兩會期間，個人征信相關話題引起市場關注。

征信在我國起步較晚，但近年來由大數(shù)據(jù)、云計算等領域推動，其發(fā)展勢頭較為迅猛。與此同時，金融科技的發(fā)展深化了線上信貸業(yè)務的開展，以消費金融為主營業(yè)務的機構對個人征信數(shù)據(jù)的需求正日益增強。

與蓬勃發(fā)展的個人征信需求相對應的是，監(jiān)管對民營個人征信機構牌照的發(fā)放態(tài)度較為謹慎，目前僅百行征信一家獲取監(jiān)管認可。

本文將從我國“政府+市場”雙輪驅動的征信業(yè)模式切入，分別對以央行征信為代表的“政府驅動”形式，以及以百行征信為代表的“市場驅動”形式展開分析，結合訪談解析當下個人征信業(yè)格局。

一、我國個人征信業(yè)發(fā)展歷程綜述

相比于成熟的歐美體系，征信事業(yè)在我國起步較晚。1999 年，為推行個人征信體系建設，我國開啟了征信試點，率先成立了上海資信有限公司。此后，深圳、大連、北京等地的個人征信試點建設被陸續(xù)批準。

此類帶有試點特征的個人征信機構，多由政府部門牽頭推動，但實施企業(yè)化運營，還設有董事會、理事會等。例如上海資信即由中國人民銀行征信中心作為實際控制人，其持股比例高達74.58%。

征信業(yè)相關法規(guī)條例等也在不斷完善。如2013年，國務院頒布《征信業(yè)管理條例》，標志著我國征信業(yè)管理正式進入了有法可依的階段；同年《征信機構管理辦法》頒布，對征信機構的準入門檻、高管資格等進行了細致的規(guī)定。

與美國以市場為主導、歐洲以政府為主導的征信業(yè)模式相比，我國采用“政府+市場”雙輪驅動模式，逐步探索并發(fā)展出適合我國國情的征信發(fā)展道路。下文將分別從政府與市場層面對我國的征信業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀予以解析。

二、政府主導：央行征信系統(tǒng)概述

2006年3月，經(jīng)中央機構編制委員會辦公室（中編辦）批準，央行正式設立征信中心。同期，征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫開始聯(lián)網(wǎng)運行。

征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫，全稱“金融信用信息基礎數(shù)據(jù)庫”，《征信業(yè)管理條例》指出，金融信用信息基礎數(shù)據(jù)庫接收標準化信貸信息，均由從事信貸業(yè)務的機構按照規(guī)定提供。該數(shù)據(jù)庫在全國范圍內，為每一個與金融機構有業(yè)務聯(lián)系的企業(yè)和個人建立起統(tǒng)一的信用檔案。以下從覆蓋范圍和接入機構層面分別解析：

1、覆蓋范圍

央行征信數(shù)據(jù)庫全面收集企業(yè)及個人信息，覆蓋金融、法律等各領域。這些信息以銀行信貸為核心，包括社保、公積金、環(huán)保、欠稅、民事裁決與執(zhí)行公共事業(yè)和通訊繳費記錄等信息，如下圖所示：

截至2018年5月末，該數(shù)據(jù)庫個人征信系統(tǒng)和企業(yè)征信系統(tǒng)法人接入機構分別為3347家和3283家，累計收錄9.62億自然人和2530萬戶企業(yè)以及其他組織的信用信息。

2、接入機構

如第二章所述，根據(jù)《征信管理條例》，征信系統(tǒng)信息由從事信貸業(yè)務的機構按規(guī)提供，麻袋研究院對接入機構進行分類整理，如下圖所示：

三類接入機構分別為銀行機構、非銀金融機構和非金融機構。銀行機構作為報送主力，涵蓋了國開行、政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等。

非銀金融機構包括信托公司、財務公司、汽車金融公司等，麻袋研究院此前曾在分析信托+消費金融一文中指出，信托業(yè)目前有4家公司接入了央行征信。

非金融機構則包括小額貸款公司、融資性擔保公司和住房公積金中心等。

針對接入機構，央行采取了差異化監(jiān)管策略，自2018年起建立征信合規(guī)與信息安全年度考核評級制度。接入機構將根據(jù)評定結果劃分為 A、B、C、D四個等級，并以此作為現(xiàn)場檢查、內部評級、費用優(yōu)惠、查詢權限等的重要依據(jù)。截至本文發(fā)稿前，部分地區(qū)陸續(xù)出臺了2018年評定結果。

三、市場主導：個人征信市場發(fā)展綜述

長期以來，我國個人征信市場處于割裂狀態(tài)，一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭把持用戶數(shù)據(jù)，在小規(guī)模機構面前形成進入壁壘，這一情形延續(xù)直至百行征信的成立。

1、百行征信的曲折誕生

2015年1月，央行印發(fā)《關于做好個人征信業(yè)務準備工作的通知》，要求芝麻信用、騰訊征信等八家機構做好個人征信業(yè)務的準備工作，準備時間為六個月。這八家機構后來成為了百行征信的股東參與方，如圖3所示：

作為一家政府牽頭組建的市場化個人征信機構，百行征信根據(jù)“共商、共建、共享、共贏”原則由9家股東共同出資和成立。除了中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會持股36%以外，其他八家機構各持有等分的8%股權。2018年1月，中國人民銀行向百行征信發(fā)放個人征信牌照；同年3月完成工商注冊登記，5月舉行揭牌儀式。

一位接近百行征信的人士對麻袋研究院表示，目前百行征信的接入機構主要以持牌消金公司、小貸公司為主，近期一些知名網(wǎng)貸平臺也在加速接入。從百行征信與央行征信的接入對象來看，二者會產(chǎn)生一定交集，例如某些持牌機構，可能存在既接入央行征信，也接入百行征信的情形。

2、百行征信與央行征信的區(qū)別

盡管央行征信與百行征信存在交集，但二者的區(qū)別也較為明顯，具體可體現(xiàn)在組織地位、股東、接入機構等方面，如表1所示：

除了央行征信與百行征信，事實上還存在另一種形態(tài)——由行業(yè)協(xié)會建立的共享數(shù)據(jù)系統(tǒng)，例如互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)信用信息共享平臺，由中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會牽頭組建；小微金融風險信息共享平臺，由中國支付清算協(xié)會牽頭組建；網(wǎng)絡金融征信系統(tǒng)NFCS，由央行征信中心控股的上海資信建設運營。

四、 未來潛力：個人征信發(fā)展問題探討

2019年政府工作報告明確提出，未來將推行信用監(jiān)管和“互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管”改革并健全社會信用體系。未來個人征信體系發(fā)展趨勢如何，又將面臨哪些問題，以下作一探討：

1、信息規(guī)模、維度亟待提升

作為國家扶持、戰(zhàn)略大力發(fā)展的朝陽行業(yè)，征信產(chǎn)業(yè)云集了大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等尖端領域，近年來也保持著相當增速的規(guī)模增長，根據(jù)公開信息，央行征信系統(tǒng)收錄的自然人信息數(shù)量如下圖所示：

盡管征信系統(tǒng)收錄的自然人數(shù)量有所增長，但從征信報告能夠形成的數(shù)量來看，還有相當數(shù)量的人群缺乏信貸記錄。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍皮書》顯示，截至2017年8月底，央行征信收錄的9.3億自然人中僅4.6億人有信貸記錄，占比僅為49.46%。而去年百行征信的設立，有助于彌補征信數(shù)據(jù)庫內信貸記錄不足的短板。伴隨越來越多的機構接入百行征信，信貸記錄比例有望繼續(xù)上升。

除了規(guī)模，征信信息維度方面還存在拓展空間。近年來互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)不斷豐富，個人征信的維度隨之產(chǎn)生延展，例如網(wǎng)上購物、社交關系、出行情況、理財持有情況等等，但這些數(shù)據(jù)多被把持在互聯(lián)網(wǎng)巨頭手中，并沒有像傳統(tǒng)信貸信息被納入統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫。信用信息綜合維度評價方面仍大有可為。

當然，信用信息的質量水平也是一大關鍵。百行征信是否會面臨傳統(tǒng)民營征信“數(shù)據(jù)污染”的困局？相關專家表示不太可能出現(xiàn)這種情形，“一來百行征信是官方牽頭的，一旦參與報數(shù)的機構被發(fā)現(xiàn)造假，會受到相應處罰，比如全行業(yè)通報批評、停止使用權利等，平臺不太愿意冒這個風險；二來在遠期規(guī)劃中，百行征信會開放給C端查詢，就像現(xiàn)在大家都可以查詢自己的人行征信報告一樣，這也能夠從側面督促平臺規(guī)范報數(shù)。”

2、應用層面亟待拓展

征信信息的參與主體，按照上、中、下游可包括信息提供機構、中樞集成機構以及查詢使用機構。信息提供機構與第二節(jié)對應，包括社保中心、公共事業(yè)部門、持牌金融機構等；典型中樞集成機構包括央行征信系統(tǒng)、百行征信等；而運用機構則與提供機構部分重合，具體如下圖流程所示：

經(jīng)過多年運作，央行征信系統(tǒng)在上、中、下游的串聯(lián)已較為完善，而百行征信則處于起步階段?！案骷译m說是陸續(xù)接入了百行征信，但大多仍停留在前期的系統(tǒng)對接以及報數(shù)階段”，某知情人士對麻袋研究院表示，“真正落地到查詢處理與應用，還需要經(jīng)歷一段時間?！?/p>

據(jù)了解，機構接入百行征信，需要按照要求追溯部分歷史數(shù)據(jù)，一般是往前三年，“如果讓一家成立了十多年的平臺報送十年數(shù)據(jù)，也不夠現(xiàn)實。”

3、盈利模式亟待明晰

個人征信行業(yè)被認為是薄利行業(yè)。根據(jù)海外市場案例，個人征信機構在盈利前會面臨5年左右的虧損期，且規(guī)模效應較為明顯。在數(shù)據(jù)的共享規(guī)模達到一定水平之前，其產(chǎn)生的邊際價值與為用戶帶來的體驗可能達不到預期水平。央行征信局局長王煜曾于2015年8月公開對外表示，“征信市場的容量有限，不容易賺錢”。

目前，民營征信機構的盈利情況不予樂觀。根據(jù)麻袋研究院對征信概念股的相關信息整理，以“銀之杰”為例，2018年業(yè)績快報顯示：

公司投資收益為-5914萬元，其中公司投資的東亞前海證券、易安保險、華道征信因業(yè)務開展初期尚未實現(xiàn)盈利。

那么，關于百行征信這樣的政府牽頭的市場化機構，其未來又會如何經(jīng)營？一名業(yè)內人士告訴麻袋研究院，“收費是民營征信機構的發(fā)展趨勢，百行征信也不會例外。不過在收費之前，會設置一段時間的免費期。”

事實上，由于接入機構大小規(guī)模不一，其向百行征信報送的信息質量、數(shù)量均存在一定差異。因此，有業(yè)內人士推測，百行后續(xù)可能設置免費數(shù)據(jù)的期限、數(shù)量等規(guī)則并向大平臺傾斜，“這樣也能夠使得大平臺有動力去共享數(shù)據(jù)。要是小平臺沒做什么就能享受到外部海量數(shù)據(jù)，對其他機構來說會不公平。”根據(jù)了解，目前中國互金協(xié)會的信用信息共享平臺就采用了類似規(guī)則，機構能夠查詢的數(shù)據(jù)數(shù)量，為自身上傳數(shù)量的10倍。

除了基礎查詢，征信機構在附加增值服務產(chǎn)品的開拓方面還存在較大潛力，例如借助金融科技等力量，開拓信用評分、反欺詐等增值類產(chǎn)品。只有當這些市場化產(chǎn)品被運用和充分認可，征信機構才有可能抓住發(fā)展機遇，加速進入到盈利階段。

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