)險(xiǎn)，有點(diǎn)碰運(yùn)氣，自主掌控力相對(duì)較弱。偉高達(dá)選擇了一條相對(duì)艱難、漫長(zhǎng)的路，前期走的穩(wěn)健、低調(diào)，但最終可以帶給投資人更大的回報(bào)。
如果一個(gè)基金投資了幾個(gè)明星項(xiàng)目，但背后有幾十個(gè)失敗項(xiàng)目，那這個(gè)基金也會(huì)是一個(gè)失敗的基金。因此，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，最重要的還是基于投資原理，明確自己可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)分散，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。
在問(wèn)到如何去做好風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)候，季淳鈞用投資Samumed的案例做了分享。Samumed是一家致力于研發(fā)組織再生療法的生物醫(yī)藥公司，該公司的研發(fā)目標(biāo)是構(gòu)建能夠調(diào)節(jié)再生信號(hào)通路的技術(shù)平臺(tái)。剛開(kāi)始聽(tīng)到這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，偉高達(dá)團(tuán)隊(duì)感覺(jué)很神奇。所以，在科學(xué)層面上，他們花了一年的時(shí)間去做盡調(diào)，找科學(xué)家交流，觀察動(dòng)物實(shí)驗(yàn)成果，來(lái)分析其技術(shù)可能性。除了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，他們還需要判斷市場(chǎng)接受能力，也就是說(shuō)這些科研成果能否真正轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營(yíng)成果。
季淳鈞認(rèn)為，在投資項(xiàng)目之前，一定要做好技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分析判斷。創(chuàng)業(yè)本就是一個(gè)九死一生的事情，投資機(jī)構(gòu)需要聚焦投資回報(bào)率，對(duì)投資人負(fù)責(zé)。
二、在不確定性中尋找確定性成分
對(duì)于偉高達(dá)來(lái)說(shuō)，之前關(guān)注的是消費(fèi)市場(chǎng)項(xiàng)目，目前轉(zhuǎn)向主投以技術(shù)為導(dǎo)向的項(xiàng)目。談及這個(gè)轉(zhuǎn)變，季淳鈞說(shuō)這是基于對(duì)中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的判斷，雖然消費(fèi)對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)能力仍在增強(qiáng)，但對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，需要走在市場(chǎng)前面。目前消費(fèi)市場(chǎng)項(xiàng)目，獲客成本越來(lái)越高，導(dǎo)致企業(yè)毛利越來(lái)越低。對(duì)于新成立公司來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品比較單一，通過(guò)高昂成本獲得的客戶(hù)難以多次轉(zhuǎn)化為收入，能夠做大的機(jī)會(huì)越來(lái)越少。
因此，偉高達(dá)轉(zhuǎn)向關(guān)注技術(shù)壁壘較高、與消費(fèi)市場(chǎng)有距離的項(xiàng)目，從輔助整個(gè)行業(yè)大勢(shì)頭的角度出發(fā)，主要投資To B的平臺(tái)類(lèi)公司。季淳鈞認(rèn)為，“外部市場(chǎng)環(huán)境非常多變，但總有一些相對(duì)確定的成分，我們需要深入產(chǎn)業(yè)鏈，找到其中不確定性比較低的環(huán)節(jié)?！?/strong>
早在多年前，偉高達(dá)就意識(shí)到新能源汽車(chē)將是發(fā)展趨勢(shì)，但是經(jīng)過(guò)分析判斷，無(wú)論是投資整車(chē)還是電池，風(fēng)險(xiǎn)都比較大。因此，他們選擇投資了新能源汽車(chē)電機(jī)和動(dòng)力系統(tǒng)提供商精進(jìn)電動(dòng)。無(wú)論新能源汽車(chē)整車(chē)廠(chǎng)商如何競(jìng)爭(zhēng)，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的精進(jìn)電動(dòng)都將會(huì)是最大贏家。目前，精進(jìn)電動(dòng)在電動(dòng)大巴市場(chǎng)上的占有率達(dá)三分之一，在乘用車(chē)市場(chǎng)上的份額也達(dá)到百分之十幾。十年間，精進(jìn)電動(dòng)的估值與偉高達(dá)剛進(jìn)入時(shí)相比較，已經(jīng)翻了百倍。
三、募資難是行業(yè)成熟的表現(xiàn)
2018年以來(lái)，創(chuàng)投圈關(guān)于“募資難”的抱怨不絕于耳。目前，偉高達(dá)第二期人民幣基金正在籌備中，當(dāng)被問(wèn)到“募資難”的問(wèn)題，季淳鈞坦言，“募資難不是一件壞事，這代表著行業(yè)正在走向成熟。”
事實(shí)上，市場(chǎng)上現(xiàn)在仍然有大量的錢(qián)，好的基金依然可以快速募到資金。季淳鈞認(rèn)為，在過(guò)去幾年里，中國(guó)誕生了大量創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)比較火熱。現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間發(fā)展，市場(chǎng)從之前的火爆狀態(tài)開(kāi)始回歸理性，許多投資人在過(guò)往經(jīng)驗(yàn)中接受了教訓(xùn)，在挑選GP時(shí)變得更加謹(jǐn)慎。其實(shí)，不是現(xiàn)在募資難了，而是之前募資太簡(jiǎn)單。
不過(guò)，這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)好的趨勢(shì)，之前整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng)魚(yú)龍混雜，經(jīng)此優(yōu)勝劣汰，行業(yè)將變得更加成熟。所以，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，應(yīng)對(duì)“募資難”，最重要的是把基金做好，為投資人帶來(lái)切實(shí)、良好的收益。
四、投資企業(yè)要有社會(huì)責(zé)任感
偉高達(dá)是最早吸納ESG及社會(huì)影響力投資的企業(yè)之一，很早就關(guān)注到風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于社會(huì)的意義。季淳鈞認(rèn)為：“作為一家投資機(jī)構(gòu)，在做投資的時(shí)候，要偏向關(guān)注一些對(duì)人類(lèi)有貢獻(xiàn)、對(duì)社會(huì)有貢獻(xiàn)的企業(yè)。”
很多人認(rèn)為，如果特別關(guān)注對(duì)人類(lèi)和社會(huì)的貢獻(xiàn)，其回報(bào)率將會(huì)受到打擊。季淳鈞談到，這個(gè)理解是錯(cuò)誤的，社會(huì)貢獻(xiàn)力和回報(bào)率從來(lái)不是相互矛盾的，兩者其實(shí)是相輔相成的。對(duì)于一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，只有對(duì)社會(huì)有貢獻(xiàn)，才能持續(xù)健康的發(fā)展，才會(huì)更有價(jià)值。
2019年，偉高達(dá)將繼續(xù)深度聚焦生物醫(yī)藥、在線(xiàn)教育、人工智能、新能源等領(lǐng)域，尤其關(guān)注以技術(shù)為導(dǎo)向的優(yōu)秀初創(chuàng)企業(yè)。投資全球，投資未來(lái)。
AI如何持續(xù)滲透平安城市？安防企業(yè)為何紛紛“進(jìn)軍”商業(yè)？智慧交通除了“大腦”還該關(guān)注什么？如何抓準(zhǔn)家庭社區(qū)安全零散的市場(chǎng)？
2019年5月23/24日，億歐將舉辦GIIS2019中國(guó)智慧城市峰會(huì)，本次峰會(huì)將延續(xù)前兩次會(huì)的主題，邀請(qǐng)知名專(zhuān)家學(xué)者、行業(yè)龍頭企業(yè)、標(biāo)桿初創(chuàng)企業(yè)、知名投資人等，聚焦技術(shù)在智慧城市領(lǐng)域（平安城市、智能商業(yè)、智慧交通、家庭社區(qū)安全）的應(yīng)用現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展。
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