（原標(biāo)題：資深投資人自述：我為什么選擇“錯(cuò)過(guò)”易到）

在以易到、樂(lè)視，以及周航為主體的“13億”事件持續(xù)發(fā)酵的同時(shí)，

有“錯(cuò)過(guò)”易到的投資人暗自慶幸；

有易到的小股東希望“隱形”；

有司機(jī)忙著擠兌、維權(quán)，并“停止接單了”；

還有用戶(hù)看著自己易到賬戶(hù)中的余額眉頭緊鎖。

投資人的冷眼

盡管周航在本次公開(kāi)發(fā)布的聲明中表示：“事實(shí)上基于對(duì)出行行業(yè)前景的判斷，以及易到在市場(chǎng)多年的積累和良好的用戶(hù)口碑，一直有機(jī)構(gòu)有信心、有意愿、有誠(chéng)意投資易到。”但中國(guó)證券報(bào)記者了解到，在2015年10月樂(lè)視入主易到以后，有多位投資人卻選擇“錯(cuò)過(guò)”易到。

4月18日，一位知名信托公司投資人對(duì)記者表示：“還好當(dāng)初沒(méi)有投。

“有做盡調(diào)，然后被否了就不投了?！?上述信托公司投資人表示，公司是在易到C+輪融資期間做的盡調(diào)，在項(xiàng)目評(píng)審時(shí)期決定放棄；選擇放棄主要基于以下幾個(gè)原因：網(wǎng)約車(chē)新政、樂(lè)視資金鏈緊張、易到不是行業(yè)老大并有持續(xù)虧的的預(yù)期。

公司認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不是老大生存更加艱難。因?yàn)樵诨ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)都是白刃見(jiàn)血的。只有少數(shù)的公司能夠笑到最后，投資易到的風(fēng)險(xiǎn)太大。”

張亮（化名）是一名與樂(lè)視有過(guò)交集的大型美元基金的負(fù)責(zé)人，在了解了易到用車(chē)的模式以后，做出了自己的專(zhuān)業(yè)判斷?！皹?lè)視生態(tài)體系的融資我們沒(méi)有直接參與過(guò)，但前段時(shí)間樂(lè)視持股70%的易到用車(chē)D輪融資我們?nèi)ヂ?tīng)了。當(dāng)時(shí)感覺(jué)，以周航為代表的管理層雖然持股15%，但周航及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)已經(jīng)淡出了，業(yè)務(wù)是由樂(lè)視的人在管。樂(lè)視在各個(gè)領(lǐng)域廣泛撒網(wǎng)，管理團(tuán)隊(duì)不夠深，營(yíng)銷(xiāo)導(dǎo)向太嚴(yán)重，很會(huì)‘畫(huà)餅’，而對(duì)于我們而言，投資就是投管理團(tuán)隊(duì)；另一個(gè)原因是，出行領(lǐng)域的市場(chǎng)格局已經(jīng)比較清晰，滴滴絕對(duì)壟斷，神州在高端市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，而易到的地位比較尷尬，整個(gè)業(yè)務(wù)也是在巨額的補(bǔ)貼燒錢(qián)狀態(tài)?；谶@些原因，我們當(dāng)時(shí)沒(méi)有投資易到用車(chē)?！?/p>

張亮告訴中國(guó)證券報(bào)記者， 不少投資者對(duì)樂(lè)視生態(tài)模式持懷疑態(tài)度。張亮表示，“生態(tài)玩法本身并沒(méi)有錯(cuò)，BAT也是這種模式，但高舉高打的生態(tài)玩法需要擁有很深護(hù)城河的主營(yíng)業(yè)務(wù)。BAT之所以能形成生態(tài)，主要因?yàn)樵谒阉鳌㈦娚?、社交三個(gè)領(lǐng)域，各自處于絕對(duì)的行業(yè)龍頭地位。這樣一是產(chǎn)生了很好的現(xiàn)金流，二是擁有強(qiáng)大的用戶(hù)基礎(chǔ)。憑此外延擴(kuò)張最終形成自己的生態(tài)。但樂(lè)視有什么？哪個(gè)業(yè)務(wù)不燒錢(qián)？”

值得注意的是，周航此次發(fā)聲似乎也有為易到的資金問(wèn)題“出頭”的意思?！拔易鳛橐椎接密?chē)的創(chuàng)始人，代表易到的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)以及所有用戶(hù)，強(qiáng)烈呼吁現(xiàn)在的實(shí)際控制人——樂(lè)視和賈躍亭先生，能夠優(yōu)先站在社會(huì)責(zé)任的角度，妥善處理好易到的問(wèn)題?！敝芎皆诼暶髦斜硎?。

根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)3月31日發(fā)布的公告，賈躍亭協(xié)議轉(zhuǎn)讓樂(lè)視網(wǎng)股份事項(xiàng)（涉及金額60.41億元）中，1.71億股樂(lè)視網(wǎng)股票已全部完成過(guò)戶(hù)登記，融創(chuàng)中國(guó)實(shí)際控制的嘉睿匯鑫已按照協(xié)議約定支付完畢全部款項(xiàng)。按照賈躍亭此前承諾，本次以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司8.61%股份（1.71億股）取得的資金將全部投入樂(lè)視系公司，助力樂(lè)視生態(tài)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

用戶(hù)、司機(jī)的忐忑

2015年10月開(kāi)始，易到開(kāi)始高比例返現(xiàn)活動(dòng)，以“限時(shí)”的形式推出“充100返100”等，資料顯示，截至2016年6月，易到通過(guò)充返活動(dòng)累計(jì)接受充值達(dá)60億元。

某證券公司員工李明（化名）向記者表示，2016年11月在易到賬戶(hù)充值3000元返3000元后，共計(jì)6000元現(xiàn)在仍剩余2000余元未消費(fèi)，但“易到的車(chē)越來(lái)越難約到，每次都要提前十幾分鐘開(kāi)始約車(chē)，而且通常要加價(jià)1.5倍才能約到。出租車(chē)打表40元左右的單子易到收費(fèi)約在100多元?！?同時(shí)，李明表示“由于此前的用戶(hù)體驗(yàn)的關(guān)系，不想用易到了，想把個(gè)人充值的部分退出來(lái)，但是找遍了易到APP，壓根兒沒(méi)有找到退款的入口”。

在聚投訴上，關(guān)于易到退款的用戶(hù)投訴匯集了數(shù)千條，“充進(jìn)去的錢(qián)還能不能退出來(lái)”成為易到用戶(hù)共同的擔(dān)心。

在此前的一版“充值返現(xiàn)活動(dòng)協(xié)議”中，退款規(guī)則是“7天之內(nèi)”可以申請(qǐng)退款。

對(duì)此，上海明倫律師事務(wù)所合伙人王智斌對(duì)中國(guó)證券報(bào)（公眾號(hào)：xhszzb）記者表示，用戶(hù)充值屬于備付金，只能充值不能退款是不符合相關(guān)規(guī)定的，即使用戶(hù)點(diǎn)擊“同意”協(xié)議條款，這也是霸王條款。用戶(hù)有權(quán)利不采購(gòu)該商家的服務(wù)，商家也不可以強(qiáng)制消費(fèi)完畢，消費(fèi)不完就不能退款侵犯了消費(fèi)者的自由選擇權(quán)。

4月18日，當(dāng)記者打開(kāi)易到客戶(hù)端之后，盡管“充返80%再來(lái)六天”的廣告依然在，但因?yàn)橘~戶(hù)中仍有大量余額，已經(jīng)不能 “充值”，反而系統(tǒng)跳轉(zhuǎn)到了一個(gè)“綁定信用卡”的通道。易到為何停止實(shí)行已久的充返活動(dòng)？王智斌表示，易到此前實(shí)行的“充值”方式需要滿(mǎn)足一定資質(zhì)，易到是否有這種資質(zhì)還是未知。

同日，還有大量易到司機(jī)到易到總部排隊(duì)提現(xiàn)，司機(jī)們普遍反饋從今年春節(jié)之后就發(fā)現(xiàn)客戶(hù)端的提現(xiàn)出了問(wèn)題。多位司機(jī)表示，已經(jīng)不止一次向易到交涉提現(xiàn)問(wèn)題，但其賬戶(hù)資金至今還未能順利到賬。還有司機(jī)反映易到多次通過(guò)訂單金額調(diào)整、訂單處罰、訂單無(wú)費(fèi)等方式扣車(chē)費(fèi)，“以至于易到帳號(hào)上200余元不夠扣還得倒貼100多元”。

此外，有消息稱(chēng)，易到創(chuàng)始人周航4月17日的個(gè)人聲明發(fā)出后，租賃公司之間進(jìn)行了劇烈討論，討論何時(shí)向易到再次討要欠款。

易到的股東們?cè)趺凑f(shuō)？

資料顯示，

2010年5月，易到用車(chē)創(chuàng)立，此前易到用車(chē)天使輪獲得徐小平真格基金投資。

2011年8月，獲得晨興創(chuàng)投、美國(guó)高通風(fēng)險(xiǎn)投資公司千萬(wàn)美金級(jí)A輪融資。

2013年4月，獲得晨興創(chuàng)投、美國(guó)高通、寬帶資本2000萬(wàn)美金B(yǎng)輪投資。

2013年12月，獲得由攜程和DCM領(lǐng)投的總金額近6000萬(wàn)美金的C輪融資。

2015年6月，攜程再次向易到用車(chē)追加了1億美元的融資，加上此前的兩輪注資，攜程共計(jì)向易到用車(chē)投資1.53億美元。

2015年10月，樂(lè)視汽車(chē)獲得易到用車(chē)70%的股權(quán)，成為易到用車(chē)的控股股東。

4月18日，中國(guó)證券報(bào)記者聯(lián)系到了易到一位不愿具名的“小股東”內(nèi)部人士，其對(duì)記者表示：“我們真不愿意摻和這個(gè)事。”

特別是易到的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，“我們是小股東，（易到）股東還挺多的?！鄙鲜鋈耸勘硎?，公司尤其是不想?yún)⒑系脚c樂(lè)視相關(guān)的糾紛之中?！皹?lè)視就挺亂的，樂(lè)視的事也不是易到用車(chē)一件事，他自己事情也很多。”

易到與樂(lè)視控股4月17日晚間聯(lián)合發(fā)布“雙公章”聯(lián)合聲明稱(chēng)，從未挪用過(guò)易到任何資金，“挪用13億”事實(shí)上是2016年11月易到單獨(dú)貸款困難的情況下，以易到為貸款主體取得的14億元聯(lián)合貸款中的一部分。

那么這“14億”究竟該誰(shuí)花？

樂(lè)視控股在聲明中表示，“當(dāng)時(shí)雙方已明確約定，該筆資金用于包括易到在內(nèi)的樂(lè)視汽車(chē)生態(tài)的日常經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)，其中，1億用于易到，13億用于樂(lè)視汽車(chē)生態(tài)。”王智斌對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，貸款合同中有用途規(guī)定，如果主要用款方是樂(lè)視控股的話(huà)，應(yīng)該由其自身來(lái)貸款。而現(xiàn)在來(lái)看，銀行貸款給易到，負(fù)債方是易到，樂(lè)視控股只提供擔(dān)保。若易到私下改變款項(xiàng)用途，包括把一大部分給樂(lè)視控股使用，是對(duì)貸款合同的違約。

當(dāng)記者就“樂(lè)視作為易到大股東以易到為貸款主體取得的14億元貸款，自己使用了13億元”尋求樂(lè)視作為易到股東的回應(yīng)時(shí)，上述人士表示：“不予置評(píng)?！?/p>

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