如果要選出今年前三周最引人注目的美股，特斯拉應該會占據(jù)一席之地。區(qū)間最大漲幅30.9%，總市值一度逼近1000億美元，超過了通用汽車和福特汽車的市值總和，在全球汽車行業(yè)的排名僅次于豐田汽車和大眾集團，穩(wěn)坐第三大汽車公司位置。

不斷上漲的股價讓特斯拉成為了多空陣營的決戰(zhàn)地，成交量暴增的背后是雙方的激烈角力，看好特斯拉的投資者相信公司的價值還遠沒有兌現(xiàn)，公司CEO馬斯克距離自己的第一筆10億美元股票期權已咫尺之遙，而空頭并未完全放棄。

機構(gòu)目標價水漲船高

特斯拉的瘋狂走勢始于去年10月，此前這家電動汽車巨頭上半年累計虧損12億美元，交付量不及市場預期，雖然馬斯克在財報電話會議上重申了全年銷售36萬~40萬輛電動汽車的目標，并表示可能在接下來的第三季度實現(xiàn)盈虧平衡，市場反應依然冷淡。

然而去年三季報意外成為了轉(zhuǎn)折點。財報顯示，當季公司意外實現(xiàn)盈利1.43億美元，新車交付量繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，同時財報中還提到其上海超級工廠的建設進度大幅超前，已進入整車試生產(chǎn)階段。此后首款電動皮卡CyberTruck發(fā)布后受到廣泛歡迎，Model Y緊湊型SUV 2020年問世，上海工廠Model 3完成交付……一系列利好消息讓公司股價扶搖直上，以財報公布日計算，股價三個月內(nèi)已經(jīng)完成了翻倍，同期標普500指數(shù)的漲幅為8%。

對于馬斯克而言，如今他離價值近10億美元的股票獎勵只有咫尺之遙，根據(jù)2018年3月特別股東大會上批準的未來十年薪酬方案，馬斯克的薪酬與特斯拉市值和經(jīng)營業(yè)績掛鉤，在營收指標已經(jīng)達標的情況下，只要特斯拉總市值突破1000億美元，169萬股的股票獎勵將納入囊中，以年內(nèi)最高價547美元計算，差距不到2%。

伴隨著特斯拉的上漲，第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，華爾街機構(gòu)對公司的研報數(shù)量明顯上升，目標價也被不斷上調(diào)。

奧本海默高級分析師魯施（Colin Rusch）將特斯拉目標價提高到了612美元，這也是機構(gòu)目前的最高報價。他在研報中指出，雖然特斯拉成長之路一度步履蹣跚，但產(chǎn)能提升讓公司的風險承受能力有所提升，比同行更大的野心讓特斯拉開始對那些不愿意創(chuàng)新的傳統(tǒng)汽車制造商造成威脅，“全美有60萬輛特斯拉在路上行駛，無人駕駛技術目前也處于領先優(yōu)勢，相信特斯拉有潛力為股東帶來更高的回報?！眻蟾娣Q。

杰弗里分析師霍喬伊（Philippe Houchois）將特斯拉目標價從400美元上調(diào)至600美元，并指出因估值問題放棄買入的做法是錯誤的。他認為，特斯拉是目前為數(shù)不多的能夠在電動汽車行業(yè)中實現(xiàn)盈利的公司，隨著市場對于電動汽車的接受度越來越高，Model Y的推出及中國量產(chǎn)計劃推進，今年公司有望實現(xiàn)持續(xù)盈利。

也有機構(gòu)對后市表達了謹慎的看法，摩根士丹利分析師喬納斯（Adam Jonas）將特斯拉目標價從此前的250美元上調(diào)至360美元，但將其評級下調(diào)至“減持”，理由是擔心近期的飆升勢頭是不可持續(xù)的。喬納斯稱，特斯拉的執(zhí)行力令人振奮，行業(yè)前景廣闊，理應位列全球最值錢汽車企業(yè)的行列，但投資者未來會有更好的買入機會。

利空消息則開始涌現(xiàn)，市場研究機構(gòu)Dominion Cross-Sell報告顯示，去年第四季度，特斯拉在美國最大電動汽車市場加州的注冊量出現(xiàn)大幅滑坡，當季注冊量13584輛，同比下滑46.5%，其中主要原因是2019年消費者的稅收抵免優(yōu)惠已經(jīng)結(jié)束。該機構(gòu)副總裁Shane Marcum表示，特斯拉在美國的銷售熱潮似乎將見頂。

此外不時傳出的事故消息也是隱患，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）17日表示，將審查一份要求該機構(gòu)正式調(diào)查50萬輛特斯拉車型的請愿書，要求就特斯拉突然意外加速的報告進行正式調(diào)查。這份請愿書涵蓋了2012年到2019年的特斯拉Model S、2016年到2019年的特斯拉Model X和2018年到2019年的特斯拉Model 3。對此，特斯拉方面20日作出回應，稱指控“純屬捏造”，是空頭捏造。

空頭已如坐針氈

長時間以來，特斯拉穩(wěn)坐美股做空榜第一位，做空盤比例一直占到流通盤20%以上的水平，這一比例是道指成份股平均水平的10倍。投資者意見分歧很大的原因在于不少人對于特斯拉實現(xiàn)盈利的前景及市場需求可持續(xù)性的擔憂，而高企的負債水平也讓“破產(chǎn)論”頻頻出現(xiàn)，而特斯拉的粉絲則相信電動汽車的未來廣闊，而自動駕駛技術與環(huán)保的結(jié)合堪稱完美。

馬斯克本人一直對做空者不屑一顧，他堅稱空頭有意壓低股價，切斷公司進入資本市場的渠道，以此來傷害公司，為此2018年馬斯克甚至提出了私有化的想法。在社交媒體上馬斯克經(jīng)常與做空者“互噴”，并警告這是一個很不好的選擇，“痛苦的海嘯”即將來臨。

根據(jù)金融分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)，在過去7個月里，特斯拉股票的空頭頭寸損失了84億美元，這是單只美股同期最大規(guī)模的虧損，排名第二的蘋果公司為空頭帶來的損失則不到60億美元。而在新年前兩周，空頭就已經(jīng)損失了近30億美元。

有些人已經(jīng)開始動搖，第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，不斷上漲的股價讓推特上以$TSLAQ為標簽的做空投資者群體變得更加沉默，不少人在評論中表示快要被“逼瘋”了，一些人開始承認自己的失敗，認為原先對特斯拉的看法是錯誤的。一位不服輸?shù)耐顿Y人舉了一個例子，2000年當時全球最大光纖制造商JDS Uniphase市值一度達到1000億美元，是美股市場最熱門的股票之一，其手中握有朗訊、Nortel等優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)百億美元的訂單，然而好景不長，隨著2001年美國科網(wǎng)股泡沫逐漸破裂，行業(yè)不景氣讓相關產(chǎn)品市場需求迅速萎縮，該財年公司560億美元的虧損打破了1992年通用汽車創(chuàng)下的235億美元的紀錄，并最終黯然退市。

對于空頭而言，慘敗收場的例子也不在少數(shù)，2008年，保時捷增持的消息讓大眾汽車的股價從200歐元附近飆升到1000歐元，其市值一度高達3700億美元，超過?？松梨诔蔀槿蚴兄档谝坏纳鲜泄?，場外有限的流通股讓空頭遭遇滅頂之災。

隨著特斯拉股價上周后期有所調(diào)整，空頭再次出現(xiàn)加倉動作，目前特斯拉被做空的2690萬股股票，權益價值近140億美元。S3 Partners董事總經(jīng)理杜薩尼斯基（Ihor Dusaniwsky）指出，近期特斯拉股價上漲的一些動力可能是空頭回補，但并沒有出現(xiàn)大規(guī)模軋空（short squeeze）的現(xiàn)象，“有著堅定信念的長期特斯拉空頭肯定會堅持，不管價格走勢如何，這個群體是不尋常的，不僅是因為規(guī)模，而且因為持久的熱情。”他說。

對于堅守的空頭而言，下一個關鍵時點正在臨近，特斯拉預計將在1月29日公布2019年第四季度的業(yè)績。一旦財報如同三季報那樣再次好于預期，新一輪逼倉行情將再次上演。

(責編：肖蒙蒙)

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