近日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)了《關(guān)于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與各類交易場(chǎng)所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》（整治辦函[2017]64號(hào)）（下稱64號(hào)文），引起了行業(yè)的高度關(guān)注。行業(yè)到了需要良幣驅(qū)逐劣幣的時(shí)刻仔細(xì)閱讀64號(hào)文，我們能感受到監(jiān)管部門要求嚴(yán)格防范金融風(fēng)險(xiǎn)、切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的殷切期望。64號(hào)文更多闡述的是目前一些交易場(chǎng)所和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在合作過(guò)程中存在的問(wèn)題：雙方的一些業(yè)務(wù)模式違規(guī)操作，規(guī)避了監(jiān)管要求，給互金平臺(tái)與交易場(chǎng)所帶來(lái)了便利，實(shí)際上違反了國(guó)務(wù)院關(guān)于交易場(chǎng)所清理整頓37、38號(hào)文的規(guī)定。一些交易場(chǎng)所通過(guò)互金平臺(tái)違規(guī)操作，使得交易規(guī)模變得很大，快速搶占了市場(chǎng)空間，導(dǎo)致一些合規(guī)的交易場(chǎng)所的市場(chǎng)份額被擠占。從64號(hào)文的內(nèi)容看，監(jiān)管部門應(yīng)該對(duì)此也是了然于心，故此次發(fā)文不僅整治一些交易場(chǎng)所的違規(guī)操作，也同時(shí)要求與之合作的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)要嚴(yán)格遵循監(jiān)管要求開展業(yè)務(wù)。對(duì)此，64號(hào)文的出臺(tái)對(duì)于促進(jìn)互金平臺(tái)、交易場(chǎng)所合規(guī)健康發(fā)展，防范“劣幣驅(qū)逐良幣”很有幫助。“點(diǎn)穴式”監(jiān)管 主要針對(duì)活期類產(chǎn)品64號(hào)文具體指出了目前市場(chǎng)上主要存在的三種違規(guī)操作類型，包括一些交易場(chǎng)所將權(quán)益拆分面向不特定對(duì)象發(fā)行，或以“大拆小”“團(tuán)購(gòu)”“分期”等各種方式變相突破200人限制；一些產(chǎn)品無(wú)固定期限、資金和資產(chǎn)無(wú)法對(duì)應(yīng)，存在資金池問(wèn)題；一些產(chǎn)品未向投資者披露信息和提示風(fēng)險(xiǎn)，甚至將高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行包裝粉飾，向不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的中小投資者出售。主要針對(duì)借助金交所包裝活期產(chǎn)品、面向未經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的用戶發(fā)行以及底層資產(chǎn)信息披露不夠充分等現(xiàn)象，與之前“穿透式”監(jiān)管的原則一脈相承。同時(shí)，監(jiān)管部門還專門給出針對(duì)性的整改意見(jiàn)。這種“點(diǎn)穴式”監(jiān)管，對(duì)糾正市場(chǎng)不合規(guī)的地方有很好的效果。確實(shí)，也只有像64號(hào)文這樣，確切地說(shuō)清楚什么業(yè)務(wù)能做、什么業(yè)務(wù)不能做，才能從監(jiān)管、被監(jiān)管的角度，排除人為理解不同的干擾，避免產(chǎn)生對(duì)合規(guī)尺度把握不一致的問(wèn)題。市場(chǎng)上對(duì)于“互金平臺(tái)與交易場(chǎng)所合作被一刀切”還是對(duì)政策的誤讀。64號(hào)文并非叫停合作，而是要規(guī)范一些交易場(chǎng)所和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的違法違規(guī)業(yè)務(wù)，主要表現(xiàn)為同一權(quán)益按份額拆分、投資人累計(jì)超過(guò)200人上限等問(wèn)題。其實(shí)，相關(guān)問(wèn)題有合規(guī)的解決方案：項(xiàng)目穿透到底層資產(chǎn)、一個(gè)項(xiàng)目對(duì)應(yīng)一筆資產(chǎn)、同一權(quán)益累計(jì)投資人嚴(yán)格控制在200人以內(nèi)等。關(guān)鍵看交易場(chǎng)所如何在合規(guī)與市場(chǎng)份額中間做出取舍。64號(hào)文起到了很好的市場(chǎng)教育作用一些投資人由于風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，并不能很好地分辨部分理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度和監(jiān)管要求，有時(shí)會(huì)傾向于選擇起投門檻低、操作流程簡(jiǎn)單的平臺(tái)。但交易所產(chǎn)品有較高的起投門檻要求，且投資人在投資前需要完成風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，才能投資與之風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的項(xiàng)目。這在一定程度上會(huì)影響投資體驗(yàn)。此番64號(hào)文的出臺(tái)，不僅是對(duì)各類交易場(chǎng)所、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的教育，也是對(duì)投資者的教育，可以教育投資人什么業(yè)務(wù)是可以做的，什么平臺(tái)更合規(guī)。在把投資者教育落到實(shí)處之后，才能更好保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

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