本報(bào)記者 呂江濤

昨日，母嬰在線社區(qū)平臺(tái)寶寶樹(shù)集團(tuán)成功赴港上市，成為本周既同程藝龍之后又一家登陸港股市場(chǎng)的知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。不斷涌現(xiàn)的赴港IPO項(xiàng)目，也帶來(lái)規(guī)模不小的保薦承銷收入。

《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)在港交所上市的企業(yè)共計(jì)185家，這其中以中資企業(yè)為主，同比增長(zhǎng)近50%，就IPO數(shù)量來(lái)說(shuō)，全球居首。

有業(yè)內(nèi)人士指出，全球中企赴港上市，中資投行自然比較有優(yōu)勢(shì)，而且隨著資金通過(guò)滬港通、深港通南下，現(xiàn)在除了資產(chǎn)端優(yōu)勢(shì)外，中資券商客戶端的優(yōu)勢(shì)也開(kāi)始體現(xiàn)出來(lái)。

中資券商多為

聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)

11月27日，母嬰在線社區(qū)平臺(tái)寶寶樹(shù)集團(tuán)成為本周既同程藝龍之后第二家成功登陸港股的知名企業(yè)，“赴港上市熱”再次成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

值得注意的是，此次同程藝龍和寶寶樹(shù)的“赴港之行”，不僅有中金公司和德意志銀行的“保薦”護(hù)航，還有中信里昂、農(nóng)銀國(guó)際、建銀國(guó)際、工銀國(guó)際等多家中外承銷商的鼎力相助。

今年以來(lái)，港股市場(chǎng)IPO規(guī)模持續(xù)火熱，且大型項(xiàng)目頻發(fā)，其中，全球中企赴港上市功不可沒(méi)。有評(píng)論認(rèn)為，這是騰訊等公司掀起的內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴港熱潮后，又一次由新經(jīng)濟(jì)企業(yè)引領(lǐng)的赴港上市潮，而此次盛況空前。

不斷涌現(xiàn)的內(nèi)地企業(yè)赴港IPO項(xiàng)目，也帶來(lái)規(guī)模不小的保薦承銷大單。而要在港股IPO中分得一杯羹，券商的國(guó)際化水平則顯得尤為重要。

在2018年以來(lái)內(nèi)地企業(yè)赴港IPO保薦名單中，頻現(xiàn)中信證券(600030,股吧)、中金公司、中信建投、國(guó)泰君安、招商證券(600999,股吧)等大型券商子公司的身影。

有券商投行人士分析，上述中資券商較早在中國(guó)香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，擁有港交所保薦人資格，且具有豐富的港股IPO保薦經(jīng)驗(yàn)。不過(guò)，中資券商更多地是作為聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)，承銷方面則基本是國(guó)際投行主導(dǎo)。

例如，作為中信證券的全資子公司和國(guó)際業(yè)務(wù)平臺(tái)，中信里昂證券今年先后拿下小米集團(tuán)、齊屹科技、匯付天下、江西銀行等大單，擔(dān)任聯(lián)席上市保薦人；7月19日登陸港交所的齊魯高速，其聯(lián)席保薦人為中泰國(guó)際融資、中信建投國(guó)際；中信建投國(guó)際還擔(dān)任指尖悅動(dòng)H股發(fā)行的獨(dú)家保薦人，九江銀行的聯(lián)席保薦人等。此外，申萬(wàn)宏源(000166,股吧)、中國(guó)銀河、興業(yè)證券(601377,股吧)、東興證券等券商香港子公司也積極參與港股IPO保薦。

值得注意的是，目前，中資券商在港股券商板塊的力量已經(jīng)不容忽視。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，港交所證券及經(jīng)紀(jì)板塊共有54家公司，流通市值排名前十的公司中，中資券商占據(jù)九席。

頭部券商

國(guó)際化水平持續(xù)提高

在A股市場(chǎng)震蕩下行，成交量持續(xù)低迷的背景下，今年以來(lái)，券商的業(yè)績(jī)也是持續(xù)承壓。從上市券商發(fā)布的2018年三季報(bào)來(lái)看，絕大部分中小券商利潤(rùn)下滑幅度較大，而具體則表現(xiàn)在自營(yíng)業(yè)務(wù)以及投行業(yè)務(wù)的利潤(rùn)急劇下降，而大型券商總體表現(xiàn)良好，個(gè)別頭部券商的凈利潤(rùn)同比甚至還有小幅增長(zhǎng)。

對(duì)此，有分析認(rèn)為，進(jìn)入2018年以來(lái)，A股市場(chǎng)行情低迷，相關(guān)監(jiān)管政策趨嚴(yán)。尤其是IPO方面，大型投行本身便占據(jù)先天規(guī)模優(yōu)勢(shì)，且儲(chǔ)備項(xiàng)目較多。而中小券商在嚴(yán)監(jiān)管下，IPO項(xiàng)目更加“捉襟見(jiàn)肘”，不少中小券商在IPO保薦承銷上甚至處于“無(wú)米下鍋”的狀態(tài)。

而另一方面，大型券商在鞏固內(nèi)地優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，還高度重視其國(guó)際化水平的提高，從而不斷拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。據(jù)了解，包括中信證券、海通證券(600837,股吧)、廣發(fā)證券(000776,股吧)等頭部券商，長(zhǎng)期將國(guó)際化布局作為公司的重要戰(zhàn)略布局。

在此背景下，中國(guó)香港成為中資券商國(guó)際化戰(zhàn)略的重要平臺(tái)，國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)于母公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)度也持續(xù)上升。2017年，中信證券、中金公司、海通證券的國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比均超過(guò)10%，分別為12%、17%、21%。

不過(guò)，和外資大行相比，目前中資券商仍然存在一些短板。例如，缺少具備全球化分銷網(wǎng)絡(luò)和能力，缺少具備國(guó)際影響力的投資銀行家等。中資券商要成長(zhǎng)為真正的國(guó)際大行，還需要繼續(xù)努力。

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