今年前7月，居民新增消費性短期貸款達1.06萬億，累計同比多增7137億。而去年全年新增消費性短期貸款總額僅8305億。消費信貸出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。到底是什么推動了消費信貸的大幅增長？本報記者通過多方采訪分析原因，但目前似乎仍沒有“終極答案”。

導讀

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委在接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，一般來說居民的傳統(tǒng)觀念和消費習慣很難快速出現(xiàn)系統(tǒng)性的改變，需要強烈的因素刺激。此輪居民短期消費貸款的快速增長發(fā)生在2016年房貸規(guī)模迅速上升之后，可以合理猜測產生改變的刺激來自房貸——房貸壓力改變了消費者的現(xiàn)金流和支出結構，消費者不得不依賴短期貸款補充現(xiàn)金流、滿足平衡支出。

去杠桿還在進行時，重重限購限貸政策下，居民中長期貸款增速受控。2017年1-7月居民新增中長期貸款總額3.27萬億元，較去年同期多增1771億元，雖然總量保持正增加，但從5月起連續(xù)三個月新增額量較去年同期保持負增長。

控房貸初見成效的同時，一個往年間并不太引人關注的項目——居民短期消費性貸款在今年獲得爆發(fā)性增長。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年1-7月，居民新增消費性短期貸款達1.06萬億，累計同比多增7137億。而去年全年新增消費性短期貸款總額僅8305億，今年前7個月新增總額已遠超去年全年，可見短期消費貸在2017年增速迅猛。

21世紀經濟報道記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)內人士和分析師對消費貸今年的超預期樂觀表現(xiàn)原因猜測良多，短期消費貸的高增長是否將成為未來趨勢也存爭議。

是否流向房地產？

海通證券宏觀首席分析師姜超在研報中指出，短期消費性貸款的爆發(fā)式增長可能與地產銷售密不可分。地產銷售仍在增長，但去年下半年以來銀行房貸額度逐漸受限，部分居民購房貸款或借道短期消費貸款完成，導致居民短貸的高增長。

華南某股份行信貸業(yè)務人士也對21世紀經濟報道記者表達了相似的看法。他指出，房地產是消費貸的重要流向，銀行雖然有較為嚴格的把控，但依然難以避免這一現(xiàn)象?！按_實有不少人用消費貸去支付房貸或者用于首付，可操作方法很多。對于直接操作成現(xiàn)金貸的短期消費貸，銀行對客戶如何支配資金本身就比較難控制；對于需要委托支付的消費貸，市面也有渠道幫助套現(xiàn)。此外，有一些開發(fā)商暗中操作雙合同，以裝修貸的名義做實際是首付貸的業(yè)務。”

但也有不少分析人士持不同觀點。九州證券全球首席經濟學家鄧海清在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示并不認為居民會通過短貸來進行購房。一方面短貸資金量相對較少，一般情況下不超過10萬，同時利率較高，遠不能滿足購房資金需求。此外，2017年房地產銷售確實已經出現(xiàn)明顯的下降，2017年7月銷售同比已經下降40%，盡管存在高基數(shù)的因素，但房地產銷售的大幅下降意味著購房行為確實已經得到有效控制。

招商證券宏觀分析師閆玲也指出，消費貸流向房地產屬于政策明令禁止，2017年嚴監(jiān)管下金融機構更不敢違規(guī)，相關風控十分嚴格。雖然難免存在漏網之魚，但實際操作量應該很少。

房貸刺激加速消費升級

鄧海清引用數(shù)據(jù)指出，2017年一季度居民的消費性支出增速從2016年一季度同比7.89%下降至6.70%，總體呈下降趨勢；社會消費品零售和CPI同樣未出現(xiàn)明顯的回升，說明居民消費并不是刺激消費貸爆發(fā)的直接因素。

鄧海清認為，2016年房地產、乘用車銷售猛增，2016年前10個月房地產同比增速接近30%，2016年全年乘用車銷售同比增速超18%，較2015年10%左右水平大幅增長，房地產和乘用車購買的大幅增加，使得不少購房居民存在一定的現(xiàn)金流壓力，這導致了居民可能需要通過短期貸款來平衡房貸與日常消費。

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委也在接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，一般來說居民的傳統(tǒng)觀念和消費習慣很難快速出現(xiàn)系統(tǒng)性的改變，需要強烈的因素刺激。此輪居民短期消費貸款的快速增長發(fā)生在2016年房貸規(guī)模迅速上升之后，可以合理猜測產生改變的刺激來自房貸——房貸壓力改變了消費者的現(xiàn)金流和支出結構，消費者不得不依賴短期貸款補充現(xiàn)金流、滿足平衡支出。

魯政委進一步補充道，“房價的上漲讓許多居民，尤其是核心城市居民有了必須買房的緊迫感，在這種剛需的裹挾下大量的居民集中購房，購房后將帶來大量裝修等消費需求。此外高房價下的高房貸和高房租在居民收入中占比越來越高，錢不夠用的情況下借貸消費是理所當然的選擇?！?/p>

房貸加速刺激外，互聯(lián)網和消費群體年輕化帶來的主動消費升級也是不容忽視的影響因素。姜超指出，新一代80后、90后甚至00后居民的消費觀念與老一代有很大不同，借貸消費的意向更強，而他們正逐漸成為消費的主力。

供給端助推消費貸

除了需求端的增加，金融機構對消費貸越來越重視也起到助推作用。

華南某城商行金融業(yè)務部負責人對21世紀經濟報道記者表示，去年至今，金融機構的資金成本越來越高，整體利差處于低位，銀行本身就有動力做收益率更高的業(yè)務。房貸業(yè)務雖然資產質量較好，但收益率并不高，且隨著房貸業(yè)務受限，消費貸將是銀行接下來理想的業(yè)務發(fā)展方向。從去年開始，不少銀行在消費貸方面開始發(fā)力，產品種類明顯增加，推廣和額度上也有所傾斜。

閆玲還指出，隨著銀行多年的信用累積和互聯(lián)網、大數(shù)據(jù)等技術的發(fā)展，目前銀行對于信用貸的風控能力有所提升，審批流程也得到簡化，甚至利率水平也有所下降，銀行越來越具備拓展消費貸的客觀條件，同時也增強了市場競爭力。

而從小貸、消費金融公司的情況看，互聯(lián)網和大數(shù)據(jù)讓用戶借貸門檻不斷降低，借貸消費成為一件越來越容易的事情?；ヂ?lián)網消費金融的增長速度驚人，21世紀經濟報道記者從微眾銀行2016年年報中得知，微眾的2016年貸款和墊款總額達307.8億，較2015年的38.6億增長了近7倍。而據(jù)了解微眾業(yè)務80%以上是微粒貸，也就是短期消費貸款。

馬上消費金融公司CEO趙國慶認為，消費信貸目前一些增長較快的領域主要有二手車交易、信用卡消費以及年輕客群小額分散的消費金融。以馬上消費金融為例，截至6月末，其信貸余額達到208億元，注冊用戶2000萬?！耙恢北３种容^穩(wěn)健的增長速度。”在新增業(yè)務中，主要用戶年齡在18歲-30歲之間。趙國慶表示，業(yè)務增長的一個顯著感受就是，技術變革給用戶體驗帶來極大的提升，用戶小額、分散消費信貸需求獲得更加便捷。

一位消費者告訴21世紀經濟報道記者，自己讀大一的女兒因為消費和借新還舊在螞蟻花唄和借唄上總共欠款四萬余元，因為難以償還最終求助父母，消費金融的日益便捷化和居民杠桿率的過快上升已經開始顯露隱憂。

但這一輪短期消費貸的高速增長是否可持續(xù)也存爭論。前述股份行信貸業(yè)務人士表示，隨著信貸政策收緊，下半年以來消費類貸款投放受限，增速已經明顯放緩。目前該行消費類貸款新增業(yè)務處于完全暫停狀態(tài)，小微貸款已經成為明確的新的業(yè)務發(fā)展重點。“如果說上半年是消費貸爆發(fā)期，那么下半年應該是小微貸爆發(fā)期了?！痹撊耸糠Q。

閆玲則認為，目前表現(xiàn)出的短期消費貸爆發(fā)并不是曇花一現(xiàn)，可能會延續(xù)到明年甚至更為持續(xù)，這與消費在經濟中占比提高以及整體銀行業(yè)務模式轉變直接相關。雖然近兩年居民的杠桿率上升較快，但仍低于國際水平，且我國居民儲蓄率和收入增速仍保持較為穩(wěn)定狀態(tài)，加之居民的消費觀念已經在改變，短期消費貸應該是符合趨勢的增長點。

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