節(jié)前港股再迎一單重磅IPO。

9月26日晚間，全球第一大加密貨幣礦機公司——比特大陸(Bitmain)向港交所遞交了招股書，比特大陸將采取VIE架構在港上市，獨家保薦人花落中金公司。據(jù)悉，比特大陸或?qū)⒊蔀槔^小米、美團之后的港股第三家“同股不同權”公司。

9月27日，《國際金融報》記者就赴港遞交招股書提出上市相關問題采訪比特大陸，但截至發(fā)稿，并未收到對方回復。

國家數(shù)據(jù)中心節(jié)能委員會秘書長呂天文接受《國際金融報》記者采訪時分析，如果比特大陸成功上市，將會對比特大陸的資金和后續(xù)轉(zhuǎn)型提供有力幫助。對業(yè)界來說，短期內(nèi)影響有限，但從長期看，將對整體業(yè)態(tài)的整合、并購等起到較大的作用。

財務表現(xiàn)搶眼

港股上市的財務指標較A股相對寬松，在營收及利潤指標的表現(xiàn)上，比特大陸表現(xiàn)搶眼。

招股書顯示，2015年-2017年以及2018年1月-6月（下稱：報告期內(nèi)），比特大陸共實現(xiàn)收入分別約為1.37億美元、2.78億美元、25.18億美元、28.45億美元，不僅連年增長，而且漲幅驚人；同期的毛利率分別為52%、54.5%、48.2%、36.2%，近兩年成下降趨勢，但仍維持在較高的區(qū)間；比特大陸的凈利潤同樣表現(xiàn)不俗，報告期內(nèi)分別約為0.49億美元、1.14億美元、7.01億美元、7.43億美元。按照1:6.87的匯率大致測算，比特大陸上半年實現(xiàn)凈利潤人民幣51.04億元，在3500多家A股上市公司的中報排行中，能夠位列56位，優(yōu)于同期A股98%的公司。

與小米類似，比特大陸也存在可換股可贖回優(yōu)先股的公允價值變動和股權激勵費用，比特大陸將其排除后重新測算了調(diào)整后凈利潤，2018年上半年凈利潤上升至9.52億美元，約合人民幣65.4億元。

日進斗金的比特大陸靠什么創(chuàng)收呢？

招股書顯示，礦機銷售為比特大陸第一大業(yè)務，報告期內(nèi)占比分別為78.6%、77.3%、89.9%、94.3%。

根據(jù)第三方統(tǒng)計，2017年比特大陸的礦機市場占有率為74.5%，排在全球第一，全球前三共計搶占了85.2%的市場份額。

賺鏈CEO兼武谷論鏈負責人林鐳接受《國際金融報》記者采訪時表示，由于礦機研發(fā)和生產(chǎn)門檻高，因此頭部企業(yè)有較高的定價權，加之全球其他國家并沒有像中國這樣完善的硬件、軟件生產(chǎn)配套行業(yè)和設施，相互作用下，造就了比特大陸的一家獨大。未來很長一段時間內(nèi)，礦機行業(yè)都會是比特大陸等寥寥幾家企業(yè)的天下。

自營挖礦 受制行業(yè)周期

比特大陸“家里沒有礦”，但是自營挖礦。

招股書顯示，比特大陸的第二大業(yè)務即為自營挖礦，報告期內(nèi)，自營挖礦分別帶來收入2794萬美元、5359萬美元、1.99億美元、9434萬美元，占比分別為20.35%、19.3%、7.9%、3.3%，2017年和2018年上半年占比驟降。

據(jù)Blockchain.info的資料，截至2015年12月31日，比特幣的價格為428美元， 2016年末漲至960美元，2017年底暴漲至14166美元。今年以來遭遇下跌，截至2018年6月30日，價格為6381美元，至今仍未有穩(wěn)定上漲趨勢。

2018年上半年，比特大陸就計提了約1.03億美元的加密貨幣減值損失。

比特幣的價格波動不僅直接影響自有加密貨幣的市值，對支柱業(yè)務礦機銷售而言同樣影響密切。

招股書顯示，在比特幣迎來2017年底2018年初行情高峰之前，比特大陸的礦機平均售價節(jié)節(jié)攀升，從463美元每臺升至1231美元每臺，2018年上半年以來回落至1012美元/臺。

非比特幣礦機的波動狀況更明顯，從每臺1310美元漲到1553美元用了1年時間，回落至936美元/臺僅花費半年時間。

“AI芯片”或成未來重點業(yè)務

相比“全球最大的比特幣礦機生產(chǎn)商”，比特大陸更喜歡定義自己為“芯片公司”。

在招股書中，比特大陸自稱為中國第二大無晶圓廠芯片設計公司，并在AI芯片上做出了相關探索，此次集資所得也將部分用于高科技AI芯片、AI應用的研發(fā)及擴大生產(chǎn)。

2017年，比特大陸正式推出了第一款云數(shù)據(jù)中心AI專用芯片“SOPHON（算豐）”，采用28nm工藝，主要關注安防、互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)三個領域。

到目前為止，比特大陸的AI芯片已經(jīng)生產(chǎn)了兩代，分別為2017年Q2推出的28nm的BM1680，應用于云端AI訓練和推理；以及2018年Q1推出的28nm的BM1682，應用于云端AI推理。

據(jù)悉，第三代AI芯片BM1684采用12nm工藝，同樣應用于AI云端推理，但預計2018年Q4才會推出。與此相應，比特大陸也在芯片人才方面加大投入，據(jù)招股書消息，目前AI芯片設計團隊有298人。

北京信陵神州科技有限公司副總裁、金融科技與支付安全專家王建新在接受《國際金融報》記者采訪時表示， AI芯片和挖礦機芯片有一個共同的特征，即都需要高并發(fā)處理，但AI芯片遠比挖礦芯片復雜。“目前AI技術還不成熟，存在很大的不確定性，短時間內(nèi)肯定會是熱點，但也要分清其中有多少是商業(yè)炒作”。

據(jù)了解，除比特大陸之外，其他礦機廠商也在AI芯片上加大探索。8月8日, 嘉楠耘智率先宣布成為全球首個實現(xiàn)7nm芯片量產(chǎn)的企業(yè)，由臺積電代工。

9月21日晚，比特大陸CEO吳忌寒也正式對外發(fā)布7nm比特幣挖礦芯片BM1391，可用于挖掘比特幣與比特幣現(xiàn)金兩種加密數(shù)字貨幣。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對《國際金融報》記者表示，7納米芯片具有較大的技術難度，無論是比特大陸還是嘉楠耘智，技術核心都不在他們自身這里，而在臺積電。“7納米技術是芯片生產(chǎn)企業(yè)的事，而比特大陸屬于芯片設計企業(yè)。簡單來說，就是臺積電如果沒實現(xiàn)7納米生產(chǎn)工藝，那么所有的芯片設計企業(yè)都無法做出來?！边@名業(yè)內(nèi)人士表示。

不過，需要強調(diào)的是，據(jù)招股書顯示，比特大陸已量產(chǎn)第二代AI芯片及硬件產(chǎn)品，未來或成為公司的新增長亮點。

國家數(shù)據(jù)中心節(jié)能委員會秘書長呂天文對《國際金融報》記者表示，發(fā)展AI芯片是比特大陸轉(zhuǎn)型的標志，從目前來看，比特大陸太過倚重礦機業(yè)務，一旦比特幣市場出現(xiàn)重大波動，AI芯片的存在可以確保公司的整體業(yè)務。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。