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    虧損增115% 特斯拉還能“撐多久”
    
				
    
					
    
						
					
    
					
    
					    
					  
              	
    虧損增115%></p><p>日前，特斯拉公布了2018年第一季度財報。</p><p>數(shù)據(jù)顯示，在美國通用會計準則（GAAP）的核算之下，特斯拉第一季度總營收為34.09億美元，同比增長26%；歸屬于普通股股東的凈虧損為7.1億美元，同比擴大115%。目前，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約為27億美元。</p><p>從今年一季度的各項財務指標來看，特斯拉的表現(xiàn)沒有像此前預期得那樣糟糕。</p><p>產(chǎn)能持續(xù)跳票</p><p>在財報發(fā)布后的電話會議中，當被問及有關Model 3的產(chǎn)能情況時，特斯拉CEO伊隆·馬斯克（Elon Musk）與華爾街的分析師們陷入爭執(zhí)。</p><p>“Excuse me。 Next。”（不好意思，下一個。）馬斯克甚至直接切斷了高級分析師托尼·薩科納吉（Toni Sacconaghi）的電話，這也直接導致特斯拉的股價在盤后交易中一度下跌超過6%。</p><p>事實上，自宣布量產(chǎn)以來，特斯拉Model 3的產(chǎn)能狀況就一直受到投資者和消費者的密切關注，結果特斯拉卻一次又一次在交付Model 3的日期上跳票。</p><p>2017年底，特斯拉計劃在2018年第一季度末實現(xiàn)周產(chǎn)2500輛Model 3的目標，并于第二季度末將這一目標提升至周產(chǎn)5000輛。</p><p>公開資料顯示，今年一季度，特斯拉共生產(chǎn)了9766輛Model 3；在一季度的最后一周中，Model 3的產(chǎn)量為2020輛。截至第一季度末，尚未交付的Model 3訂單總量仍舊超過45萬輛。</p><p>令人意外的是，Model 3的產(chǎn)能之所以無法快速提升，主要原因在于其工廠的自動化程度過高。4月中旬，馬斯克曾表示：“特斯拉工廠的過度自動化是個錯誤，確切地說，是人類的生產(chǎn)能力被低估了。”</p><p>不過，特斯拉依舊相信，公司將在第二季度通過升級工廠設備來突破產(chǎn)能瓶頸，從而使Model 3的周產(chǎn)能翻倍。據(jù)悉，在4月的最后一周內(nèi)，特斯拉一共生產(chǎn)了2270輛Model 3，連續(xù)3周實現(xiàn)周產(chǎn)量超過2000輛。</p><p>盈利和現(xiàn)金流困境</p><p>業(yè)內(nèi)普遍認為， Model 3如約交付成為特斯拉實現(xiàn)盈利的關鍵。由于Model 3產(chǎn)能不斷跳票，特斯拉逐漸陷入巨額虧損和負自由現(xiàn)金流的死循環(huán)。3月底，特斯拉的信用評級更是因此被穆迪下調(diào)。</p><p>穆迪分析師布魯斯·克拉克（Bruce Clark）在報告中指出，“Model 3的生產(chǎn)節(jié)奏明顯跟不上特斯拉此前的評級，且因為巨額的負自由現(xiàn)金流和債務即將到期，公司還面臨著流動性壓力?！?/p><p>數(shù)據(jù)顯示，特斯拉今年一季度的凈虧損額高達7.85億美元，再度刷新了公司有史以來單季虧損額紀錄。今年第一季度末，特斯拉的現(xiàn)金余額為26.7億美元；而去年底，特斯拉的現(xiàn)金余額為33.7億美元。這意味著，特斯拉在今年第一季度的賬面現(xiàn)金凈流出就高達7億美元。</p><p>此前，有外媒測算，特斯拉每分鐘燒掉的現(xiàn)金逾6500美元，如果不進行額外融資，公司將難以撐過今年。</p><p>在2018年第一季度的致股東函中，特斯拉同樣表示，由于產(chǎn)能暫時不足，Model 3的毛利率依舊為負，但公司相信，只要產(chǎn)能問題得以解決，Model 3單車毛利將實現(xiàn)從2018年第一季度的輕微虧損到第二季度的盈虧平衡，以及第三、第四季度的高度盈利。</p><p>據(jù)悉，特斯拉為Model 3設定的長期毛利率目標為25%，而目前特斯拉汽車業(yè)務的毛利率則是19.7%。</p><p>此外，一旦產(chǎn)能問題解決，特斯拉預測，公司最快將于今年第三或第四季度開始取得正凈收入（不包括股票期權支出）。</p><p>沒有預想嚴峻</p><p>對于特斯拉的未來發(fā)展，華爾街知名做空者馬克·斯皮格（Mark Spiegel）表示，“特斯拉的財務狀況非常糟糕，并還在惡化?！贝送?，他還認為，特斯拉在電動汽車市場將面臨來自奧迪、保時捷、奔馳等高端品牌的全新競爭，但公司卻沒有建立任何形式的競爭壁壘。</p><p>隨著傳統(tǒng)汽車制造商加碼電動汽車，新能源汽車市場的競爭正變得愈加激烈。公開資料顯示，奔馳EQC、捷豹I-Pace等電動汽車都將于今年面世，屆時，特斯拉或?qū)⒚媾R更大的競爭壓力。在章贊看來，未來特斯拉如果想要持續(xù)稱霸電動汽車市場，還需要歷經(jīng)一次產(chǎn)品和產(chǎn)能方面的飛躍。</p><p>去年，馬斯克就曾暗示，特斯拉電動跨界車型Model Y的設計和量產(chǎn)已被提上正式日程，而在一季度的電話會議上，馬斯克曾明確表示，Model Y將在兩年內(nèi)開始投入生產(chǎn)。另外，特斯拉將于今年內(nèi)完成第二座超級電池工廠的具體選址。據(jù)悉，這一工廠將在中國建設，并具備整車制造能力。</p><p>據(jù)此，業(yè)內(nèi)猜測，Model Y很有可能將在中國進行生產(chǎn)。行業(yè)分析師婁兵向《國際金融報》記者表示，隨著中國取消對新能源汽車外資股比的限制，特斯拉無疑將進一步加快入華的決策進程，而開放后的國內(nèi)市場也將帶給特斯拉全新的營收增長點。</p><p>事實上，隨著國內(nèi)乃至全球電動汽車市場規(guī)模的擴大，諸如電池這類零部件的成本會隨之降低，特斯拉也將從中受益。就此來看，特斯拉未來局勢或許并不會如預想的嚴峻。</p><p>(責編：Autom)</p>              	<p style=
    
              		
						
						
						
						
						
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    2018-05-07
    
	
    
		
    虧損增115% 特斯拉還能“撐多久”
    
		
    		
     從今年一季度的各項財務指標來看，特斯拉的表現(xiàn)沒有像此前預期得那樣糟糕。
    
	
    
	
    
		
    
		
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