每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)記者 邊萬莉 每日經(jīng)濟新聞編輯 王可然

近日，百億級平臺立馬理財在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為了響應(yīng)國家號召，根據(jù)《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗收工作的通知（整治辦函201829號）》（以下簡稱29號文）的指示，平臺自4月23日起暫停新增理財業(yè)務(wù)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除了立馬理財?shù)炔糠制脚_停止相關(guān)業(yè)務(wù)外，還有平臺試圖通過與金交所合并等方式尋求轉(zhuǎn)型。但也有部分平臺，仍然在代銷或發(fā)售不符合29號文要求的資管產(chǎn)品。

29號文明確指出，未經(jīng)許可依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷售各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品等方式公開募集資金的行為，應(yīng)當(dāng)明確為非法金融活動；互聯(lián)網(wǎng)平臺不得為各類交易場所代銷涉嫌突破監(jiān)管要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。對此，中國社會科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤(博客,微博)表示，互金平臺就是需要牌照，不然沒法做。在29號文的監(jiān)管口徑下，平臺除了通過申請、購買、合并的方式獲得牌照以外，也沒有別的辦法。不過，從目前來看，平臺拿到牌照的可能性基本沒有。

現(xiàn)狀：多家平臺停售資管產(chǎn)品

4月3日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的29號文明確指出，未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷售各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品（包括但不限于“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產(chǎn)管理計劃”“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”）等方式公開募集資金的行為，應(yīng)當(dāng)明確為非法金融活動，具體可能構(gòu)成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券等。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這些業(yè)務(wù)本質(zhì)上都是大額標(biāo)的變種。此前，互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)缺乏相對明確的監(jiān)管定位，成為不少平臺變相從事大額標(biāo)理財業(yè)務(wù)的“避風(fēng)港”。

29號文不僅堵上了變種大額標(biāo)的口子，同時還規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)平臺不得為各類交易場所代銷（包括“引流”等方式變相提供代銷服務(wù)）涉嫌突破國發(fā)[2011]38號文、國辦發(fā)[2012]37號文以及清理整頓各類交易場所“回頭看”政策要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

目前，立馬理財、暴風(fēng)金融等平臺已經(jīng)發(fā)布公告稱停售資管產(chǎn)品。立馬理財表示，平臺自4月23日起暫停新增理財業(yè)務(wù)，具體主要是充值、立馬金庫轉(zhuǎn)入、銀行理財購買（續(xù)存）、工資理財?shù)荣Y金轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)暫停；第三方服務(wù)拉卡拉貸款申請暫停；定期理財轉(zhuǎn)讓申請、購買服務(wù)將于4月25日22點后暫停。另外，暴風(fēng)金融將于2018年4月15日15:00時起停售活期產(chǎn)品（快活寶產(chǎn)品、天天向上產(chǎn)品），屆時活期產(chǎn)品可贖回但不可以申購。停售后不會影響已持有用戶的產(chǎn)品收益及資金安全。

4月27日，東銀金服發(fā)公告稱，根據(jù)東方銀座集團產(chǎn)業(yè)布局、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的調(diào)整，東銀金融部分業(yè)務(wù)已于2018年4月26日起進行調(diào)整?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，東銀金服此前的“東方盈”系列產(chǎn)品屬于定向委托產(chǎn)品。據(jù)其官網(wǎng)介紹，委托人基于對受托人的信任，自愿將合法所有的資金委托給受托人進行管理，投資于指定投資標(biāo)的，受托人以委托人利益最大化為原則對委托資金按約定進行定向投資管理。不過，截至4月26日，這款產(chǎn)品已處于滿標(biāo)狀態(tài)。東銀金服表示，受29號文影響，部分產(chǎn)品需要進行調(diào)整，目前平臺已無任何新發(fā)項目，但回款、提現(xiàn)都正常。

5月2日17時許，記者打開投資派官網(wǎng)注意到，全部投資產(chǎn)品僅有名為“派派福1804170009”的產(chǎn)品還可以認(rèn)購。這款產(chǎn)品的歷史年化收益率是6%+0.3%，產(chǎn)品期限為30天，最低認(rèn)購金額323元，認(rèn)購截止時間是2018年5月3日21時11分。記者查閱時，該款產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)售進度為89%。不過，截至發(fā)稿時，該產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)售完畢，尚未發(fā)布新標(biāo)。

該產(chǎn)品下方的業(yè)務(wù)模式顯示，資產(chǎn)方以其持有的資產(chǎn)收益權(quán)為基礎(chǔ)，在交易所申請發(fā)行收益權(quán)轉(zhuǎn)讓項目，交易所對資產(chǎn)審核通過后，對收益權(quán)轉(zhuǎn)讓項目進行備案和掛牌，并委托投資派平臺提供持續(xù)性風(fēng)險揭示、項目展示、預(yù)約認(rèn)購、信息反饋等一系列服務(wù)，投資人則通過投資派平臺了解項目信息，注冊成為交易所會員后可認(rèn)購項目，與發(fā)行人簽訂《認(rèn)購協(xié)議》，在交易所確權(quán)登記后，認(rèn)購?fù)瓿伞?/P>

多名業(yè)內(nèi)人士向記者表示，這種情形屬于為金交所代銷收益權(quán)轉(zhuǎn)讓類產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)平臺代銷金交所產(chǎn)品是被明確禁止的。

除29號文外，2017年互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》（整治辦函［2017］64號）（以下簡稱64號文）要求，互聯(lián)網(wǎng)平臺于2017年7月15日前，“停止與各類交易場所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)的增量。同時，互聯(lián)網(wǎng)平臺須積極配合各類交易場所，妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務(wù)?！?/P>

對此，投資派向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“針對29號文，我司正在積極調(diào)整溝通，現(xiàn)正積極籌備備案前期的相關(guān)工作，具體內(nèi)容待備案結(jié)束后，將一一回應(yīng)”。

值得一提的是，另一家名為有盈理財?shù)钠脚_，在其APP發(fā)售“盈錢寶”產(chǎn)品。該產(chǎn)品說明書顯示，受托方及信息發(fā)布機構(gòu)為融貝財富（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，并在括號中注明有盈理財為其運營平臺，適合客戶為合格投資者。該產(chǎn)品主要投資于經(jīng)金融資產(chǎn)交易所掛牌的房貸、車貸等資產(chǎn)，買入金額起點為人民幣100元。而根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》中的定義，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構(gòu)接受投資者委托，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理的金融服務(wù)。

對此，有盈理財客服告訴記者，平臺不接觸資金，是直接對接到交易所，代售金交所的產(chǎn)品。

不過有業(yè)內(nèi)人士分析，有盈理財不屬于發(fā)行資管業(yè)務(wù)的主體，卻通過“盈錢寶”產(chǎn)品對受托的投資者財產(chǎn)進行投資，并將自身定位成受托方，此舉與29號文中禁止發(fā)售資管產(chǎn)品的規(guī)定有所出入。

銀湖網(wǎng)CEO郭輝認(rèn)為，29號文明確了“一切金融業(yè)務(wù)納入監(jiān)管、一切金融業(yè)務(wù)都要持牌經(jīng)營”的監(jiān)管態(tài)度，換言之，互聯(lián)網(wǎng)將不再是容忍度較高的灰色空間，在此開展任何相關(guān)金融業(yè)務(wù)，都必須持有相關(guān)資質(zhì)，否則便是“非法金融活動”。對于要整改的平臺來說，他表示平臺將會面臨不小的壓力。一方面，短期內(nèi)化解存量有一定難度；另一方面，砍掉資管類業(yè)務(wù)后，對于資金端的需求，平臺將面臨替代和補充資產(chǎn)類產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)挖掘的壓力。

從2016年開始，互金行業(yè)就在監(jiān)管的指引下向著合規(guī)之路發(fā)展。此次下發(fā)的29號文，明確了開展互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)需取得相應(yīng)牌照，把“引流”方式劃入到“變相提供代銷服務(wù)”的范圍內(nèi)，嚴(yán)格劃定了互聯(lián)網(wǎng)平臺的業(yè)務(wù)范圍，防止平臺變相開展違規(guī)業(yè)務(wù)及“帶病”備案，同時也為日常監(jiān)管提供了依據(jù)。

尹振濤表示，互金平臺就是需要牌照，不然沒法做。在29號文的監(jiān)管口徑下，平臺除了通過申請、購買、合并的方式獲得牌照以外，也沒有別的辦法。不過，從目前來看，平臺拿到牌照的可能性基本沒有。

網(wǎng)貸天眼CEO田維贏認(rèn)為，對于大部分平臺而言，獲取金融牌照以及資管產(chǎn)品的代銷牌照難度大，且時間久，以基金代銷牌照為例，目前僅不足120家第三方理財機構(gòu)獲得了這類牌照。2017年只有兩家公司拿到代銷牌照。因此，消化存量或下架資管產(chǎn)品是唯一出路。

郭輝表示，斷了“資管業(yè)務(wù)”的通道，意味著P2P合規(guī)后將面臨更加嚴(yán)峻的資產(chǎn)端的競爭，需要平臺在資產(chǎn)端深耕垂直領(lǐng)域，進行精細(xì)化運營，加強風(fēng)險定價的能力，提升大數(shù)據(jù)分析的能力，來應(yīng)對資金端在獲客渠道、運營模式、運營資質(zhì)等方面同質(zhì)化嚴(yán)重的困局。

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