胡中彬 歐陽(yáng)曉紅

過(guò)去兩年里由現(xiàn)金貸所創(chuàng)造的爆發(fā)式增長(zhǎng)奇跡，或就此劃上休止符。其實(shí)，所有現(xiàn)金貸參與者一直都知道終會(huì)有這樣一個(gè)時(shí)刻——政策落地。

不只是增量管控，存量也要把好關(guān)閘，以整肅行業(yè)亂象。一份針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的規(guī)范性管理文件或?qū)⒂诒局苷筋C發(fā)。這份由銀監(jiān)會(huì)起草的《互聯(lián)網(wǎng)小貸管理辦法》旨在規(guī)范持牌網(wǎng)絡(luò)小貸公司的經(jīng)營(yíng)方式，統(tǒng)一其業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)準(zhǔn)入等。

幾天前，現(xiàn)金貸平臺(tái)的監(jiān)管驟然升級(jí)。11月21日，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的申請(qǐng)?jiān)O(shè)立被全面叫停；11月23日上午，央行、銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作會(huì)議（下稱清理整頓會(huì)議）召開(kāi)；加之互聯(lián)網(wǎng)小額公司規(guī)范性文件落地等；諸多信息顯示，監(jiān)管層對(duì)現(xiàn)金貸的整頓力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)此前的預(yù)期。

現(xiàn)在，這個(gè)過(guò)去一兩年中，超高速發(fā)展的暴利行業(yè)，瞬間急轉(zhuǎn)直下，數(shù)千家現(xiàn)金貸平臺(tái)正面臨著生死十字路口?，F(xiàn)金貸平臺(tái)們正遭受前所未有的高壓，它們四處打探可能的監(jiān)管動(dòng)向，等待政策的進(jìn)一步明朗，籌謀著轉(zhuǎn)型再尋出路。而在現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)中提供了大量資金的銀行、消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)亦開(kāi)始變得非常謹(jǐn)慎。

而現(xiàn)金貸平臺(tái)的何去何從，亦帶來(lái)資金方的轉(zhuǎn)向；一個(gè)行業(yè)的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始。

超預(yù)期政策終至

現(xiàn)金貸參與者們最不愿意面臨的時(shí)刻終究還是來(lái)臨了。11月21日傍晚，一份由互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室緊急下發(fā)的通知開(kāi)始在互金圈里流傳，通知稱“因部分機(jī)構(gòu)開(kāi)展的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)存有較大風(fēng)險(xiǎn)隱患”，要求即日起各級(jí)小貸公司的監(jiān)管部門(mén)一律不得新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小貸公司，禁止新增批設(shè)小額貸款公司跨省（區(qū)、市）開(kāi)展小貸業(yè)務(wù)。

很快，這份文件性的真實(shí)性得到了官方的證實(shí)，現(xiàn)金貸再次成為眾矢之的。消息一傳出，當(dāng)天盤(pán)前，在美國(guó)上市的相關(guān)公司趣店、信而富、宜人貸、拍拍貸股價(jià)均出現(xiàn)大跌。11月22日現(xiàn)金貸相關(guān)中概股再度下挫，截至收盤(pán)，拍拍貸跌約24%，趣店跌約16%，簡(jiǎn)樸科技收跌約13%，信而富跌約6%，宜人貸跌逾4%。

為用戶提供小額短期信用借款的貸款產(chǎn)品一般被業(yè)內(nèi)稱之為現(xiàn)金貸，由于其借款門(mén)檻較低，獲取方式簡(jiǎn)便，借款利率較高等特點(diǎn)，近年來(lái)發(fā)展極為迅速，行業(yè)規(guī)模出現(xiàn)了飆升，部分頭部平臺(tái)已經(jīng)上市或在籌備上市過(guò)程中。

而互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照一直是現(xiàn)金貸平臺(tái)們的最愛(ài)，它被視作是滿足合規(guī)性的條件之一。不少現(xiàn)金貸公司通過(guò)申請(qǐng)到的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照來(lái)放貸，也有一些現(xiàn)金貸公司則將小貸公司作為資金來(lái)源的方式之一。

正是在現(xiàn)金貸行業(yè)需求暴增背景下，互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照在過(guò)去兩年時(shí)間中已經(jīng)歷了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，出現(xiàn)了與整個(gè)小貸行業(yè)截然相反的走勢(shì)，牌照發(fā)放數(shù)量快速增加，2017年發(fā)牌速度還出現(xiàn)了明顯的加快。

根據(jù)行業(yè)第三方統(tǒng)計(jì)，截至2017年7月底，全國(guó)有19個(gè)省市發(fā)放了網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，累計(jì)已經(jīng)發(fā)放網(wǎng)絡(luò)小貸牌照153張，剔除已獲批復(fù)但未完成工商登記的部分，新成立的網(wǎng)絡(luò)小貸數(shù)幾乎與2016年全年數(shù)量持平。

進(jìn)入今年下半年之后，這種勢(shì)頭更為明顯。據(jù)網(wǎng)貸天眼不完全統(tǒng)計(jì)，截止2017年11月21日，市場(chǎng)上共有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照249張，其中完成工商注冊(cè)的229張，已過(guò)公示期但尚未完成工商注冊(cè)的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照20張。

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的整治尚是現(xiàn)金貸平臺(tái)們即將迎接的政策風(fēng)暴中的第一步。緊接著，11月23日上午，央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合召集網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作會(huì)議，17個(gè)批準(zhǔn)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)小貸業(yè)務(wù)的省市金融辦參會(huì)，匯報(bào)轄內(nèi)網(wǎng)絡(luò)小貸機(jī)構(gòu)批設(shè)情況。

“接下來(lái)，監(jiān)管層會(huì)逐步健全網(wǎng)絡(luò)借貸的規(guī)則，加大清理整頓力度；但凡備受業(yè)界詬病的問(wèn)題都會(huì)進(jìn)行整治?！币晃粎⒓佑裳胄小y監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)的網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作會(huì)議的與會(huì)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

這位人士透露，監(jiān)管層很快會(huì)推出一份針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的規(guī)范性管理文件。

這份即將推出的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司規(guī)范性文件，其核心內(nèi)容是：針對(duì)市場(chǎng)、業(yè)界詬病的問(wèn)題逐一整治清理、規(guī)范。諸如經(jīng)營(yíng)方式（多頭借貸）、利息、收費(fèi)，包括年化息費(fèi)率等均予規(guī)范。其大致框架是，再度規(guī)范持牌網(wǎng)絡(luò)小貸公司的經(jīng)營(yíng)方式，小貸公司需要清楚注明利息、收費(fèi)及年化息費(fèi)率等；總體上統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)準(zhǔn)入等。

諸多信號(hào)顯示，監(jiān)管層此次對(duì)現(xiàn)金貸的整頓力度前所未有。

交通銀行(601328,股吧)金融研究中心高級(jí)研究員何飛認(rèn)為，之所以市場(chǎng)上出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，正是因?yàn)楫?dāng)前針對(duì)各類從業(yè)主體的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，大量不受監(jiān)管的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸平臺(tái)擾亂了市場(chǎng)秩序。在此意義上，應(yīng)當(dāng)按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)所有從業(yè)主體實(shí)施穿透式監(jiān)管，不給任何非法平臺(tái)留空子。同時(shí)，要借鑒國(guó)外監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)制定。當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)貸發(fā)展中出現(xiàn)的“高利率、多重債務(wù)、暴力催收”現(xiàn)象，在日本也曾造成嚴(yán)重危害。當(dāng)時(shí)，日本通過(guò)發(fā)布《貸金業(yè)法》等法律法規(guī)，強(qiáng)化消費(fèi)貸監(jiān)管，具體措施包括設(shè)立嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入、設(shè)立借款人最高融資限額、設(shè)立貸款最高利率（包含手續(xù)費(fèi)）等。我國(guó)應(yīng)充分借鑒國(guó)外監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)立法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)治久安。在具體立法過(guò)程中，建議著重考慮準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、持牌經(jīng)營(yíng)、利率上限（含手續(xù)費(fèi)等中間費(fèi)用）設(shè)定、貸款用途限定、平臺(tái)退出方式等。

現(xiàn)金貸平臺(tái)何去何從

“你那有沒(méi)有什么內(nèi)部消息？”在整頓互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的消息傳出后，上海一家現(xiàn)金貸平臺(tái)的負(fù)責(zé)人四處詢問(wèn)起可能了解政策細(xì)節(jié)的人士。

急迫和恐慌成為了現(xiàn)金貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人們當(dāng)下最真實(shí)的寫(xiě)照。對(duì)于很多現(xiàn)金貸平臺(tái)而言，監(jiān)管政策出臺(tái)本就在預(yù)期之中，但讓他們不安和心慌的是，監(jiān)管的力度到底如何，尤其是是否會(huì)對(duì)現(xiàn)金貸進(jìn)行“一刀切”式的監(jiān)管。

此前，一位頭部現(xiàn)金貸平臺(tái)核心人士坦言：“現(xiàn)金貸的業(yè)務(wù)發(fā)展證明了現(xiàn)金貸市場(chǎng)的巨大需求和商業(yè)上的可行性，只要監(jiān)管層不對(duì)現(xiàn)金貸‘一刀切’，我們總歸會(huì)找到合適的模式來(lái)應(yīng)對(duì)?！?/P>

11月17日，在一場(chǎng)公開(kāi)活動(dòng)中，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)吳震透露，通過(guò)技術(shù)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)目前從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)多達(dá)2693家，利用網(wǎng)站從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)平臺(tái)最多，數(shù)量為1366家。而從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)主要分布在廣東、北京、上海三個(gè)地區(qū)。

但看似蓬勃繁榮的現(xiàn)金貸，事實(shí)上卻又是脆弱至極。“姑且只是按照36%的綜合息費(fèi)率上限這一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)測(cè)算，如果政策強(qiáng)力要求必須遵照這樣的上限，我覺(jué)得現(xiàn)金貸這個(gè)行業(yè)就基本上就會(huì)出現(xiàn)翻天覆地的變化了，依靠高息覆蓋高壞賬的模式就全部失靈，現(xiàn)在獲客成本這么高，不虧損就不錯(cuò)了，恐怕存活的也就只有自己有流量的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)了?！鄙鲜鲱^部現(xiàn)金貸平臺(tái)人士稱。

11月23日，支付寶方面便正式向合作的消費(fèi)分期平臺(tái)發(fā)郵件，要求在該平臺(tái)上推薦的相關(guān)借貸產(chǎn)品綜合息費(fèi)率不得高于24%，而在此之前，其基本上是按照36%的這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求，利率水平的大幅壓縮無(wú)疑也將對(duì)依靠該平臺(tái)作為獲客來(lái)源的現(xiàn)金貸平臺(tái)利差空間大幅收窄。

而恐怕更會(huì)對(duì)現(xiàn)金貸商業(yè)模式帶來(lái)挑戰(zhàn)的是，由于多頭借貸情況比例較高，當(dāng)強(qiáng)監(jiān)管政策出臺(tái)后，此前各路資本和資金提供者瘋狂融入現(xiàn)金貸領(lǐng)域的盛況不再，給借款人整體的逾期及壞賬水平帶來(lái)巨大的壓力。

36%的綜合息費(fèi)率一直是業(yè)界所稱的一條利率紅線。最高法院在2015年的一條司法解釋中明確：“借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%，出借人請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應(yīng)予支持。借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，超過(guò)部分的利息約定無(wú)效。借款人請(qǐng)求出借人返還已支付的超過(guò)年利率36%部分的利息的，人民法院應(yīng)予支持?！?/P>

事實(shí)上，除了少數(shù)頭部平臺(tái)的綜合息費(fèi)水平低于36%以外，目前市場(chǎng)上絕大部分現(xiàn)金貸平臺(tái)的綜合息費(fèi)率遠(yuǎn)超36%，超過(guò)100%者比比皆是，更有甚者高達(dá)500%以上。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言便認(rèn)為，隨著監(jiān)管政策的出臺(tái)，當(dāng)前現(xiàn)金貸行業(yè)的資金渠道、獲客模式、定價(jià)模式等都會(huì)受到影響，也不排除市場(chǎng)進(jìn)行一次洗牌，當(dāng)前的一些頭部公司因?yàn)槟承┖弦?guī)問(wèn)題或模式問(wèn)題，在新規(guī)之后或一蹶不起。而據(jù)記者了解，面對(duì)如此嚴(yán)格的監(jiān)管形勢(shì)，很多現(xiàn)金貸平臺(tái)已經(jīng)或正在準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型以應(yīng)對(duì)現(xiàn)金貸平臺(tái)的整頓。

如在業(yè)務(wù)層面，一些現(xiàn)金貸平臺(tái)開(kāi)始擴(kuò)充其他業(yè)務(wù)線，進(jìn)入車貸等領(lǐng)域，開(kāi)始尋找有消費(fèi)場(chǎng)景的渠道；而在產(chǎn)品層面，現(xiàn)金貸平臺(tái)則開(kāi)始增加產(chǎn)品品類，尤其是增加一些息費(fèi)水平更低、金額更大、期限更長(zhǎng)的貸款產(chǎn)品，尋求在綜合息費(fèi)率、壞賬率及運(yùn)營(yíng)成本之間找到一個(gè)生存空間；而在資金來(lái)源方面，由于外部合作的資金渠道變數(shù)重重，有的平臺(tái)也開(kāi)始通過(guò)自身集團(tuán)體系，大力推廣自己的理財(cái)端，以期提高掌控資金來(lái)源的能力。

而另一個(gè)應(yīng)對(duì)則是“出海”?，F(xiàn)金貸“出海”早已是業(yè)內(nèi)眾所周知的動(dòng)向，多家知名平臺(tái)早已在東南亞國(guó)家開(kāi)始業(yè)務(wù)，印尼、越南、菲律賓等東南亞國(guó)家都已經(jīng)成為現(xiàn)金貸平臺(tái)出海的目標(biāo)市場(chǎng)，如名特量化、閃銀奇異等均是早已在東南亞布局。

一位業(yè)內(nèi)人士曾對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)透露，目前到東南亞開(kāi)展做現(xiàn)金貸的平臺(tái)沒(méi)有百家，也至少已經(jīng)有幾十家，這些國(guó)家市面上的現(xiàn)金貸產(chǎn)品絕大部分都是中國(guó)團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)的。

資金方轉(zhuǎn)向

據(jù)了解，針對(duì)現(xiàn)金貸的監(jiān)管政策不僅僅只是針對(duì)現(xiàn)金貸平臺(tái)的業(yè)務(wù)牌照，而其放貸的資金來(lái)源、杠桿水平以及資產(chǎn)證券化（ABS）情況同樣是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。

事實(shí)上，山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓，在此次監(jiān)管政策正式出臺(tái)前，很多曾和現(xiàn)金貸平臺(tái)合作的資金方就已經(jīng)開(kāi)始變得謹(jǐn)慎。

現(xiàn)金貸平臺(tái)的資金來(lái)源除了自有資金外，主要是通過(guò)外部的金融機(jī)構(gòu)如銀行、信托、消費(fèi)金融公司、保險(xiǎn)公司，以及P2P平臺(tái)提供，銀行由于資金體量大且價(jià)格相對(duì)較低，成為了現(xiàn)金貸平臺(tái)鐘愛(ài)的資金來(lái)源。

傳統(tǒng)銀行和現(xiàn)金貸平臺(tái)找到了互補(bǔ)之處，在這些銀行中，尤其是以民營(yíng)銀行、地方性城商行嗅覺(jué)最為敏銳，最先入局。

薛洪言也認(rèn)為，恰恰傳統(tǒng)持牌機(jī)構(gòu)面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力，一方面要調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高消費(fèi)金融占比，又不懂互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融那一套，本質(zhì)上也不信那一套，于是就做起了現(xiàn)金貸平臺(tái)的資金方，引入第三方擔(dān)保公司提供擔(dān)保，本質(zhì)上還是對(duì)公授信那一套，輕車熟路，消費(fèi)貸款數(shù)據(jù)也很好看，何樂(lè)不為；另一方面則要進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型，與互聯(lián)網(wǎng)化的現(xiàn)金貸平臺(tái)合作，便是轉(zhuǎn)型的標(biāo)志和起點(diǎn)。

在現(xiàn)金貸和銀行進(jìn)行合作的模式中，助貸模式最受歡迎，簡(jiǎn)單而言，助貸模式是由現(xiàn)金貸平臺(tái)為銀行提供流量、風(fēng)控、技術(shù)、催收、兜底等，銀行再經(jīng)過(guò)內(nèi)部風(fēng)控后進(jìn)行放款，借款人直接還款給銀行，銀行獲取約定的放貸利息后，其余部分由現(xiàn)金貸平臺(tái)作為服務(wù)費(fèi)收取。現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為這些區(qū)域性的銀行帶來(lái)了也較為可觀的收益，“我們最開(kāi)始做這塊業(yè)務(wù)的時(shí)候提供的資金成本是7%，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸上漲到10%了?！鄙鲜龀巧绦胸?fù)責(zé)人稱。

不過(guò)，據(jù)記者了解，由于考慮到監(jiān)管政策的不確定性，以及現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)中實(shí)際存在的高息爭(zhēng)議，很多銀行在此前已經(jīng)暫緩了與外部現(xiàn)金貸進(jìn)行合作的步伐。

廣東南粵銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人此前告訴記者，他們?cè)缫淹Ｖ购蛦渭儸F(xiàn)金貸平臺(tái)進(jìn)行合作，而另一家城商行負(fù)責(zé)人也透露，此前幾個(gè)月已經(jīng)暫緩接入新的現(xiàn)金貸平臺(tái)合作，存量現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)將在到期后重新考慮。

銀行的這些變化一方面是出于對(duì)監(jiān)管政策的顧慮，正是和所有現(xiàn)金貸平臺(tái)知道監(jiān)管政策終究會(huì)出臺(tái)一樣，銀行人士也同樣知悉潛在政策出臺(tái)的沖擊力；而另一方面，銀行亦認(rèn)為小額的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)占用的行內(nèi)資源過(guò)多，開(kāi)始更傾向于一些有消費(fèi)場(chǎng)景的其他消費(fèi)金融產(chǎn)品，如汽車金融等。

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