二三四五的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)雖然一直做得風(fēng)生水起，但是股價卻在2015年攀上最高點后，開始了緩慢地下跌，歸于常態(tài)。截至2017年10月19日收盤，二三四五收報7.47元/股。就在9月下旬，二三四五還發(fā)布公告稱，公司目前實際控股人包叔平及其一致行動人信佳科技將在即日起6個月內(nèi)，通過大宗交易、集中競價交易方式減持不超過5%的公司股份。

出生于科技公司

二三四五雖然在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域算是一家新公司，但是早在2005年9月就科技公司的名義成立。二三四五最早的產(chǎn)品也為一款電腦軟件--蘿卜家園。

最早的蘿卜家園是一款盜版Windows軟件，在安裝其的同時會不可避免地捆綁一些插件，早前公司就受此事困擾，在向微軟付出巨額罰金的同時，IPO的進程當(dāng)時也開始停擺。

事情的轉(zhuǎn)機發(fā)生在2013年，在經(jīng)歷過了一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，海隆軟件宣布對更名后的二三四五進行并購。直至2014年中期并購?fù)瓿珊螅竟蓛r已經(jīng)上漲了近4倍。而之后的步子就開始邁向了互聯(lián)網(wǎng)金融。

轉(zhuǎn)型為互金公司，搖身一變現(xiàn)金貸

2013年，被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，此后互金公司的掘金時代正式來到。而彼時的海隆軟件還未完成對更名后的二三四五的并購。2015年伊始，海隆軟件正式更名為二三四五后就積極開始轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融一事。

二三四五隨后就發(fā)布公告稱，“以不低于41.69元/股的價格，非公開發(fā)行不超過11513.55萬股，募集資金總額不超過48億元。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺項目總投資38.56億元，擬投入募集資金36億元?！?/P>

自此往后，“半路出家”的二三四五真的變?yōu)榱嘶ヂ?lián)網(wǎng)金融公司。也許是因為互聯(lián)網(wǎng)金融熱門概念的加持再加上支付寶等互金公司井噴式的增長，二三四五的股價在2015年3月達到新高，112.75元/股，總市值也一度攀升至700億市值。

爆發(fā)式的增長

“2345貸款王”金融科技平臺作為二三四五的主營產(chǎn)品，在2015年之后便迅猛發(fā)展，而其主營業(yè)務(wù)變?yōu)樾☆~現(xiàn)金貸。在2015年還處于虧損狀態(tài)的“2345貸款王”，2016年開始大幅盈利。二三四五披露的2016年度業(yè)績快報顯示，二三四五公司營業(yè)收入17.4億元，同比增長18.5%，營業(yè)利潤6.48億元，同比增長50.3%。

相比今日赴美上市的趣店，趣店集團2016年營收為14.42億元（約2.12億美元），凈利潤為5.76億元（約8506萬美元）。開展互金業(yè)務(wù)兩年不到二三四五，在營收和凈利潤聯(lián)兩項賺錢指標(biāo)上已經(jīng)超過了趣店。

而這些都源于“報告期內(nèi)公司“2345貸款王”金融科技平臺業(yè)務(wù)高速發(fā)展，全資子公司上海二三四五金融科技有限公司2016年度合并報表范圍實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤為11,270.70萬元，互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司重要的利潤來源。”

前段時間二三四五的半年報數(shù)據(jù)更是顯示，2017年上半年，二三四五營業(yè)收入為10.66億元，較2016年同期增長33.85%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.5億元，較2016年同期增長95.19%。

高速增長的背后，有一項指標(biāo)卻讓小編頗為疑惑。那就是二三四五在2016年報中顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率高達98.51%。

現(xiàn)金貸背后的秘密

2014年8月正式上線的“2345貸款王”被特別地在2016年年報中提出，公司營業(yè)收入及凈利潤均創(chuàng)歷史新高的原因之一就是“2345貸款王”金融科技平臺業(yè)務(wù)實現(xiàn)爆發(fā)式增長，已成為公司重要的利潤來源。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年度金融科技子公司的財務(wù)費用為負(fù)數(shù)（即企業(yè)從銀行獲得的利息為正數(shù)），不考慮財務(wù)費用的影響，扣除管理費用、銷售費用、資產(chǎn)減值損失、營業(yè)稅金及附加后，金融科技子公司的利潤率為29.92%。30%的利潤率

而“2345貸款王”就是一款以小額現(xiàn)金貸為主的app，主體人群為剛工作的青年人，借貸金額范圍大致為500-5000元不等。

與“2345貸款王”披露的年利率不超過36%的公示不一樣的是，2345針對每一筆貸款還將收約為貸款金額的5%作為手續(xù)費。

根據(jù)部分媒體報道，按二三四五現(xiàn)金貸的流程申請貸款，實際上是在本金里扣除了手續(xù)費，使得借款者實際拿到的資金小于當(dāng)初的本金，這又變成了砍頭息的模式。按照借款3000元，30天期限計算，平臺預(yù)先扣除了186元手續(xù)費之后，實際到賬貸款本金2814元。按照0.06%的日利率，到期還需付51元的利息，即為一次性還本付息3051元，但由于實際借款本金僅為2814元，計算下來的實際年化利率約為101%。但若借款15天，借3000元的實際年化利率則高達184%。

這與《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》所述，借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效，有違背之處。也許這才是現(xiàn)金貸為何一直如此之火，盈利如此之高的原因之一。

指數(shù)倍增長的股權(quán)激勵，大股東卻競相減持

二三四五推出的2017年股權(quán)激勵計劃（草案）顯示，其業(yè)績考核目標(biāo)以2016年凈利潤為基數(shù)，2017年至2019年的凈利潤增長率分別不低于80%、140%和190%。而二三四五在2016年10月底推出的2016年限制性股票激勵計劃，其業(yè)績考核目標(biāo)以2015年凈利潤為基數(shù)，2016年至2018年的凈利潤增長率分別不低于12%、30%與60%。

兩次推出股權(quán)激勵計劃的基數(shù)相差實在太大，其中二三四五2015年扣非后實現(xiàn)的凈利潤為38387.3萬元，2016年為51735.13萬元。而股權(quán)激勵的總額相差也十分之大，也是呈數(shù)量指數(shù)級增長。

二三四五授予的2016年限制性股票的公告稱，共有56名激勵對象獲授2215萬股，授予價格為每股5.81元，直至2019年合計攤銷的金額為13821.6萬元。2017年限制性股票激勵計劃假設(shè)從今年12月至2020年合計攤銷的金額為50697.4萬元。

股權(quán)激勵計劃看上去二三四五還處于快速上升期，但是股東減持卻又展現(xiàn)出了另一種景象。從2015年開始，包括實際控制人包叔平在內(nèi)的二三四五股東卻持續(xù)進行大舉減持套現(xiàn)。

據(jù)2015年5月12日公告，公司實際控制人包叔平直接和間接持有二三四五31.01%的表決權(quán)，但僅一個星期后，所持直接和間接表決權(quán)就因集中減持而降至27.89%，期間包叔平套現(xiàn)達9.34億元。

2015年年報表明，包叔平及其控制的曲水信佳科技有限公司合計持有二三四五22.38%股份，龐升東持股為10.67%。但今年半年報后顯示，包叔平及其控制的曲水信佳合計持股下降為17.91%，龐升東為5.86%。而龐升東及其一致行動人上海瑞度還計劃從今年7月25日起的6個月內(nèi)減持2390萬股。就在9月29日，二三四五又發(fā)公告稱，公司股東信佳科技與公司實際控制人包叔平作為一致行動人，將通過大宗交易、集中競價交易方式減持不超過公司股份的5%，也就是1.64億股。

公告還稱，包叔平目前直接和間接控制公司股份的表決權(quán)比例相對較低，同時公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，若本次減持計劃實施完成，可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)無實際控制人的情形。

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