作者：陳劍銳
來源：獨角金融
沒穿衣服的皇帝，暴露的只是身體，而類金融機構(gòu)露出的，卻是巨大的風(fēng)險。
不知從何時起，互聯(lián)網(wǎng)理財、金融科技公司、智能投顧......這一系列代表了金融趨勢的名詞，行走在大街上。雖說鼓勵金融創(chuàng)新，但在監(jiān)管加強的政策下，這些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，是否真正做到了合規(guī)呢？
獨角金融發(fā)現(xiàn)，一些平臺，實質(zhì)為網(wǎng)貸，卻以互聯(lián)網(wǎng)理財自居，還聲稱不接受《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下稱《暫行辦法》）約束。這樣的平臺，公然行走在大街上，猶如皇帝的新裝。
說到底，這些只是“監(jiān)管套利”玩家的文字游戲。隨玩家共同誕生的就有“P2P網(wǎng)貸、現(xiàn)金貸”等由海外引入的商業(yè)模式，也有“互聯(lián)網(wǎng)理財、金融科技公司”等本土熱炒的新概念。
在獲得“填滿西湖”的鈔票后，誰能為這些新概念負(fù)責(zé)？
當(dāng)前網(wǎng)貸行業(yè)正處于合規(guī)驗收、備案的緊張時期。獨角金融發(fā)現(xiàn)，這樣的網(wǎng)貸平臺并不在少數(shù)。穿上這樣的“新裝”，藏不住投資者的風(fēng)險。
互聯(lián)網(wǎng)理財與監(jiān)管套利
“P2P之所以能蓬勃發(fā)展，就是因為監(jiān)管不明確時，沒什么資產(chǎn)是不能做的，然而現(xiàn)在資產(chǎn)荒成了行業(yè)共同的問題?！?/P>
說這話的許剛在2015年開始從事網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。他見證了網(wǎng)貸發(fā)展的下半場，以自身的經(jīng)歷談行業(yè)，他坦言，“在這種環(huán)境下，聰明的網(wǎng)貸平臺已經(jīng)開始尋找新的監(jiān)管套利空間?！?/P>
互聯(lián)網(wǎng)理財平臺或許就是這樣一個“空間”。
互聯(lián)網(wǎng)理財平臺是大型金融機構(gòu)的代名詞，BAT旗下金融企業(yè)及大型金融集團都常常以此自居。
“互聯(lián)網(wǎng)理財平臺或者互聯(lián)網(wǎng)資管平臺，目前屬于監(jiān)管的空白，不排除未來會有專門針對互聯(lián)網(wǎng)資管的監(jiān)管辦法?！碧K寧金融研究院高級研究院薛洪言對獨角金融表示。
“在P2P剛剛興起的時候，沒有說自己是撮合交易的信息中介，很多都是套用互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)拇蟾拍?，直接對外宣傳賣的是理財產(chǎn)品?！?/P>
許剛對獨角金融表示，“監(jiān)管來的太快、太猛，對于投資者來說是福利，但也斷了很多網(wǎng)貸平臺發(fā)展的路，讓網(wǎng)貸平臺再次變成了互聯(lián)網(wǎng)理財平臺?！?/STRONG>
這個筐有多大？
最強監(jiān)管要數(shù)《暫行辦法》。該辦法發(fā)布后，一時間網(wǎng)貸平臺平靜了不少，踏實經(jīng)營者多在積極整改中。
而此時，一些平臺又開始高舉互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)目谔枴?/P>
2015年以來，大量網(wǎng)貸平臺分拆P2P業(yè)務(wù)，分拆后的網(wǎng)貸公司一般會通過子公司獲取金融牌照或采取更“暴力”的方式，將資產(chǎn)拓展到網(wǎng)貸觸及不到的地方。
“這類互聯(lián)網(wǎng)理財平臺和線下財富管理公司差不多，很多缺少金融牌照又不承認(rèn)是網(wǎng)貸，游走在灰色地帶?！蹦尘W(wǎng)貸平臺工作人員提到。
“互聯(lián)網(wǎng)理財平臺”是一個大筐，什么都能裝進(jìn)去。
分拆后成為互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的企業(yè)，有些如積木盒子，為了合規(guī)，將P2P產(chǎn)品與基金、保險等業(yè)務(wù)以不同網(wǎng)站做為流量入口分開運營；而一些則不論業(yè)務(wù)風(fēng)險如何，不論監(jiān)管如何規(guī)定，硬生生將原來承載P2P產(chǎn)品的網(wǎng)站或App作為小貸、基金、保險等金融產(chǎn)品的入口，用戶還是原來的用戶，投資的東西卻變了。
“這么操作，用戶面臨的風(fēng)險和平臺的操作空間是有的，但是不違規(guī)?！痹S剛認(rèn)為。
實際上，在這個“大筐”里，裝的最多的就是13條禁令禁止從事的業(yè)務(wù)，比如對接保險、基金和金交所資產(chǎn)等。
名為導(dǎo)流實為代銷？
《暫行辦法》第十條中的內(nèi)容被行業(yè)稱為“13條禁令”，為了防范金融風(fēng)險，保護(hù)投資人利益，13條禁令對網(wǎng)貸平臺對接的資產(chǎn)提出了諸多限制。
“這些禁令讓P2P網(wǎng)貸回歸了理性，真正成為了撮合個體和個體之間借貸的信息中介，但是客戶（指借款人）的獲取成本太大?！痹S剛表示。
融360發(fā)布的《網(wǎng)貸平臺 2016 年盈利能力分析報告》中提到，“網(wǎng)貸平臺盈利難，獲客成本高是主因”，P2P 平臺的主要成本之一就是獲客成本，比如信而富單個借款人線上獲客成本超過 100 元。”
對于中小平臺來說，高額的獲客成本是難以承受的，而代銷“被禁”資產(chǎn)卻可以繞過這個成本直接賺錢，得到了中小平臺的喜愛，甚至許多大平臺也在變相代銷13條禁令中的被禁資產(chǎn)。
而網(wǎng)貸平臺與金交所合作模式大體可分為導(dǎo)流、代銷兩類。
提供導(dǎo)流服務(wù)的網(wǎng)貸平臺更像是廣告商，監(jiān)管上沒有明確的限制；而代銷則是網(wǎng)貸平臺直接代為銷售金融產(chǎn)品，需要有相應(yīng)的牌照和資質(zhì)。
理論上講，二者有明確的區(qū)分，但在企業(yè)的實際操作中，導(dǎo)流與代銷之間的界限卻顯得有些說不清道不明。
某貸款余額超過400億的金融集團總裁曾對獨角金融表示，集團因不具備保險代銷牌照，所以在保險方面僅承擔(dān)的是導(dǎo)流的功能。
但獨角金融在該平臺的保險“導(dǎo)流”頁面留下信息后，自稱為該集團的銷售人員打來電話稱，“我們做的是保險代銷，幫助某保險公司銷售保險?！?/P>
以導(dǎo)流之名，行代銷之時，利用投資者對網(wǎng)貸平臺的信任，來售賣金融產(chǎn)品，這就是許剛所提到的“操作空間”。
新概念、監(jiān)管套利與變臉游戲
大型金融集團普遍擁有多張金融牌照，為了讓各個業(yè)務(wù)互相支持，混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)象變得十分常見。
廈門市協(xié)調(diào)服務(wù)處處長李銘曾對獨角金融表示，金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的情況是無法避免的，總有一個部門，一個政策適用于它，不能脫離監(jiān)管，成為法外之地。
但是如果混業(yè)經(jīng)營加上新概念炒作，就對金融監(jiān)管造成巨大挑戰(zhàn)。
“我們不是網(wǎng)貸，是互聯(lián)網(wǎng)理財平臺，沒有法律、政策監(jiān)管我們?！痹诒本┦袑W(wǎng)貸平臺摸底排查時，一家公司對監(jiān)管部門的工作人員說道。
除了互聯(lián)網(wǎng)理財外，被炒作的新概念還有很多，比如近期涌起的金融科技、現(xiàn)金貸等，每一個新的金融概念都會引發(fā)一輪“擦邊球”的高潮。
“我們是金融科技公司”，這是消費金融公司最常用的說法。之所以會有這類說法，是因為從事消費金融業(yè)務(wù)的公司大多沒有消費金融牌照。
實際上，金融科技也是一個大筐，這個筐甚至比互聯(lián)網(wǎng)理財還大，似乎只要是金融企業(yè)都可以成為金融科技公司，但究竟何為金融科技？
在互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會從業(yè)機構(gòu)高管系列培訓(xùn)(第二期)上，央行人士在發(fā)言中首次提到Fintech（金融科技的英文名字）這個詞，并表示，“
應(yīng)劃清金融和Fintech的界限。Fintech不直接從事金融業(yè)務(wù)，主要與持牌機構(gòu)合作”。
然而，當(dāng)下的金融科技公司，又有多少不直接從事金融業(yè)務(wù)呢？
金融企業(yè)的商業(yè)模式如果創(chuàng)新得當(dāng)，既服務(wù)了社會，方便了用戶，也能帶來無盡的財富，但如果只是單純炒作新概念進(jìn)行監(jiān)管套利，只會增加投資人風(fēng)險和監(jiān)管難度。
而當(dāng)監(jiān)管開始重視這些“新概念”后，業(yè)界又開始上演一場變臉游戲——“我們不是網(wǎng)貸、我們不是現(xiàn)金貸、我們不是校園貸”，未來會不會有人說“我們不是金融科技公司、我們不是互聯(lián)網(wǎng)理財平臺”，讓我們且走且看吧。
本文首發(fā)于微信公眾號：獨角金融。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。
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