《日本經(jīng)濟(jì)新聞》日前報(bào)道稱，在日本“兜町”（東京證券交易所的俗稱）成為話題的不是美國特朗普政權(quán)的稅制改革方案，也并非日本銀行（央行）的政策會議。而是中國政府發(fā)布的針對外資汽車企業(yè)的出資比例限制放寬舉措。“中國啟動了市場開放”，上述消息被帶著驚訝如此解讀。本以為對豐田等日本企業(yè)是好消息，但只要觀察這一天的市場反應(yīng)，就發(fā)現(xiàn)事情并非如此簡單。

中國政府將在2025年之前，放寬外資汽車廠商在中國運(yùn)營生產(chǎn)合資公司之際的出資比例限制。雖然日程表和規(guī)模等詳細(xì)內(nèi)容仍不明確，但有望在目前50%上限的基礎(chǔ)上允許過半出資。很多觀點(diǎn)認(rèn)為，作為在中美首腦會談中達(dá)成協(xié)議的“百日計(jì)劃”的一環(huán)，這是迅速出臺的糾正貿(mào)易不均衡的措施。

對于外資車企來說，如果實(shí)現(xiàn)過半出資，經(jīng)營的自由度將增加，按一般看法，本地化生產(chǎn)和投資將更加容易。現(xiàn)在只能將經(jīng)常收益反映到財(cái)報(bào)中，但如果是過半出資，將可以計(jì)入銷售額，會計(jì)上的優(yōu)點(diǎn)巨大。日資車企的高管也表示，“看到報(bào)道感到吃驚，但這是積極變化”。

中國是世界最大的新車銷售市場，同時(shí)增速很快。Dalton Capital （Japan）的松本史雄表示，在日本和北美的市場觸頂?shù)那闆r下，投資者“將更看好以長遠(yuǎn)眼光來看在中國具有優(yōu)勢的汽車股票”。這種情況下的限制放寬本來應(yīng)該是好消息。事實(shí)上，在26日的美國市場，通用汽車（GM）和福特汽車的股價(jià)均逆勢走高。

但在4月27日的東京股票市場，卻出現(xiàn)相反的走勢。

“今天拋售了日產(chǎn)汽車股票”，獨(dú)立基金經(jīng)理表示。日本車企中在華市場份額居首的日產(chǎn)、以及緊隨其后的本田和豐田股價(jià)聯(lián)袂出現(xiàn)比日經(jīng)平均指數(shù)更大的下跌。另一方面，在中國存在感較低的SUBARU（斯巴魯）和鈴木的股價(jià)則繼續(xù)走高。

為何日本車企的股價(jià)出現(xiàn)相反的走勢呢？背景是日本車企原本就在中國市場處于苦戰(zhàn)。即使是市場份額最高的日產(chǎn)，也排在德國大眾、通用汽車和韓國現(xiàn)代汽車之后的第4位。有分析認(rèn)為，在很大程度上源于中國的反日感情。

提高出資比例的前提是，獲得作為合資伙伴的中國企業(yè)的同意。原本的話語權(quán)就一直在下降，很難想象中國企業(yè)會向日企輕易交出主導(dǎo)權(quán)。

即使日本車企將出資比例提高至過半數(shù)、獲得經(jīng)營的自由度，也有可能付出代價(jià)。因?yàn)楫?dāng)此前那樣的“一半是中國企業(yè)”的日系車變成堂堂正正的日本車，很有可能出現(xiàn)拒絕購買的消費(fèi)者。

然而，日本車企的競爭對手則完全沒有這種擔(dān)憂。中西汽車產(chǎn)業(yè)研究的代表中西孝樹預(yù)測稱，“如果掌握資本的過半，歐美企業(yè)或?qū)⒓涌焱顿Y。相對來看，日本車將成為限制放寬的輸家”。

以本田和馬自達(dá)為開端，各汽車公司將從4月28日起陸續(xù)發(fā)布財(cái)報(bào)。因日元升值風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致未來充滿不確定性的汽車股票或?qū)⒚媾R新的壓力。

生成海報(bào)

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