1.互聯(lián)網(wǎng)金融改變商業(yè)銀行的價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式

近十年來，中國(guó)商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速穩(wěn)定的發(fā)展，總資產(chǎn)和總負(fù)債年均復(fù)合增長(zhǎng)率近20%.但到目前為止，商業(yè)銀行的發(fā)展模式和盈利方式基本上還是傳統(tǒng)上“重投入輕效益、重?cái)?shù)量輕質(zhì)量、重規(guī)模輕結(jié)構(gòu)、重速度輕管理”的外延粗放式增長(zhǎng)模式，“一高二低三優(yōu)”的內(nèi)涵集約化經(jīng)營(yíng)任重道遠(yuǎn)。當(dāng)前，利差仍然是中國(guó)商業(yè)銀行的主要收入來源，2011年，我國(guó)銀行業(yè)非利息收入占比盡管有所提升，但僅占19.3%.從商業(yè)銀行傳統(tǒng)的價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式看，因?yàn)槠淇蛻糁饕菍?duì)貸款有穩(wěn)定需求的大企業(yè)客戶以及高端零售客戶，安全、穩(wěn)定、低成本和低風(fēng)險(xiǎn)是客戶的基本訴求，銀行的價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)主要是以其專業(yè)的技術(shù)、復(fù)雜的知識(shí)和冗繁的流程向客戶提供安全、穩(wěn)定、低成本和低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品與服務(wù)。

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，目標(biāo)客戶類型發(fā)生了改變，客戶的消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)模式不同，其價(jià)值訴求業(yè)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，使得商業(yè)銀行傳統(tǒng)的價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式被徹底顛覆。市場(chǎng)參與者更為大眾化和普及化，中小企業(yè)、企業(yè)家和普通大眾都可以通過互聯(lián)網(wǎng)參與各種金融交易。金融產(chǎn)品或服務(wù)提供商是那些聚焦于為客戶提供快捷、低成本服務(wù)的新興金融機(jī)構(gòu)，其社會(huì)分工和專業(yè)化被大大淡化。客戶主要是追求多樣化、差異化和個(gè)性化服務(wù)的中小企業(yè)客戶及年輕消費(fèi)者，方便、快捷、參與和體驗(yàn)是客戶的基本訴求。

互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、信息技術(shù)和數(shù)據(jù)處理技術(shù)，需求響應(yīng)、期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與管理等業(yè)務(wù)流程被大大簡(jiǎn)化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，金融機(jī)構(gòu)為客戶提供的產(chǎn)品與服務(wù)是在數(shù)據(jù)分析上的模塊化資產(chǎn)組合，以往傳統(tǒng)商業(yè)銀行為客戶提供的那種基于密集知識(shí)和復(fù)雜技術(shù)的金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)被削弱了。根據(jù)破壞性創(chuàng)新理論，互聯(lián)網(wǎng)金融使傳統(tǒng)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)發(fā)生了演變，由安全、穩(wěn)定、低成本和低風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向快捷、便利和體驗(yàn)，進(jìn)而從金字塔的底端開始對(duì)銀行核心業(yè)務(wù)進(jìn)行破壞。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融導(dǎo)致商業(yè)銀行支付功能邊緣化

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的支付方式是以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)，其通過移動(dòng)通信設(shè)備、無線通信技術(shù)來轉(zhuǎn)移貨幣價(jià)值以清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系?；ヂ?lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步加速金融脫媒，使商業(yè)銀行的支付中介功能邊緣化，并使其中間業(yè)務(wù)受到替代。例如，支付寶、財(cái)付通、易寶支付和快線等已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻籼峁┦崭犊?、自?dòng)分賬以及轉(zhuǎn)賬匯款、機(jī)票與火車票代購(gòu)、電費(fèi)與保險(xiǎn)代繳等結(jié)算和支付服務(wù)，對(duì)商業(yè)銀行形成了明顯的替代效應(yīng)。

迄今為止，央行為前后5批、共計(jì)197家第三方支付企業(yè)頒發(fā)了支付業(yè)務(wù)許可證，其中包括阿里巴巴、騰訊、盛大、百度和Ebay等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。目前，第三方支付的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)涵蓋移動(dòng)電話與固定電話支付、銀行卡支付、貨幣匯兌、預(yù)付卡發(fā)行受理、互聯(lián)網(wǎng)支付、數(shù)字電視支付等，所提供的服務(wù)由單純支付、結(jié)算滲透至為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈提供行業(yè)解決方案，區(qū)域范圍突破京滬和沿海擴(kuò)大到河南、山西、四川、重慶、內(nèi)蒙古、黑龍江等中西部地區(qū)。

隨著互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)的發(fā)展，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)第三方支付平臺(tái)交易量、虛擬貨幣的發(fā)行和流通量越來越大，涉及的用戶越來越多，第三方支付已經(jīng)成為一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)。據(jù)易觀智庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)全年交易額規(guī)模達(dá)2.16萬億元人民幣，較2010年增長(zhǎng)99%.盡管與當(dāng)年全國(guó)支付系統(tǒng)近2000萬億元的業(yè)務(wù)處理金額相差甚遠(yuǎn)，但第三方支付組織已將手伸向了銀行的核心業(yè)務(wù)，且在電子支付領(lǐng)域奠定了優(yōu)勢(shì)地位。業(yè)界人士預(yù)計(jì)，未來幾年其交易額將迎來爆炸式增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)占比會(huì)不斷提升。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融重構(gòu)已有融資格局

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，互聯(lián)網(wǎng)金融搜索平臺(tái)為資金供需雙方提供了一個(gè)機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)的市場(chǎng)，同時(shí)現(xiàn)代信息技術(shù)大大降低了信息不對(duì)稱性和交易成本，雙方對(duì)對(duì)方信息基本實(shí)現(xiàn)完全了解，資金中介將不再需要，取而代之的是資金信息中介。

例如，2005年3月成立的全球第一家人人貸公司--Zopa,在資金借貸過程中充當(dāng)了信息中介的功能：在 Zopa網(wǎng)頁(yè)上，貸款者可列出貸款金額、利率和想要出借款項(xiàng)的時(shí)間；借款者可以在無中介的情況下自由尋找適合自己的貸款產(chǎn)品，而借貸雙方達(dá)成的借款利率，主要因貸款人的風(fēng)險(xiǎn)喜好程度而定，風(fēng)險(xiǎn)偏好型的貸款人會(huì)追求較高的利率水平，而風(fēng)險(xiǎn)厭惡的貸款人則會(huì)確定較低利率以規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。類似的，國(guó)內(nèi)融360也致力于為客戶提供專業(yè)的融資貸款搜索服務(wù)，實(shí)現(xiàn)用戶和業(yè)務(wù)人員的直接對(duì)接，讓用戶通過搜索就能獲取更高性價(jià)比的融資貸款產(chǎn)品。

需要強(qiáng)調(diào)的是，互聯(lián)網(wǎng)金融在服務(wù)中小企業(yè)融資及個(gè)人消費(fèi)貸款等方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，包括貸款審批流程簡(jiǎn)單、放款速度快、產(chǎn)品類型豐富多樣等。例如，專注于小微企業(yè)融資服務(wù)的阿里信貸，其淘寶商戶貸流程包括：3分鐘申請(qǐng)、沒有人工審批、1秒到款到賬。近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展勢(shì)頭異常迅猛，其中阿里金融自2010年成立以來，已累計(jì)為超過13萬家的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，貸款總額達(dá)280億，2012年上半年就累計(jì)發(fā)放貸款130億，新增獲貸企業(yè)4萬家，不良貸款率為僅為0.72%.

另?yè)?jù)報(bào)道，甚至有專家預(yù)測(cè)，“如果阿里巴巴拿到銀行牌照，三年內(nèi)超過民生銀行不成問題！”.因此，互聯(lián)網(wǎng)金融模式不僅可以達(dá)到與直接融資和間接融資一樣的資源配置效率，而且還能大幅減少交易成本。中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理謝平指出，20年后“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場(chǎng)”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”,可能形成一個(gè)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融運(yùn)行機(jī)制。

4.互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)商業(yè)銀行傳統(tǒng)金融中介理論

Mishkin（1995）指出，金融中介的存在主要有兩個(gè)原因：第一，金融中介有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和專門技術(shù)，能降低資金融通的交易成本；第二，金融中介有專門的信息處理能力，能夠緩解儲(chǔ)蓄者和融資者之間的信息不對(duì)稱以及由此引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。因此，資金中介和信息中介是商業(yè)銀行作為金融中介最為基礎(chǔ)的兩個(gè)功能，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、提供流動(dòng)性和信息也成為銀行最主要的服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和興起商業(yè)銀行傳統(tǒng)金融中介理論的存在基礎(chǔ)形成了有力挑戰(zhàn)，具體可以從三個(gè)方面進(jìn)行分析：首先，互聯(lián)網(wǎng)金融降低市場(chǎng)交易成本。銀行直接融資以及股票和債券市場(chǎng)間接融資盡管對(duì)資源配置和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要的推動(dòng)作用，但也產(chǎn)生很大的市場(chǎng)交易成本，包括貸款信息收集成本、銀行與客戶簽約成本、客戶信用等級(jí)評(píng)價(jià)成本、貸后風(fēng)險(xiǎn)管理成本以及壞賬處理成本等。這可以從銀行和券商高昂的利潤(rùn)體現(xiàn)出來，如根據(jù)2012年三季度報(bào)告顯示，2471家上市公司1-9月份的實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.49萬億，其中16家上市銀行就高達(dá)8127.67億元，占54.5%.

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求方運(yùn)行完全依賴于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和溝通，并可以實(shí)現(xiàn)多方對(duì)多方同時(shí)交易，客戶信用等級(jí)的評(píng)價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)管理也主要通過數(shù)據(jù)分析來完成，交易雙方在信息收集成本、借貸雙方信用等級(jí)評(píng)價(jià)成本、雙邊簽約成本以及貸后風(fēng)險(xiǎn)管理成本等極小。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融降低信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱是商業(yè)銀行存在的重要基礎(chǔ)之一。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，交易雙方之間信息溝通充分、交易透明，定價(jià)完全市場(chǎng)化，風(fēng)險(xiǎn)管理和信任評(píng)級(jí)完全數(shù)據(jù)化。例如，一位上?？蛻粜枰暾?qǐng)一筆貸款期限為12個(gè)月、金額為10萬元消費(fèi)貸款，當(dāng)通過融360專業(yè)貸款搜索平臺(tái)進(jìn)行融資時(shí)，他可以在10個(gè)商業(yè)銀行以及9個(gè)非銀行金融機(jī)構(gòu)所提供的27個(gè)貸款產(chǎn)品中進(jìn)行選擇，并且每個(gè)產(chǎn)品都有獨(dú)特的產(chǎn)品特點(diǎn)。

再如，Zopa平臺(tái)在承擔(dān)資金借貸中介功能時(shí)，首先會(huì)參照該借款人在Equifax信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)分的基礎(chǔ)上對(duì)借款人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)；其次，錄入借款人的家庭情況、借款用途、借款金額、愿意支付的最高借款利率及信用評(píng)級(jí)，并將其安排進(jìn)入相應(yīng)等級(jí)的細(xì)分市場(chǎng)；最后，特定信用評(píng)級(jí)的貸款人參考借款人的信用評(píng)級(jí)，結(jié)合貸款期限，以自身貸款利率參與競(jìng)標(biāo)，利率低者勝出。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融加速金融脫媒?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中大量第三方支付機(jī)構(gòu)的涌現(xiàn)和崛起，大大加速金融脫媒。在傳統(tǒng)的支付產(chǎn)業(yè)鏈中，電商、第三方支付公司和銀行扮演著各自的角色：電商為用戶提供網(wǎng)上交易平臺(tái)；第三方支付建立網(wǎng)關(guān)服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者、商家、金融機(jī)構(gòu)之間的在線支付，并提供現(xiàn)金流轉(zhuǎn)、資金清算服務(wù)；銀行則是最終資金結(jié)算服務(wù)的提供者。

但隨著第三方支付機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大，他們已不不滿足于只做銀行的網(wǎng)關(guān)支付平臺(tái)，而是借助其數(shù)據(jù)信息積累與挖掘的優(yōu)勢(shì)，開始直接向供應(yīng)鏈融資、小微企業(yè)信貸融資等領(lǐng)域擴(kuò)張。盡管目前互聯(lián)網(wǎng)金融由第三方支付所衍生出的信貸業(yè)務(wù)占仍比較小，但由于其為資金借貸雙方之間提供了直接連通的通道，成為商業(yè)銀行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要方向。

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