央行近期動作頻繁，無論是其人事結(jié)構(gòu)，抑或是其政策方向都發(fā)生了重大的變革。其最主要的變革有以下三：

央行新一輪的干部調(diào)整開始

繼前任央行副行長劉士余半年前赴任農(nóng)行董事長后，央行中高級干部新一輪的調(diào)整又開始了。

據(jù)公開報道，央行排名第一的副行長胡曉煉即將離開央行，出任中國進(jìn)出口銀行董事長；已年滿60歲的副行長李東榮即將退休；58歲的行長助理郭慶平將任職副行長；59歲的行長助理金琦已經(jīng)正式出任絲路基金董事長。

這樣將只留下51歲的潘功勝成為周小川下面唯一的副行長。而周小川自己也一直難免被猜測何時結(jié)束其12年央行行長生涯。至少目前，在經(jīng)濟(jì)增長放緩和資本紛紛流出中國的情況下，潘功勝和周小川將為中國經(jīng)濟(jì)方向提供最佳指引。

事實(shí)上，央行的本輪人事變動似乎并不止于此，設(shè)計多個司局級職位的變動消息層出不窮；但截至發(fā)稿，尚無官方消息證實(shí)。

人民銀行對房地產(chǎn)態(tài)度大轉(zhuǎn)變

2月10日，中國人民銀行發(fā)布了《2014年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。人民銀行在報告中放棄了此前“堅決抑制投機(jī)投資性購房需求”的措辭，增加了“進(jìn)一步拓寬（房地產(chǎn)）正常化、市場化的融資渠道”.

市場將其解讀為房地產(chǎn)政策可能將會進(jìn)一步放松，貨幣政策對地產(chǎn)的打壓會減弱，支持力度會上升。甚至有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，這是限購政策放松的信號，并預(yù)測貨幣政策對地產(chǎn)部門會進(jìn)一步友好，地產(chǎn)投資有望在二季度初企穩(wěn)。

“2015年可能會見到‘開發(fā)貸’的進(jìn)一步舉措，”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，本期報告中還刪去了已連續(xù)在10期貨幣政策報告中出現(xiàn)的“堅決抑制投機(jī)投資性購房需求”這句話，表明貨幣政策對地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度將會變得更加友好。

徐高表示，如果地產(chǎn)增速持續(xù)下滑，那么對于2015年GDP的影響較大。實(shí)際上，在去年11月的降息影響下，房地產(chǎn)已有所受益。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的壓力下，放開開發(fā)商發(fā)債和地產(chǎn)投資的可能性加大。而人民銀行在最近一次降準(zhǔn)，加大信貸投放中，實(shí)際對房地產(chǎn)來說也是受益的。

興業(yè)證券宏觀分析師王涵認(rèn)為，在當(dāng)前地產(chǎn)走勢放緩、地產(chǎn)融資不斷規(guī)范的背景下，可能暗示會加大對合理住房抵押貸款的支持。體現(xiàn)了現(xiàn)階段下穩(wěn)定地產(chǎn)市場，防止房價快速下跌造成資產(chǎn)負(fù)債表式的衰退。

政策思路的描述發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變

在《2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行表示對下一階段政策主要思路的描述中取消了“堅持總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的取向，既保持定力又主動作為”的提法，而改為“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”.

報告稱：“繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)需和季節(jié)性規(guī)律安排好貸款投放節(jié)奏，同時將更多的資源配置到‘三農(nóng)’、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”

“所謂差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制，簡單來說就是升級版的信貸額度控制，只是行政性相對淡化而已。”徐高向本報記者表示，從報告表述來看，通過加大信貸投放來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然是接下來貨幣政策的一個明顯方向。

與之對應(yīng)的是，2月11日，央行宣布，決定在全國推廣分支機(jī)構(gòu)常設(shè)借貸便利（SLF）。

同日，北京銀行公告稱，獲準(zhǔn)自2015年2月16日起，定向下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，執(zhí)行16.5%的人民幣存款準(zhǔn)備金率。

徐高表示，本次北京銀行定向降低存款準(zhǔn)備金是對月初人民銀行下調(diào)存準(zhǔn)政策的延續(xù)，同時也反映出人民銀行貨幣政策方向的輻射之廣。

央行在調(diào)節(jié)流動性的方式上正打出更為靈活的“組合拳”.隨著美元走強(qiáng)引起的資本外流可能更加劇烈，外匯占款的趨勢性減少幾乎已成定局，基礎(chǔ)貨幣提供方式正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

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