自去年銀監(jiān)會(huì)等四部門聯(lián)合頒發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）出臺(tái)之后，面對(duì)這個(gè)號(hào)稱“史上最嚴(yán)監(jiān)管”的文件，各大平臺(tái)均開始按照《辦法》要求進(jìn)行內(nèi)部業(yè)務(wù)整頓，有清盤或退出的，有介入消費(fèi)貸的?？傊?，為了應(yīng)對(duì)監(jiān)管要求，各大平臺(tái)開始各顯“神通”，往合規(guī)方面前進(jìn)。

如今，一年過去了，網(wǎng)貸行業(yè)的格局早已“變臉”，甚至呈現(xiàn)出兩極分化的趨勢(shì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過去一年，40%的網(wǎng)貸平臺(tái)被淘汰，超6成P2P平臺(tái)仍未接入銀行存管。另一方面，在這個(gè)整改的關(guān)鍵時(shí)期，行業(yè)的整體成交量有所下降，但合規(guī)力度較大的平臺(tái)仍呈現(xiàn)穩(wěn)健成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，以深圳互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)e路同心理財(cái)平臺(tái)為例，其平臺(tái)成交額穩(wěn)步上升，截至2017年7月底，成交額超過90億。

A面：收益下滑 部分平臺(tái)退出

作為新生事物，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在誕生之初受到了各方關(guān)注，也經(jīng)歷了一段亂世英雄的草莽階段。

彼時(shí)，P2P平臺(tái)也如草遇春風(fēng)，蔓延開來。硬件門檻低，加之市場(chǎng)需求旺盛，監(jiān)管滯后，用“野蠻生長(zhǎng)”來形容最恰當(dāng)不過。甚至有人戲言：“只要有5000塊錢和一個(gè)服務(wù)器，就可以創(chuàng)立一家P2P公司?！毕嚓P(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年12月P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量一度達(dá)到2595家。

然而好景不長(zhǎng)，在2016年8月24日《辦法》落地，確立網(wǎng)貸行業(yè)“小額、分散、普惠”的發(fā)展方向，并對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的備案、借款人的借款限額、投資人資金銀行存管，以及類資產(chǎn)證券化等方面都做出規(guī)定之后。網(wǎng)貸平臺(tái)的野蠻增長(zhǎng)期正式結(jié)束，整合洗牌期來臨。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近一年，超四成平臺(tái)以不同的方式被淘汰。根據(jù)融360網(wǎng)貸評(píng)級(jí)組重點(diǎn)監(jiān)測(cè)平臺(tái)的數(shù)量，2016年8月底，正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)為1760家，2017年7月底為1015家，平臺(tái)數(shù)量減少了42.32%。其中，從2016年8月底到2017年7月底，累計(jì)問題平臺(tái)909家，其中停業(yè)平臺(tái)607家，占66.8%，跑路平臺(tái)159家，提現(xiàn)困難117家，轉(zhuǎn)型26家。

與運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量同時(shí)減少的還有收益率。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年P(guān)2P平臺(tái)平均綜合投資收益率為18.5%，2015年降至13.8%，2016年降至10.6%，2017年1月平臺(tái)綜合投資收益率為9.71%,2017年7月平臺(tái)收益率為9.50%。雖然，伴隨著各種寶寶理財(cái)和銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的上升，網(wǎng)貸平臺(tái)用升息來吸引投資者。不過，隨著各地監(jiān)管政策的不斷出臺(tái)，合規(guī)成本上升，平臺(tái)不得不降息維持運(yùn)營，因此利率下降依然將成為趨勢(shì)。

此外，強(qiáng)監(jiān)管下，許多大額平臺(tái)難以為繼，紛紛轉(zhuǎn)型小額分散的消費(fèi)金融，或者離場(chǎng)；校園貸、現(xiàn)金貸等資產(chǎn)類型紛紛下架；而小微企業(yè)借款、汽車金融等小額消費(fèi)貸則獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，不過并非是因?yàn)橄揞~規(guī)定得以獲利崛起。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管層已經(jīng)對(duì)廣東地區(qū)網(wǎng)貸行業(yè)提出了“雙降”要求，即網(wǎng)貸行業(yè)的平臺(tái)數(shù)量和貸款余額要實(shí)現(xiàn)下降，并且對(duì)一些體量成長(zhǎng)太快的平臺(tái)進(jìn)行了“窗口指導(dǎo)”，要求把量降下來。預(yù)計(jì)未來網(wǎng)貸行業(yè)的正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)還將下降，行業(yè)的在貸余額增速將減緩。而且，不排除后續(xù)其他地區(qū)跟進(jìn)的可能。

B面：國資系等穩(wěn)健平臺(tái)逆勢(shì)增長(zhǎng)

值得一提的是，雖然整個(gè)行業(yè)都處于洗牌整合期，但仍不乏有做得不錯(cuò)的平臺(tái)在逆勢(shì)增長(zhǎng)。沒有了之前不合規(guī)平臺(tái)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，有著國資、上市公司背景的合規(guī)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)正在進(jìn)一步放大。

尤其是隨著政策的收緊，網(wǎng)貸平臺(tái)在資產(chǎn)的選擇面上也更窄，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)也由早期的粗放式競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向了精細(xì)化運(yùn)營為主的階段。所以整體上看來，雖然一定程度上監(jiān)管政策會(huì)加速行業(yè)的洗牌，但是從另外一個(gè)層面來看，又會(huì)促使整個(gè)行業(yè)從早期的粗放式的經(jīng)營轉(zhuǎn)向以金融科技為主的競(jìng)爭(zhēng)階段，從而加快整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展。

有調(diào)查顯示，頭部平臺(tái)，特別是那些發(fā)展穩(wěn)健，注重風(fēng)控，并且合規(guī)性程度較高的平臺(tái)，已經(jīng)開始享受行業(yè)政策的紅利。e路同心董事長(zhǎng)張久臣認(rèn)為，“在發(fā)展前期，這些平臺(tái)沒有一味的沖量，壞賬窟窿小，歷史包袱輕，底子打得穩(wěn)，后續(xù)發(fā)展便具有優(yōu)勢(shì)?！薄秶Y系P2P平臺(tái)盤點(diǎn)報(bào)告》顯示,截至2017年3月,國資企業(yè)通過多級(jí)股權(quán)層級(jí)結(jié)構(gòu),參股或控股的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)高達(dá)181家,其中正常運(yùn)營P2P網(wǎng)貸平臺(tái)159家,停業(yè)及問題平臺(tái)22家。正常運(yùn)營數(shù)量近九成,情況稱得上良好。

以e路同心理財(cái)平臺(tái)為例，其成立于2015年4月，剛成立時(shí)的461萬的交易額，得益于其穩(wěn)健的經(jīng)營模式，雖然在最嚴(yán)監(jiān)管辦法也對(duì)其有影響，但更多的是一種督促和改進(jìn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月底，e路同心理財(cái)平臺(tái)的成交額超過90億。

“從2016年下半年開始，e路同心就已經(jīng)調(diào)整了經(jīng)營方向，不再一味追求注冊(cè)量、行業(yè)排名?！眅路同心理財(cái)平臺(tái)總經(jīng)理王大勇表示，e路同心致力于打造小而美的網(wǎng)貸平臺(tái)，將風(fēng)控放在首要地位，注重平臺(tái)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與其他平臺(tái)類型相比，國資系P2P優(yōu)勢(shì)明顯，首先，擁有國有背景股東的隱性背書，兌付能力有保障；其次，無論是脫胎于國有企業(yè)還是國企注資，選擇前都會(huì)對(duì)平臺(tái)的風(fēng)控系統(tǒng)、資金管理、業(yè)務(wù)模式、未來發(fā)展規(guī)劃等進(jìn)行嚴(yán)格審查與評(píng)估，這對(duì)于平臺(tái)而言本身就是一種認(rèn)可，無形中也為投資人對(duì)平臺(tái)進(jìn)行了篩選。最后，對(duì)于平臺(tái)來說，國資系帶來了寬廣的融資渠道，以e路同心理財(cái)平臺(tái)為例，7月引入中洲金控戰(zhàn)略投資，與粵科、同心強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手護(hù)航平臺(tái)發(fā)展，雄厚資金入股也將助力平臺(tái)吸引到更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此在主流平臺(tái)類型中，業(yè)內(nèi)外人士均看好國資系P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。

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