歷史總會重演，但總不相似。重演的是人性，不相似的是環(huán)境。

近期股市大牛，我的資金也大部分從網(wǎng)貸流向了股市，既然股市有了趨勢，那么這一波7年難遇的利潤必須抓?。涣硪环矫?，由于年關(guān)將近，且股市向好，對網(wǎng)貸資金形成「雙殺」，資金的凈流出，對流動性吃緊的平臺是很大的沖擊。

我們都知道，90%以上的平臺進(jìn)行了期限錯(cuò)配，網(wǎng)貸的投資者與股市的投資者也高度重合。一旦出現(xiàn)07年般長期牛市的格局，即便沒有壞賬，平臺也很容易出現(xiàn)提現(xiàn)困難。目前已經(jīng)有很多平臺出現(xiàn)無法滿標(biāo)的情況。大環(huán)境不好，分析挑選平臺就是逆流而行，故我除了部分長期標(biāo)外，大部分資金已撤離網(wǎng)貸。

料到讀者中投資股市的朋友也不少，我將近期研究股市的觀點(diǎn)與諸君分享。

知來處去處

近兩周的行情可謂是波瀾壯闊，先是不斷的創(chuàng)下新高天量，又有今天下午6%的暴跌。知來處去處，得來處去處，合來處去處，為修。股市下一步怎么走，要先看這一波牛市怎么來的。

市場上的觀點(diǎn)很一致——降息，資金面寬松導(dǎo)致上漲，而這周是技術(shù)性回調(diào)。

但如果僅僅看到這一點(diǎn)，就和那些坑爹的股評家無疑——漲了是資金面寬松，多頭主力發(fā)力；跌了是技術(shù)性調(diào)整，是暴力洗盤。無論是漲是跌，都能找到原因，而這種「原因」，放在每一次漲跌都能適用，這也就意味著，這樣的分析沒有任何意義。這樣的分析，談?wù)摰氖鞘袌霰旧淼囊?guī)則，而看不到推動力在哪里。

敏銳的人會發(fā)現(xiàn)，這一次的牛市，很明顯是政策牛市。這次的牛市，來源于降息導(dǎo)致的流動性全面寬松，后續(xù)市場資金的炒作則放大了這波行情。從降息開始，央行連續(xù)多日停止回購操作，繼續(xù)釋放流動性，且中央不斷配合發(fā)表言論，給不同的概念股增加利好。

那么問題來了：國家為什么要寬松？在去年的6月，逼的銀行開始以8%利率借錢，國家沒有寬松。而在今天，三季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)沒有嚴(yán)重問題，當(dāng)下市場上也無新股申購吸金，釋放流動性為哪般？

結(jié)合目前的情形，我大膽地猜測，政府希望通過這一波牛市，達(dá)到兩個(gè)目的：

1、推出注冊制，從而擴(kuò)大中小創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道，讓這些企業(yè)去接納國內(nèi)高成本的勞動力。

2、打破剛兌，降低杠桿，降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口。并引領(lǐng)債市資金走向中小企業(yè)的股權(quán)投資。

原因和操作，我會在后續(xù)進(jìn)行分析。

高收入之路

當(dāng)前中國需要走一條很艱難的路，從中等收入向高收入國家邁進(jìn)，學(xué)術(shù)上叫「中等收入陷阱」，這條路九死一生。即隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的工資水平上漲，但由于勞動力成本上升，造成在低端制造業(yè)無法和低收入國家競爭。由于沒有高端技術(shù)，也無法和發(fā)達(dá)國家競爭。

經(jīng)濟(jì)一旦停滯，前期為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展而掩蓋的矛盾（政治、環(huán)保、公平）紛紛爆發(fā)，國家就再無力沖上這步臺階了。

走出這樣的困境唯有一種方法，那就是通過高端制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、文化娛樂產(chǎn)業(yè)來容納這些高收入勞動力。換句話說，這些過剩的生產(chǎn)力投入兩個(gè)方向：

A、高端裝備制造（高鐵、核電、電網(wǎng)）出口

B、互聯(lián)網(wǎng)和文化娛樂帶來新消費(fèi)

且看近期新聞聯(lián)播國家對相關(guān)領(lǐng)域的倡導(dǎo)：

5日6日經(jīng)濟(jì)工作會議，談的也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)出口貿(mào)易?；ê币姷拇蠖螘r(shí)間深度報(bào)道前海深港創(chuàng)業(yè)園區(qū)，大加贊賞。

7日倡導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)和高附加值消費(fèi)加工產(chǎn)業(yè)

8日社會資本進(jìn)入公共事業(yè)

新聞聯(lián)播是黨和政府對我們的指引，作為國內(nèi)資本市場的漫游者，要學(xué)習(xí)看懂新聞聯(lián)播。李博士是堅(jiān)定的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型派，因此要讓中國走過這一步，成功進(jìn)入發(fā)達(dá)國家的行列中，最關(guān)鍵的推動力就是這些企業(yè)。

中小企業(yè)融資

對于企業(yè)的支持最主要的，就是資金支持。溫時(shí)代的四萬億鐵公雞暫時(shí)性地提高了經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)了國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)置水平，但從投入產(chǎn)出來講，并未取得太好的效果，相反還帶來了不少副作用。對于中小企業(yè)，不可能直接用野蠻投資的方法來解決了，因?yàn)檎馁Y金是笨拙的，難以選擇優(yōu)秀的企業(yè)，往往很多時(shí)候?qū)τ趧?chuàng)新的扶持政策都將導(dǎo)致各大企業(yè)胡亂申請專利騙取獎勵(lì)。

最好的辦法，就如我上文所說兩條：

放寬注冊制，讓資本向優(yōu)秀企業(yè)集聚

打破剛兌，打破樓市預(yù)期，讓那些吃著10~15%無風(fēng)險(xiǎn)利率的大資金不得不去支持創(chuàng)新股票市場

當(dāng)前中國民間資本龐大，資金長期積聚于信托、地方債主導(dǎo)的剛兌體系，又或是進(jìn)入樓市。這些大資本和紅色階級有著千絲萬縷的聯(lián)系，本身就是最大的腐敗。金融是資源配置的學(xué)問，樓市股市不健康發(fā)展，就是資源配置錯(cuò)了。

馬克思教育我們，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑，生產(chǎn)力決定生產(chǎn)關(guān)系。反腐敗，振經(jīng)濟(jì)，就需要動用國家力量，從經(jīng)濟(jì)層面，逼迫資本流向真正創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的人會很清楚，目前中國的長期創(chuàng)新是誰推動的？不是政府的定向補(bǔ)貼，而是逐利資本VC（風(fēng)投）在不斷給創(chuàng)業(yè)者提供糧草。如果注冊制長期不推出，不僅現(xiàn)有的創(chuàng)新公司都將往國外走，跟重要的是整個(gè)VC行業(yè)的生態(tài)和盈利模式都將被破壞。VC賺不到錢，就不會支持創(chuàng)業(yè)公司，創(chuàng)新就得不到發(fā)展。

打破剛兌是勢在必行的，剛性兌付一直是一種病態(tài)的融資模式，作為信用中介，承擔(dān)了太大風(fēng)險(xiǎn)。作為融資方，往往和當(dāng)?shù)卣?jīng)濟(jì)綁在一起，又造成了太多行政插手經(jīng)濟(jì)的弊端。剛兌無法一下子打破，不然就會像90年代大下崗一樣造成全社會的發(fā)展停滯。因此只有不斷地通過推高資本市場，幫助國有企業(yè)和地方債解困，打破剛兌才有實(shí)施的空間。

股市崩壞之日

一旦出現(xiàn)了明確注冊制的預(yù)期，意味著股票和資金的供求市場中，供給翻倍增長，那么股票的價(jià)格必然暴跌。

注冊制是不可能一下子發(fā)出來的，就連IPO幾只股票，央行都需要釋放一些流動性，何況注冊制這種相當(dāng)于IPO無數(shù)只股票的大招。

如何明確判斷注冊制將要出臺呢？首先是打破剛兌，樓市和債市的資金大量涌入股市；央行通過各種途徑炒作，使得股市中財(cái)富效應(yīng)明顯。一旦主力和機(jī)構(gòu)進(jìn)入完畢，股價(jià)推高到一定的水平。從板塊來看可能是藍(lán)籌橫盤而創(chuàng)業(yè)板剛剛追上，此時(shí)勢頭已盡，因?yàn)橘Y金已經(jīng)集聚在這個(gè)市場。

那么很有可能，股市崩盤之日將要來臨。那么如何操作呢？作為小散，我們的優(yōu)勢是跑得快，我認(rèn)為這一波回調(diào)不是牛市的終點(diǎn)，可以持有不動，也可及時(shí)減倉坐等趨勢明朗——但這些操作都是技術(shù)層面的。我們要知來處去處，市場上的錢很多，只賺最好賺的一波；市場上的坑也很多，寧可螳螂短尾，勿丟性命。

最后分享鳳凰財(cái)經(jīng)的一副組圖，這幅圖在我看來，闡述了這么幾個(gè)道理：

1、股市的趨勢，要以半年為單位看

2、價(jià)格的本質(zhì)，是股票與資金的供求

3、中國股市的全部，是國家意志與五情壞苦

生成海報(bào)

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