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    消費(fèi)金融這五年

    隨著“141號(hào)文”影響的持續(xù)發(fā)酵、“29號(hào)文”、“175號(hào)文”的接連落地,作為新金融領(lǐng)域最重要的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng),消費(fèi)金融也進(jìn)入了新的變局當(dāng)中。 

    如果回溯國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融行業(yè)近20年的發(fā)展歷程,在此之前,關(guān)乎行業(yè)轉(zhuǎn)折的發(fā)展節(jié)點(diǎn)至少還有兩個(gè):一是2007年信用卡業(yè)務(wù)的小規(guī)模爆發(fā),二是2014年在線借貸的繁榮。

    尤其是后者,進(jìn)一步“下沉”了消費(fèi)金融市場(chǎng),挖掘了更加廣泛的消費(fèi)信貸需求,并利用互聯(lián)網(wǎng)的特性更加準(zhǔn)確地分析用戶消費(fèi)行為和金融需求,提升服務(wù)效率,迅速打開了新的局面。

    在這場(chǎng)消費(fèi)金融狂歡當(dāng)中,互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)和新場(chǎng)景的應(yīng)用固然是最重要的推手,但也并非全部。事實(shí)上,過去五年里,消費(fèi)金融的“線上”與“線下”交替前行,誰也沒能取代誰。

    可以預(yù)見的是,隨著監(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的變化,2019年消費(fèi)金融市場(chǎng)還會(huì)涌入不少新的玩家,除了延續(xù)線上+線下并舉的行業(yè)格局,資金方+場(chǎng)景方+技術(shù)方的多方協(xié)作模式將會(huì)愈發(fā)普遍。

    1 線上巨頭林立 線下千團(tuán)混戰(zhàn)

    對(duì)于消費(fèi)金融市場(chǎng)而言,2014年是一個(gè)重要的分水嶺。這一年,京東白條、螞蟻花唄、螞蟻借唄等互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融領(lǐng)域的明星產(chǎn)品相繼上線。第二年,“微粒貸”也橫空出世,以前所未有的速度快速擴(kuò)張。

    這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭利用其在場(chǎng)景、數(shù)據(jù)、用戶等方面的積累和優(yōu)勢(shì),建立起了包括資金來源、精準(zhǔn)營(yíng)銷、便捷支付、信用評(píng)估等為一體的消費(fèi)生態(tài)閉環(huán)。而反過來,互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展又進(jìn)一步推動(dòng)了這些巨頭用戶數(shù)據(jù)的積累和風(fēng)控技術(shù)的進(jìn)步。

    兩個(gè)可以參考的數(shù)據(jù)是,截至2015年9月,京東白條累計(jì)發(fā)放消費(fèi)貸款超過100 億,累計(jì)授信人數(shù)超過200萬,人均貸款0.5萬元。而截至2016年11月,開通花唄的用戶數(shù)已經(jīng)過億,實(shí)際活躍用戶規(guī)模達(dá)8000萬。

    在互聯(lián)網(wǎng)巨頭突飛猛進(jìn)的同時(shí),線下消費(fèi)金融市場(chǎng)也全面爆發(fā)。

    同樣是在2014年,持牌消費(fèi)金融公司迎來迅速擴(kuò)容期,從2009年的四個(gè)城市開放至2014年的16個(gè)城市,到2016年底,全國(guó)范圍內(nèi)已經(jīng)有20家消費(fèi)金融公司。這些持牌機(jī)構(gòu),尤其是早期開始試點(diǎn)的幾家,都高度依賴線下驅(qū)動(dòng)的模式。

    舉例來看,2017年消費(fèi)金融公司的盈利冠軍——中銀消費(fèi)金融就是如此,根據(jù)《中銀消費(fèi)金融有限公司2017年跟蹤信用評(píng)級(jí)報(bào)告》,中銀線下渠道的業(yè)務(wù)量在全部業(yè)務(wù)中占比曾一度高達(dá)90%。

    除此之外,互聯(lián)網(wǎng)金融正值風(fēng)口,一些新的玩家也在這一階段入局,比如,狂飆突進(jìn)的P2P平臺(tái),這些平臺(tái)大都瞄準(zhǔn)了以汽車、3C等為代表的消費(fèi)信貸資產(chǎn),小額分散正好匹配它們的資金端。

    另外,一些產(chǎn)業(yè)資本也開始瞄準(zhǔn)這一方向。

    一個(gè)典型的案例是中信產(chǎn)業(yè)基金,這家由中信證券發(fā)起的PE機(jī)構(gòu)采取直接孵化的方式在2014年注冊(cè)消費(fèi)信貸公司中騰信。2015年,北京華聯(lián)集團(tuán)又參與了中騰信的融資,希望能與其線下的商超消費(fèi)場(chǎng)景以及會(huì)員系統(tǒng)產(chǎn)生協(xié)同。

    中騰信與許多其他類型的玩家一樣,從線下業(yè)務(wù)起家,依賴線下門店進(jìn)行獲客、風(fēng)控,開發(fā)相對(duì)大額的資產(chǎn)。并且,基于股東在資本市場(chǎng)上的品牌和資源優(yōu)勢(shì),中騰信在早期建立起了相對(duì)多樣化的資金渠道來源,開始引入大量的機(jī)構(gòu)資金。

    尤其是2016年下半年,中騰信在深交所發(fā)行了ABS,募資2.9億元;12月份,又在京東ABS云平臺(tái)發(fā)行了5.9億元ABS。這也是當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS大爆發(fā)趨勢(shì)下的一個(gè)縮影。

    要知道,在這一階段,除了流量紅利與消費(fèi)升級(jí)、金融科技等多重因素的推動(dòng)之外,互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS的發(fā)展也是加速行業(yè)發(fā)展的重要原因。

    資產(chǎn)證券化的加速打開低成本資金渠道,釋放出消費(fèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的潛力。根據(jù)統(tǒng)計(jì),截止2016年11月份,消費(fèi)金融領(lǐng)域共發(fā)行了ABS產(chǎn)品50支,發(fā)行規(guī)模超過860億元,兩年內(nèi)環(huán)比增速均超過400%。

    在ABS風(fēng)行之前,銀行和持牌消費(fèi)金融公司的資金成本優(yōu)勢(shì)非常突出,而ABS的出現(xiàn)大大縮減了持牌機(jī)構(gòu)和非持牌機(jī)構(gòu)在資金成本上的差距。 

    2 巨頭入侵線下 線下反哺線上

    消費(fèi)金融線上、線下涇渭分明的情況并沒有持續(xù)太久。

    2016年6月,在螞蟻獲得新一輪45億美元融資后不久,“花唄”就開始謀求線下布局。其最早切入的細(xì)分領(lǐng)域是線下零售行業(yè),如品牌商戶、購物中心、精品酒店等合作,輸出自己的信用支付、分期支付能力。

    隨后,京東金融正式宣布進(jìn)軍線下,宣布“白條”與銀行合作的聯(lián)名電子賬戶——“白條閃付”正式上線,這個(gè)賬戶通過銀聯(lián)云閃付技術(shù),可以實(shí)現(xiàn)在全國(guó)約1900萬臺(tái)的銀聯(lián)閃付POS機(jī)上使用,因此在開始之初就覆蓋了800多萬家商戶。

    而在2017年初,蘇寧金融的消費(fèi)金融產(chǎn)品“任性貸”也已經(jīng)正式進(jìn)駐蘇寧線下門店,為門店銷售的3C、家電產(chǎn)品等提供分期服務(wù)。另外,國(guó)美金融的消費(fèi)分期產(chǎn)品“美易分”也在更早之前就可以在門店使用。

    巨頭來到線下,依托自己的線上優(yōu)勢(shì)反哺線下、分食市場(chǎng),對(duì)于許多創(chuàng)業(yè)公司來說無疑是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。尤其是隨著移動(dòng)支付的普及,以及其帶來的數(shù)據(jù)、風(fēng)控和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì),傳統(tǒng)的線下模式逐漸失去了競(jìng)爭(zhēng)力。

    除了線上巨頭的威脅之外,期間還有一些變化給線下服務(wù)商們帶來了不小的壓力,比如圍繞校園貸、培訓(xùn)貸等一些貸款違約事件的爆發(fā),也讓大家開始重新審視線下場(chǎng)景的風(fēng)險(xiǎn)和效果。

    這一階段,消費(fèi)金融線上、線下并舉的格局已經(jīng)初現(xiàn)。

    比如,后成立的招聯(lián)消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融等越來越倚重線上,尤其前者基本以線上市場(chǎng)為主。而線下業(yè)務(wù)起家的中騰信又在2015年末開始布局線上借貸產(chǎn)品“小花錢包”,通過純線上的模式運(yùn)營(yíng)借貸產(chǎn)品,并開發(fā)出線上商城增加消費(fèi)場(chǎng)景。

    事實(shí)上,互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭從線上走到線下固然有其在優(yōu)勢(shì),但是線下的消費(fèi)金融服務(wù)提供商們來到線上,也并非毫無準(zhǔn)備。

    以中騰信為例,此前平臺(tái)在線下積累的用戶數(shù)據(jù)、能力,以及之后線上線下的協(xié)同配合,比如此前在線下逐漸打磨成熟的IT風(fēng)控體系等,都可以直接轉(zhuǎn)化為線上服務(wù)的優(yōu)勢(shì),提升風(fēng)控效率。

    與此同時(shí),隨著線上服務(wù)、產(chǎn)品的不斷完善,平臺(tái)不僅可以提升原有的用戶粘性,提升客單價(jià),同時(shí)還可以開拓新的用戶,與線下服務(wù)形成互補(bǔ),進(jìn)一步完善數(shù)據(jù)積累和風(fēng)控體系。

    3 消費(fèi)金融的新變局

    消費(fèi)金融的發(fā)展是金融科技價(jià)值的體現(xiàn),也貫穿于整個(gè)新金融行業(yè)的演進(jìn)。

    從2017年開始,圍繞現(xiàn)金貸、網(wǎng)絡(luò)小貸、以及P2P平臺(tái)一系列新規(guī)的出臺(tái),以及收緊ABS發(fā)行、規(guī)范助貸模式等因素的疊加都讓消費(fèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了不少新的變數(shù)。 

    1、線上流量紅利消逝,線上線下成本趨同

    一直以來,獲客成本都是影響消費(fèi)金融市場(chǎng)的重要因素。2015年,一大批公司發(fā)力線上市場(chǎng),這也順應(yīng)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利爆發(fā)的趨勢(shì)。但是眼下,隨著線上流量紅利消逝,除了少數(shù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭,線上、線下成本已有了逐漸趨同的趨勢(shì)。

    2、資金成本逐步抬升,ABS發(fā)行規(guī)模銳減

    在去杠桿的大趨勢(shì)下,2018年整個(gè)金融行業(yè)流動(dòng)性的緊縮給消費(fèi)金融平臺(tái)的資金供給帶來了很大壓力。其中一個(gè)標(biāo)志便是ABS發(fā)行規(guī)模的銳減,CNABS數(shù)據(jù)顯示,2018年度個(gè)人消費(fèi)ABS發(fā)行規(guī)模不足2017年的6成。

    3、參與各方重新洗牌,多方協(xié)作成為共識(shí)

    成本的上升、不良的爆發(fā)讓一批能力較弱的參與者逐漸退出了市場(chǎng),而與此同時(shí),以美團(tuán)、滴滴、今日頭條為代表的新一代流量巨頭則加速變現(xiàn),開始分食消費(fèi)金融金融的市場(chǎng)紅利。

    這其中一個(gè)重要的變化還在于,消費(fèi)金融場(chǎng)景方、資金方、技術(shù)方多方協(xié)作的商業(yè)模式日漸成熟。這不僅進(jìn)一步優(yōu)化了消費(fèi)金融的業(yè)務(wù)鏈條,也再一次重構(gòu)了市場(chǎng)格局。

    尤其是在to B服務(wù)方面,一批過去在C端有著大量積累的公司,將自己的經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為模塊化的產(chǎn)品,為其他機(jī)構(gòu)和平臺(tái)提供金融科技服務(wù)。無論是巨頭系如螞蟻和京東金融,還是獨(dú)立的第三方服務(wù)平臺(tái)都都加緊了自己的轉(zhuǎn)型步伐,但在優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)布局和發(fā)力點(diǎn)方面還是有很多差別。

    其中,巨頭的觸角正在從單純的金融科技的輸出轉(zhuǎn)向整個(gè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的升級(jí),因此很多布局越來越傾向于大場(chǎng)景、深入整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,之前我們聊起過的交通出行領(lǐng)域、小微物流領(lǐng)域都是很好的例子。

    而獨(dú)立的第三方平臺(tái)們則更專注于細(xì)分領(lǐng)域,提升B端服務(wù)的效率,完善個(gè)性化服務(wù)。前述案例中的中騰信,在線上布局逐步完善之后,孵化出獨(dú)立的to B服務(wù)板塊小花科技,專注于為合作機(jī)構(gòu)提供線上化的資產(chǎn)開發(fā)。

    在這個(gè)仍然在高速增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)上,傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如銀行、小貸、擔(dān)保公司等等,以及一些互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)們,對(duì)于金融科技服務(wù)始終有著旺盛的需求。隨著這種協(xié)作模式在合規(guī)層面和商業(yè)模式方面的不斷成熟,或許將為更多企業(yè)帶來新的機(jī)會(huì),市場(chǎng)也將迎來新一波的發(fā)展高潮。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2019-02-01
    消費(fèi)金融這五年
    過去五年里,消費(fèi)金融的“線上”與“線下”交替前行,隨著監(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的變化,2019年消費(fèi)金融市場(chǎng)還會(huì)涌入不少新的玩家,除了延續(xù)線上+線下并舉的行業(yè)格局,資金方+場(chǎng)景方+技術(shù)方的多方協(xié)作模式將會(huì)愈發(fā)普遍。

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