一、2018年科技金融行業(yè)競爭分析

（一）行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整后期，市場規(guī)模增速放緩

2018年以來，金融科技行業(yè)整體進(jìn)入深度調(diào)整后期，各業(yè)態(tài)發(fā)展進(jìn)程快慢不一。自2018年下半年P(guān)2P平臺(tái)集中“爆雷潮”以來，行業(yè)發(fā)展速度持續(xù)放緩；第三方支付市場趨于成熟，增速趨緩。同時(shí)，普惠金融、消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融等借助金融科技的創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)入快速發(fā)展的軌道；另一方面，金融科技在人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)的推動(dòng)下進(jìn)入高速發(fā)展期。

（二）金融科技強(qiáng)監(jiān)管進(jìn)入常態(tài)化，監(jiān)管科技將發(fā)揮更大作用

隨著金融科技在中國的飛速發(fā)展，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高社會(huì)福利的同時(shí)，金融科技相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范工作也不斷加強(qiáng)。央行副行長潘功勝在2018年12月比較全面地闡釋了金融科技的監(jiān)管思路，提出：任何金融活動(dòng)都不能脫離監(jiān)管體系，不能以技術(shù)之名掩蓋金融活動(dòng)的本質(zhì)；不論對(duì)金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是金融科技企業(yè)，應(yīng)按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，落實(shí)穿透式監(jiān)管；互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技并未改變金融的風(fēng)險(xiǎn)屬性，其與網(wǎng)絡(luò)、科技相伴生的技術(shù)、數(shù)據(jù)、信息安全等風(fēng)險(xiǎn)反而更為突出。從這個(gè)意義上講，互聯(lián)網(wǎng)金融或金融科技應(yīng)該接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管。

在過去幾年，監(jiān)管方在網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付、虛擬貨幣交易場所和ICO等方面密集出臺(tái)了多項(xiàng)嚴(yán)監(jiān)管措施。在2018年7月召開的新一屆國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)會(huì)議中，有關(guān)方面審議了防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案，這意味著，2019年，防范風(fēng)險(xiǎn)依然是金融監(jiān)管工作的重點(diǎn)，金融科技的強(qiáng)監(jiān)管將常態(tài)化。同時(shí)，監(jiān)管科技在金融科技監(jiān)管上將發(fā)揮持續(xù)性作用。2018年8月，證監(jiān)會(huì)已正式印發(fā)《中國證監(jiān)會(huì)監(jiān)管科技總體建設(shè)方案》，后續(xù)其他領(lǐng)域的監(jiān)管科技方案也將進(jìn)一步完善和落地。

（三）傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)全面發(fā)力金融科技轉(zhuǎn)型

2018年以來，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)邊界更加清晰，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)定位金融科技，以技術(shù)輸出為主，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的合作更加深入，二者均通過戰(zhàn)略合作發(fā)揮自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。以銀行業(yè)最為典型，銀行業(yè)依托長期積累的風(fēng)控、管理、數(shù)據(jù)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的趨勢(shì)，主動(dòng)與金融科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨界合作，互利共贏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球排名前100的銀行中，有52%的銀行通過與科技公司合作來強(qiáng)化自己的數(shù)字化能力。如花旗銀行與LendingClub合作，在信貸服務(wù)不足的社區(qū)中提供相關(guān)服務(wù)；富國銀行應(yīng)用EyeVerify的眼紋識(shí)別技術(shù)，為企業(yè)客戶提供獨(dú)一無二的安全體驗(yàn)；桑坦德銀行購買美國金融科技平臺(tái)Kabbage的服務(wù)，提升其在英國中小企業(yè)貸款方面的競爭力。從國內(nèi)發(fā)展看，2017年，工農(nóng)建中四大國有銀行分別與京東、百度、阿里、騰訊開展戰(zhàn)略合作，在四大行的帶動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與銀行的合作已經(jīng)呈現(xiàn)越來越緊密的態(tài)勢(shì)。2018年以來，該類合作向各類銀行拓展，股份制銀行、城市商業(yè)銀行、民營銀行等均有體現(xiàn)。預(yù)計(jì)未來的合作領(lǐng)域還將進(jìn)一步拓寬，有望建立起聯(lián)合創(chuàng)新和資源共享機(jī)制，共同成為更有效的現(xiàn)代金融體系。

同時(shí)，2018年以來，銀行自身也發(fā)力金融科技，銀行業(yè)通過建立科技公司等形式積極布局大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等技術(shù)創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)、風(fēng)控系統(tǒng)、理財(cái)產(chǎn)品等，取得了較好的發(fā)展，形成自身特色。2018年5月，建設(shè)銀行宣布其全資金融科技子公司——建信金融科技正式成立。根據(jù)官方介紹，建信金融科技注冊(cè)資本金為16億元人民幣，初期用戶規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到3000人。2018年5月15日，中國民生銀行發(fā)起成立的科技公司——民生科技有限公司，主要服務(wù)于民生銀行集團(tuán)、各子公司和業(yè)務(wù)伙伴，推動(dòng)民生“科技金融銀行”建設(shè)，同時(shí)提供科技能力輸出，為中小金融機(jī)構(gòu)、民營企業(yè)和小微企業(yè)提供金融科技轉(zhuǎn)型所需的解決方案和專業(yè)科技產(chǎn)品。此外，興業(yè)銀行孵化的興業(yè)數(shù)金2017年與IBM聯(lián)合發(fā)布“數(shù)金云”，形成了“四朵云”的服務(wù)格局——為金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的銀行云、為非銀機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的非銀云、為政府企業(yè)提供服務(wù)的普惠云以及可以為全行業(yè)提供可靠基礎(chǔ)架構(gòu)的數(shù)金云。

（四）互聯(lián)網(wǎng)巨頭引領(lǐng)金融生態(tài)圈打造

在政策法規(guī)監(jiān)管越來越規(guī)范、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體看好而且企業(yè)對(duì)于提高運(yùn)營效率壓力越來越大、用戶對(duì)于便捷金融服務(wù)的需求越來越旺盛、技術(shù)發(fā)展日新月異的背景下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以用戶為中心的戰(zhàn)略以及作為先進(jìn)技術(shù)的代表，自然容易成為領(lǐng)頭羊。在過去十來年時(shí)間，不斷探索，形成了比較完整的“生態(tài)”鏈條。對(duì)于后來者來說，他們只有三種選擇，但是絕大部分是被淘汰。這其中，百度、阿里、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭BATJ，憑借其自有生態(tài)圈的打造，利用金融服務(wù)有效融入客戶生活場景中，迅速占領(lǐng)零售金融市場；領(lǐng)先的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開始著手構(gòu)建生態(tài)，將其服務(wù)切入客戶場景中。

從生態(tài)鏈條大致分為支付、融資、儲(chǔ)蓄與投資以及其他四個(gè)維度。不難看出，以BATJ為首的中國互聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵玩家們已經(jīng)建立起自己的生態(tài)閉環(huán)，而且從業(yè)務(wù)模式上看，線上線下高度融合，體現(xiàn)了已經(jīng)不是那么熱的O2O模式，完整產(chǎn)業(yè)鏈包含：支付、借貸、資產(chǎn)管理、信用積分（征信）等。

（五）行業(yè)融資規(guī)模顯著增加，以區(qū)塊鏈為主的金融科技獲資本追捧

2018年以來，以區(qū)塊鏈、智能投顧為代表的金融科技開始發(fā)力，獲得資本市場青睞，拉高2018年行業(yè)整體融資規(guī)模。1-9月，金融科技行業(yè)共融資1547.14億元，環(huán)比上升0.97%，融資302例。其中，區(qū)塊鏈共計(jì)融資共計(jì)204例，占比67.55%。區(qū)塊鏈作為底層技術(shù)，在游戲、娛樂、能源等細(xì)分領(lǐng)域應(yīng)用的新興技術(shù)平臺(tái)不斷拓展。融資向區(qū)塊鏈行業(yè)中實(shí)際應(yīng)用場景平臺(tái)的大幅傾斜，而不僅局限于虛擬幣交易相關(guān)平臺(tái)，表明我國區(qū)塊鏈發(fā)展已進(jìn)入另一個(gè)發(fā)展階段。融資額排名第二的是外圍服務(wù)，主要集中在大數(shù)據(jù)、征信等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，共發(fā)生76例融資，占比25.17%。

從融資金額的分布上看，行業(yè)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)，平臺(tái)規(guī)模與獲得融資金額成正比；但從融資案例發(fā)生數(shù)量上而言，規(guī)模相對(duì)較小的金融科技平臺(tái)，也憑著自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)以及發(fā)展戰(zhàn)略，受到許多風(fēng)投機(jī)構(gòu)的青睞。

二、2019年科技金融行業(yè)競爭趨勢(shì)預(yù)測

（一）金融科技走向深度調(diào)整后期：發(fā)展速度分化、“馬太效應(yīng)”顯現(xiàn)

經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展，金融科技領(lǐng)域的公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到一定量級(jí)，零壹財(cái)經(jīng)金融科技兵器庫收錄的金融科技公司就高達(dá)5000多家，大多數(shù)公司業(yè)務(wù)集中在風(fēng)控、營銷和運(yùn)營層面，這些是金融最廣泛的應(yīng)用場景，也是目前金融科技公司爭奪最激烈的領(lǐng)域。

同時(shí)，隨著嚴(yán)監(jiān)管的常態(tài)化，部分領(lǐng)域的業(yè)務(wù)空間已出現(xiàn)階段性的天花板。比如在2018年的網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域，一方面行業(yè)清理整頓、控制規(guī)模，另一方面集中度不斷加強(qiáng)，不少實(shí)力不濟(jì)的機(jī)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型與退出。此外，和信貸與鳳凰金融的股權(quán)與業(yè)務(wù)合作案例說明，平臺(tái)間的并購整合、聯(lián)手做強(qiáng)將是行業(yè)趨勢(shì)。網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的這些變化并非個(gè)例，無論是監(jiān)管的變化，市場的變化，還是技術(shù)的突破與資源的集中，都會(huì)促使互聯(lián)網(wǎng)的集聚效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，金融科技領(lǐng)域的馬太效應(yīng)在2019年將更加明顯。

（二）“以科技應(yīng)對(duì)科技”成為金融監(jiān)管新趨勢(shì)

金融業(yè)務(wù)相互交織，錯(cuò)綜復(fù)雜。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)深度嵌入金融領(lǐng)域，金融市場的繁復(fù)程度遠(yuǎn)非以往。在金融科技的助推下，金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出去中心化、去中介化等特點(diǎn)，帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)場景和風(fēng)險(xiǎn)特征的疊加，給金融監(jiān)管帶來很多新的問題?？萍颊诓粩嗌?jí)金融監(jiān)管“千里眼”和“順風(fēng)耳”的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，“以科技應(yīng)對(duì)科技”成為全球金融監(jiān)管的普遍共識(shí)。進(jìn)入2019年后，BAT助力監(jiān)管科技應(yīng)用正成為新常態(tài)，而監(jiān)管科技有望成為下個(gè)投融資風(fēng)口。據(jù)介紹，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管科技3.0的核心就是要建設(shè)一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)高效的監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺(tái)，綜合運(yùn)用電子依據(jù)，統(tǒng)計(jì)分析，數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)，圍繞資本市場主要生產(chǎn)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，進(jìn)行全方位監(jiān)控和歷史數(shù)據(jù)分析，輔助監(jiān)管人員及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場主體涉嫌內(nèi)幕交易，市場操作等違法違規(guī)行為。

（三）傳統(tǒng)金融企業(yè)和科技企業(yè)強(qiáng)化合作、加速布局金融科技

展望2019年，隨著新科技如大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈的發(fā)展，傳統(tǒng)金融企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)強(qiáng)化合作，加速布局金融科技，進(jìn)一步提高金融資源的配置效率，帶動(dòng)我國金融科技進(jìn)入3.0階段。一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一方面加快與科技企業(yè)合作，另一方面又結(jié)合自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)布局金融科技。首先，合作模式將逐步由“雙方封閉式合作”向“多方開放式合作”發(fā)展。2018年9月，浦發(fā)銀行在京發(fā)起成立“科技合作共同體”，與包括贊同科技、微軟中國、IBM、SAS、Temenos、銀聯(lián)數(shù)據(jù)服務(wù)、文思海輝金融、神州信息等首批十六家國內(nèi)外知名科技公司簽署科技合作共同體備忘錄，創(chuàng)新金融科技業(yè)務(wù)新模式。該類模式有望成為未來傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)合作的方向。其次是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)將加快布局金融科技，搶占市場。2018年以來，包括光大、民生、建行在內(nèi)的大型機(jī)構(gòu)紛紛成立科技企業(yè)，同時(shí)京東金融、螞蟻金服、度小滿、蘇寧金融等開始轉(zhuǎn)向科技輸出，定位金融科技，二者競爭有望在2019年進(jìn)一步顯現(xiàn)。

（四）金融科技服務(wù)的主要模式從To C到To B，金融智能化明顯提升

經(jīng)過近20年的發(fā)展，中國互聯(lián)網(wǎng)C端用戶已逐步飽和，市場格局穩(wěn)定，創(chuàng)新空間有限，消費(fèi)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)市場已進(jìn)入聚焦客戶黏性的存量時(shí)代。而企業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)市場前景可期，BATJ等巨頭已紛紛布局B端市場，大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)正與企業(yè)業(yè)務(wù)深度融合。金融領(lǐng)域落地應(yīng)用顯著，金融科技服務(wù)的主要模式開始從To C向To B轉(zhuǎn)變，金融科技B端市場服務(wù)需求進(jìn)一步顯現(xiàn)、供給機(jī)構(gòu)也紛紛出現(xiàn)，甚至有新興公司登陸資本市場。

整體而言，從外部因素看，這是技術(shù)驅(qū)動(dòng)、市場需求、監(jiān)管政策導(dǎo)向所致；從內(nèi)部因素看，金融科技機(jī)構(gòu)面臨營業(yè)壓力，不得不在市場定位、服務(wù)模式、定價(jià)策略方面轉(zhuǎn)變，更多向服務(wù)性、輔助性的技術(shù)服務(wù)角色轉(zhuǎn)變。實(shí)踐證明，技術(shù)賦能的金融呈現(xiàn)明顯的數(shù)字化、智能化特征，2019年這種趨勢(shì)還將繼續(xù)。

（五）區(qū)塊鏈助力供應(yīng)鏈金融，中小微企業(yè)融資難迎來新解決契機(jī)

2018年以來，區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融發(fā)展備受關(guān)注。根據(jù)普華永道測算，我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模從2017年到2020年的增速在4.5%～5%左右。到2020年，我國供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)值將達(dá)到約15萬億元。但是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融存在信息孤島、核心企業(yè)信息不能傳遞、缺乏可信的貿(mào)易場景、履約風(fēng)險(xiǎn)無法控制等問題。供應(yīng)鏈金融中涉及的加密數(shù)據(jù)的交易確權(quán)、存證的真實(shí)性證明、共享賬本的信用拆解、智能合約的合約執(zhí)行等方面，通過區(qū)塊鏈技術(shù)能確保數(shù)據(jù)可信、互認(rèn)流轉(zhuǎn)，傳遞核心企業(yè)信用，防范履約風(fēng)險(xiǎn)，提高操作層面的效率，降低業(yè)務(wù)成本，滿足供應(yīng)鏈上多元信息來源的相互印證與匹配，解決資金方交易數(shù)據(jù)不信任的難題。展望2019年，區(qū)塊鏈有望助力供應(yīng)鏈金融，成為解決中小微企業(yè)融資難的有效途徑。

（六）行業(yè)融資將趨于穩(wěn)定，上市有望加速

根據(jù)零壹智庫統(tǒng)計(jì)，2018年中國金融科技融資事件為615筆，占全球總數(shù)的56.1%。而從融資金額來看，中國3256.3億元占到全球融資總額的74.7%。在2018年，包括螞蟻金服、京東金融、度小滿、陸金所等金融科技巨頭都獲得了巨額融資。從融資領(lǐng)域看，綜合金融、汽車金融、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)借貸等都比較活躍。

中國金融科技企業(yè)在2018年延續(xù)了2017年以來的集中上市趨勢(shì)，9家在海外上市，比2017年多1家，另有5家提交了招股書。受二級(jí)市場及行業(yè)環(huán)境影響，2018年金融科技企業(yè)上市整體融資規(guī)模較2017年大幅縮水，部分企業(yè)也推遲了上市計(jì)劃。

在2019年，盡管監(jiān)管和市場仍有不確定性，但經(jīng)過多年的發(fā)展，不少企業(yè)已經(jīng)具備上市條件，資本有退出的需求，企業(yè)有提升品牌、提高競爭力的需求。一旦市場有所回暖，金融科技企業(yè)的上市步伐可能加速，融資規(guī)模有望趨于穩(wěn)定。

金融科技作為以新技術(shù)為核心的創(chuàng)新，立足于新理念、新政策，三者匯聚成的澎湃合力將重塑中國金融產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。屆時(shí)，億歐智庫研究院還將發(fā)布《2019開放銀行發(fā)展研究報(bào)告》，解讀金融科技賦能開放銀行的融合與落地應(yīng)用。

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