(新浪汽車 8月8日報(bào)道)特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克正在考慮以每股420美元的價(jià)格私有化特斯拉。馬斯克稱,有充足的資金來源進(jìn)行私有化。
如果馬斯克是認(rèn)真的,那么這將是史上規(guī)模最大的杠桿收購,將超過2007年私人財(cái)團(tuán)以450億美元收購得克薩斯州能源巨頭TXU的交易規(guī)模。
然而,投資銀行家和分析師對此持懷疑態(tài)度。路透社援引這些人士稱,鑒于特斯拉長年經(jīng)營處于虧損狀態(tài),馬斯克很難籌集這筆交易所需的股權(quán)和債務(wù)融資。同時(shí),根據(jù)福布斯的數(shù)據(jù),馬斯克自身的凈資產(chǎn)也僅為220億美元。
根據(jù)公開財(cái)報(bào),特斯拉第二季度消耗了近5億美元現(xiàn)金,目前現(xiàn)金儲(chǔ)備已下降至22億美元,凈現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。
“公司現(xiàn)金流為負(fù),你如何指望現(xiàn)金流為負(fù)的公司進(jìn)行籌集巨額資本?”芝加哥大學(xué)研究私人股本的教授史蒂文?卡普蘭(Steven Kaplan)表示。
根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù),如果以馬斯克所說的每股420美元的價(jià)格計(jì)算,那么特斯拉目前的市值約為 820 億美元(含100多億美元債務(wù))。馬斯克持有特斯拉近22%的股份——以此計(jì)算,要將特斯拉完成私有化,馬斯克還需要籌集超過660 億美元的巨額資金。
尋找股權(quán)合作伙伴和銀行融資是私有化交易的關(guān)鍵。舉例來說,2013年,戴爾公司創(chuàng)始人邁克爾?戴爾(Michael Dell)以249億美元的價(jià)格將戴爾私有化時(shí),引入了收購公司銀湖(Silver Lake),后者貢獻(xiàn)了14億美元的股權(quán),籌集了100多億美元的銀行債務(wù),并從微軟獲得了20億美元的貸款。
一位Twitter用戶對馬斯克的提出的私有化提議發(fā)表評論時(shí),寫道:“就像戴爾(私有化)一樣,省去了很多麻煩?!瘪R斯克回答道:“是的”。
不過,戴爾的私有化交易可能無法復(fù)制到特斯拉。特斯拉負(fù)債109億美元,正在虧損,其債券被信用評級機(jī)構(gòu)評為垃圾級。如果沒有能力增加更多的債務(wù),馬斯克可能不得不轉(zhuǎn)向其他資金來源,而這些資金來源不太習(xí)慣像私人股本公司那樣利用債務(wù)來提高回報(bào)率。
銀行家們表示,馬斯克最明顯的股權(quán)合作伙伴將是主權(quán)財(cái)富基金,如沙特阿拉伯的公共投資基金(PIF)。
據(jù)知情人士透露,沙特的公共投資基金(PIF)今年增持了特斯拉3%至5%的股份,但未透露具體持股比例。不過,以特斯拉目前的股價(jià)計(jì)算,這一持股的市值在17億至29億美元之間。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù),這讓PIF成為了特斯拉的八大股東之一,由于這部分股份低于5%的標(biāo)準(zhǔn),因此不需要公開披露。
不過,對于是否會(huì)為馬斯克的私有化交易提供資金,PIF沒有回應(yīng)置評請求。
此外,消息人士稱,軟銀集團(tuán)的930億愿景基金也是一個(gè)資金來源口,其主要希望投資新技術(shù),比如自動(dòng)駕駛。對此,軟銀拒絕置評。
騰訊去年收購了特斯拉5%的股份,是另一個(gè)可能的私有化資金來源。然而,中國資本來源將受到美國外國投資委員會(huì)的更嚴(yán)格的審查,以確定潛在的國家安全風(fēng)險(xiǎn)。因此,可能性也極小。
馬斯克稱,設(shè)想中的特斯拉私有化的結(jié)構(gòu)在很多方面與SpaceX類似:外部股東與員工股東每6個(gè)月就會(huì)有機(jī)會(huì)出售或買入。
但熟悉SpaceX的消息人士表示,目前尚不清楚馬斯克將如何把在SpaceX的結(jié)構(gòu)應(yīng)用于特斯拉。這位消息人士稱,SpaceX的主要支持者富達(dá)投資(Fidelity Investments)并沒有通過特殊目的載體對其進(jìn)行投資。
SpaceX的股東數(shù)量有限,他們經(jīng)常選擇在私人市場上出售自己的股份。這合乎情理。相比之下,允許數(shù)以千計(jì)的特斯拉股東通過一種特殊目的載體繼續(xù)投資,本質(zhì)上意味著,這種新型載體的股票將以某種方式公開交易。難度可想而知。(李樹生)
(責(zé)編:牛建峰)
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