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    力帆的艱難時刻:80歲尹明善欲搬遷工廠解決資金問題

    力帆和它的供應(yīng)商正在度過一個難熬的夏天。

    2018年8月初,記者從力帆(實業(yè))集團(tuán)股份有限公司(601777.SH,下稱“力帆股份”)的2級子公司——重慶力帆乘用車有限公司(下稱“力帆乘用車”)采購部的一位負(fù)責(zé)采購方向盤、汽車升降玻璃、汽車電子控制單元ECU的員工處了解到,目前力帆乘用車的部分供貨商出現(xiàn)異常:一些供應(yīng)商要求力帆結(jié)清貨款之后,才同意重新供貨;另一些供應(yīng)商則直接找上門來要求力帆付清貨款。

    “比較極端的供應(yīng)商甚至跑到集團(tuán)門口堵住大門,同事還發(fā)回來現(xiàn)場照片。我們對供應(yīng)商的貨款結(jié)算周期發(fā)生了變化,一些原本應(yīng)該月結(jié)貨款的供應(yīng)商,其貨款結(jié)算周期被拖延至兩個月以上甚至更長?!痹搯T工說。

    經(jīng)濟(jì)觀察報記者試圖了解更為詳細(xì)的情況,比如供貨商與力帆乘用車之間的結(jié)算金額、結(jié)算周期等等,該員工表示:“力帆乘用車跟供貨商之間的金額不能對外透露,供應(yīng)商有大有小,部分出現(xiàn)了問題?!?/p>

    對此,力帆股份董事會秘書郭劍峰解釋稱,所謂的供應(yīng)商貨款的問題,是因為個別供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)而產(chǎn)生了糾紛,但是他沒有詳細(xì)說明是哪些供應(yīng)商的產(chǎn)品出現(xiàn)了問題,同時他亦承認(rèn),目前公司遇到了資金流動性緊張的問題。

    供應(yīng)商貨款糾紛的背后,折顯出力帆這家重慶老牌制造企業(yè),從仿制摩托車創(chuàng)業(yè)至今,涉足汽車、摩托車、房地產(chǎn)、新能源的多元化標(biāo)志性企業(yè),正面臨著前所未有的困難。

    尹明善創(chuàng)業(yè)起伏三十年

    兩個月前,力帆集團(tuán)總部大樓11層會議室,尹明善對經(jīng)濟(jì)觀察報記者擺擺手,示意記者不要問一位80歲的老人家這么多艱難的問題。

    力帆的艱難時刻:80歲尹明善欲搬遷工廠解決資金問題

    其實記者的問題并沒有十分刁鉆,比如:您創(chuàng)業(yè)至今,是否會覺得這個時代的不確定因素大大增加?為什么您的盼達(dá)共享汽車至今沒有盈利?力帆是否還在堅持新能源汽車的發(fā)展方向?

    90年代初期,尹明善從經(jīng)營圖書開始轉(zhuǎn)型做摩托車,十年之后,力帆摩托成為重慶地區(qū)標(biāo)志性的制造企業(yè),尹明善和他創(chuàng)建的力帆也成為重慶市民營企業(yè)的代表。

    2006年,68歲的尹明善下定決心,要進(jìn)入汽車行業(yè),并立志成為民營汽車行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),四年后的2010年,力帆股份在上海證券交易所上市,股票代碼為601777。

    無盡的榮耀與光環(huán)都落在尹明善身上,這位喜歡穿中山裝高個子的老一代企業(yè)家聲如洪鐘,喜歡音樂、電影和詩歌。

    然而,8年時間過去了,在中國民營汽車競爭白熱化的當(dāng)下,尹明善和他的力帆牌汽車被認(rèn)為已與時代格格不入,繼而導(dǎo)致力帆汽車在市場上銷量不佳。像比亞迪、長城這些汽車企業(yè),一款車型一個月可以賣出上萬臺的銷量,而力帆的新能源和傳統(tǒng)汽車加起來,平均月銷量也很少能夠突破一萬臺,單款車型的月銷量更低,一些車型甚至只有一兩千臺。

    在這樣嚴(yán)峻的背景下,尹明善嘗試做出改變,并從2015年開始著力將力帆轉(zhuǎn)型引入新能源方向。力帆主導(dǎo)的新能源是換電池模式,初期用戶希望是出租車、物流車等等。

    但是2017年1月曝出的新能源騙補(bǔ)事件,極大的打擊了力帆的新能源轉(zhuǎn)型,不僅力帆新能源汽車的生產(chǎn)資質(zhì)被收回,還因為騙補(bǔ)被處以超過億元的罰款。

    危機(jī)正在一點(diǎn)點(diǎn)的逼近力帆。作為企業(yè)精神領(lǐng)袖,尹明善并不是沒有意識到這一點(diǎn),他想出了一個新的模式——共享汽車,出資1000萬元人民幣于2015年創(chuàng)建了重慶盼達(dá)汽車租賃有限公司(盼達(dá)用車),此時,在重慶同時經(jīng)營共享汽車模式的還有另外一家巨頭——德國戴姆勒奔馳公司,在重慶投放了上千輛的SMART車型用于共享,共享汽車品牌叫做CAR2GO。

    尹明善的盼達(dá)用車很快就把戴姆勒的CAR2GO給干下去了,因為盼達(dá)用車一小時只要19元隨便開,而且是電動的,成本更低,租滿一天也就99元人民幣。

    然而,比較嚴(yán)峻的事實是,盼達(dá)用車這樣的共享汽車模式,并沒有給尹明善帶來足夠多的現(xiàn)金流,反而它是一場重資產(chǎn)投入競賽,就像共享單車一樣,誰在一個城市投放的汽車數(shù)量多,誰就可以更多地占有市場份額。

    力帆經(jīng)不起這樣的燒錢大戰(zhàn)。“盼達(dá)用車估計達(dá)到五萬輛車的時候可以實現(xiàn)盈利,現(xiàn)在是一萬八千多輛,到年底的時候會達(dá)到三萬輛。后來我們發(fā)現(xiàn)其實不需要三萬輛或者五萬輛的規(guī)模要求,盼達(dá)用車能否實現(xiàn)盈利取決于金融機(jī)構(gòu)的支持,金融機(jī)構(gòu)目前給我們的時間是兩年的租賃期——24個月要把汽車的本息都?xì)w還,每個月還的錢就多了,于是它就很難賺錢。金融機(jī)構(gòu)如果是給我們五年期的話,5000輛也可以實現(xiàn)盈利。很多像我們這樣的汽車租賃機(jī)構(gòu),拿到的是五年期的金融租賃,像深圳有一家機(jī)構(gòu)拿到的是五年期的資金支持,他們當(dāng)年就賺錢?!币魃普f。

    是的,現(xiàn)在可能是力帆歷史上最為艱難的時候,定增又遲遲批不下來。從2018年1月份至今,力帆控股已經(jīng)進(jìn)行了16次股權(quán)解押和質(zhì)押操作。

    流動性壓力

    聯(lián)合資信評估有限公司于2018年7月26日作出的《重慶力帆控股有限公司跟蹤評級報告》(下稱《力帆控股評級報告》)顯示:

    截至2018年3月底,作為力帆股份控股股東——力帆控股的全部對外債務(wù)為278.63億元,其中短期債務(wù)為227.18億元,長期債務(wù)51.45億元。財務(wù)上的短期債務(wù)一般是指一年期內(nèi)的債務(wù),這個數(shù)據(jù)意味著力帆控股的短期債務(wù)占其全部債務(wù)的81.53%。并且,力帆控股2015年、2016年、2017年的短期債務(wù)呈現(xiàn)逐年上升之勢,分別是211.12億元、229.23億元、237.66億元。

    另外一個數(shù)據(jù),力帆控股的企業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-2.22億元,長期處于負(fù)值。從財務(wù)角度看,企業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為負(fù),要重點(diǎn)檢查企業(yè)是否有積壓庫存,要注意預(yù)防過度擴(kuò)張導(dǎo)致的資金鏈斷裂風(fēng)險。

    聯(lián)合資信評估有限公司在《力帆控股評級報告》中給出的結(jié)論是:力帆乘用車產(chǎn)品在國內(nèi)市場接受度低,乘用車出口市場仍存在匯率波動風(fēng)險,新能源汽車板塊補(bǔ)貼逐步退坡,整體外部經(jīng)營環(huán)境仍較為復(fù)雜。跟蹤期內(nèi),公司主業(yè)持續(xù)虧損,公司利潤規(guī)模對非經(jīng)營性損益依賴仍很高,其他應(yīng)收款占款規(guī)模大、貨幣資金受限及資產(chǎn)抵質(zhì)押規(guī)模高,整體債務(wù)負(fù)擔(dān)重,短期償債壓力大。力帆控股已啟動多項資產(chǎn)處置計劃同時推動房地產(chǎn)項目的經(jīng)營回款以緩解短期償債壓力,根據(jù)公司提供的《2018年力帆控股盤活處置資產(chǎn)回款明細(xì)》,預(yù)計2018年底前可累計回籠資金44.34億元。

    二級市場上,力帆的股價也不容樂觀。

    從6月20日以來的30多個交易日里,力帆的股價一直在5元附近徘徊,這是力帆股份上市以來最低的價格區(qū)間,目前力帆股份的總市值約為66億元人民幣。

    因為股價跌至歷史低谷,而力帆控股的股權(quán)質(zhì)押率峰值達(dá)到90%,因此在7月份和8月份,力帆控股進(jìn)行了三次股權(quán)質(zhì)押提前解除回購操作,盡管力帆股份在公告中表示質(zhì)押的股權(quán)不存在強(qiáng)制平倉風(fēng)險,然而股價的持續(xù)下挫,是力帆控股提前解除質(zhì)押、回購股權(quán)的一個重要參考指標(biāo)。

    有投資者通過上證e互動平臺向力帆股份提出疑問:“股權(quán)質(zhì)押高達(dá)90%,能否解決資金緊張的實質(zhì)性問題?”此問題尚未得到上市公司的答復(fù)。

    經(jīng)濟(jì)觀察報記者還是向已經(jīng)處于半退休狀態(tài)的力帆股份實際控制人尹明善先生拋出了那個問題:“如今是否為力帆公司發(fā)展歷史上比較艱難的時刻?”

    尹明善說:“我們跟國家一樣,在浩浩蕩蕩的長河中,國家艱難,企業(yè)就艱難;國家順暢,企業(yè)就順暢?!?/p>

    實際上,作為改革開放四十年來第一代企業(yè)家,尹明善創(chuàng)建的力帆股份和它的母公司力帆控股在2018年的現(xiàn)金流已經(jīng)非常不容樂觀,并且呈現(xiàn)愈加嚴(yán)峻的趨勢。

    多種渠道自救

    對于力帆股份而言,資金緊張仍然是最大的危機(jī)。

    尹明善在力帆股份年度股東大會上坦誠相告:“我們到現(xiàn)在,(力帆股份)大概還有33億元的債券到期需要?dú)w還,我們隨時都想到這些事情,增發(fā)部分資金可以拿來還債,但是更多的,我們還是要從經(jīng)營上想辦法,我們工廠的搬遷,可能帶來15億元到20億元的收益。確實我們還有很多的閑置資產(chǎn),閑置了很多年都沒有動它,比如上新街的土地,已經(jīng)搬走了好多年,土地閑置差不多已經(jīng)10年了,廠房一直空著,我們想辦法處理,跟南岸區(qū)政府商量。目前經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻,我們要密切觀察?!?/p>

    力帆股份2018年1-6月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示,力帆上半年累計生產(chǎn)了54562輛汽車,其中傳統(tǒng)乘用車為51067輛,新能源汽車為3495輛。月平均生產(chǎn)汽車大約為9094輛,對一家產(chǎn)能為18萬輛整車制造商而言,這樣的數(shù)字無法令其主業(yè),也就是汽車制造業(yè)達(dá)到盈利的規(guī)模水平。

    然而,隨著債務(wù)償還的壓力與日俱增,公司只能采取借新債、定向增發(fā)融資和出售資產(chǎn)等渠道來回籠資金。

    力帆正在用盡上述所有的方式,希望把自己從這場流動性危機(jī)中拯救出來。

    力帆股份董事會秘書郭劍峰對經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示:現(xiàn)金流緊張的原因來自外部融資環(huán)境的影響,其次是我們企業(yè)現(xiàn)在在發(fā)債上面遇到一些困難,一些私募債發(fā)起來比較困難,前幾年企業(yè)投入比較大,現(xiàn)在產(chǎn)出還有一個過程。從這個角度看,企業(yè)的現(xiàn)金流是有點(diǎn)緊張,但是公司正常經(jīng)營的現(xiàn)金流沒有問題。

    2018年7月14日,力帆股份公告與俄羅斯貿(mào)易商ABC-Motors有限責(zé)任公司簽訂了金額1億美元,采購1萬輛力帆汽車的2018-2020意向性采購協(xié)議。但是這個“重大利好”的消息并沒有刺激力帆股價的上漲,公告當(dāng)日,力帆股價繼續(xù)保持頹勢,并在隨后的幾個交易日內(nèi)跌破5元。

    尹明善一直在給公司高管打氣,以80歲的高齡親力親為,試圖拯救力帆于水深火熱之中。力帆股份采取了很多自救的措施,比如啟動定向增發(fā)融資24.8億元(目前仍在等待證監(jiān)會審核批復(fù));預(yù)計2018年底前,力帆控股在資產(chǎn)處置、房地產(chǎn)項目經(jīng)營性資金回籠和政府應(yīng)收拆遷款及土地征收款可累計回籠資金44.34億元。

    力帆控股甚至向征信評級部門出具了《2018年力帆控股盤活處置資產(chǎn)回款明細(xì)》,但經(jīng)濟(jì)觀察報記者未能獲得此份文件。

    力帆緩解危機(jī)的另外一個寄托是搬遷工廠,未來三年,通過把力帆集團(tuán)在重慶市的蔡家工廠搬遷至較遠(yuǎn)的郊區(qū),力帆大約能夠獲得超過15億元人民幣的土地溢價收入,這部分收入,亦為尹明善所看重,他不止一次的提及蔡家工廠所能夠帶來的收益。

    在汽車新品上,尹明善不遺余力的向外界推銷其新款X80的SUV車型,試圖在不斷下滑的國產(chǎn)汽車銷售中獲得一線希望。然而現(xiàn)實總是很殘酷,現(xiàn)在很多國內(nèi)汽車制造商推出一個新品車型,就虧損一個車型。

    主業(yè)汽車持續(xù)虧損,新能源汽車發(fā)展乏力,盼達(dá)模式前景不明,債務(wù)壓力如此種種,令力帆股份這家重慶老牌工業(yè)制造企業(yè)正在面對異常嚴(yán)峻的局面。

    2018年7月初的公告顯示,力帆股份打算用前次募集剩余的閑置資金3.79億元暫時補(bǔ)充公司流動資金,時間是12個月,這個決議得到了董事會的通過。

    總而言之,只要能夠想到用來自救的方法和策略,力帆就窮盡這些辦法,以化解公司當(dāng)下的困難,用尹明善自己的話來形容,那就是“共克時艱”。

    (責(zé)編:李碩)

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    2018-08-13
    力帆的艱難時刻:80歲尹明善欲搬遷工廠解決資金問題
    力帆緩解危機(jī)的另外一個寄托是搬遷工廠,未來三年,通過把力帆集團(tuán)在重慶市的蔡家工廠搬遷至較遠(yuǎn)的郊區(qū),力帆大約能夠獲得超過15億元人民幣的土地溢價收入。

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