文/陳云峰ICO完成后，其代幣將會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，其獲取了代幣收益，對(duì)于代幣來(lái)說(shuō)，隨著代幣交易頻率增加，其受關(guān)注度增加，進(jìn)一步影響代幣價(jià)值。數(shù)字資產(chǎn)交易所對(duì)于證券交易所的設(shè)立和業(yè)務(wù)運(yùn)作，我國(guó)均有明確的法律規(guī)定，而對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)，我國(guó)中國(guó)人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》（“《通知》”）中明確規(guī)定，提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站應(yīng)當(dāng)按照《中華人民共和國(guó)電信條例》和《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》的規(guī)定在電信管理機(jī)構(gòu)備案。一方面，數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)需按照規(guī)定取得電信資質(zhì)，另一方面，作為信息發(fā)布平臺(tái)，數(shù)字資產(chǎn)交易所為投資者提供數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)，同時(shí)應(yīng)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)信息的審慎評(píng)估，確保信息真實(shí)性。第一，技術(shù)安全。一方面，為數(shù)字交易提供技術(shù)服務(wù)的底層技術(shù)需具備穩(wěn)定性、安全性，以便應(yīng)對(duì)高頻交易、數(shù)字資產(chǎn)存儲(chǔ)安全與交易安全；另一方面，建立防護(hù)措施以對(duì)于外部攻擊。第二，業(yè)務(wù)審慎。作為信息發(fā)布方，根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》中規(guī)定，一是要有業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃及相關(guān)技術(shù)方案；二是要有健全的網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障措施，包括網(wǎng)站安全保障措施、信息安全保密管理制度、用戶信息安全管理制度。第三，投資者教育。一方面數(shù)字資產(chǎn)交易所需對(duì)進(jìn)行投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)提示，并在代幣上市交易時(shí)督促發(fā)行人進(jìn)行信息披露，加強(qiáng)對(duì)ICO投資人的風(fēng)險(xiǎn)提示，建立ICO項(xiàng)目統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)和程序。第四，反洗錢義務(wù)。《通知》中還規(guī)定提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站應(yīng)切實(shí)履行反洗錢義務(wù)，對(duì)用戶身份進(jìn)行識(shí)別，要求用戶使用實(shí)名注冊(cè)，登記姓名、身份證號(hào)碼等信息。各金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)以及提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站如發(fā)現(xiàn)與比特幣及其他虛擬商品相關(guān)的可疑交易，應(yīng)當(dāng)立即向中國(guó)反洗錢監(jiān)測(cè)分析中心報(bào)告，并配合中國(guó)人民銀行的反洗錢調(diào)查活動(dòng)；對(duì)于發(fā)現(xiàn)使用比特幣進(jìn)行詐騙、賭博、洗錢等犯罪活動(dòng)線索的，應(yīng)及時(shí)向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。這與我國(guó)《反洗錢法》中第3條的規(guī)定也一致，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)和按照規(guī)定應(yīng)當(dāng)履行反洗錢義務(wù)的特定非金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)依法采取預(yù)防、監(jiān)控措施，建立健全客戶身份識(shí)別制度、客戶身份資料和交易記錄保存制度、大額交易和可疑交易報(bào)告制度，履行反洗錢義務(wù)。數(shù)字資產(chǎn)交易為實(shí)現(xiàn)投資收益或者退出，投資者進(jìn)入數(shù)字資產(chǎn)交易所進(jìn)行幣幣交易。對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)本身來(lái)說(shuō)，實(shí)質(zhì)上是一種數(shù)據(jù)資產(chǎn)，以計(jì)算代碼，計(jì)算機(jī)程序，比特形式存在，登記于區(qū)塊鏈或分布式賬本上的虛擬資產(chǎn)，根據(jù)我們前面對(duì)ICO運(yùn)作模式的分析，該數(shù)字資產(chǎn)實(shí)際上具備一定的財(cái)產(chǎn)屬性，因此，數(shù)字資產(chǎn)交易本身即是對(duì)有價(jià)值的數(shù)據(jù)進(jìn)行交易的過(guò)程。對(duì)于投資者持有的私鑰，則代表其對(duì)數(shù)據(jù)的所有權(quán)屬證明，且數(shù)據(jù)交易過(guò)程具備獨(dú)有特性。第一，交易性質(zhì)。數(shù)字代幣不應(yīng)當(dāng)代表任何權(quán)益，否則將會(huì)被納入證券活動(dòng)監(jiān)管范圍(在上期ICO運(yùn)作模式中已經(jīng)分析過(guò))，因此，數(shù)字資產(chǎn)交易本身就是對(duì)數(shù)字代幣私鑰的保管和流通。另外，投資者根據(jù)ICO項(xiàng)目本身從項(xiàng)目技術(shù)穩(wěn)定性及先進(jìn)性、發(fā)行機(jī)制和通脹風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展規(guī)劃等方面進(jìn)行評(píng)估，從而數(shù)字資產(chǎn)具備了“市場(chǎng)價(jià)值”。第二，無(wú)漲跌幅限制。不同于證券交易所對(duì)股票交易的限制，數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)沒(méi)有漲跌停限制。數(shù)字資產(chǎn)交易24小時(shí)開(kāi)放，而由于其價(jià)格易操作性以及全球政策的影響而產(chǎn)生大幅波動(dòng)，即有可能出現(xiàn)一天價(jià)格漲數(shù)十倍的情況，另外，其他情形，如比特幣的硬分叉等，對(duì)數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格也有很大影響。第三，回購(gòu)條款。對(duì)于一些代幣發(fā)行人承諾回購(gòu)的情況，筆者認(rèn)為，由于并未涉及任何權(quán)益保障措施，如登記、交付等情形，故回購(gòu)不屬于《擔(dān)保法》規(guī)定的抵押、質(zhì)押、留置以及保證，也不屬于《物權(quán)法》規(guī)定的擔(dān)保物權(quán)或者用益物權(quán)，即回購(gòu)不屬于《擔(dān)保法》和《物權(quán)法》的調(diào)整范圍，故回購(gòu)應(yīng)屬于《合同法》的調(diào)整，回購(gòu)中的權(quán)利義務(wù)由雙方當(dāng)事人自行約定。除了具備唯一的價(jià)值屬性外，目前法律未對(duì)代幣性質(zhì)作出進(jìn)一步界定，因此，其在數(shù)字資產(chǎn)交易場(chǎng)所中作為交易媒介，并在投資者知悉風(fēng)險(xiǎn)、及自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。

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