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    紅嶺創(chuàng)投大單模式落幕 網(wǎng)貸行業(yè)頭懸兩把利劍

    證券時(shí)報(bào)記者 劉筱攸

    國(guó)內(nèi)老牌網(wǎng)貸平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投昨日宣告由其首創(chuàng)的大單模式“死刑”??偨Y(jié)紅嶺自絕大標(biāo)之路的原因,無非是資金與運(yùn)營(yíng)成本高企導(dǎo)致利差收窄、借款人信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)、億元級(jí)違約事件頻發(fā)、不良資產(chǎn)的處置緩慢等因素。

    紅嶺創(chuàng)投的轉(zhuǎn)型只是利劍懸頂?shù)木W(wǎng)貸行業(yè)縮影之一。金交所模式的叫停和債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的受限,正在逼迫行業(yè)良性退出。

      七重作用力“掐死”大單模式

    紅嶺創(chuàng)投董事長(zhǎng)周世平主動(dòng)宣告了自己一手開創(chuàng)的網(wǎng)貸大單模式的死亡,語(yǔ)氣平淡,說要用三年時(shí)間將存量產(chǎn)品清盤。

    輿論大多將其視作大單模式的落幕。而事實(shí)上,這個(gè)已經(jīng)運(yùn)行了8年之久、定位更加傾向于“B2P”的老牌網(wǎng)貸,早在前兩年億級(jí)壞賬頻發(fā)時(shí)就已萌生退意,并在去年網(wǎng)貸限額管理辦法出臺(tái)后退意加深——然后在今年3月28日,停發(fā)一切超出監(jiān)管限額的標(biāo)的;停止增量4個(gè)月后,并于昨日宣布清盤存量。

    “之所以將清盤的時(shí)間定為三年,是因?yàn)槲覀冏铋L(zhǎng)的大額標(biāo)的,將在2020年到期?!敝苁榔秸f。另根據(jù)網(wǎng)貸之家的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),截至7月26日,紅嶺創(chuàng)投待償余額為192.06億元,借款標(biāo)數(shù)10617只。

    結(jié)合對(duì)周世平的采訪和業(yè)界人士分析,總結(jié)紅嶺自絕大標(biāo)之路的原因,無外乎以下七重因素:一是資金成本、運(yùn)營(yíng)成本、壞賬覆蓋成本三大成本走高,導(dǎo)致平臺(tái)利差收窄,去年凈虧損1.83億;二是借款人信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā),比如紅嶺遭遇過的重復(fù)質(zhì)押騙貸等數(shù)起億元級(jí)違約事件頻發(fā),導(dǎo)致不良資產(chǎn)增加;三是不良資產(chǎn)的處置過程較為緩慢,目前紅嶺還有8個(gè)億的壞賬需要消化;四是紅嶺自曝過的企業(yè)內(nèi)控漏洞頻現(xiàn);五是監(jiān)管出臺(tái)的網(wǎng)貸限額政策;六是監(jiān)管叫停網(wǎng)貸與金交所合作模式;七是債權(quán)轉(zhuǎn)讓或受到限制。

    這七重作用力疊加,資產(chǎn)模式過重的大標(biāo)平臺(tái)受到的沖擊會(huì)更猛烈一點(diǎn)。交易規(guī)模巨大的平臺(tái)不在少數(shù),例如有玖富普惠(1089.6億元)、微貸網(wǎng)(1143.27億元)、宜信惠民(1965.8億)、網(wǎng)信普惠(1442.22億)。

    紅嶺創(chuàng)投下一步怎么走,是業(yè)界焦點(diǎn)所在。據(jù)了解,最新進(jìn)展主要有如下幾點(diǎn):紅嶺創(chuàng)投最快將于本月末或下月初宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃;四大會(huì)計(jì)所之一的普華永道已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)半年之久,對(duì)紅嶺創(chuàng)投員工進(jìn)行訪談,并對(duì)該司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)行評(píng)估;目前股東有100多人,周世平個(gè)人已經(jīng)跟大多數(shù)股東簽署回購(gòu)協(xié)議;紅嶺的不良資產(chǎn)將來有兩種處置方式:一種是清收,另一種是打包出售給不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)。

    此前,紅嶺創(chuàng)投實(shí)現(xiàn)了中國(guó)首創(chuàng)的本金墊付、股債雙投、自動(dòng)投標(biāo)等模式,影響深遠(yuǎn)。而關(guān)于紅嶺創(chuàng)投的轉(zhuǎn)型方向,最新的說法還停留在紅嶺創(chuàng)投今年3月25日舉行的2016年度股東大會(huì)上,周世平提出的“現(xiàn)在要轉(zhuǎn)型做投資銀行”。但讓人困惑的是,在投行業(yè)務(wù)資格受嚴(yán)格監(jiān)管的眼下,這一條路有多大可能性走得通?

      監(jiān)管利劍斬?cái)嘤白鱼y行通道

    網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示,網(wǎng)貸行業(yè)的交投還是很活躍,投資人與借款人雙增,但截至6月末,正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量下降至2114家,相比5月底減少了34家。累計(jì)停業(yè)及問題平臺(tái)達(dá)到3795家。

    懸在這2000多家網(wǎng)貸平臺(tái)(P2P)頭上的利劍,有兩把:一是被掐斷的金交所通道;二是或受限的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。

    第一,在金交所模式方面。隨著網(wǎng)貸限額政策的出臺(tái),近年來多地區(qū)陸續(xù)成立區(qū)域性股權(quán)交易中心或金融資產(chǎn)交易中心,成了民間巨量非標(biāo)資產(chǎn)新的融資渠道和融資方式,而金交所在不對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行盡調(diào)的情況下,卻成了“增信“方。

    網(wǎng)貸之家又提供了一組很有價(jià)值的數(shù)據(jù):截至7月6日,全國(guó)共有46家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)還在與金交所合作,并仍在發(fā)布金交所產(chǎn)品。據(jù)估測(cè),目前傳統(tǒng)網(wǎng)貸平臺(tái)與金交所合作的累計(jì)規(guī)模約在1000億至2000億元,全部互金公司與金交所合作的累計(jì)規(guī)模將在萬億元以上。

    如果這個(gè)預(yù)測(cè)成立,也就是說,目前網(wǎng)貸行業(yè)的總交易規(guī)模里有大約20%的體量是借道金交所分流的。監(jiān)管禁止互金分拆在金交所掛牌的產(chǎn)品,就是為了掐斷這一“場(chǎng)外”通道。

    “其實(shí)和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的合作,對(duì)于我們金交所就是一個(gè)通道業(yè)務(wù)?;ソ鹉玫劫Y產(chǎn),在我這邊過一過,然后去分拆。其實(shí)純走通道,我們是不賺錢的,有些平臺(tái)到我們這備個(gè)案,就說自己掛了牌;有的就算真的掛了牌,我們收取掛牌總額千分之一費(fèi)用,有的甚至只有萬分之幾的通道費(fèi)用。這塊就算停了,對(duì)于我們的影響也不大?!币晃皇〖?jí)金交中心的總經(jīng)理說。

    他還告訴記者,其實(shí)不是所有金交中心都有動(dòng)力去做此類通道業(yè)務(wù)?!叭绻麜?huì)員本來就很多,資產(chǎn)本來就比較充沛的,根本不會(huì)太有動(dòng)力去做。所以要是掐斷我們跟互金的合作,對(duì)我們有影響,但是不太大。對(duì)有些互金公司影響很大,比如我知道的一家大型互聯(lián)網(wǎng)公司旗下的平臺(tái),大多數(shù)資產(chǎn)都是從金交所過去的?!痹摳吖芡嘎?。

    第二,在由廣東首提的、或許會(huì)被多地復(fù)制的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式方面,主要表現(xiàn)形式是:一是將債券轉(zhuǎn)讓給私募等超級(jí)放貸人或稱專業(yè)放貸人,私募等投資人接受債權(quán)轉(zhuǎn)讓有時(shí)會(huì)通過平臺(tái)股東等形式進(jìn)入;二是在本平臺(tái)的普通投資人之間轉(zhuǎn)讓,投資者將其投資的標(biāo)的轉(zhuǎn)讓給同平臺(tái)上其他投資者。

    現(xiàn)在網(wǎng)貸平臺(tái)盛行的“集合理財(cái)”“智能投標(biāo)”“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”等服務(wù)模式,大多數(shù)都與債權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)。債權(quán)轉(zhuǎn)讓無疑將讓債務(wù)關(guān)系復(fù)雜,而且擴(kuò)大了資金池與期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。如果嚴(yán)禁網(wǎng)貸平臺(tái)投資人債權(quán)轉(zhuǎn)讓得到嚴(yán)格執(zhí)行,以后平臺(tái)的資金池模式將不復(fù)存在,平臺(tái)的資產(chǎn)只能與債權(quán)一一對(duì)應(yīng),將不能再賺取期限錯(cuò)配產(chǎn)生的利差。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2017-07-28
    紅嶺創(chuàng)投大單模式落幕 網(wǎng)貸行業(yè)頭懸兩把利劍
    紅嶺創(chuàng)投大單模式落幕 網(wǎng)貸行業(yè)頭懸兩把利劍

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