面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，大家似乎都熱衷于談及互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)，能夠談及互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管方面的觀點(diǎn)顯然要少得多。然而，縱覽古今中外多少金融危機(jī)，可以發(fā)現(xiàn)，很多金融危機(jī)往往是在“高歌猛進(jìn)”的背景下開(kāi)始醞釀的。因此，應(yīng)時(shí)刻關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，做到未雨綢繆，防患于未然。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中存在的風(fēng)險(xiǎn)及其特征

最近幾年來(lái)，由于計(jì)算機(jī)技術(shù)特別是云計(jì)算的飛速發(fā)展，以社交網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)支付、云計(jì)算、搜索引擎等為代表的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)代科技的快速發(fā)展為起點(diǎn)，使我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融得到了前所未有的迅猛發(fā)展，同時(shí)也導(dǎo)致了新的金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。無(wú)論是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)力圖拓展的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，還是草根金融創(chuàng)新帶來(lái)的第三方支付、人人貸等模式，其中所蘊(yùn)含的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始呈現(xiàn)極速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，其特征可以概括為以下幾點(diǎn)：

一是信息技術(shù)安全性比較薄弱。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融所使用的計(jì)算機(jī)、路由器等硬件設(shè)備和操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)等軟件絕大部分均從國(guó)外引進(jìn)。我國(guó)金融界在這些設(shè)備與系統(tǒng)的性能方面掌握不全面，在防止來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的黑客襲擊時(shí)存在困難。在數(shù)據(jù)加密和身份判別上，我國(guó)也缺乏擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的一整套加密和解密技術(shù)系統(tǒng)。

二是金融風(fēng)險(xiǎn)分散速度加快，信息關(guān)聯(lián)度增加，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的難度成倍提高。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，借助于云計(jì)算、云存儲(chǔ)等技術(shù)，金融客戶(hù)交易信息與信用數(shù)據(jù)較傳統(tǒng)金融模式下，成千上萬(wàn)倍地提高。特別是互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)和第三方支付組織在運(yùn)營(yíng)中積累了大量的客戶(hù)，這些客戶(hù)的交易記錄、買(mǎi)家評(píng)價(jià)等信息構(gòu)成了重要的信用記錄，進(jìn)而構(gòu)建起互聯(lián)網(wǎng)信用評(píng)價(jià)體系和信用數(shù)據(jù)庫(kù)。一方面，確實(shí)有助于識(shí)別中小企業(yè)的信用情況，消除融資中信息不對(duì)稱(chēng)的障礙，通過(guò)甄選、識(shí)別優(yōu)秀的企業(yè)而發(fā)放貸款，這較傳統(tǒng)金融模式下單純依靠銀行放貸更加便利、高效，但與此同時(shí)，面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)傳播、信息保密等問(wèn)題也隨之而來(lái)。這種在互聯(lián)網(wǎng)金融下的風(fēng)險(xiǎn)更加突出。另一方面，高科技的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)所具有的快速遠(yuǎn)程處理功能，為便捷快速的金融服務(wù)提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持，但也加快了支付清算風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散速度。

三是法規(guī)體系的建設(shè)不夠完善。我國(guó)整個(gè)法制建設(shè)還處于一個(gè)逐步完善、逐步健全的過(guò)程。大量的法律法規(guī)還需出臺(tái)，在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的法律條文更是屈指可數(shù)。除中國(guó)人民銀行發(fā)布的《網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了一些管理規(guī)定與操作指引外，《商業(yè)銀行法》、《中國(guó)人民銀行法》針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的規(guī)定太少。

四是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的立體化趨勢(shì)顯著，“交叉?zhèn)魅?rdquo;的可能性增加，金融風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)支付潛伏其中。在互聯(lián)網(wǎng)金融下，第三方支付平臺(tái)交易量不斷增大，支付業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)，為客戶(hù)提供互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、電話(huà)支付、銀行卡收單以及跨境支付等全方位支付解決方案。網(wǎng)絡(luò)支付的發(fā)展進(jìn)一步加速金融脫媒，使得商業(yè)銀行支付中介的功能被邊緣化，并使其中間業(yè)務(wù)受到替代。例如，支付寶、財(cái)付通等能夠?yàn)榭蛻?hù)提供收付款、自動(dòng)分賬與轉(zhuǎn)賬匯款、機(jī)票與火車(chē)票代購(gòu)、水電費(fèi)與保險(xiǎn)代繳等支付結(jié)算服務(wù)。但其中的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)支付而發(fā)生，并且它與社交網(wǎng)絡(luò)結(jié)合，生成了可以傳播、復(fù)制、歪曲甚至更改的信息風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中物理隔離的有效性大大減弱，金融業(yè)和客戶(hù)的相互滲入和交叉日趨復(fù)雜化。這樣，金融機(jī)構(gòu)之間、國(guó)家之間的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性日益加強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)“交叉?zhèn)魅?rdquo;可能性大大增加。

五是互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)更加隱藏，其突發(fā)性和破壞性加大。當(dāng)金融交易越來(lái)越多地通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行時(shí)，這些全天24小時(shí)連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的交易系統(tǒng)，在提供便利的同時(shí)，也更容易造成全球范圍內(nèi)影響更大、更廣、更深的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

六是互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)對(duì)整個(gè)國(guó)家金融體系產(chǎn)生沖擊。在互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下，雖然提升了金融的便利性和效率，但與此而來(lái)的是整個(gè)金融系統(tǒng)的脆弱性也提高，金融體系的安全性問(wèn)題提升。

此外，從互聯(lián)網(wǎng)金融的資金來(lái)源來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)的資金有別于傳統(tǒng)的中央銀行、商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造和運(yùn)行模式，傳統(tǒng)的貨幣運(yùn)行模式可控，而在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，分散的、小規(guī)模的資金流通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)而聚集，特別是一些不具備特許牌照的網(wǎng)絡(luò)金融參與進(jìn)來(lái)，形成的合力和規(guī)模難以估量。這勢(shì)必會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)形成沖擊甚至威脅，對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也提出了新的挑戰(zhàn)。

網(wǎng)絡(luò)金融對(duì)商業(yè)銀行、中央銀行與金融監(jiān)管當(dāng)局的影響與沖擊

隨著科技進(jìn)步和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速崛起，快速進(jìn)入金融領(lǐng)域，促進(jìn)了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，并產(chǎn)生了質(zhì)的飛躍。就金融業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代全面塑造了新的金融服務(wù)模式，具有尊重客戶(hù)體驗(yàn)、強(qiáng)調(diào)交互式營(yíng)銷(xiāo)、主張平臺(tái)開(kāi)放等新特點(diǎn)，且在運(yùn)作模式上更強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融核心業(yè)務(wù)的深度整合，金融脫媒將進(jìn)一步加劇，直接融資周期更短、效率更高、信息更透明，商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)也將面臨信托機(jī)構(gòu)、各種類(lèi)型和背景的直接投資機(jī)構(gòu)（如券商、保險(xiǎn)資金運(yùn)用部門(mén)）、各種類(lèi)型的直接貸款平臺(tái)（如小額貸款公司、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)）的激烈競(jìng)爭(zhēng)，互聯(lián)網(wǎng)金融不僅對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)體系、傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念、傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式、傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式、傳統(tǒng)渠道以及傳統(tǒng)定價(jià)地位產(chǎn)生影響，而且分流了商業(yè)銀行客戶(hù)和商業(yè)銀行融資中介的服務(wù)需求，沖擊了商業(yè)銀行支付中介地位，加劇了金融脫媒，并對(duì)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)、支付業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)收入、信用卡業(yè)務(wù)等產(chǎn)生重要沖擊和影響，使商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)拓展、經(jīng)營(yíng)管理模式及業(yè)務(wù)流程上面臨深層次變革，既給商業(yè)銀行帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。所有這些，都在深刻影響著商業(yè)銀行的運(yùn)行模式和傳統(tǒng)體制，也給中央銀行帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

在傳統(tǒng)貨幣金融格局中，中央銀行通過(guò)商業(yè)銀行渠道，以貨幣總數(shù)的方式創(chuàng)造了貨幣，中央銀行又通過(guò)商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)貨幣投放、貨幣發(fā)行增加流通中的貨幣量；經(jīng)過(guò)貨幣歸行、貨幣回籠減少流通中的貨幣量，進(jìn)而調(diào)節(jié)整個(gè)社會(huì)流通中的貨幣量。

傳統(tǒng)金融體制下，銀行將閑置的貨幣通過(guò)金融中介貸出給資金需要方，而在互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的資金來(lái)源更加復(fù)雜，難以計(jì)數(shù)的個(gè)體網(wǎng)民可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，將自己多余的資金貸款給資金需求方，特別是在利率市場(chǎng)化的條件下，資金的運(yùn)動(dòng)更加復(fù)雜。不難想像，在利率市場(chǎng)化的條件下，一些人可以利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)從事貨幣資金的借貸，其規(guī)?？纱罂尚。烨匀?。這樣，全社會(huì)貨幣倍數(shù)及其效應(yīng)較傳統(tǒng)貨幣金融體制下更加復(fù)雜，因而為中央銀行調(diào)控市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而實(shí)施宏觀金融調(diào)控的難度將增大，這可能對(duì)中央銀行行使職能帶來(lái)一定的沖擊。所有這些，對(duì)中央銀行來(lái)說(shuō)，較傳統(tǒng)中央銀行而言，將是一個(gè)全新的領(lǐng)域。或許這將是自1694年世界上第一家中央銀行——英格蘭銀行成立以來(lái)，中央銀行所面臨的最大挑戰(zhàn)。

從金融監(jiān)管來(lái)看，多年來(lái)一直爭(zhēng)論不休的金融模式，即分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式尚未有明確答案，而互聯(lián)網(wǎng)金融則又使得金融監(jiān)管更加撲朔迷離。因?yàn)?，從混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)金融超市就是一個(gè)典型的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，金融機(jī)構(gòu)不僅在網(wǎng)站上推出儲(chǔ)蓄、融資、證券、保險(xiǎn)、基金、外匯、結(jié)算、托管、理財(cái)?shù)纫徽臼浇鹑诜?wù)，創(chuàng)建網(wǎng)上商城為廣大企業(yè)和個(gè)人提供專(zhuān)業(yè)化的電子商務(wù)和金融支持服務(wù)，而且還加強(qiáng)與電子商務(wù)平臺(tái)之間的合作，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了在傳統(tǒng)金融運(yùn)行模式下所能經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)品種和模式。如交通銀行(601328,股吧)和阿里巴巴合作推出交通銀行淘寶旗艦店，國(guó)華人壽通過(guò)淘寶聚劃算網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)出售萬(wàn)能險(xiǎn)團(tuán)購(gòu)產(chǎn)品。盡管包括央行、銀監(jiān)會(huì)、工信部在內(nèi)的相關(guān)部門(mén)此前已注意到互聯(lián)網(wǎng)金融潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但深入、全方面的監(jiān)管尚未到位。相對(duì)于傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融剛剛興起尚無(wú)明確的法律依據(jù)，既缺乏有力的外部監(jiān)管，又缺乏有效的內(nèi)部風(fēng)控，在一些領(lǐng)域呈現(xiàn)野蠻發(fā)展的特點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融今后的發(fā)展將對(duì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、法律體系等方面提出更新的挑戰(zhàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)督管理

2013年中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)53729.8億元，同比增長(zhǎng)46.8%；“余額寶”、“理財(cái)通”等產(chǎn)品的快速發(fā)展帶動(dòng)了中國(guó)貨幣市場(chǎng)基金高速增長(zhǎng)，2014年2月底總規(guī)模已超過(guò)1.42萬(wàn)億元，占社會(huì)存款1.31%；互聯(lián)網(wǎng)金融在借貸領(lǐng)域更是以年均300%的速度增長(zhǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展與其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)密不可分，與傳統(tǒng)金融相比，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)使金融信息和業(yè)務(wù)處理方式更加先進(jìn)，能為客戶(hù)提供更自主靈活和方便快捷的金融體驗(yàn)。然而，由于目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新步伐較快，而相應(yīng)的監(jiān)管措施、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管體系尚未及時(shí)出臺(tái)或配套，使得互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)大量進(jìn)入商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，大規(guī)模發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、開(kāi)展P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，在“野蠻”生長(zhǎng)的環(huán)境下行走在灰色地帶，出現(xiàn)一系列風(fēng)險(xiǎn)。截止到2014年3月，我國(guó)倒閉P2P平臺(tái)已經(jīng)有80多家；富豪創(chuàng)投、阿拉貸等網(wǎng)貸企業(yè)均出現(xiàn)資金困難，整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)危機(jī)頻現(xiàn)，對(duì)傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式與風(fēng)險(xiǎn)控制方式提出了相應(yīng)的挑戰(zhàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的各種業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，但由于互聯(lián)網(wǎng)金融是基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，這使得互聯(lián)網(wǎng)金融在延續(xù)、融合傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更新、擴(kuò)充了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和表現(xiàn)形式。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)支持系統(tǒng)的安全風(fēng)險(xiǎn)成為互聯(lián)網(wǎng)金融最為基礎(chǔ)性的風(fēng)險(xiǎn)，亦即它不僅關(guān)系到網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的安全問(wèn)題，還關(guān)乎其他風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的狀況；其次，互聯(lián)網(wǎng)金融具有傳統(tǒng)金融所沒(méi)有或遠(yuǎn)不重要的特殊風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)，如技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)；最后，由于網(wǎng)絡(luò)信息傳遞的快捷和不受時(shí)空限制，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)使傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生程度和作用范圍上產(chǎn)生放大效應(yīng)，如市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的突然性、傳染性都增強(qiáng)了，危害也更大。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和控制也就具有不同于傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的手段和方式。

互聯(lián)網(wǎng)金融之所以要監(jiān)管，就在于它的核心仍然是金融，而不是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。因此，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，不能只停留在對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管上，尤其是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管存在一系列問(wèn)題，包括缺乏互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的資質(zhì)審批、重大金融業(yè)務(wù)審批和報(bào)備制度、相應(yīng)業(yè)務(wù)和安全要求的制度規(guī)范等等。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管還是個(gè)相對(duì)陌生、富有挑戰(zhàn)的領(lǐng)域，需要金融監(jiān)管工作者從理論上、實(shí)踐上做出探索，加快存款利率市場(chǎng)化改革，建立有效的市場(chǎng)信用和公開(kāi)透明的信息披露機(jī)制等，出臺(tái)嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制和程序，嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，加強(qiáng)監(jiān)管，切實(shí)防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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