文 | 晨曦網(wǎng)貸行業(yè)鬧“資產(chǎn)荒”快一年了，而現(xiàn)金貸也有了“資金荒”的苗頭。一邊缺資產(chǎn)，一邊缺資金，為何不兩相對接？有趣的是，網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的上半場，現(xiàn)金貸作為下半場，兩個時代的主角，相互很難磨合，彼此都不是對方的最優(yōu)選擇。網(wǎng)貸認為現(xiàn)金貸壞賬高，人群差，“絕非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”；而現(xiàn)金貸認為網(wǎng)貸利率高，不是劃算資金。同樣陷入監(jiān)管重壓的雙方，最終是否會握手言和，達成默契，共渡難關？01、資產(chǎn)荒網(wǎng)貸平臺的資產(chǎn)荒，鬧了一年之久。“每天只能定下鬧鐘搶標，即便是這樣，依然搶不到”，資深投資者王瀟每天會定3個鬧鐘，凌晨5點，中午12點，晚上5點，這是他投資平臺的發(fā)標時間。發(fā)標前，他反復刷新平臺頁面，搶了半年，真正搶到只有兩次。王瀟想盡辦法，他曾號召全家一起來注冊——但是，一個人搶不到，全家同樣搶不到。從平臺獲客成本暴增，“一客難求”，到如今的“一標難求”，兩年多的時間里，這種供求關系，發(fā)生了根本逆轉(zhuǎn)。資產(chǎn)荒早就是行業(yè)公開的秘密，從去年8月開始，資產(chǎn)荒就如行業(yè)陰云，驅(qū)之不散。團貸網(wǎng)相關負責人告訴一本財經(jīng)，今年6月，平臺滿標速度在10分鐘及以內(nèi)的，大約占91%，而一些熱門的標的，或是有加息活動的標的，滿標時間“按秒計算”，甚至更快。“秒沒”，這就是搶標的惡戰(zhàn)。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，近一年時間，網(wǎng)貸行業(yè)滿標效率值總體呈現(xiàn)下降走勢，2016年6月該行業(yè)的滿標效率為136.45秒/千元，2017年5月該數(shù)值下降至86.58秒/千元。搶標速度快了近一倍。“受網(wǎng)貸監(jiān)管限額影響，符合條件的小額優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比較緊缺”，開鑫金服總經(jīng)理周治翰一語中的。去年8月24日，銀監(jiān)會一紙令下，網(wǎng)貸平臺大額標被限制，此后，金交所產(chǎn)品被下架，網(wǎng)貸平臺的合規(guī)資產(chǎn)寥寥無幾。然而，監(jiān)管絕非唯一因素，投資人越發(fā)精明，往頭部平臺涌動，加劇了“馬太效應”。“投資人向大平臺聚集的速度，超過了大平臺挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的速度。”團貸網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人張林稱，他們早已有所警覺。據(jù)融360數(shù)據(jù)顯示，二季度成交量排在前20位的平臺成交量為2713.44億，占到了網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量的54.5%，行業(yè)“二八”分化加劇。也就是說，越是頭部的平臺，越可能面臨資產(chǎn)荒。如何打撈合規(guī)而優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，是網(wǎng)貸平臺目前最棘手的問題。小額、分散的現(xiàn)金貸資產(chǎn)，難道不是一個滿意的選擇？疑問留到后面解答。02、資金荒有趣的是，網(wǎng)貸在鬧“資產(chǎn)荒”，而現(xiàn)金貸也在鬧“資金荒”。“現(xiàn)金貸平臺尋求資金，資產(chǎn)規(guī)模2億元，壞賬率7%，可接受年化利率10%”，近期，各大社群，自媒體平臺，屢現(xiàn)現(xiàn)金貸平臺尋求資金合作的廣告。漫天求資產(chǎn)，急速發(fā)展的現(xiàn)金貸，開始遭遇監(jiān)管收緊后的第一次瓶頸。7月25日，深圳中興飛貸金融科技有限公司旗下現(xiàn)金貸產(chǎn)品“飛貸”，被媒體曝出資金鏈斷裂，“有用戶稱連續(xù)十幾次提現(xiàn)不成功”。媒體稱，提現(xiàn)不成功的原因，是該平臺杠桿率過高，其合作銀行抽貸所致。隨后，飛貸否認“抽貸”一事，但承認，“部分用戶提現(xiàn)困難，與合作銀行信貸政策收緊有關”。今年4月，銀監(jiān)會點名現(xiàn)金貸后，對于監(jiān)管敏感的銀行或一些穩(wěn)重型金融機構(gòu)，撤走或收縮了現(xiàn)金貸資金，是導致這一波“資金荒”的核心原因。有媒體稱，華瑞銀行、渤海銀行等商業(yè)銀行收到銀監(jiān)會口頭通知，建議銀行盡量減少參與現(xiàn)金貸業(yè)務，其中華瑞銀行已不接受現(xiàn)金貸業(yè)務。據(jù)知情人透露，很多平臺通過率降低，并不是因為風控趨嚴，“而是沒錢可放”。“今年以來，很多小的現(xiàn)金貸平臺根本找不到錢，為了獲取資金，甚至開始拿地下小貸的錢，有些甚至利息高達30%多，都也不得不接”，知情人稱。監(jiān)管的管理細則遲遲未出，行業(yè)如鯁在喉，小平臺更是面臨斷流之境。“當然這和公司的發(fā)展規(guī)模和階段也有關”，明特量化的創(chuàng)始人李英浩稱，如果是一家飛速發(fā)展的現(xiàn)金貸公司，每個月需要保持40%以上的增速，“那資金是永遠缺的”。在互金圈，就看到如此有趣的一幕，一邊在鬧資產(chǎn)荒，一邊在鬧資金荒，雙方都水深火熱，又為何不達成合作，相互勾兌呢？03、磨合困難有意思的是，盡管雙方都面臨困難，卻彼此“看不太上”。“現(xiàn)金貸是面向次級客戶發(fā)放貸款，容易引發(fā)一系列金融和社會問題。”某網(wǎng)貸平臺高管坦言，他們看不上現(xiàn)金貸的資產(chǎn)，也有平臺曾經(jīng)來尋求合作，“被我們委婉拒絕”。在他們眼中，車貸、房貸，這種有抵押的資金，是更安全的選擇；而農(nóng)村金融等業(yè)務，更符合國家政策方向。據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計，今年7月份P2P網(wǎng)貸行業(yè)涉及車貸業(yè)務占比26.51%，今年2月，涉及農(nóng)村金融的，占比14%。相對來說，現(xiàn)金貸在他們眼中絕非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。“綜合考量之后，現(xiàn)金貸不是最合適的選擇”，某網(wǎng)貸平臺高管感慨，因為服務的人群較低端，壞賬較高，還存在多頭借貸問題，“一旦引發(fā)債務危機，壞賬恐怕會崩盤式爆發(fā)”。而現(xiàn)金貸眼中，網(wǎng)貸資金，也不是最佳選擇。“目前，現(xiàn)金貸的資金來源按照優(yōu)選級排序，應該是銀行、信托和保險、消費金融機構(gòu)，最后才是網(wǎng)貸”，李英浩稱，平臺不會只對接一個資金來源，其原理就是分散風險，“永遠不要將雞蛋放在一個籃子里”。網(wǎng)貸平臺同樣如此，他們通常會同時對接多項資產(chǎn)。現(xiàn)金貸的資金渠道，其實各有優(yōu)劣。銀行的成本最低，在7%-10%之間，用戶出現(xiàn)逾期，還可能上央行征信，這對于現(xiàn)金貸來說，自然是最優(yōu)選擇。“但銀行也是對政策最為敏感的機構(gòu)”，業(yè)內(nèi)人士稱，一旦監(jiān)管收緊，銀行可能會立馬抽走資金。除了銀行，另外一個成本較低的資金來源，就是ABS——最近中銀和捷信，都發(fā)行了公募ABS。但因為現(xiàn)金貸壞賬浮動較大，并不算優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，除了幾家頭部現(xiàn)金貸平臺，大多平臺都無法跨過如此高的門檻。目前來看，網(wǎng)貸資金對接門檻較低，對監(jiān)管風向，也不會那么敏感。只是，資金的成本最高，區(qū)間在13%-20%之間。除此之外，網(wǎng)貸平臺對現(xiàn)金貸也存有戒備之心，據(jù)知情人透露，愿意較低成本提供資金的大型網(wǎng)貸平臺，都需要現(xiàn)金貸平臺簽訂“兜底協(xié)議”。他們放給現(xiàn)金貸的資金，也會比其他機構(gòu)略高一些。“在不久前，一家現(xiàn)金貸平臺急需錢的時候，甚至以30%的成本拿過網(wǎng)貸平臺的錢”，某現(xiàn)金貸平臺的CEO稱，其成本之高，可想而知。但實際上，現(xiàn)金貸和網(wǎng)貸達成合作，并不是沒有，且目前還占很大比例。“很多小的或早期的現(xiàn)金貸平臺，實力不夠，無法拿到銀行或傳統(tǒng)金融機構(gòu)的錢，他們會選擇先拿網(wǎng)貸的錢”，該CEO稱，但一旦實力起來，現(xiàn)金貸就會選擇更優(yōu)渠道。另一方面，現(xiàn)金貸的資產(chǎn)分級開始明顯。“頭部的現(xiàn)金貸資產(chǎn)，甚至會比一些場景分期的風險更低，但一些小的平臺，則很差，兩極分化很嚴重”，李英浩稱，因此銀行、信托等機構(gòu)，幾乎只愿意選擇頭部現(xiàn)金貸平臺合作。可以看出，兩個行業(yè)都開始出現(xiàn)強烈的“二八效應”，網(wǎng)貸的頭部平臺，不樂意接受現(xiàn)金貸；而現(xiàn)金貸的頭部平臺，也有更優(yōu)質(zhì)的資金渠道。雙方的頭部平臺，恐怕很難深度對接；底層平臺，才會被動選擇合作。如此，優(yōu)質(zhì)的資金和資源，都開始往頭部涌動，更加劇了“二八效應”。而有趣的是，盡管彼此“看不上”，卻又同命相憐——他們都處在監(jiān)管的重壓之下?，F(xiàn)金貸面臨銀監(jiān)會的“終極方案”，而網(wǎng)貸面臨整改期滿的“死亡之線”，在走著鋼絲的雙方，都時不時看對方一眼，看對方是否已掉下去——這也是彼此合作，小心翼翼的原因。“現(xiàn)在來看，打造一個閉環(huán)生態(tài)，是非常明智的，你的命脈，永遠不會交到別人手中”，某互金平臺的負責人稱，很多互金平臺自建了資金端和資產(chǎn)端，相互供養(yǎng)，形成閉環(huán)，相對來說，目前活得更愜意些。金融的發(fā)展，都是同樣的軌跡。從急速高峰，進入發(fā)展瓶頸之后，開始出現(xiàn)“二八分化”。好的平臺，聚攏所有優(yōu)質(zhì)資源，差的平臺，面臨斷糧斷流——此時，就開始了行業(yè)的大洗牌。不論是互金的上半場網(wǎng)貸，還是下半場的現(xiàn)金貸，都走向了命運的關鍵點。兩者隔河遙望，卻又難伸援手……

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