告別嚴冬，國際石油市場近來春意盎然。在產(chǎn)油國凍產(chǎn)計劃等因素刺激下，一個多月時間里，國際油價漲了三四成。但帶著供應(yīng)過剩這個緊箍咒，本輪油價反彈還能走多遠仍是未知數(shù)。

根據(jù)國家發(fā)改委通知，當(dāng)國內(nèi)成品油價格掛靠的國際市場原油價格低于每桶40美元時，國內(nèi)成品油價格不再下調(diào)。因此，盡管國際市場上正在翻江倒海 地“折騰”，但國內(nèi)成品油價格已經(jīng)出現(xiàn)“四連停”，大多數(shù)加油站都是按照國家規(guī)定的最高零售限價銷售，地?zé)捄图佑驼救耘f在過好日子。

石油市場話風(fēng)突變

近期長期深陷大熊市的石油市場話風(fēng)明顯轉(zhuǎn)變。唱空的聲音被選擇性忽略，美國原油庫存屢破紀錄也被視若無睹。相比之下，產(chǎn)油國競相護盤，國際投行發(fā)聲唱多，投機基金大舉做多帶動整個市場春暖花開。

除了凍產(chǎn)會議這個敏感點之外，市場關(guān)注近期美國原油產(chǎn)量不斷下滑，活躍石油鉆井?dāng)?shù)量不斷減少。這顯示了低油價帶來的倒逼效應(yīng)在不斷顯現(xiàn)。同時，美聯(lián)儲在加息路徑選擇上更為保守謹慎，也為石油市場的重振吹了暖風(fēng)。

國際能源署在最新市場月報中指出，油價可能已觸底，原因是非歐佩克產(chǎn)量迅速下降而伊朗出口增勢不猛。

油服公司貝克休斯公布的鉆井?dāng)?shù)據(jù)顯示，盡管沙特和中東大部分國家在低油價時仍保持著高活躍度，但自2014年中期以來，非洲和拉丁美洲地區(qū)劇減了大約43%，歐洲及亞洲太平洋（7.370， 0.67， 10.00%）地區(qū)下跌了30%。美國鉆井?dāng)?shù)量在2014年10月曾達到1609個，但現(xiàn)如今已經(jīng)跌了75%以上。

澳新銀行稱：“我們預(yù)期評級低于投資級且未來12個月內(nèi)有債務(wù)到期的美國能源公司掌控著每日超過120萬桶的石油供應(yīng)量。”與中東石油生產(chǎn)商相比，美國生產(chǎn)商減產(chǎn)的可能性更大，因很多美國能源公司被評級機構(gòu)下調(diào)評級。

國際投行渣打最新發(fā)布的報告也旗幟鮮明地指出，供應(yīng)面憂慮將在未來幾個月主導(dǎo)油市，特別是在全球石油庫存開始下降后，預(yù)計庫存下降將發(fā)生在今年第三季度。渣打稱，越來越多訊號顯示費石油輸出國組織的產(chǎn)油國產(chǎn)能將大幅下降，預(yù)測油價能在年底站上每桶60美元。

基本面緊箍咒仍在

在“眾星捧月”之下，紐約原油期貨價格從2月11日的十二年低點猛漲了46.7%，布倫特原油期貨價格猛漲了34.2%。不過，本輪油價反彈已經(jīng)持續(xù)了一個多月，幅度也超過三四成，未來反彈還能持續(xù)多久，反彈高度能觸到何處仍是未知數(shù)。

去年上半年紐約油價也曾經(jīng)從44美元附近沖至60美元上方，但下半年又跌到30美元附近的深谷。其根源在于原油供應(yīng)過剩的緊箍咒并未隨著投行的“唱多”及投機基金的炒作而發(fā)生實質(zhì)性改變。

東方油氣網(wǎng)油品部經(jīng)理程瑞鋒表示，雖然油價已經(jīng)反彈，但從基本面來看，眼下市場過剩供應(yīng)量仍未發(fā)生實質(zhì)性改變。市場過剩供應(yīng)量仍超過每日300萬桶，而庫存依然處于歷史高峰水平。

美國能源信息局3月16日公布的原油數(shù)據(jù)顯示，上周美國全國的商業(yè)原油庫存增加130萬桶至5.232億桶。至此，美國原油庫存數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)四周走高，庫存量不斷刷新歷史最高紀錄，目前的庫存水平較去年同期高6470萬桶。

投行高盛警告稱，目前的油價反彈不可持續(xù)，因為“油市需要更低油價來為完成再平衡過程維持財政上的壓力，否則，油價漲勢會像去年春季那樣弄巧成 拙”。依賴外部資本生存的美國頁巖油在超過40美元油價下可能會開始為其產(chǎn)量做套期保值，或在即將到來的信用重測中在金融上再次獲得生機。對美國頁巖油來 說，40美元油價可浮出水面，50美元有利可圖，60美元則可圖發(fā)展。

國內(nèi)地?zé)捈佑驼救栽谶^好日子

國家發(fā)展改革委1月13日發(fā)出通知，設(shè)定國內(nèi)成品油價格調(diào)控下限，當(dāng)國內(nèi)成品油價格掛靠的國際市場原油價格低于每桶40美元時，國內(nèi)成品油價格不再下調(diào)。因此，盡管國際市場上正在翻江倒海地“折騰”，但國內(nèi)成品油價格已經(jīng)出現(xiàn)“四連停”。

我國成品油價格實行政府定價，但只是規(guī)定了最高限價，因此，企業(yè)仍具有一定的定價靈活性。國內(nèi)批發(fā)市場的市場化程度比較高，實際批發(fā)均價遠低于政府設(shè)定的最高限價。而零售市場行情長期維持高位，與最高限價之間價差較小。

東方油氣網(wǎng)監(jiān)測，目前，一噸93號汽油社會批發(fā)均價比政府規(guī)定的批發(fā)最高限價低1887元，但零售均價比政府規(guī)定的零售最高限價僅低62元。在柴油方面，0號柴油社會批發(fā)均價與最高限價相差1508元，零售均價與最高限價相差200元。

石油以前是“皇帝的女兒不愁嫁”，在2008年之前國內(nèi)還多次鬧“油荒”。然而，到2015年，我國煉油行業(yè)產(chǎn)能過剩已達到2億噸，供需格局幾 乎完全逆轉(zhuǎn)。煉油產(chǎn)能過剩甚于鋼鐵，市場上到處都是油，去買油再也不用遞條子、看臉子。所以批發(fā)價格已經(jīng)非常市場化，且與國際油價走勢聯(lián)動緊密。

在零售市場，消費者大多是個人車主，這樣“散兵游勇”對面加油站難有議價能力。大多數(shù)加油站都是按照國家規(guī)定的最高零售限價來賣給消費者。地段偏遠的加油站或者民營油站打折的力度可能較大。

上海一位石油業(yè)內(nèi)人士透露，在2007年、2008年的時候，很多民營加油站鬧油荒，不得不將油站轉(zhuǎn)手租給國有油企。而近年來供需格局改變，批發(fā)和零售環(huán)節(jié)出現(xiàn)高價差，加油站毛利率基本維持在20%以上，最高時曾接近40%。經(jīng)營油站利潤豐厚，油站資源變得奇貨可居。

中宇資訊3月16日監(jiān)測國內(nèi)29個主要省區(qū)市中石油、中石化批發(fā)和零售價格顯示，國四標準汽油和柴油批零價差分別為每噸934元和699元；國五標準汽柴油批零價差分別為每噸1257元和1105元。

國內(nèi)成品油價格連續(xù)第四次暫停調(diào)整，使得地方煉廠豐厚利潤有望獲得政策層面持續(xù)支撐，國內(nèi)地?zé)捚?、柴油價格大幅上揚。“國內(nèi)成品油價格快速推 漲，進一步助推地?zé)挓捰屠麧櫯噬?rdquo;卓創(chuàng)資訊成品油分析師劉孟凱表示。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，3月份山東地?zé)捚骄鶡捰屠麧?10元/噸，環(huán)比2月份高152元 /噸，3月9日綜合煉油利潤一度達到359元/噸。

按照現(xiàn)行調(diào)價機制，下一周期成品油調(diào)價窗口將于3月28日24時打開，預(yù)計國內(nèi)的成品油價格仍有可能再次不作調(diào)整，出現(xiàn)“五連停”，地?zé)挼暮萌兆佑型掷m(xù)更多時日。

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