身處風(fēng)云莫測(cè)的新時(shí)代，已經(jīng)發(fā)生過太多以前不可想象的事情，就算馬云也不敢拍著胸脯說余額寶未來如何。

原以為余額寶升級(jí)后，就能獲得重生，結(jié)果還是逃不過監(jiān)管的屠刀，重要功能被砍至重傷。

今年6月6日起，余額寶轉(zhuǎn)出到銀行卡的快速到賬額度調(diào)整為每個(gè)人每天1萬元，其他功能不受影響。

原本5萬元快速到賬額度直接砍成1萬元，好了，什么都別說了，我想靜靜。

余額寶限贖開始

去年5月27日，余額寶首次將個(gè)人持有額度由100萬元下調(diào)至25萬元；今年6月6日，余額寶首次將快速贖回至銀行卡額度由5萬元下調(diào)至1萬元。

沒想到，余額寶“開刀周年慶”迎來的竟然不是重獲新生。限贖，揭開了余額寶新一輪坎坷命運(yùn)的篇章。

就像樓市調(diào)控先限買再限賣一樣，過去余額寶一直都在限買，而且最近還有了分流，但其實(shí)贖回的問題更讓監(jiān)管害怕。

于是，限賣第一刀砍向快速贖回至銀行卡的功能。

站在貨幣基金的角度看，余額寶是不具備快速贖回的功能，因?yàn)閺馁u出資產(chǎn)到結(jié)算，需要一天的時(shí)間。

只是余額寶利用了支付寶的優(yōu)勢(shì)，通過自行墊資，做到快速贖回的功能。

不難理解，也就是在進(jìn)行快速贖回的時(shí)候，余額寶先把錢墊付給我們，等結(jié)算后資金到賬，再把墊付的錢補(bǔ)上。

但是，很多貨幣基金做不到自行墊資，就算是余額寶，體量不斷膨脹后也很難做到自行墊資。

講道理，誰會(huì)時(shí)刻備著上億元不用，就等著別人快速贖回呢？按照余額寶1.69萬億元的規(guī)模，可能上億都擋不住。

所以，絕大部分貨幣基金都會(huì)選擇和銀行談合作，你幫我墊資，我給你想要的。

銀行想要什么？銀行缺錢，想要錢。

于是各取所需，貨幣基金給銀行錢，銀行幫貨幣基金做快速贖回的墊資。

2

余額寶與銀行那些事兒

根據(jù)央行公布的最新數(shù)據(jù)，今年4月份居民存款大降1.32萬億元，為歷史單月最大降幅。

過去，有央行在放水，銀行不存在吃不飽的問題，所以不擔(dān)心存款流失。

關(guān)于放水，這里給大家講個(gè)知識(shí)點(diǎn)：

央媽借錢給銀行一般只有一個(gè)要求，就是需要抵押，一般情況抵押的都是有價(jià)證券，比如說國債。

如果銀行想要借錢，前提就是要有足夠的錢先買國債，然后再拿國債抵押給央行借錢。

那么誰會(huì)有這么多錢買國債呢？只能是國有大行，所以央媽借錢一般只能灌飽大銀行，中小銀行只能干瞪眼。

存款流失，中小銀行又感受不到央行的愛，怎么辦？只能找大銀行借錢。

這時(shí)候，就有一個(gè)叫做同業(yè)存單東西浮出水面。

同業(yè)存單，其實(shí)就是銀行之間借錢的憑證。

以前同業(yè)存單不計(jì)入銀行的負(fù)債端，沒有考核不受限制，所以中小銀行可以不斷發(fā)行同業(yè)存單。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月末同業(yè)存單余額已達(dá)到歷史峰值近8.8萬億元，一季度五大行發(fā)行量達(dá)到4238億元人民幣，創(chuàng)下史上最大季度規(guī)模。

什么意思呢？現(xiàn)在央媽收緊銀根，大銀行一樣很缺錢，誰都想通過同業(yè)存單找錢。

如果銀行都缺錢，誰有這么多錢可以滿足銀行呢？

話就說回來了，下面是余額寶旗下3個(gè)貨幣基金的資產(chǎn)情況，看完你就明白了。

而天弘余額寶由于1.69萬億元的規(guī)模太大，同業(yè)存單占比雖然看似不高，但是實(shí)際數(shù)量并不少。

雙方一拍即合，銀行拿錢走人，貨幣基金得到墊資支持。

3

余額寶收益下跌

當(dāng)然了，借錢和存錢的成本是不一樣的，同業(yè)存單的利率幾乎都在4%以上。

銀行原本就缺錢，高息無疑是在增加銀行的成本壓力和風(fēng)險(xiǎn)，而且因?yàn)橥瑯I(yè)存單利率高，所以還會(huì)出現(xiàn)各種套利的情況。

比如說A銀行發(fā)行同業(yè)存單，拿到錢之后跑去買B銀行發(fā)行的同業(yè)存單，因?yàn)锽銀行的同業(yè)存單利率比較高。

結(jié)果一筆錢，套著幾個(gè)同業(yè)存單，一個(gè)比一個(gè)缺錢，利率一個(gè)比一個(gè)高。

監(jiān)管就不樂意了，這么玩下去還得了？于是在去年就提出把同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債，不能超過總負(fù)責(zé)的三分之一。

納入監(jiān)管以后，同業(yè)存單的發(fā)行量就會(huì)受到限制，但是為什么今年發(fā)行量還會(huì)創(chuàng)新高呢？

這是因?yàn)閺慕衲?月起，監(jiān)管只是要求5000億元規(guī)模以上金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的同業(yè)存單納入考核。

但是，同業(yè)存單90%的發(fā)行主體主要是股份制銀行、地方城商行，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)不到5000億都不在監(jiān)管范圍內(nèi)，所以同業(yè)存單規(guī)模還在增長。

而在最近央媽公布的一季度貨幣政策報(bào)告中，提到2019年一季度要對(duì)5000億元以下的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的同業(yè)存單納入考核。

接下來，中小銀行和貨幣基金的苦日子才剛開始。

如果中小銀行發(fā)行同業(yè)存單受到限制，等于是輸血管被限流。而銀行沒錢，自然也就沒錢替貨幣基金墊資。

而貨幣基金熱衷于投資的同業(yè)存單發(fā)行量減少，意味著低風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)隨之減少，收益也會(huì)大打折扣。

最近，余額寶的7日年化收益率跌破3.8%，很可能就是預(yù)兆。

4

余額寶未來會(huì)變成什么樣

對(duì)于中小銀行而言，今年還有7個(gè)月的時(shí)間把同業(yè)存單的體量降到滿足明年考核的標(biāo)準(zhǔn)。

隨著中小銀行控制同業(yè)存單發(fā)行量，銀行會(huì)更加缺錢，自然也就越來越難滿足貨幣基金的墊資需求，所以貨幣基金的快速贖回限制只會(huì)越來越多。

時(shí)間往前撥回到今年3月，監(jiān)管召開了貨幣基金閉門會(huì)議。

閉門會(huì)議傳出4個(gè)重要?jiǎng)酉颍?/P>

1、單賬戶每日快速贖回額度限定在1萬元以內(nèi)；

2、貨幣基金的份額不能在支付場(chǎng)景使用；

3、企業(yè)自有資金不能用于資金墊付；

4、非銀行類金融機(jī)構(gòu)不能參與資金墊付。

第1點(diǎn)已經(jīng)在余額寶身上實(shí)錘，大家可以繼續(xù)猜想，余額寶未來將會(huì)變成什么樣？

你能想象余額寶里面的錢不能用于支付嗎？你能想象余額寶完全取消快速贖回嗎？

雖然現(xiàn)在看覺得不可想象，但是身處風(fēng)云莫測(cè)的新時(shí)代，已經(jīng)發(fā)生過太多以前不可想象的事情，就算馬云也不敢拍著胸脯說余額寶未來如何。

那么，更現(xiàn)實(shí)的問題是，我們都習(xí)慣了用余額寶代表的貨幣基金，接下來該怎么應(yīng)對(duì)呢？

1、如果快速贖回限制在1萬元以內(nèi)，你就要安排好你的短期資金，最好分散在幾個(gè)貨幣基金里。

余額寶目前限制的只是快速贖回至銀行卡的額度，如果臨時(shí)急需，你可以先轉(zhuǎn)出到余額，然后交手續(xù)費(fèi)轉(zhuǎn)出到銀行卡。

最壞的情況就是快速贖回完全被取消，你就要及早做好安排，習(xí)慣普通贖回方式。

2、余額寶如果只能作為一個(gè)貨幣基金存在，其他功能就可能都會(huì)被取消，包括支付消費(fèi)、購買其他基金等功能。

如果余額寶都是如此結(jié)局，那么還想要找到能夠快速贖回的福利，也只能是銀行系的貨幣基金了。

事實(shí)上，如今各大銀行正在全力攻占貨幣基金市場(chǎng)，不限額度快速贖回，除了不能用于消費(fèi)支付，銀行類“寶寶”大有取代余額寶之意。

看來在央媽眼里，野孩子還是不如親兒子。

3、由于同業(yè)存單被限，包括余額寶在內(nèi)的貨幣基金的收益率也會(huì)相對(duì)下降。

在理財(cái)選擇方面，可以根據(jù)自身的流動(dòng)性情況，選擇一些其他理財(cái)方式。當(dāng)然了，流動(dòng)性需求較高的錢還是貨幣基金占優(yōu)勢(shì)。

另外還要提醒一下，中小銀行輸血通道同業(yè)存單被限制，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變大。在理財(cái)產(chǎn)品選擇上，不要盲目被小銀行的高收益吸引，需要謹(jǐn)慎看待。

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