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    金融科技:代碼對(duì)鑄幣權(quán)的幻想與終章

    新金融瑯琊榜大公司、大事件、大命題螞蟻金服萬(wàn)億估值是如何煉成的科技會(huì)顛覆銀行,但顛覆者只能是銀行自己BATJ金融布局最全梳理(截至2017年末)

    互聯(lián)網(wǎng)、科技、區(qū)塊鏈、主流金融,金融科技到底是誰(shuí)的金融科技?一文俯察金融、科技、歷史、政治,洞穿本質(zhì)真相,解決面對(duì)金融科技的價(jià)值觀問(wèn)題。

    本文作者笑展同志,系某國(guó)有大行資深人士,授權(quán)新金融瑯琊榜首發(fā)。本文僅供探討交流,不代表任何投資建議。作者個(gè)人微信:Lorenzo1986。

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    商業(yè)模式的本質(zhì):永恒的流量生意

    16世紀(jì)中葉出現(xiàn)重商主義,現(xiàn)代商業(yè)世界從人類(lèi)主要文明集結(jié)形態(tài)中分化出來(lái),得以跟政治、科學(xué)、宗教等并列乃至當(dāng)下幾乎成為全人類(lèi)追逐的主航艦,寥寥不過(guò)數(shù)百年。

    穿透了看,本質(zhì)上政治、宗教其實(shí)也都是一種商業(yè)模式,釋迦摩尼、華盛頓和小扎一樣都是偉大的創(chuàng)業(yè)家。

    這些不同的“生意”相通的一點(diǎn)在于,本質(zhì)上其實(shí)都是一場(chǎng)“圈(養(yǎng))人(韭)口(菜)—收(割)錢(qián)(韭菜)”的游戲,只不過(guò)套路不斷升級(jí)而已,炮火模式(政治)迭代信仰模式(宗教),近代又分化出交換模式(商業(yè)),21世紀(jì)又升級(jí)到代碼模式(科技)。

    圈到人口后,變現(xiàn)模式也在迭代,從政治的稅收模式,到現(xiàn)代商業(yè)的消費(fèi)主義,再到我們?nèi)缃裉焯熳聊サ幕ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)變現(xiàn)三件套:游戲、廣告、電商。

    所以我們今天互聯(lián)網(wǎng)反復(fù)說(shuō)流量、流量、流量,實(shí)質(zhì)上是越來(lái)越透視了人類(lèi)所有商業(yè)模式的本質(zhì)核心就是圈流量、就是如何圈到大規(guī)模的人口,這是創(chuàng)業(yè)的核心命題,這說(shuō)明越來(lái)越接近這件事情的本質(zhì)了。

    人類(lèi)歷史數(shù)千年,玩穿了不過(guò)是場(chǎng)鐵打的流量生意。

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    互聯(lián)網(wǎng)(科技)的本質(zhì):非線性圈流量的黑科技

    互聯(lián)網(wǎng)干了一件什么事呢?我們需要先對(duì)歷史上圈流量的主要里程碑級(jí)模式作個(gè)復(fù)盤(pán)。

    1.0是暴力模式,國(guó)家通過(guò)槍桿子在地面上劃人(韭)口(菜)池,國(guó)境線那邊歸你收稅這邊歸我。這個(gè)模式是上帝視角級(jí)的頂級(jí)模式,當(dāng)然也是最hard的模式,生存維度爬得足夠高很難被顛覆,加上熱兵器的無(wú)上限發(fā)展,20世紀(jì)后全球這種創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)基本就關(guān)門(mén)了,這種地面上的人口分割格局也很難被打開(kāi)重新分配。

    直到20世紀(jì)跨國(guó)公司的出現(xiàn),在全球化利益的驅(qū)動(dòng)下,沒(méi)用一槍一炮打開(kāi)了各大分割的人(韭)口(菜)池,通過(guò)跨國(guó)貿(mào)易,跨國(guó)公司實(shí)現(xiàn)了在暴力注視下“地面建國(guó)”2.0的奇跡。

    當(dāng)然因?yàn)檫€是在地面上玩,不得不跟地面上的人口池領(lǐng)主們交換利益,所以我們看到大部分跨國(guó)公司背后都代表很多國(guó)家意志和利益。

    互聯(lián)網(wǎng)的登場(chǎng)迭代了這種局面,因?yàn)榇a擁有原生的跨空間屬性,原則上講是天生全球化的。一個(gè)公司不在A國(guó),甚至沒(méi)有一兵一卒在A國(guó)工作,卻照樣可以越過(guò)地面上的物理性人口籬藩,在空中圈到A國(guó)的人(韭)口(菜)。

    Facebook已經(jīng)在全球130多個(gè)國(guó)家圈到20多億人口了,你還把它當(dāng)做一個(gè)公司嗎?這叫空中建國(guó)。同理還有阿里巴巴和騰訊,我們?cè)谏厦嬉呀?jīng)完整地實(shí)現(xiàn)生老病死的稅負(fù),一個(gè)人在騰訊數(shù)字世界里生存的時(shí)間不見(jiàn)得少于在某國(guó)家物理世界里生存的時(shí)間。

    所謂互聯(lián)網(wǎng),本質(zhì)上是用代碼圈流量的黑科技;而且是非線性的圈法,成本曲線絞殺傳統(tǒng)世界的線性擴(kuò)張。

    區(qū)塊鏈則是一串帶金融屬性的代碼,而且其金融現(xiàn)象遠(yuǎn)大于代碼屬性。如果互聯(lián)網(wǎng)還只是一串圈人(韭)口(菜)的黑科技,那區(qū)塊鏈?zhǔn)侵苯訋Ш宋浼?jí)收割機(jī)的圈人(韭)口(菜)科技、是圈割一體機(jī),一步到位實(shí)現(xiàn)了所見(jiàn)即所得、所圈即所割。

    互聯(lián)網(wǎng)如果算“數(shù)字建國(guó)”,那區(qū)塊鏈敢不敢算“數(shù)字竊國(guó)”?大家看著辦。

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    金融的本質(zhì):暴力創(chuàng)業(yè)的商業(yè)模式變現(xiàn)

    金融的本質(zhì)是鑄幣權(quán)的外延,而鑄幣權(quán)是一個(gè)暴力創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的核心商業(yè)模式變現(xiàn):建立政權(quán)圈人口—發(fā)行貨幣收割人口勞動(dòng)力。金融豐富和霧化了鑄幣權(quán)的環(huán)節(jié),讓大家迷失。

    鑄幣權(quán)是什么概念?那是一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)用血肉換來(lái)的商業(yè)模式閉環(huán)和變現(xiàn),是不容侵犯、沒(méi)有商量余地的。而且金融的外部性是國(guó)家級(jí)的,草根上去做金融,無(wú)法為維穩(wěn)成本買(mǎi)單。

    所以金融現(xiàn)象本質(zhì)上是國(guó)家現(xiàn)象的延續(xù)和閉環(huán),而不是阿貓阿狗都可以上去做的,那是毫無(wú)核心意識(shí)。

    最近聽(tīng)說(shuō)螞蟻金服和京東金融都宣稱(chēng)不再做金融而定位賣(mài)水了,要不先把京東金融的名字改改,不然杵在那里半拉子大家多尷尬。

    但顯然總有人停不下來(lái)對(duì)鑄幣權(quán)的幻想,理由都不用展開(kāi)說(shuō),收割機(jī)誰(shuí)不想開(kāi)一把。然而出來(lái)混終究要還,沒(méi)有核心意識(shí)帶著敞口跑總歸難以穿越歷史周期,所以明天、安邦、華信、海航、萬(wàn)達(dá)、中植甚至平安,各種系都在繳槍。

    我們見(jiàn)到了一輪大型鑄幣權(quán)回收周期的歷史奇觀,各種八仙過(guò)海好不容易薅到的金融牌照,正從各種民營(yíng)金控們中自覺(jué)吐出來(lái),不能玩兒了。

    自古華山一條道,想長(zhǎng)期share到鑄幣權(quán)也不是沒(méi)有辦法,原則上企業(yè)上市是唯一與暴力集團(tuán)share鑄幣權(quán)的合法路徑,但要?jiǎng)?chuàng)業(yè)一路過(guò)關(guān)斬將送到敲鐘那一天也挺不容易的,相比還是一步到位直接搞金融牌照來(lái)得快。

    而且上市公司的鑄幣權(quán)也是說(shuō)打折就打折說(shuō)回撤就回撤,比方說(shuō)去年的定增一停,某些靠資本運(yùn)作為生的就不行了,最近剛塌方了一家叫星河互聯(lián)的,去年還號(hào)稱(chēng)是除阿里巴巴之外最大的產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)呢。

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    金融科技的本質(zhì):流量?jī)?yōu)勢(shì)對(duì)鑄幣權(quán)的階段性幻想

    金融科技已經(jīng)熱鬧了好幾年,號(hào)稱(chēng)要顛覆傳統(tǒng)銀行的有,上岸的也有(趣店賺錢(qián)上市轉(zhuǎn)型三步曲),互聯(lián)網(wǎng)也一直在詰問(wèn)自己,除了廣告和游戲,真就沒(méi)有其他變(收)現(xiàn)(割)模式了嗎?

    P2P捅開(kāi)了這個(gè)天機(jī),現(xiàn)金貸鏗鏘有力地回答了這個(gè)歷史命題。

    互聯(lián)網(wǎng)這幫人,還是太年輕,有點(diǎn)流量在手上就飄了,竟然也跟那幫民營(yíng)金控一個(gè)思路開(kāi)始幻想鑄幣權(quán)。王健林們可是比你們老司機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)啊,都不帶商量給你表演了好幾場(chǎng)翻車(chē)大賽。

    高頻打低頻、最優(yōu)商業(yè)模式吊打次優(yōu)商業(yè)模式,你們用代碼掏走了流量,這事大家認(rèn),但碰鑄幣權(quán)的事要不再想想?

    聽(tīng)說(shuō)現(xiàn)金貸又出現(xiàn)了新的變種,還是符合36%的年化監(jiān)管規(guī)定,但借錢(qián)得先高價(jià)買(mǎi)個(gè)1000塊的鍋。不得不承認(rèn)市場(chǎng)的創(chuàng)新能力是永無(wú)止境,階段性的監(jiān)管套利理論上講無(wú)窮無(wú)盡,這個(gè)貓捉老鼠的游戲沒(méi)完沒(méi)了,還真可以有執(zhí)著的人。

    近年來(lái)銀行業(yè)確實(shí)停下了高速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),恰逢金融科技呼聲很大,很多看熱鬧的就下結(jié)論是所謂的互聯(lián)網(wǎng)動(dòng)到了金融的奶酪,鼓吹金融科技可能要上天。

    這多大個(gè)誤會(huì)啊,是經(jīng)濟(jì)周期讓銀行停下躺著賺錢(qián)好嗎?科技算個(gè)球,你看銀行利潤(rùn)停止了增長(zhǎng),但下滑了嗎?

    但我們要承認(rèn),現(xiàn)在全人類(lèi)的流量都在被互聯(lián)網(wǎng)劫持,何況銀行。

    互聯(lián)網(wǎng)手握如此重大的人(韭)口(菜)池,加上資本加持或脅迫一下,肯定是希望能順暢找到出口變現(xiàn),直進(jìn)直出,別憋著浪費(fèi)流量資源(如上圖)。

    跌跌撞撞地在游戲、廣告、電商幾個(gè)口子上突破,辛辛苦苦跑出來(lái)發(fā)現(xiàn)是給幾位馬爸爸的市值添磚加瓦;轉(zhuǎn)身一看要是能在金融上出口就太帥了,以互聯(lián)網(wǎng)裹挾的人口規(guī)模和用戶(hù)習(xí)慣,在金融上隨隨便便一變現(xiàn),就什么事情都解決了。

    那還用說(shuō)?但幻想就是幻想,階段性的錯(cuò)覺(jué)會(huì)過(guò)去的,一件事情的本質(zhì)就是這么殘酷,歷史從來(lái)如此決絕。蒼天饒過(guò)誰(shuí)。

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    金融VS科技:誰(shuí)折疊誰(shuí)

    金融科技的上半場(chǎng),以科技為主旋律,上演了林林總總科技的可能性,賣(mài)水的賣(mài)水(技術(shù)類(lèi))圈流量的圈流量(場(chǎng)景類(lèi)),還有各種在邊緣地帶各種姿勢(shì)蹭鑄幣權(quán)的(模式類(lèi))。

    當(dāng)下到了下半場(chǎng),其實(shí)形勢(shì)已經(jīng)十分明朗,科技的創(chuàng)新是突圍不了金融的生存象限的,互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的目標(biāo)如果指向金融,必將在金融的核心——鑄幣權(quán)上,被金融的主流玩家拍死一萬(wàn)遍。

    下半場(chǎng),金融科技必然回歸金融本位,正本清源收斂到金融玩家上??萍贾诮鹑诓贿^(guò)是一個(gè)工具的升級(jí),這次是互聯(lián)網(wǎng),上次是PC升級(jí)了算盤(pán),本質(zhì)上有什么區(qū)別?

    太陽(yáng)底下并沒(méi)有啥新鮮事。在金融科技這個(gè)考題上,鐵定是金融折疊了科技。

    說(shuō)穿了金融業(yè)本身并不是什么高科技行業(yè)(除了對(duì)沖基金等確實(shí)高精尖的部分細(xì)分行業(yè)),產(chǎn)品都是同質(zhì)的,根本算不上什么技術(shù)門(mén)檻。互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)來(lái),一個(gè)本來(lái)就沒(méi)有技術(shù)含量也可以活得風(fēng)生水起的行業(yè),有啥好被新技術(shù)所迭代的?

    金融的生存什么時(shí)候靠過(guò)技術(shù),這個(gè)維度看金融太低端了。金融的邏輯是誰(shuí)做大于怎么做,千萬(wàn)別搞反了。

    這樣就特別清楚,駛向金融科技彼岸的有哪些選手,大家分別是什么命運(yùn)。金融業(yè)在鑄幣權(quán)的護(hù)航下,順利折疊科技,利用代碼的賦能,必然成功抵達(dá)。

    互聯(lián)網(wǎng)分叉為兩路,一路給金融業(yè)提鞋賣(mài)水,也能上車(chē),還有一路將長(zhǎng)期在貓捉老鼠的游戲中賭鑄幣權(quán)的監(jiān)管套路,下半場(chǎng)的奇跡肯定越來(lái)越少了,回頭是岸吧。

    最后是區(qū)塊鏈,這幫兄弟是能成功上岸的,感謝數(shù)學(xué)的助攻。詳情不表。

    最后金融科技的牌桌上,留下帶著科技提鞋小弟的金融大哥和一小撮各種姿勢(shì)流竄的區(qū)塊鏈小兄弟,大家都不會(huì)消失,大家balance。

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    金融科技是未來(lái)商業(yè)世界的價(jià)值高地

    最后還是來(lái)收斂一下本世紀(jì)的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng),以及金融科技應(yīng)該置身于歷史何處。

    為了方便理解,我們把現(xiàn)代商業(yè)體系建成一套升階金字塔模型。最底座是實(shí)體經(jīng)濟(jì),基數(shù)最大,但賺錢(qián)很線性很辛苦,按PE估值。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上產(chǎn)生了金融業(yè),相當(dāng)于數(shù)學(xué)上的一階求導(dǎo),金融成為人類(lèi)創(chuàng)造的第一次高階資產(chǎn)。

    高階資產(chǎn)的特點(diǎn)是彈性加大,賺錢(qián)效應(yīng)恐怖,大家都聽(tīng)說(shuō)過(guò)銀行業(yè)占A股一半以上利潤(rùn)的恐怖故事吧;但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也加大,所以賺了錢(qián)在金融業(yè)算不上本事,要算你的凈資產(chǎn)來(lái)估值。

    科技互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)繼續(xù)升階了這個(gè)金字塔,也迭代了財(cái)富分配,而且更加瘋狂,美國(guó)科技類(lèi)上市公司總市值可以占到美國(guó)GDP 39.83%的比重。

    科技行業(yè)是比金融業(yè)更高階的資產(chǎn),甚至都不用靠賺錢(qián)能力來(lái)證明自己值錢(qián),只要有收入甚至只要有用戶(hù)就行,按PS或者干脆像賈布斯直接按市夢(mèng)率估值。

    金融業(yè)如果說(shuō)受到了科技行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),那不是科技對(duì)金融本身的侵奪,而是科技爬到了比金融更高階的位置蠶食了金融的財(cái)富和資源,比如美女不再是金融業(yè)的獨(dú)有配置。

    我們通常說(shuō)美國(guó)靠華爾街和硅谷的東西海岸組合叱咤全球競(jìng)爭(zhēng),放到我們的金字塔模型里看就是美國(guó)靠金融與科技兩大高階行業(yè)收割全球。

    所以一個(gè)經(jīng)濟(jì)體要參與全球競(jìng)爭(zhēng),既要打地基夯實(shí)底座,也要不斷升階到金融和科技行業(yè)去,否則只能長(zhǎng)期被人收割。當(dāng)然也要控制好金字塔的比例,如果做成倒三角就會(huì)危險(xiǎn),所以我們?cè)诟忝撎撊雽?shí)、去杠桿,本質(zhì)上是為了讓金字塔回到健康的身材。

    按照這個(gè)模型,顯然有個(gè)一顆賽艇的重大命題:科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)之上,有沒(méi)有更高階的資產(chǎn)?有的話能否加快步伐、提前卡位?

    本人猜想這個(gè)資產(chǎn)很可能就是本文討論的主角——金融科技。金融科技很有可能就是比互聯(lián)網(wǎng)更高階的經(jīng)濟(jì)形態(tài),是問(wèn)鼎全球商業(yè)形態(tài)金字塔尖的可疑選手。

    這個(gè)推理希望提醒大家的是,金融科技不是眾多科技賽道中的一個(gè)子賽道,不是并列關(guān)系,不是選擇之一;而是覆蓋,是all in。

    舉個(gè)栗子,區(qū)塊鏈就是一種原生的金融科技,是當(dāng)前人類(lèi)出現(xiàn)過(guò)的最高階資產(chǎn)。如果人類(lèi)終局的收割機(jī)是金融科技,一定有區(qū)塊鏈一張車(chē)票。

    除此之外,還有誰(shuí)會(huì)升階成功呢? 歡迎探討。

    本文首發(fā)于微信公眾號(hào):新金融瑯琊榜。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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    2018-06-19
    金融科技:代碼對(duì)鑄幣權(quán)的幻想與終章
    金融科技:代碼對(duì)鑄幣權(quán)的幻想與終章

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