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    王傳福旗下公司凈利暴跌:比亞迪跌7%比亞迪電子暴漲

    新浪港股訊 10月30日消息,王傳福旗下的比亞迪和比亞迪電子雙雙公布第三季度業(yè)績。其中,比亞迪凈利暴跌近9成,比亞迪電子凈利也大降逾4成。但令投資者困惑的是,比亞迪大跌7%,但比亞迪電子卻暴漲了13%。到底發(fā)生了什么,為何比亞迪電子和比亞迪走出完全不同的走勢?

    比亞迪凈利暴跌9成,遭投資者紛紛看衰

    今日開盤,比亞迪股份在香港暴跌9%,截至發(fā)稿,比亞迪跌7%。昨日比亞迪公布第三季度業(yè)績,財(cái)報(bào)顯示:財(cái)報(bào)顯示,三季度營收316.37億元,同比下降9.17%,歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元,同比下降88.58%。

    更讓投資者失望的是,比亞迪預(yù)計(jì),其2019年全年凈利潤為15.84億~17.74億元,這意味第四季凈利潤的增長更是微乎其微。而公司前三季度就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了15.74億,這相當(dāng)于公司第四季度幾乎無盈利。

    不僅如此,根據(jù)比亞迪銷量快報(bào),其9月份新能源車銷量僅為13681,同比暴跌50.97%,連跌三個月,且跌幅再次擴(kuò)大,跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

    對比亞迪來說,雪上加霜的是其市場份額的下滑。數(shù)據(jù)顯示,比亞迪在新能源車領(lǐng)域,2月份的市場份額為30.12%,而9月份已經(jīng)下滑到21.11,跌幅達(dá)三成之多。

    作為國內(nèi)新能源領(lǐng)域的帶頭大哥,比亞迪老板王傳福,多次公開呼吁國家明確禁售燃油車時間。但具有諷刺意味的是,現(xiàn)如今燃油車成了比亞迪的頂梁柱和救世主。

    最近半年,比亞迪燃油車銷量連續(xù)攀升,9月份甚至達(dá)到同比上升35.17%的漲幅。燃油車銷量占到比亞迪整體銷量的66.41%。關(guān)鍵時候,以新能源汽車聞名的比亞迪,銷量卻要依靠燃油車來支撐。

    如此大的業(yè)績暴雷,投資者集體看衰,紛紛拋售比亞迪股份。最近2個月公司的股空率一直居高不下。根據(jù)富途實(shí)時數(shù)據(jù),小摩減持46萬股,瑞信減持34萬股,內(nèi)地聰明資金減持10萬股。

    為何比亞迪業(yè)績暴雷?

    比亞迪如今的困境,跟國家新能源政策補(bǔ)貼退坡,有直接關(guān)系。一方面,比亞迪的銷量受到國家補(bǔ)貼的直接影響。今年上半年比亞迪新能源汽車的月均銷量約為2.42萬輛,而補(bǔ)貼新政開始后,其銷量迅速下滑,7月、8月、9月分別為1.65萬輛,1.67萬輛和1.36萬輛。

    另一方面,比亞迪的大部分凈利潤都靠補(bǔ)貼。根據(jù)2018年財(cái)報(bào),比亞迪獲得20.73億元補(bǔ)貼資金,約占凈利潤的75%。2019年上半年比亞迪獲得7.09億元補(bǔ)貼資金,占當(dāng)期凈利潤的48.76%。

    根據(jù)工信部在10月份發(fā)布的新能源汽車補(bǔ)助資金公示,經(jīng)過測算,比亞迪平均每輛車補(bǔ)貼金額在11萬多。

    從上面的數(shù)據(jù)就可以看出,比亞迪對于補(bǔ)貼的依賴程度有多深,它還是那個“溫室的花朵”,抗風(fēng)險御寒冬的能力有待加強(qiáng)。

    隨著國家補(bǔ)貼退坡政策的推進(jìn),未來比亞迪在銷量和凈利上將雙雙承壓。失去了“補(bǔ)貼溫室”的保護(hù),比亞迪能否抗衡來勢洶洶的特斯拉?這讓人很擔(dān)心。

    隨著上海工廠的建成投產(chǎn),特斯拉國產(chǎn)化進(jìn)程加快,未來特斯拉對自主品牌新能源車企的沖擊會越來越大,留給比亞迪們的時間已經(jīng)不多了。

    比亞迪電子凈利下滑4成,但股價暴漲13%

    和比亞迪同時公布業(yè)績的,還有王傳福旗下的另一家公司,那就是比亞迪電子。前三季度業(yè)績顯示,該集團(tuán)于期內(nèi)營業(yè)額為383.99億元人民幣(單位下同),同比增長30.19%。毛利為26.12億元,同比減少19.09%。母公司權(quán)益擁有人應(yīng)占溢利為10.26億元,同比減少43.04%。每股基本盈利為0.46元。不過,雖然凈利下滑43%,比亞迪電子卻被炒瘋了,截至發(fā)稿,比亞迪電子暴漲13%,發(fā)生了什么?

    根據(jù)公司前三季度業(yè)績以及中期業(yè)績,公司凈利雖然大跌43%,但考慮到上半年公司實(shí)現(xiàn)5.8億的凈利,公司第三季度單季度便實(shí)現(xiàn)了4.5億的凈利,反彈幅度還是很大的。

    而比亞迪電子第三季度凈利大幅反彈,也獲得了投資者的認(rèn)可。在經(jīng)紀(jì)商持股中,瑞銀大幅買入200萬股,德意志銀行買入88萬股,不過,內(nèi)資聰明資金卻減持了27萬股。

    公開資料顯示,比亞迪電子主要業(yè)務(wù)是為手機(jī)制造商制造和銷售手機(jī)組件(主要包括手機(jī)外殼及手機(jī)鍵盤)及模組,是華為重要的供應(yīng)鏈生產(chǎn)商。9月9日,由長沙比亞迪電子有限公司生產(chǎn)的首批華為手機(jī)正式下線,在偉創(chuàng)力退出后,比亞迪電子正式取代偉創(chuàng)力成為長沙“超級工廠”新主人,承擔(dān)起華為第二制造中心的代工重任。

    中信證券表示:公司主業(yè)為智能手機(jī)結(jié)構(gòu)件及組裝代工,近期在國內(nèi)大客戶的國產(chǎn)替代趨勢下有望在收入端顯著受益代工訂單的轉(zhuǎn)移,并后續(xù)有望在利潤端受益結(jié)構(gòu)件毛利率回升帶來的改善,此外公司已切入北美大客戶核心產(chǎn)品項(xiàng)目,我們看好公司2020年業(yè)績的改善,首次覆蓋,給予“買入”評級。

    國內(nèi)端,主要關(guān)注大客戶國產(chǎn)替代趨勢下的手機(jī)及基站代工訂單轉(zhuǎn)移。1)手機(jī)業(yè)務(wù),公司承接國內(nèi)大客戶原屬偉創(chuàng)力的組裝代工產(chǎn)能,2018年組裝約3000萬部,2019/20年有望分別增至6000/7000萬部,對應(yīng)收入增量達(dá)數(shù)十億元;此外,業(yè)務(wù)協(xié)同下,公司在國內(nèi)大客戶手機(jī)機(jī)殼/中框的份額亦有望提升,雖增速不及代工業(yè)務(wù),然毛利率(約15-20%)遠(yuǎn)高于代工(1%),對毛利增量貢獻(xiàn)達(dá)數(shù)億元。2)基站業(yè)務(wù),新增國內(nèi)大客戶5G基站的代工及部分零部件業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)單機(jī)價值量可達(dá)1萬元,收入增量有望接近10億元。

    海外而言,北美大客戶多年耕耘切入核心產(chǎn)品,有望帶來百億收入增量。公司切入北美大客戶供應(yīng)鏈,從配件、周邊產(chǎn)品到近期承接核心產(chǎn)品項(xiàng)目,我們推測大概率為iPad的組裝代工及金屬背蓋。我們估算核心產(chǎn)品單機(jī)價值量(含帶料采購)約250美元,相關(guān)業(yè)績有望于2020年落地,貢獻(xiàn)的收入增量有望達(dá)百億量級,毛利率有望優(yōu)于安卓水平,打開未來更大合作空間。

    利潤端,手機(jī)結(jié)構(gòu)件毛利率有望回暖,顯著改善盈利水平。2018H2至今公司毛利率下跌主要源于手機(jī)行業(yè)負(fù)增長、金屬結(jié)構(gòu)件競爭加劇,疊加貿(mào)易摩擦影響國內(nèi)大客戶手機(jī)出貨。我們認(rèn)為,2019H1金屬結(jié)構(gòu)件競爭格局開始轉(zhuǎn)好,尾部廠商逐步出清,后續(xù)國內(nèi)大客戶手機(jī)出貨量有望逐漸恢復(fù),2020年5G換機(jī)潮更有望拉動手機(jī)行業(yè)整體回暖,公司毛利率有望觸底回升,盈利水平可期改善。

    (責(zé)編:郝冉)

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    2019-10-30
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