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    車(chē)企苦日子沒(méi)到頭:業(yè)績(jī)體現(xiàn)回暖艱難 產(chǎn)銷(xiāo)壓力仍在

    本文轉(zhuǎn)自證券時(shí)報(bào)

    日前,約35家汽車(chē)行業(yè)上市公司披露2019年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)側(cè)面體現(xiàn)了行業(yè)回暖的艱難性。

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),其中有9家上市公司預(yù)告虧損;12家上市公司凈利潤(rùn)同比下滑,下滑幅度普遍超20%,甚至高達(dá)90%;3家上市公司盈利狀況基本持平;11家上市公司凈利潤(rùn)同比上升。

    值得關(guān)注的是,在凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比上升的上市公司中,有4家公司進(jìn)行了資產(chǎn)重組、閑置資產(chǎn)盤(pán)活等,分別是浩物股份、隆盛科技、華陽(yáng)集團(tuán)和特爾佳。

    渤海證券稱(chēng),從2002年以來(lái)的歷史數(shù)據(jù)看,目前汽車(chē)板塊的估值仍處于中樞下方,行業(yè)景氣度仍處于底部。在行業(yè)分化的趨勢(shì)下,汽車(chē)行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)改善將好于整體,并有望實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。

    產(chǎn)銷(xiāo)下行壓力仍在

    “牽一發(fā)而動(dòng)全身”,汽車(chē)市場(chǎng)的遇冷,產(chǎn)銷(xiāo)量的持續(xù)下滑,不僅影響了整車(chē)企業(yè)的業(yè)績(jī),也波及了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司。

    根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱(chēng)“中汽協(xié)”)公布的最新數(shù)據(jù)顯示,今年1-9月,我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1814.9萬(wàn)輛和1837.1萬(wàn)輛,產(chǎn)銷(xiāo)量比上年同期分別下降11.4%和10.3%,產(chǎn)銷(xiāo)量降幅比1-8月有所收窄。

    業(yè)內(nèi)人士告訴記者,今年以來(lái),在國(guó)家一系列穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)投資、穩(wěn)外貿(mào)等政策作用下,汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的降幅已有所收窄,但回暖的趨勢(shì)仍不明顯,甚至連傳統(tǒng)的“金九銀十”銷(xiāo)售旺季,也無(wú)法帶來(lái)顯著的銷(xiāo)量回升。

    行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)整體下行壓力的增強(qiáng),直接波及了汽車(chē)行業(yè)內(nèi)上市公司的盈利狀況。在近期披露的2019年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)中,云意電氣、雙林股份、襄陽(yáng)軸承、西菱動(dòng)力、登云股份、浩物股份、越博動(dòng)力、一汽轎車(chē)、一汽夏利、南京聚隆、威唐工業(yè)等都提到業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是受到了汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)整體低迷的影響。

    值得關(guān)注的是,近期汽車(chē)廠商也在放緩生產(chǎn)節(jié)奏。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,9月末汽車(chē)廠商的汽車(chē)庫(kù)存為94.2萬(wàn)輛,相比月初下降5.2%,其中乘用車(chē)庫(kù)存73.3萬(wàn)輛,相比月初下降7.3%。

    業(yè)內(nèi)人士告訴記者,在車(chē)市低迷的大環(huán)境下,廠商已開(kāi)始主動(dòng)放緩生產(chǎn)節(jié)奏,謹(jǐn)慎安排生產(chǎn),經(jīng)銷(xiāo)商也在謹(jǐn)慎提貨,時(shí)刻關(guān)注庫(kù)存變化。而這一系列新動(dòng)作,直接影響了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。例如,興民智通在公告中稱(chēng),公司前三季度盈利同比下降主要是受到下游客戶(hù)市場(chǎng)需求減少所致。

    中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)汽車(chē)市場(chǎng)研究分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)告訴記者:“雖然目前市場(chǎng)的總體趨勢(shì)是向好的,但恢復(fù)速度仍不理想,行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)下行所帶來(lái)的壓力還將持續(xù)擴(kuò)散。”

    毛利率普遍下滑

    今年7月,多數(shù)汽車(chē)行業(yè)在披露半年報(bào)時(shí)均提到公司毛利率水平有所下滑。實(shí)際上,從2018年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)出現(xiàn)28年首次產(chǎn)銷(xiāo)下滑以來(lái),行業(yè)內(nèi)的毛利水平已經(jīng)出現(xiàn)了波動(dòng)。

    在2018年的報(bào)告期內(nèi),上汽集團(tuán)、江淮汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、一汽轎車(chē)、比亞迪、福田汽車(chē)、*ST海馬、東風(fēng)汽車(chē)、宇通客車(chē)等上市公司,其毛利率較2017年均有所下降。而根據(jù)2019年上半年主流車(chē)企披露的半年報(bào)顯示,毛利率下降仍在持續(xù),下降幅度不等。

    記者注意到,在近期汽車(chē)行業(yè)上市公司公告的2019年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中,云意電氣、登云股份均提到了毛利率下降,導(dǎo)致了公司歸屬于上市公司股東凈利率減少。此外,三季度總體盈利大幅增長(zhǎng)的寧德時(shí)代,也在公告中表明,今年第三季度公司盈利預(yù)計(jì)同比下降0%-20%,其中最主要的原因就在于部分產(chǎn)品的售價(jià)有所降低,導(dǎo)致毛利率同步降低,盈利狀況受到影響。

    出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化

    中汽協(xié)稱(chēng),今年以來(lái),在全球經(jīng)濟(jì)下行、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾突出的背景下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增大,但整體仍在合理區(qū)間。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)步發(fā)展,但汽車(chē)工業(yè)的消費(fèi)信心略有不足,總體表現(xiàn)較弱,盡管9月份的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)下滑幅度已有所收窄,然而個(gè)別細(xì)分市場(chǎng)的壓力仍然較大。

    對(duì)此,一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,當(dāng)前行業(yè)整體向好的趨勢(shì)是確定的,但回暖速度不如預(yù)期,行業(yè)的改善只能從細(xì)微之處體現(xiàn)出來(lái)。在他看來(lái),目前車(chē)市整體的下行壓力,帶來(lái)了消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化,更加高端化、智能化的產(chǎn)品愈發(fā)受到期待,在這樣的前提下,行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步加強(qiáng)。

    華鑫證券認(rèn)為,唯有具備技術(shù)、資金、研發(fā)、品牌等綜合優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)才有可能在未來(lái)汽車(chē)行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)受益,在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),汽車(chē)行業(yè)正面臨整體盈利周期的低點(diǎn),隨著庫(kù)存的逐步去化及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn),行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期正在形成。未來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)將是券商長(zhǎng)期關(guān)注的重點(diǎn)。

    (責(zé)編:林嘉興)

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    2019-10-16
    車(chē)企苦日子沒(méi)到頭:業(yè)績(jī)體現(xiàn)回暖艱難 產(chǎn)銷(xiāo)壓力仍在
    日前,約35家汽車(chē)行業(yè)上市公司披露2019年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)側(cè)面體現(xiàn)了行業(yè)回暖的艱難性。

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