華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 翟亞男 北京報道

　　近日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的一項股權(quán)交易信息顯示，一汽股份擬轉(zhuǎn)讓旗下全資子公司機械工業(yè)第九設計研究院有限公司（以下簡稱第九設計院）73.70%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價為6.95億元，此外受讓方還須完全認可并接受第九設計院相關(guān)職工的安置方案。信息披露起始日為2019年8月12日，2019年9月6日信息披露期滿。

　　“從現(xiàn)狀來看，機械九院所從事的汽車工程的設計和承包、監(jiān)理的行業(yè)，其實很難說得上是朝陽行業(yè)。從企業(yè)發(fā)展的角度來說，如果能夠?qū)⑦@樣的負債大戶出售，自然可以改善經(jīng)營狀況，獲得額外收入?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

　　被邊緣化的“九院”

　　一汽股份此次賣股份之舉很容易讓人聯(lián)系到其目前的運營業(yè)績。2019年第一季度財報顯示，一汽轎車營收為46.8億元，較上年同期減少34.49%。歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為3167萬元，同期減少27.59%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同期減少86.35%。而在其2019年半年報預告中，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為900萬元至1300萬元，同比下降高達83.93%至88.88%。一汽夏利方面，2018年，實現(xiàn)營收11.25億，凈利潤3730.84萬元，但盈利并非來源于正常銷售活動，而是來源于轉(zhuǎn)讓天津一汽豐田15%股權(quán)確認的投資收益所得（29.23億元）?？鄢墙?jīng)常性損益的凈虧損高達12.63億元。一汽夏利預測2019年上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.3億元至6.3億元，比上年同期下降1.16%至16.85%。

　　一汽轎車營收的極速下滑與一汽夏利的連年虧損，難免會讓一汽股份的現(xiàn)金流吃緊。但業(yè)內(nèi)有人質(zhì)疑，這家設計院真的值6.95個億嗎？

　　機械工業(yè)第九設計研究院官網(wǎng)顯示，九院始建于1958年，是我國最早從事全國汽車行業(yè)規(guī)劃、工廠設計和建設的甲級設計研究院，也是我國設計研究汽車工程與制造工藝歷史最長、專業(yè)最齊全的科技型企業(yè)?？萍汲晒榧白鎳蠼媳焙?0多個國家、地區(qū)，曾向東風設計院、深圳設計院、濟南重汽集團等單位輸送了大批高端技術(shù)人才，被譽為“中國汽車工廠設計的搖籃”。然而就是這樣一所頭頂光環(huán)的研究院所，如今卻輝煌不再。據(jù)內(nèi)部知情人士透露，“九院一些傳統(tǒng)的關(guān)系戶，如吉利以前基本是九院設計，現(xiàn)在直接把涂裝車間項目總承包給四院了。九院的項目在不斷的被蠶食，雖背靠一汽集團，但一汽一般都拖著不給九院項目款，公司內(nèi)部消化，比較尷尬?，F(xiàn)在的四院已經(jīng)不拿九院當競爭對手了”。

　　有內(nèi)部人士表示，就算有人接手第九設計研究院股份，一汽股份拿到了6.95億元，也頂多是暫時補充現(xiàn)金流，緩解一下資金壓力，但如果一汽不能從根本上解決企業(yè)問題，恐怕未來長春汽車研究所、天津汽車研究院都難逃厄運。

　　或為混改前奏

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2018年第九設計院營業(yè)收入為11.53億元，凈利潤為7795.43萬元，資產(chǎn)負債率高達70.12%。2019年前5個月，第九設計院營收為2.54億元，凈利潤3777.31萬元，資產(chǎn)負債率達到65.53%。對企業(yè)來說：一般認為資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%至60%，70%稱為警戒線?？梢?，第九研究院的負債率已經(jīng)處于警戒線的邊緣。

　　“一汽股份出售機械九院股權(quán)是否為整體上市作準備目前并不清楚，涉及方面太多了?！比珖擞密囀袌鲂畔⒙?lián)席會秘書長崔東樹指出，一汽股份行此舉是一件好事，在車市下行的背景下，產(chǎn)能減少，市場需求同樣在減少，機械九院存在的作用將不再明顯。業(yè)內(nèi)認為，此前一汽集團曾設想用一汽股份作為其整體上市平臺，因而剝離第九設計院這種非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對其整體上市計劃有利好。此前“一汽轎車擬以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)等方式購買一汽股份持有的一汽解放汽車有限公司股權(quán)并募集配套資金”也被認為是一汽集團整體上市的布局，但從實踐層面并沒有實際的動向。也有觀點認為，一汽集團目前正處于混改階段，出售第九設計院的股權(quán)也可能只是正常的混改工作。

　　其實在車市不景氣的大背景下，國有車企拋售不良資產(chǎn)、主動參與混改已成為大方向。8月16日，江鈴集團、長安汽車、愛馳汽車合資合作發(fā)布儀式在江西南昌舉行，對外宣布江鈴控股混改成立。與人們通常認知中的國企、私企或者合資企業(yè)不同，此次江鈴集團、長安汽車和愛馳汽車之間的合作，探索開辟出了一條央企、地方國企和民營企業(yè)混改的新道路。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，新的江鈴控股由愛馳汽車、江鈴集團、長安汽車以50：25：25的股比重組而成。隨著三方代表協(xié)議的簽署，新江鈴控股也成為了國內(nèi)首個三方混改的案例。

　　有分析認為，一汽股份作為一汽集團乘用車業(yè)務的上市平臺，甩掉像機械九院這樣的資產(chǎn)負擔，也在意料之中。今年以來，一汽股份旗下全資子公司一汽吉林、一汽解放，控股子公司一汽轎車股權(quán)變更頻繁。根據(jù)此前媒體披露的信息來看，在整體上市遙遙無期的情況下，一汽集團很有可能“將各個單元推上市”。但無論如何，相比上汽、長安、廣汽等競爭對手，一汽集團在資本市場的確走得不夠順利?！耙黄@個‘巨象級’的老牌車企要想直擊改革痛點，唯有徹底思變，才能得以解脫。否則，變賣再多的子公司都將是權(quán)宜之計?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

　　（編輯：于建平 主編：趙云）

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