互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊，正在朝著成為一家投行和金融控股集團的路上狂奔。

當(dāng)騰訊不如預(yù)期的2018年財報讓市場大跌眼鏡，其中有兩個超預(yù)期的業(yè)務(wù)亮點出現(xiàn)了，但它們都跟金融相關(guān)。

一方面，投資與并購成為騰訊擴張的一大路徑。財報顯示，騰訊投資了逾700家公司，超過100家公司的每家估值達到10億美元，其中包含了60多家已經(jīng)上市的公司。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，騰訊2018年花了2700億人民幣去投資；

另一方面，騰訊“其他業(yè)務(wù)”在2018年收入錄得同比增長80%，這一塊主要來自金融科技及云服務(wù)。

不過，這種擴張模式還有很多問題待解：這種高增長能持續(xù)嗎？騰訊金融如何擺脫低利潤率？

而當(dāng)金融服務(wù)收入成為一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的最大亮點之一，這是金融的勝利，還是互聯(lián)網(wǎng)的悲傷？

金融業(yè)務(wù)大擴張

騰訊的金融科技版塊（下稱騰訊金融），包含了理財（騰訊理財通、騰訊微黃金）、支付（微信支付、QQ錢包和財付通）、證券（騰訊微證券）、創(chuàng)新金融（一生保、騰訊征信、騰訊云、騰訊區(qū)塊鏈等）等。

其利潤來源是以微信為切入點，從不同業(yè)務(wù)層面覆蓋傳統(tǒng)金融機構(gòu)較難觸及的小微以及C端客戶。最大特點之一，是所有牌照均使用微信支付作為核心支付解決方案。

在2018年，騰訊金融業(yè)務(wù)有不少增幅可觀的數(shù)字。在財報中，“其他業(yè)務(wù)”主要包括金融科技及云服務(wù)。

先來看支付。2018年日均總支付交易量超過10億次，2018年，騰訊的商業(yè)支付收入同比增長逾一倍。

在理財與貸款服務(wù)上，2018年底，理財通協(xié)助管理的客戶資產(chǎn)超過人民幣6000億元，理財通累計用戶達1億；微粒貸貸款余額實現(xiàn)迅速增長。

在金融云領(lǐng)域，騰訊2018年進一步擴大了在金融及零售等其他重要行業(yè)的業(yè)務(wù)。騰訊稱，“已成為中行、建行及招行等頭部銀行的首選合作伙伴。大部分的頭部互聯(lián)網(wǎng)金融和保險公司是我們的客戶?！?/p>

騰訊金融收入具體來自哪里？

主要來自三方面，一是向商戶收取商業(yè)交易手續(xù)費；二是向用戶收取提現(xiàn)費用及信用卡還款費用；三是向金融機構(gòu)收取分銷金融科技及云產(chǎn)品（例如「微粒貸」及在「理財通」平臺提供的財富管理產(chǎn)品）的服務(wù)費。

利潤率“維持同業(yè)最低水平”

在游戲等業(yè)務(wù)受沖擊的預(yù)期之下，騰訊金融在貢獻騰訊營收方面承擔(dān)著越來越大的責(zé)任，但騰訊金融利潤率之低，對整體貢獻目前看還有限。

騰訊金融大部分收入仍然來自于交易傭金費用?！拌b于運營利潤率低于以消費信貸為主的競爭對手,我們預(yù)計騰訊支付業(yè)務(wù)的利潤率將維持同業(yè)最低水平?！盨券商評價。

G券商指出，騰訊金融等B端轉(zhuǎn)型起步，前景仍需觀察。截至2018年中，財付通用戶滲透率已經(jīng)達到85.4%，財付通用戶數(shù)量增速未來將有所放緩。

該券商還預(yù)測，騰訊金融業(yè)務(wù)（不包含云服務(wù)）2018年~2020年收入同比增長55.3%、26.3%、12.8%，收入增速在2019~2020年將出現(xiàn)較大的降幅。同時，由于獲客難度增大、競爭格局未明，未來毛利率將有所下滑。

J證券分析，騰訊在高附加值的金融業(yè)務(wù)方面，仍然遠遠落后于對手。

“在央行重視金融風(fēng)險、提倡互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)縮表的情況下，騰訊的謹(jǐn)慎是有道理的。但是，缺乏高利潤業(yè)務(wù)，卻讓規(guī)模龐大的其他業(yè)務(wù)收入很難貢獻實質(zhì)性的利潤。”

騰訊表示，“在金融科技方面，將推動支付產(chǎn)品開發(fā)的創(chuàng)新，增加新的支付使用場景。同時，會擴展金融科技解決方案及產(chǎn)品組合，以滿足用戶的財富管理及財務(wù)需要。在云服務(wù)方面為金融等不同產(chǎn)業(yè)提供定制解決方案。”

不過，第三方支付收入的增速會不斷放緩；騰訊正在拓展包括金融支付、云計算、人工智能等在內(nèi)的新業(yè)務(wù)，在這些領(lǐng)域已經(jīng)存在強大的競爭對手。

是否對金融預(yù)期過高？

在互聯(lián)網(wǎng)金融嚴(yán)監(jiān)管背景下，騰訊金融的發(fā)展面臨很多制約，開始強化B端業(yè)務(wù)。

不過，想要打通B端，難度巨大。論是京東、滴滴、唯品會，都有自己的金融平臺，對于如此龐大的體量來說，騰訊獲得的一部分支付服務(wù)費用，未來空間有限。

騰訊怎么辦？

國金證券認為，騰訊可以通過三種方式彌補備付金上繳所損失的利潤：第一是減少支付補貼；第二是向微眾銀行等合作伙伴收取更高的服務(wù)費或利息分賬；第三是積極開拓高利潤業(yè)務(wù)，例如基金分銷、消費信貸乃至中小企業(yè)貸等。

然而，在移動支付市場，騰訊面臨著螞蟻金服、銀聯(lián)等眾多競爭對手。

“我們估計，即便到了2021-22年，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)也不可能成為騰訊的主要利潤來源，因為競爭將一直非常激烈?！?/p>

一邊是市場并不看好騰訊金融科技業(yè)務(wù)的空間，另一方面卻被騰訊寄予厚望。

2015年開始騰訊其他業(yè)務(wù)收入占比一路攀升，從2015年的5%上升到2018年9月末的25%，其收入也呈10倍增長。騰訊曾說，對金融科技未來的收入期望是達到總營收的40%。

無論是從外部環(huán)境，還是騰訊內(nèi)部在其他業(yè)務(wù)地位依然穩(wěn)固來看，騰訊在金融領(lǐng)域是否應(yīng)該抱如此大的期望？

目前的騰訊金融不獨立不拆分，對其發(fā)展和主動接受監(jiān)管也是一個大的制約?；蛟S，騰訊應(yīng)該重塑金融的地位了。

銀行與金融科技融合的理想境界是什么？是銀行即服務(wù)。

2019年6月14日，億歐智庫研究院將在“2019丨全球新經(jīng)濟年會·金融科技峰會”上發(fā)布《2019開放銀行與金融科技發(fā)展研究報告》，深度解讀金融科技賦能開放銀行的融合與落地應(yīng)用——上?！ず鐦颉な蕾Q(mào)展館邀您見證！搶票鏈接：https://www.iyiou.com/post/ad/id/792

本文已標(biāo)注來源和出處，版權(quán)歸原作者所有，如有侵權(quán)，請聯(lián)系我們。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。