極客網(wǎng)·云計算 在人工智能和云計算領(lǐng)域，美國頭部科技廠商正以前所未有的力度進行大規(guī)模投入，然而，這股燒錢熱潮正遭遇市場的嚴(yán)峻考驗。最新發(fā)布的財報顯示，包括谷歌、微軟、Meta和亞馬遜在內(nèi)的多家云巨頭，其高額的資本支出正引發(fā)市場的廣泛質(zhì)疑，有跡象表明，這一領(lǐng)域的資本支出增長預(yù)計將在今年年中開始放緩。

2月5日，谷歌發(fā)布的財報讓市場大跌眼鏡。由于遠超預(yù)期的資本支出計劃（高達750億美元，較分析師預(yù)期高出29%）以及不及預(yù)期的云收入增長，谷歌股價在美股收盤時暴跌超7%，創(chuàng)下了一年以來的單日最大跌幅。伯恩斯坦分析師Mark Shmulik指出，投資者普遍認(rèn)為，谷歌需要在云計算市場獲得關(guān)鍵份額，才能在這場AI競賽中脫穎而出。

谷歌并非孤例。上周，微軟和Meta也相繼公布了龐大的AI支出計劃，強調(diào)持續(xù)投入對于保持AI領(lǐng)域領(lǐng)先地位的重要性。然而，市場對此類大規(guī)模支出的可持續(xù)性表示懷疑。微軟首席財務(wù)官Amy Hood透露，盡管公司本季度和下一季度的資本支出將保持在較高水平，但在2026財年，資本支出的增長率將低于2025財年。

資本市場的擔(dān)憂主要集中在大規(guī)模支出與回報之間的巨大鴻溝上。微軟財報同樣顯示，其Azure云業(yè)務(wù)增長未達預(yù)期，進一步加劇了市場的憂慮。Futurum Group分析師Daniel Newman評論道：“這些巨額支出要求企業(yè)在創(chuàng)收方面展現(xiàn)更強大的能力，但目前來看，人工智能領(lǐng)域的資本支出似乎過于龐大，而消費卻未能跟上?！?/p>

與此同時，中國DeepSeek低成本人工智能模型的出現(xiàn)，也為這場全球科技巨頭的AI燒錢競賽增添了更多變數(shù)，引發(fā)了人們對大型科技公司數(shù)十億美元AI開發(fā)支出的新一輪質(zhì)疑。

摩根士丹利最新發(fā)布的報告更是為云計算行業(yè)的未來蒙上了一層陰影。報告預(yù)測，全球云計算行業(yè)的資本支出增速將在2025年下半年開始回落，這一趨勢將對供應(yīng)鏈需求產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。受此影響，摩根士丹利將2025年英偉達GB200數(shù)據(jù)中心芯片出貨量預(yù)期大幅下調(diào)，這一調(diào)整對GB200供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鰞r值的影響可達數(shù)百億美元。

摩根士丹利指出，云計算行業(yè)的資本支出具有周期性，下行周期往往伴隨著美國大型云服務(wù)商同比增長的放緩。微軟作為GB200芯片的主要客戶之一，其資本支出增速的減緩無疑將對供應(yīng)鏈產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，AI模型的發(fā)展也在等待供應(yīng)鏈的跟進，而網(wǎng)絡(luò)和電力問題可能成為制約因素。

從數(shù)據(jù)上看，全球云計算資本支出自2023年第二、三季度起逐步增長，到2024年第三季度同比增長達到62%的高峰。然而，按照云計算行業(yè)2-3年的增長周期來看，這一增長趨勢可能會持續(xù)到2025年上半年。隨著市場逐漸接近周期峰值，預(yù)計2025年第四季度同比增速將放緩至個位數(shù)，并可能拖累相關(guān)云計算公司的股價表現(xiàn)。

在這場AI與云計算的燒錢競賽中，科技巨頭們能否在保持領(lǐng)先的同時，找到有效的盈利路徑，將成為市場關(guān)注的焦點。而云計算行業(yè)的周期性波動，也將為整個科技產(chǎn)業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)與機遇。

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