作者：董云峰來(lái)源：新金融瑯琊榜（id：finrank）本文首發(fā)于零壹財(cái)經(jīng)網(wǎng)幾天前，在深圳市政府的定向安排下，微眾銀行斥資23.91億元，近乎底價(jià)拍得深圳前海一處商業(yè)地塊，用于建立總部大樓。這塊土地面積為10221平方米，總建筑面積為11萬(wàn)平方米。之所以說(shuō)定向，土地出讓公告限定該地塊的競(jìng)買申請(qǐng)人須為由銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的具有獨(dú)立法人資格的民營(yíng)銀行，且在深圳市無(wú)總部企業(yè)用地。聽說(shuō)這件事情之后，我的第一個(gè)反應(yīng)是：什么時(shí)候，微眾銀行也學(xué)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)投資房地產(chǎn)了？說(shuō)好的互聯(lián)網(wǎng)銀行呢……微眾銀行的朋友告訴我，這塊土地真的是自用。從拿地到建設(shè)、裝修直到入駐，還需要好幾年；按照目前的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度，估計(jì)那時(shí)候微眾的人員規(guī)模比現(xiàn)在要大很多，需要提早籌劃自己的總部大樓。翻了下出讓公告，該地塊的一個(gè)出讓條件為，辦公物業(yè)蓋好后30年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，30年后限整棟轉(zhuǎn)讓。還有一點(diǎn)很重要，微眾這種互聯(lián)網(wǎng)銀行，正因?yàn)椴辉O(shè)網(wǎng)點(diǎn)、純線上運(yùn)營(yíng)，因此需要一個(gè)強(qiáng)有力的后臺(tái)系統(tǒng)，包括一支數(shù)量可觀的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，這就需要一個(gè)龐大的總部。再去查了下，網(wǎng)商銀行的總部大樓，早在去年初就動(dòng)工建設(shè)了；總用地132畝，總建筑面積約30萬(wàn)平方米，項(xiàng)目總投資30億元，算起來(lái)規(guī)模要遠(yuǎn)大于微眾銀行總部。微眾銀行差錢嗎？有人問(wèn)，微眾銀行哪里來(lái)的這么多錢？其實(shí)，不談股東背景，按照眼下的盈利能力，它完全有底氣這么干?？纯簇?cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2015年，開業(yè)第一年，微眾銀行虧損了5.83個(gè)億；2016年全年，微眾銀行盈利4.01億元；最新數(shù)據(jù)是，今年前4個(gè)月，這家銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5億元。一篇題為《總理考察兩年后，深圳微眾銀行怎樣了?》的新聞稿顯示：截至2017年4月末，該行注冊(cè)客戶已達(dá)2749萬(wàn)人，總資產(chǎn)520億元，管理貸款804億元，前4個(gè)月收入18.6億元，凈利潤(rùn)仍達(dá)5億元。目前，微眾銀行的主要業(yè)務(wù)是一款名為“微粒貸“的個(gè)人現(xiàn)金貸款產(chǎn)品。上線兩年來(lái)，累計(jì)放款量很可能突破了4000億元，其中今年上半年放款超過(guò)2000億元?，F(xiàn)階段，這家銀行更加像一個(gè)專注于互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金貸款的服務(wù)商。到目前為止，微粒貸客戶接近3000萬(wàn)人。當(dāng)前微信與QQ的活躍用戶均在9億左右，依托騰訊體系，微粒貸的市場(chǎng)空間還很浩瀚。隨著業(yè)務(wù)拓展的深入、客戶群體的下沉，壞賬壓力逐漸顯現(xiàn)。去年末微眾銀行的貸款不良率為0.32%，今年4月末上升到0.47%。微粒貸最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，是螞蟻金服旗下的借唄。關(guān)于借唄的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，螞蟻金服披露甚少，最近的數(shù)據(jù)是去年末借唄放款就超過(guò)了3000億元；可以參照的是，基于借唄的ABS累計(jì)發(fā)行630億元，其中今年上半年發(fā)行了435億元。說(shuō)說(shuō)現(xiàn)金貸……現(xiàn)金貸的商業(yè)模式相對(duì)直接：一端是收入，包括放貸利率、管理費(fèi)乃至砍頭息等各種名義的收入，另一端是成本，包括資金成本、獲客成本、運(yùn)營(yíng)成本，以及壞賬成本等。壞賬成本主要來(lái)自兩方面，欺詐風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)。依托騰訊和阿里，微粒貸和借唄的資金與獲客成本都相對(duì)偏低，尤其獲客成本更是遠(yuǎn)低于同行；因純線上運(yùn)營(yíng)，因此運(yùn)營(yíng)成本存在顯著的規(guī)模效應(yīng)，呈現(xiàn)邊際遞減；基于此，如果壞賬能夠控制在相對(duì)偏低的水平，隨著互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，利潤(rùn)將穩(wěn)步上升。所以，真正的變量，是壞賬。受過(guò)金融教育的人都相信，在經(jīng)歷一輪完整的信貸周期之前，所有機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力，都應(yīng)當(dāng)打上問(wèn)號(hào)。在壞賬面前，利潤(rùn)往往是虛無(wú)縹緲的。如果微眾銀行和螞蟻金服最終經(jīng)受住了周期的考驗(yàn)，相信中國(guó)的個(gè)人信貸市場(chǎng)，將真正迎來(lái)大洗牌。諷刺的是，在很多人看來(lái)，現(xiàn)金貸這種業(yè)務(wù)，只要利息足夠高，做好基本的反欺詐，剩下的就是賺多賺少的問(wèn)題。所謂的技術(shù)、風(fēng)控，不過(guò)用來(lái)炒估值、糊弄公眾罷了。這兩年，除了少數(shù)遭遇大規(guī)模欺詐的倒霉蛋，似乎所有的現(xiàn)金貸從業(yè)者都賺到了錢，一些機(jī)構(gòu)更是悶聲發(fā)大財(cái)。他們說(shuō)，不就是互聯(lián)網(wǎng)高利貸嘛。

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