在共享單車的大潮中，花花綠綠，異彩紛呈，可能大家并不怎么注意永安行。藍(lán)黃相間、并不怎么出彩的車身，對比摩拜、ofo、bluegogo，覆蓋面顯得稀稀拉拉的投放量，特別是在摩拜、ofo雙龍出海，大刀闊斧地在海外攻城略地之時，可能誰也沒想到一向不起眼的小弟——永安行竟然率先上市了。

8月7日，永安行在上交所發(fā)布招股說明書；8日，繼續(xù)發(fā)布A股網(wǎng)上申購情況。根據(jù)公告顯示，永安行本次發(fā)行計劃籌資6.44億元，共發(fā)行2400萬股，占總股本25%，發(fā)行價格為每股26.85元。

上市難，難于上青天

其實早在2015年6月18日，永安行就向證監(jiān)會報送招股書，誰成想當(dāng)年“股災(zāi)”，不得不就此作罷。2017年3月23日，永安行再次向證監(jiān)會報送招股書，到4月14日證監(jiān)會核準(zhǔn)了常州永安的首發(fā)申請。

可就在這個當(dāng)口，永安行又被顧泰來“狙擊”了。4月17日，國家“千人計劃”專家、美籍華人顧泰來認(rèn)為永安行侵犯了自己的“無固定取還點的自行車租賃運營系統(tǒng)及其方法”專利，先后向蘇州中院、南京中院提起訴訟。4月28日，顧泰來又以“批準(zhǔn)企業(yè)帶病上市，是對股民利益的極度不負(fù)責(zé)任”等理由，向中紀(jì)委實名舉報證監(jiān)會發(fā)行部，要求暫停永安行上市。

在顧泰來先生“不咬人惡心人”的堅持不懈的攻勢下，永安行認(rèn)慫了，5月暫停了IPO。開始專心搞顧泰來先生。

當(dāng)然最終以顧泰來先生的敗訴告終，不是證據(jù)不充分的原因，是根本站不住腳嘛！畢竟如果“無固定取還點的自行車租賃運營系統(tǒng)及其方法”都算專利的話，那包括摩拜、ofo在內(nèi)的共享單車企業(yè)基本就被一網(wǎng)打盡了。

不管怎樣，永安行磕磕絆絆的上市之路到8月7日終于告一段落。過程坎坷，結(jié)果尚好。從2010年8月建立到2017年8月上市，不多不少正好七個年頭。

永安行算不上“共享單車第一股”

其實這個話題沒啥好講的，看一張圖就明白了。

永安行的主營業(yè)務(wù)并不是共享單車，而是公共自行車系統(tǒng)銷售及運營服務(wù)。啥意思呢？就是大街上經(jīng)常見現(xiàn)在卻少有人騎的有樁自行車，這其實是個PPP項目。

PPP模式將部分政府責(zé)任以特許經(jīng)營權(quán)方式轉(zhuǎn)移給社會主體（企業(yè)），政府與社會主體建立起“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)、全程合作”的共同體關(guān)系，政府的財政負(fù)擔(dān)減輕，社會主體的投資風(fēng)險減小。

早年間沒有共享單車的時候，政府也想到了“最后一公里”的需求，一方面確實便民，另一方面也算是市政建設(shè)。但是政府畢竟生產(chǎn)運營能力有限，于是乎就催生了第一批跟政府做生意的公共自行車公司。永安行就是其中一家。

作為政府的上游，從2010年到2015年，永安行一直安分守己地跟政府做生意，可以說收入絕大部分來源于政府采購。到2016年，永安行跟上了共享單車的風(fēng)潮，推出了自己的共享單車品牌，但是我們從2016年的收入結(jié)構(gòu)上看，對比政府公共自行車業(yè)務(wù)，可以說是九牛一毛，可憐的0.05%。

騎過永安行的朋友們可能都有一個比較不錯的評價，浸淫行業(yè)數(shù)年，永安行確實能夠把車搞得讓人覺得很舒服，但是可能是安分守己慣了，不熟悉摩拜、ofo那種生猛野蠻的市場肉搏，截至目前，永安行共享單車的市場投放量也僅有5萬輛左右，與摩拜、ofo數(shù)百萬的投放量相去甚遠(yuǎn)。

在這樣的收入構(gòu)成的映照下，即使永安行上市了，也絕對不是所謂的“共享單車第一股”。

永安行上岸了，但這是獨一份

永安行是一個特例，特例在于共享單車只是它旗下的子業(yè)務(wù)，并不像摩拜、ofo們一樣是主營業(yè)務(wù)。A股的上市條件中，要求企業(yè)連續(xù)三年盈利超過3000萬人民幣，在行業(yè)巨頭流血不止的情況下，永安行卻因PPP模式下的公共自行車銷售及運營業(yè)務(wù)而滿足了這一條件。

財報顯示，永安行2016年的總營收為7億元，近三年的凈利潤從6000萬增長到了1.16億元，增長率超過30%。

但值得注意的是永安行母公司的利潤雖然逐年增長，但是增幅卻逐年變小。共享單車盛行的今天，有樁單車越來越不適應(yīng)一二線城市用戶的使用情況以及城市現(xiàn)狀，而三四線城市市場雖一時間相對穩(wěn)定，但也會因摩拜、ofo的逐漸下沉而變得岌岌可危。所以永安行的轉(zhuǎn)型必不可免。

永安行CEO孫繼生說：“今后用戶租車時可以掃描車身的二維碼或者停車樁的二維碼，騎行結(jié)束后，選擇將共享單車停進(jìn)停車樁，或者是停在非機動車白線區(qū)域內(nèi)，以方便大家借車取車”。

其實孫總說的還是有點曖昧，不夠直白，如果無樁停車的功能上線，我相信沒幾個人愿意停進(jìn)停車樁的。

總而言之，無樁單車是永安行未來的方向，本次上市募資基本也是奔著這個方向去的，但并不意味著永安行要放棄PPP模式。有一個特別有意思的事情是：

8月3日，交通運輸部等10部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于鼓勵和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)租賃自行車發(fā)展的指導(dǎo)意見》。規(guī)范停車點、推廣電子圍欄等規(guī)定都寫在了《意見》里。更厲害的是部分一線城市叫停了共享單車的新車投放，比如廣州和南京。

從這里面我們讀出了六個字“規(guī)范”、“克制”和“鼓勵”?！耙?guī)范”指的是共享單車行業(yè)的運營規(guī)則，而“克制”則指的是共享單車行業(yè)的市場規(guī)模，“鼓勵”表現(xiàn)了政府對于符合自己要求的共享單車企業(yè)的基本態(tài)度。

8月7日，永安行上市，計劃籌資6.44個億。這么多錢對一個盈利企業(yè)來說，如果用于鞏固主營業(yè)務(wù)，那是有點不靠譜的，用于發(fā)展新業(yè)務(wù)，則比較可信。而永安行又是那么的符合政府要求，非?！耙?guī)范”“克制”，政府當(dāng)然會支持永安行。未來無樁自行車也完全可能成為PPP項目，共享不共享的，不都是個“自助租賃”么？

永安行的路子不是誰都能走的，它走的是一條“正兒八經(jīng)”賺錢的路子，沒那么多花里胡哨的，緊緊靠著政府這個大靠山，自己踏實了之后，再面朝大海，春暖花開。

但摩拜、ofo還在海里游呢。

其他共享單車玩家路在何方

共享單車根本上是城市組合交通的一環(huán)，天生具有to C與to G（Government）的屬性，在一個城市中的投放數(shù)量存在一個名為“最優(yōu)解”的臨界點。

臨界點之前，共享單車的主要問題是投放量小于用戶需求，而超越這個臨界點后的主要問題是面臨城市秩序的挑戰(zhàn)。所以，是一個通過思考計算可以看到天花板的生意。但是僅從摩拜、ofo來看，我覺得共享單車的前景被遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估了。

（摩拜E輪融資）

目前摩拜融到了E輪6億美金，ofo融到了E輪7億美金，從去年8月份開始，共享單車就受到了資本的瘋狂追逐。幾乎知名的資本如真格、金沙江、經(jīng)緯、順為都先后參與其中，并且最終引來了騰訊以及阿里的入局。

這是個關(guān)鍵點，騰訊阿里入局后，意味著除了摩拜、ofo和永安行這個異數(shù)之外的共享單車玩家都可以洗洗睡了。而近期死掉的悟空、3V、町町就是典型案例。

自從上海的摩拜踏入北京，校園的ofo走出校門，這兩家共享單車巨頭幾乎無時不刻在被資本推著走。打法、動作都是你來我往，互相模仿。大規(guī)模投放、車型升級、智能鎖、紅包活動、免費騎行、月卡。。。。。。殺的是天昏地暗，不計成本。讓我們一時間想起了曾經(jīng)的Uber和滴滴。

在資本推動下，兩家撐住估值的唯一辦法就是瘋狂鋪量。打一個不恰當(dāng)?shù)谋扔?，兩家就像是兩只猛獸在爭奪配偶，打著打著殺紅了眼，已經(jīng)忘了自己的初始目的是跟雌獸交配，只是在腎上腺素的推動下一股腦的想殺死對方。

直到某一天，飼養(yǎng)員（政府）站出來了，說你倆注意點，打架也得遵守規(guī)則，下手輕點。這它倆一想，輕點分不出個勝負(fù)啊。沒有勝負(fù)體現(xiàn)不出來的價值啊。得了，那我換個地方打吧！于是，英國、新加坡、意大利、美國、哈薩克斯坦。。。。。。摩拜和ofo紛紛出海找場子去了。

且不說兩家在海外的發(fā)展?fàn)顩r，歸根結(jié)底還是得落在盈利模式上。押金的事兒被政府點了一下后，摩拜、ofo都有表態(tài)做免押金試水。剩下的就只有租金和廣告，廣告來講，制作成本太高，咱們暫且不論。租金一項，由于大多人是短途出行，單次使用基本能夠控制在1元以下，加之摩拜、ofo為了市場份額各種層出不窮的免費活動，單輛自行車的營收能力其實是很低的。而共享單車的生產(chǎn)和營運成本又很高。單輛車回本起碼在一年以上，這還不包括折損。

故而胡瑋煒和戴威在談到盈利問題時，都多少有些逃避?，F(xiàn)實問題是，開源節(jié)流各種手段都用上之后如果投資人還看不到盈利的希望，那么拼著頭破血流，也得該退場的退場，該合并的合并。

前面說了，共享單車是能看得見天花板的生意。但是資本的瘋狂卻硬生生捅破了天花板，接下來迎接共享單車的不知是風(fēng)是雨。當(dāng)然，到這個份上，兩家也只能一條路走到黑了，沒有別的選擇。

其一，體量太大了，to G已經(jīng)不可能了，彼此接盤都不可能一口吃下；其二，花的錢實在太多，不走下去對誰都沒交代。啥時候賺錢，啥時候上岸。

寫到這里，突然想起斗地主的一句語音：

“不要走！決戰(zhàn)到天亮！”

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