北京時(shí)間10月18日晚，趣店（前趣分期）正式在紐交所上市，開盤35.45美元的價(jià)格相較24美元的發(fā)行價(jià)格上漲超過40%，市值也相應(yīng)一路飛升超過100億美元。一時(shí)之間，引起國(guó)內(nèi)外廣泛關(guān)注。外媒以阿里巴巴/螞蟻金服為趣店股東這事兒津津樂道，資本市場(chǎng)也表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)臒崆椋さ旯善碑?dāng)日換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前上市的宜人貸和信而富。

作為曾經(jīng)一同拼殺在校園分期市場(chǎng)的樂信（前分期樂），心里應(yīng)該有點(diǎn)五味雜陳。盡管，樂信也正在推進(jìn)上市進(jìn)程，不出意外，赴美IPO也就是近期的事兒。

樂信心里到底是如何想的，其實(shí)也不太重要。重要的是樂信目前的業(yè)務(wù)情況如何。我們有必要梳理一下。

革命與改良

2016年上半年，對(duì)于校園分期平臺(tái)來說是一個(gè)分水嶺，因?yàn)閲?guó)內(nèi)監(jiān)管的原因，原本以校園分期為主要業(yè)務(wù)的平臺(tái)都面臨整改或轉(zhuǎn)型壓力，可以說是生死存亡之際了。

在后來痛苦的轉(zhuǎn)型/升級(jí)過程中，趣分期撤出校園分期市場(chǎng)，升級(jí)為趣店，準(zhǔn)備服務(wù)白領(lǐng)群體，甚至推出大額貸款，專門針對(duì)企業(yè)高管群體，這大體是來分期的前身。再后來，業(yè)務(wù)便鮮有對(duì)外披露，此時(shí)看來，應(yīng)該是借著消費(fèi)金融和現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的高潮，依托螞蟻金服等股東的資源與支持，開展現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，悶聲發(fā)大財(cái)呢。

不得不佩服羅敏，火一行干一行賭一行，萬一成功了呢，畢竟是個(gè)身經(jīng)百戰(zhàn)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

分期樂則相對(duì)穩(wěn)健。如果說羅敏選擇了“革命”的話，那么，肖文杰選擇的就是“改良”。

在監(jiān)管對(duì)校園貸不斷加碼升級(jí)之時(shí)，分期樂也調(diào)整了業(yè)務(wù)，升級(jí)了品牌，成為樂信集團(tuán)。并不斷改良原有業(yè)務(wù)，打通業(yè)務(wù)鏈條，理清自身的商業(yè)模式，這種改良一方面是要能符合監(jiān)管的某些規(guī)定；另一方面本身也是業(yè)務(wù)模式不斷探索和成熟的表現(xiàn)。

時(shí)至今日，樂信的業(yè)務(wù)可以在自身體系內(nèi)打通，相較而言具備經(jīng)過時(shí)間驗(yàn)證的模式與規(guī)模。

樂信定位為一個(gè)金融科技集團(tuán)，主要為具備成長(zhǎng)性的年輕用戶群體及信用卡持卡人群提供服務(wù)。

業(yè)務(wù)包括自建商城，為用戶提供消費(fèi)分期服務(wù)、信用貸款服務(wù)；

自建互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)桔子理財(cái)，吸納商城等生產(chǎn)的部分資產(chǎn)，主要目的是布局多元化的資金來源渠道，在“助貸”模式獲得機(jī)構(gòu)資金的同時(shí)，也布局其他資金渠道，以作為緩沖；

建立消費(fèi)金融資產(chǎn)資金對(duì)接平臺(tái)，運(yùn)營(yíng)主體鼎盛資產(chǎn)管理正在開展連接消費(fèi)金融領(lǐng)域各資產(chǎn)與資金方的業(yè)務(wù)，在服務(wù)于自身進(jìn)行資產(chǎn)資金對(duì)接的業(yè)務(wù)也在試圖發(fā)揮更大作用。

樂信在開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)中，步伐較扎實(shí)，包括資產(chǎn)生產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管控、資金對(duì)接等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，相較于趣店，能更加獨(dú)立自主地進(jìn)行。

校園金融市場(chǎng)的取與舍

趣店放棄了校園金融市場(chǎng)。

樂信則并沒有退出，而是改變了業(yè)務(wù)模式，尋求與銀行合作。樂信憑借已有的品牌、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)等在前端（線上）獲客、審核與進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，并推薦給銀行，銀行等金融機(jī)構(gòu)則在信用審核后予以放款。

理論上，監(jiān)管層叫停非正規(guī)機(jī)構(gòu)開展校園貸業(yè)務(wù)，僅允許正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入校園貸市場(chǎng)本身并不能完全解決問題。銀行依托網(wǎng)點(diǎn)的展業(yè)模式與一貫的管理體制就現(xiàn)階段來看，本身并不能支持其深入基層，開展小額分散、缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)，況且，校園金融市場(chǎng)的空間對(duì)銀行來說不夠可觀，銀行可能會(huì)缺乏動(dòng)力。而如果監(jiān)管一定要等到銀行轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)方式重頭再來開辟市場(chǎng)，那只能說就是一種倒退。

所以，從實(shí)際情況出發(fā)，樂信等機(jī)構(gòu)與銀行合作具有現(xiàn)實(shí)意義。銀行發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)、樂信等機(jī)構(gòu)充當(dāng)服務(wù)角色，將積累的經(jīng)驗(yàn)、品牌、用戶規(guī)模拿出來分享，各取所長(zhǎng)、各取所需，如此，產(chǎn)生的效益恐怕更大。事實(shí)上，這也是現(xiàn)階段重要的一種校園金融業(yè)務(wù)方式。

謹(jǐn)慎對(duì)待現(xiàn)金分期產(chǎn)品

樂信并非沒有開展現(xiàn)金貸款類業(yè)務(wù)，事實(shí)上，除去商城分期，其現(xiàn)金貸款類業(yè)務(wù)也在如火如荼進(jìn)行，特點(diǎn)上類似于信用卡現(xiàn)金分期。

樂信用戶需要開通一個(gè)信用賬戶，稱為樂卡，類似于一個(gè)虛擬信用卡，學(xué)生用戶及非學(xué)生用戶（已工作用戶，具備成長(zhǎng)性的白領(lǐng)用戶）均可申請(qǐng)，利用這一賬戶，用戶可以進(jìn)行分期及取現(xiàn)等。

用戶申請(qǐng)開賬戶概況

分期樂APP中現(xiàn)金分期類產(chǎn)品與服務(wù)概況

以上表格中內(nèi)容是樂信現(xiàn)金貸類的產(chǎn)品與服務(wù)情況，樂卡中被授信的金額部分可提現(xiàn)（至多為樂卡授信額度的50%），此外包括現(xiàn)金分期樂花借款、信用卡代償樂還款及貸款導(dǎo)流服務(wù)借得到等。

需要注意的一點(diǎn)是，樂信現(xiàn)金分期產(chǎn)品的期限普遍較長(zhǎng)，且與額度掛鉤，最短期限為6個(gè)月。如此設(shè)計(jì)，似乎主要是為了不帶上超短期小額現(xiàn)金貸的標(biāo)簽。這是其次，重要的是，這種拉長(zhǎng)用戶借款期限的方式，一定程度展現(xiàn)了樂信的風(fēng)控能力，至少表明可以對(duì)用戶長(zhǎng)期內(nèi)的履約行為做到管控，對(duì)應(yīng)地，也可能說明樂信現(xiàn)金分期業(yè)務(wù)的費(fèi)率將通過拉長(zhǎng)期限來降低；這體現(xiàn)了樂信較為謹(jǐn)慎的態(tài)度；但唯一的劣勢(shì)是，樂信犧牲了用戶體驗(yàn)。反觀現(xiàn)階段依靠現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)賺的盆滿缽滿的各公司，樂信的日子可能過得更加艱苦。

趣店的上市效應(yīng)

從整體市場(chǎng)來看，趣店的成功上市反映了資本市場(chǎng)一定的態(tài)度，一是對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的認(rèn)可，二是對(duì)金融科技的重新認(rèn)知。

大家不要忘了，趣店已經(jīng)基本沒有了當(dāng)初的模樣，“革命”后業(yè)務(wù)變?yōu)樵诰€短期小額現(xiàn)金貸、模式成為當(dāng)下主流的“助貸”模式，而助貸模式最能體現(xiàn)金融科技公司的科技特征，表現(xiàn)為服務(wù)性，即依靠數(shù)據(jù)、技術(shù)等將業(yè)務(wù)開展變得鏈條化、細(xì)分化、分工化與專業(yè)化，而且科技能力可以模塊化使用與輸出（盡管趣店在這方面表現(xiàn)得不突出，但市場(chǎng)已經(jīng)有了認(rèn)知）。

而樂信在“改良”后，也是“助貸”業(yè)務(wù)模式（還保留有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)馁Y金來源渠道），且就目前來看，樂信在消費(fèi)金融業(yè)務(wù)開展中的各個(gè)環(huán)節(jié)，正在研發(fā)和使用新興技術(shù)，包括人工智能、區(qū)塊鏈等。

未來，樂信等上市或許將受益于這種前期的市場(chǎng)教育。另外，如果上市，樂信堅(jiān)持消費(fèi)分期業(yè)務(wù)的模式也值得期待，畢竟國(guó)內(nèi)等著上市的現(xiàn)金貸公司有點(diǎn)多了。

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