石油輸出國(guó)組織（OPEC）去年12月實(shí)行的減產(chǎn)行動(dòng)效果顯著，目前國(guó)際油價(jià)已從去年12月24日的低點(diǎn)上漲近27%。

但美國(guó)原油產(chǎn)量一直居高不下令投資者并不看好油價(jià)前景。此前美國(guó)貝克休斯能源服務(wù)公司在周報(bào)內(nèi)提及，在2018年底美國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1190萬(wàn)桶/日后，今年美國(guó)鉆井平臺(tái)有望繼續(xù)增加，原油產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步提升，而油價(jià)或再遭打壓。

不過(guò)，今年5月特朗普將決定是否繼續(xù)對(duì)8個(gè)國(guó)家和地區(qū)給予購(gòu)買(mǎi)伊朗原油的豁免，若特朗普說(shuō)“不”，伊朗原油出口將進(jìn)一步下滑，油價(jià)則可能會(huì)啟動(dòng)新一輪漲勢(shì)。

投資者撤離

自去年10月國(guó)際原油價(jià)格開(kāi)始跳水后，投資者不斷撤離追蹤能源行業(yè)的大型ETF。數(shù)據(jù)顯示，管理著134億美元資金的能源精選行業(yè)ETF（代碼：XLE）上周遭投資者贖回近6.32億美元，創(chuàng)下自2017年7月以來(lái)的最大單周資金流出。有分析認(rèn)為，投資者紛紛撤離能源ETF，主要是不看好未來(lái)的油價(jià)。除了因?yàn)槊绹?guó)不斷創(chuàng)紀(jì)錄的石油供應(yīng)量外，還有一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是需求增長(zhǎng)。過(guò)去兩年石油消費(fèi)量一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)，但近3個(gè)月因?yàn)槌霈F(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩的憂(yōu)慮，工廠制造業(yè)活動(dòng)頻頻出現(xiàn)疲軟跡象，原油需求增長(zhǎng)開(kāi)始下滑。

獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)美國(guó)財(cái)務(wù)研究分析中心（CFRA）ETF研究主管洛森布羅斯（Todd Rosenbluth）說(shuō)：“XLE的上漲基本依賴(lài)于油價(jià)復(fù)蘇，2019年美國(guó)原油過(guò)量的供應(yīng)會(huì)給油價(jià)帶來(lái)下行壓力，投資者此時(shí)最好的選擇就是撤離XLE。不過(guò)，XLE可能會(huì)受到大型能源公司財(cái)報(bào)的提振，如果像?？松梨诤脱┓瘕堖@樣的巨頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，XLE的跌勢(shì)可能會(huì)止住?！?/p>

目前國(guó)際油價(jià)受到多方因素綜合影響，上躥下跳已成常態(tài)。一方面，OPEC在減產(chǎn)；另一方面，美國(guó)在擴(kuò)大產(chǎn)能，增加出口。特朗普政府本周還宣布對(duì)委內(nèi)瑞拉的原油出口實(shí)施制裁。連同伊朗，特朗普已讓兩大產(chǎn)油國(guó)的原油出口受到抑制。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，接下來(lái)特朗普很可能需要面臨一個(gè)抉擇：要么繼續(xù)與OPEC+國(guó)家的減產(chǎn)計(jì)劃對(duì)抗，要么接受逐步高升的油價(jià)。

受制裁影響，伊朗的每日原油出貨量已下降了130萬(wàn)桶，而委內(nèi)瑞拉的原油出貨量也受到影響。美國(guó)國(guó)家安全顧問(wèn)博爾頓（John Bolton）在推文中暗示：“如果美國(guó)進(jìn)一步對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉實(shí)施制裁，完全扼殺他們的原油出口，全球原油的供應(yīng)會(huì)下降得更顯著。”

去年12月，OPEC開(kāi)始減產(chǎn)后，布倫特原油花了一個(gè)月的時(shí)間從50美元的低點(diǎn)大幅反彈至現(xiàn)在的62美元/桶，WTI原油亦從42美元/桶的低點(diǎn)回升至54美元/桶的水平。

增產(chǎn)填缺口？

還有另一件值得投資者擔(dān)心的事，今年5月，特朗普將決定是否繼續(xù)對(duì)8個(gè)國(guó)家和地區(qū)給予臨時(shí)豁免，允許他們繼續(xù)向伊朗購(gòu)買(mǎi)原油。如果這份豁免權(quán)無(wú)法延長(zhǎng)，伊朗的原油出貨量將會(huì)進(jìn)一步下滑，油價(jià)可能會(huì)啟動(dòng)新一輪漲勢(shì)。

針對(duì)這個(gè)潛在的問(wèn)題，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽早早就想好了對(duì)策，他特別強(qiáng)調(diào)，當(dāng)特朗普打算完全對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉原油進(jìn)行封鎖時(shí)，美國(guó)的中東盟友，特別是沙特阿拉伯將會(huì)恢復(fù)和提高原油產(chǎn)量，彌補(bǔ)伊朗、委內(nèi)瑞拉兩國(guó)因制裁帶來(lái)的產(chǎn)量缺口。

但沙特及其盟友是否愿意終止目前的減產(chǎn)計(jì)劃，回到低油價(jià)時(shí)代？而且就算沙特等同意增產(chǎn)，他們是否可以將產(chǎn)量提到足夠高，并維持在一個(gè)穩(wěn)定的水平，來(lái)彌補(bǔ)伊朗和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)出？據(jù)國(guó)際能源署（International Energy Agency）數(shù)據(jù)，沙特每天的原油備用產(chǎn)能約為140萬(wàn)桶，按照這個(gè)水平，沙特很難在短期內(nèi)填補(bǔ)長(zhǎng)期的供應(yīng)缺口。PVM石油公司分析師史蒂芬（Stephen Brennock）認(rèn)為：“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，美國(guó)無(wú)法在扼殺委內(nèi)瑞拉和伊朗原油供應(yīng)的同時(shí)抑制油價(jià)飆升?！?/p>

Tortoise Capital在其2019年的石油市場(chǎng)展望報(bào)告中表示：“預(yù)計(jì)2019年WTI原油價(jià)格將在每桶50~60美元之間，而布倫特原油價(jià)格將在60~70美元/桶之間。對(duì)油價(jià)產(chǎn)生支撐的一個(gè)很重要的原因是，沙特及其產(chǎn)油盟國(guó)不愿意接受50美元以下的的低油價(jià)。隨著OPEC+去年減產(chǎn)措施的實(shí)施，沙特可能會(huì)考慮在接下里的原油會(huì)議中提出進(jìn)一步減產(chǎn)的可能性?！?/p>

(責(zé)編：肖蒙蒙)

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