互金公司吸金能力依舊。近期，在美上市互金公司三季報(bào)陸續(xù)出爐，季度盈利動(dòng)輒幾個(gè)億的情況并不鮮見。

然而，與之形成強(qiáng)烈反差的則是，互金中概股股價(jià)的萎靡不振，股價(jià)被腰斬已算是稀松平常之事。

“投資者的悲觀預(yù)期壓得互金中概股幾乎喘不過(guò)氣來(lái)?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鸸竞匣锶嗣吠ɑ?duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，這些互金公司始終難有驅(qū)動(dòng)股價(jià)持續(xù)上漲的新動(dòng)力(310328,基金吧)，投資者避險(xiǎn)情緒會(huì)愈加高企。

股價(jià)承壓

從第三季度來(lái)看，趣店實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.8億元；樂(lè)信實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.16億元；拍拍貸實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.5億元；宜人貸實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億元；小贏科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.98億元。

“這些互金公司幾個(gè)億的盈利，與銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以及大型金融集團(tuán)無(wú)法比擬。但是，就這些互金公司本身的規(guī)模和發(fā)展時(shí)間來(lái)看，這樣的盈利水平是令人咋舌的，至少是同量級(jí)的實(shí)體企業(yè)所難以企及的?！泵吠赋?。

然而，動(dòng)輒單季盈利上億元的表現(xiàn)并未支撐起股價(jià)。

截至11月21日美股收盤時(shí)間，趣店股價(jià)報(bào)收5.87美元/股，已僅剩發(fā)行價(jià)（24美元/股）的24%；拍拍貸股價(jià)報(bào)收于6.19美元/股，較其13美元/股的發(fā)行價(jià)，已是 “腰斬”狀態(tài)；盡管宜人貸的股價(jià)報(bào)收于16.4美元/股，較其當(dāng)初10美元/股的發(fā)行價(jià)上漲了不少，但與最高價(jià)時(shí)的53.5美元/股相比，差距甚遠(yuǎn)。

而信而富、簡(jiǎn)普科技這兩家目前仍舊處于虧損狀態(tài)的公司，股價(jià)自然也不會(huì)太好看。截至11月21日收盤，信而富報(bào)收于1.96美元/股、簡(jiǎn)普科技報(bào)收于4.53美元/股。

根據(jù)財(cái)報(bào)，一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下，信而富第三季度凈虧損為1100萬(wàn)美元，較2018年第二季度的1060萬(wàn)美元凈虧損擴(kuò)大；簡(jiǎn)普科技第三季度凈虧損約0.54億元，相較于第二季度凈虧損0.61億元有所改善。

“環(huán)比數(shù)據(jù)表現(xiàn)差勁是近期互金中概股股價(jià)承壓的主要原因?！碧K寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，“影響股價(jià)的主要是對(duì)未來(lái)的預(yù)期，尤其是增長(zhǎng)的潛力，環(huán)比數(shù)據(jù)下滑反映的是未來(lái)的增長(zhǎng)空間問(wèn)題?！?/P>

從上述互金公司三季報(bào)來(lái)看，多數(shù)公司的總營(yíng)收和凈利潤(rùn)都出現(xiàn)環(huán)比下滑態(tài)勢(shì)，有的甚至出現(xiàn)同比下降的狀況。其中，趣店第三季度總營(yíng)收達(dá)到19.289億元，同比增長(zhǎng)32.9%，但環(huán)比下降14%。樂(lè)信第三季度總營(yíng)業(yè)收入為17億元，同比增長(zhǎng)13.3%，但環(huán)比下滑5.6%；凈利潤(rùn)3.16億元，同比增長(zhǎng)363%，環(huán)比下滑32%。拍拍貸第三季度報(bào)營(yíng)收、貸款規(guī)模都出現(xiàn)同比下滑，其中營(yíng)收為11.04億元，同比下降11.7%。宜人貸第三季度總凈營(yíng)收為11.212億元，同比減少26%；凈利潤(rùn)為1.516億元，同比下降50%。

"141號(hào)文"對(duì)利率定價(jià)、杠桿率、現(xiàn)金貸的限制，對(duì)上市互金平臺(tái)的盈利能力和市場(chǎng)空間帶來(lái)很大的影響，直接改變了市場(chǎng)的預(yù)期。此外，消費(fèi)金融行業(yè)自身的周期性變動(dòng)、逾期率和規(guī)模增速等財(cái)務(wù)指標(biāo)的惡化也會(huì)直接影響股價(jià)變動(dòng)?！毖檠灾赋觥?/P>

比拼風(fēng)控

如今，網(wǎng)貸備案的進(jìn)程正在有序推進(jìn)中，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，到今年底就會(huì)有一個(gè)比較明確的態(tài)勢(shì)，到明年年中備案的基本成果將成型。

不過(guò)，在梅童看來(lái)：“行業(yè)合規(guī)整改只是其中重要的因素之一?；ソ鹬懈殴晌磥?lái)能否提振萎靡的股價(jià)，關(guān)鍵在于是否能找到新的增長(zhǎng)動(dòng)力?！?/P>

其實(shí)，互金企業(yè)也明白這一點(diǎn)，于是各家公司都在謀求轉(zhuǎn)變。只是，有些轉(zhuǎn)型難言成功。

以趣店為例，三季報(bào)顯示，趣店第三季度總營(yíng)收19.289億元，增長(zhǎng)主要來(lái)自大白汽車銷售。趣店第三季度大白汽車銷售收入達(dá)到5.861億元。

毫無(wú)疑問(wèn)，大白汽車業(yè)務(wù)是趣店未來(lái)轉(zhuǎn)型的方向。然而，此前有消息稱，趣店旗下的大白汽車正在大規(guī)模關(guān)閉門店。對(duì)此，趣店官方回應(yīng)稱，就是正常的門店優(yōu)化和調(diào)整。

與此同時(shí)，趣店也不斷調(diào)低對(duì)大白汽車的銷售預(yù)估。年初，該產(chǎn)品負(fù)責(zé)人許龍豪言要在一年內(nèi)賣掉10萬(wàn)輛車，達(dá)到100億元的交易規(guī)模。但在第二季度財(cái)報(bào)中，大白汽車的年銷量目標(biāo)變成了2.5萬(wàn)到3萬(wàn)輛。

“趣店的轉(zhuǎn)型究竟能否成功還是未知數(shù)。這樣大動(dòng)作的轉(zhuǎn)型在互金中概股公司中還不多見，多數(shù)公司所謀求的轉(zhuǎn)變是采取開拓更多的衍生業(yè)務(wù)，盡可能降低撮合借貸業(yè)務(wù)收入的占比?！痹诿吠磥?lái)，“未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力還是要看運(yùn)營(yíng)能力和風(fēng)控能力?！?/P>

薛洪言同樣認(rèn)為：“不同公司的轉(zhuǎn)型效果不同。整體上來(lái)說(shuō)，公司層面的轉(zhuǎn)型很難完全對(duì)沖行業(yè)性、周期性因素的影響，應(yīng)順應(yīng)趨勢(shì)，適當(dāng)降低對(duì)規(guī)模的追求，強(qiáng)化業(yè)務(wù)安全性和風(fēng)控有效性?！?/P>

值得一提的是，當(dāng)前互金公司還面臨逾期率、壞賬率凸顯的問(wèn)題。比如，截至9月30日，宜人貸15-29天、30-56天及60-89天逾期率分別為1.1%、1.8%及1.5%，而2018年6月30日分別為0.8%、1.2%及1.3%；拍拍貸逾期率在第二季度下降后，第三季度再度小幅上升。截至9月30日，其15-29天、30-59天、60-89天借款的逾期率分別為1.03%、1.77%和1.49%，而2018年6月30日為0.83%、1.21%和1.05%。

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