本文轉(zhuǎn)自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

一汽集團(tuán)甩掉虧損“包袱”，為整體上市鋪路？

12月8日晚間，一汽夏利（000927.SZ）發(fā)布公告稱，2019年12月5日晚收到公司控股股東一汽股份的緊急通知，一汽股份擬籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。一汽股份將持有的一汽夏利的控股股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給鐵物股份，鐵物股份成為新的控股股東，公司實(shí)際控制人仍為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

一汽夏利稱，公司于2019年12月6日下午收到一汽股份通知，目前相關(guān)方案已達(dá)成初步意向。除涉及控制權(quán)變更外，還涉及上市公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

資產(chǎn)重組由三部分組成：一、一汽股份將持有一汽夏利的控股股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)鐵路物資股份有限公司；二、一汽夏利現(xiàn)有全部資產(chǎn)、負(fù)債置出予一汽股份指定的子公司；三、一汽夏利通過發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式購(gòu)買中鐵物晟的控股權(quán)。

中鐵物晟曲線上市

分析指出，中鐵物晟將借此舉謀求曲線上市。而事實(shí)上，中鐵物晟成立才一年多，上市計(jì)劃卻由來已久。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，中鐵物晟成立于去年7月，共有8名股東。前三大股東為鐵物股份、蕪湖長(zhǎng)茂投資中心（有限合伙）、國(guó)調(diào)基金分別持股33.41%、28.34%和18.89%。

去年12月25日，鐵物股份簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議，以中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)為主的7家投資機(jī)構(gòu)，受讓鐵物股份持有的中鐵物晟66%股權(quán)，涉及投資金額70.5億元。

3月25日，國(guó)統(tǒng)股份公告稱，擬籌劃通過發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式，從而取得中鐵物晟控股權(quán)。然而，僅僅過了一周之后，國(guó)統(tǒng)股份便公告稱，由于交易相關(guān)方未能就本次交易方案的核心條款達(dá)成一致意見，交易相關(guān)方審慎研究決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

或?yàn)橐黄w上市做準(zhǔn)備

對(duì)于中國(guó)一汽集團(tuán)而言，有汽車行業(yè)證券分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，讓出控股股權(quán)，可以使其甩掉包袱，為整體上市做準(zhǔn)備。

事實(shí)上，中國(guó)一汽整體上市的傳言由來已久。

早在2010年，為實(shí)現(xiàn)整體上市，一汽集團(tuán)開始啟動(dòng)主業(yè)重組改制工作。2011年，一汽集團(tuán)將旗下的核心業(yè)務(wù)及主要資產(chǎn)經(jīng)重組設(shè)立一汽股份。在此背景下，一汽集團(tuán)持有的一汽夏利和一汽轎車兩個(gè)上市公司股份，被轉(zhuǎn)移至一汽股份旗下。而一汽股份受讓該股份后，也做出了五年內(nèi)解決與上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不可撤銷承諾。

2017年8月，徐留平出任一汽集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記。上任之后，徐留平對(duì)一汽進(jìn)行大刀闊斧的改革。其上任一個(gè)月后，一汽集團(tuán)公布了深化組織架構(gòu)改革的方案，成立紅旗、乘用車和商用車三大事業(yè)部，同時(shí)，8000多個(gè)管理崗位的全員競(jìng)聘上崗。

而在徐留平上任之后，除了內(nèi)部改革之外，一汽整體上市的進(jìn)程也再度受到了外界的廣泛關(guān)注。

2018年，一汽集團(tuán)動(dòng)作頻頻。先是將一汽夏利將手中一汽豐田的股權(quán)盡數(shù)收入一汽股份囊中。隨后，一汽零部件資產(chǎn)也進(jìn)行了一系列梳理。一汽集團(tuán)下屬零部件上市公司啟明信息以吸收合并的方式對(duì)全資子公司啟明車載進(jìn)行整合；10月，一汽集團(tuán)根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要進(jìn)行內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，無償劃轉(zhuǎn)所持富奧股份和長(zhǎng)春一東公司股份。11月，一汽集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌出讓長(zhǎng)春一汽富維華威模具有限公司價(jià)值9985.65萬元的實(shí)物資產(chǎn)，主動(dòng)放棄一汽富維的控制權(quán)。

而困擾一汽轎車和一汽夏利多年的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，也在2019年得以解決。

2011年6月，一汽股份成立時(shí)向一汽轎車和一汽夏利作出不可撤銷承諾，在一汽股份成立后五年內(nèi)通過資產(chǎn)重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產(chǎn)業(yè)務(wù)，以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

但5年后這一承諾并未實(shí)現(xiàn)。2016年6月28日， 一汽轎車和一汽夏利發(fā)布公告稱，一汽股份原計(jì)劃在五年內(nèi)解決其與子公司一汽轎車、一汽夏利同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾無法履行，將承諾期再度延遲三年作為過渡期，即到2019年6月28日。

事實(shí)上，此前一汽股份曾為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題作出努力。2017年，一汽股份曾通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持一汽夏利24.73%股份。若完成這次股份轉(zhuǎn)讓，一汽夏利的控股股東將發(fā)生變更，這在當(dāng)時(shí)被認(rèn)為是一汽股份解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措。不過，因?yàn)槲茨茉谝?guī)定時(shí)間內(nèi)征集意向受讓方，這一計(jì)劃未能實(shí)現(xiàn)。

今年4月11日晚間，一汽轎車（000800.SZ）發(fā)布公告稱，公司以擁有的除財(cái)務(wù)公司、鑫安保險(xiǎn)之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與一汽股份持有的實(shí)施部分資產(chǎn)調(diào)整后一汽解放100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換。一汽轎車擬設(shè)立全資子公司一汽轎車有限公司，將置出資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該公司后，再將該公司100%股權(quán)過戶至一汽股份。

交易完成后，一汽轎車的主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為商用車整車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，一汽轎車此前與一汽夏利之間存在的“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”問題將得以解決。

事實(shí)上，對(duì)于一汽集團(tuán)何時(shí)以何種方式整體上市，一直存在多種猜測(cè)。此前，業(yè)內(nèi)曾經(jīng)流傳出多個(gè)可能的解決方案。而將一汽解放挪到一汽轎車之中，印證了其中一種?！皩⒁黄?大眾、一汽豐田和其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部打包注入一汽轎車，用一汽轎車的殼完成一汽集團(tuán)的上市。同時(shí)，將手中已經(jīng)沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的一汽夏利的殼資源賣掉?！庇袠I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

不過，有分析人士告訴21世紀(jì)報(bào)道記者，目前一汽整體上市的節(jié)奏并不迫切，現(xiàn)階段主要目的是為了解決“錢”的問題。

“先逐步梳理一些資產(chǎn)關(guān)系，并不直接和整體上市有關(guān)。一汽整體上市現(xiàn)在也不是這樣迫切，三年左右能提上日程。”12月9日，汽車行業(yè)資深證券分析師曹鶴接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

事實(shí)上，一汽集團(tuán)在A股的兩家整車上市公司業(yè)績(jī)并不理想。一汽轎車的盈利能力不強(qiáng)，一汽夏利更是連年虧損，近年來只能通過多次變賣資產(chǎn)保殼。

今年前三季度，一汽夏利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.5億元，同比下滑62.52%，而凈虧損竟高達(dá)7億元。該公司2017年的凈虧損曾高達(dá)16.4億，2018年通過出售一汽豐田15%的股權(quán)勉強(qiáng)收獲凈利潤(rùn)3730萬元（扣非凈利潤(rùn)為-12.63億）。雖然避免了“披星戴帽”，但難以解決長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)問題。

一汽轎車也曾于2016年虧損9.54億元，當(dāng)年年底一汽轎車將虧損嚴(yán)重的紅旗出讓給一汽股份。2017年、2018年，一汽轎車分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.45億元和2.03億元。但今年前三季度，由于銷量下滑嚴(yán)重，一汽轎車凈虧損高達(dá)2.6億元。

推進(jìn)混改步伐

值得注意的是，在一汽夏利發(fā)布重組公告不久前，12月6日，一汽集團(tuán)旗下另一家公司一汽富維（600742.SH）發(fā)布公告稱，一汽集團(tuán)擬向吉林省亞東國(guó)有資本投資有限公司（下稱“亞東投資”）出售5%股權(quán)。交易完成后，中國(guó)第一汽車集團(tuán)有限公司不再是一汽富維的第一大股東，亞東投資成為其第一大股東，持有公司8400萬股，占總股數(shù)16.55%。同時(shí)，一汽富維的實(shí)控人變更為吉林省國(guó)資委。

“讓出一汽富維的控股權(quán)，有可能是為了以后的混改?！?2月9日，有汽車行業(yè)證券分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。

關(guān)于讓出一汽富維控股權(quán)的意圖，一汽富維在問詢函中表示，一汽集團(tuán)為了深入貫徹落實(shí)深化國(guó)有企業(yè)改革的戰(zhàn)略部署和指導(dǎo)精神，推進(jìn)深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的步伐，推動(dòng)國(guó)有資本布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，在與亞東投資協(xié)商并經(jīng)自身內(nèi)部決策程序?qū)徸h后，同意向亞東投資轉(zhuǎn)讓部分自身持有的公司股份。

一汽富維在回復(fù)上交所問詢函中強(qiáng)調(diào)，一汽集團(tuán)依據(jù)其目前的發(fā)展戰(zhàn)略，目前沒有在未來謀求一汽富維控制權(quán)的安排。

本次權(quán)益變動(dòng)完成后，亞東投資將持有公司 16.55%股份，成為上市公司第一大股東；一汽集團(tuán)將持有公司 15.14%股份，為公司第二大股東；此外，一汽集團(tuán)參股公司一汽富晟長(zhǎng)期以來持有公司 5.16%股份。一汽富維前三大股東合計(jì)持有公司 36.85%股份

“亞東投資、一汽集團(tuán)均為受不同級(jí)別國(guó)資委監(jiān)管和控制的國(guó)企，一汽富晟也為國(guó)資參股企業(yè)，三方雖互為無一致行動(dòng)關(guān)系的獨(dú)立主體，但三方均在不同程度上受國(guó)資監(jiān)管體系約束，有著維護(hù)持股上市公司控制權(quán)穩(wěn)定的共同意愿，也各自具備成熟的股權(quán)管理體系。一汽集團(tuán)、一汽富晟均認(rèn)可和支持亞東投資成為公司控股股東，吉林省國(guó)資委成為公司實(shí)際控制人?！币黄痪S表示。

(責(zé)編：郝冉)

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