9月21日消息，第四次遞表港交所后，人工智能企業(yè)第四范式終于在9月7日正式通過港交所主板上市聆訊，并于9月18日起在香港聯(lián)合交易所發(fā)行主板上市H股股份。
此次第四范式擬全球發(fā)售股份1839.6萬股，其中香港發(fā)售183.96萬股，國際發(fā)售1655.64萬股，另有15%超額配股權。發(fā)售價格在每股55.6-61.16港元，總募集資金為10.22億-11.25億港元。預計發(fā)售將于9月21日中午12時結束并定價，9月28日上午9時開始在聯(lián)交所買賣。
截至2023年3月，第四范式的總股本為4.46億股，以IPO發(fā)售價計算，其發(fā)售總市值在248億港元-273億港元。
第四范式的正式上市之路在2年前就開始了。
2021年8月第四范式向港交所首次遞交招股書，計劃募資約37.9億港元。但在8月23日，因遞交招股書6個月內未通過聆訊，第四范式IPO申請狀態(tài)轉為“失效”。2022年9月5日、2023年4月24日第四范式相繼再次遞交招股書，并最終在今年9月通過聆訊開啟招股。
事實上，今年1月15日，第四范式投資者與公司股東簽署終止協(xié)議的補充協(xié)議，將觸發(fā)撤資權的一個條件由“D系列融資完成后48個月內或終止協(xié)議簽署之日起18個月內未完成上市”變更為“于2023年12月30日前，沒有上市”。第四范式上市已無退路。
創(chuàng)業(yè)9年，AI企業(yè)第四范式即將迎來敲鑼上市的高光時刻。
但是，從最初計劃募資近38億，到此次發(fā)行擬實際募集資金10億多港元，第四范式的募資額已縮水7成。
人工智能企業(yè)業(yè)務的高度競爭性和普遍的虧損狀態(tài)，讓資本市場對企業(yè)的審視更為嚴苛。
一季度凈虧損3億元
第四范式成立于2014年，專注于提供以平臺為中心的人工智能軟件，使企業(yè)能夠開發(fā)其自有的決策類人工智能應用。所謂決策類人工智能，主要能力在于識別數據中的隱藏規(guī)律，指導基于數據洞察的決策過程，并解決與核心業(yè)務運營密切相關的問題。
第四范式企業(yè)級解決方案旨在為企業(yè)而非個人提供服務，其開發(fā)的端到端企業(yè)級人工智能解決方案包括可選的配套基礎設施、操作系統(tǒng)、人工智能開發(fā)人員套件及應用等。
最新的招股書更新截至2023年3月31日止三個月的財務數據，第四范式收入6.4億元，同比增長33.6%；凈虧損3.04億元，去年同期為凈虧損2.68億元，虧損額同比擴大；毛利率43.7%，去年同期毛利率為48.7%。
對于毛利率的下降，第四范式解釋為主要是一季度由于與軟件使用許可相比，毛利率較低的SageOne及應用開發(fā)以及其他服務收入貢獻增加。
年度來看，2020年至2022年，第四范式的營收分別為9.4億元、20.2億元和30.8億元；毛利分別為4.3億元、9.6億元、14.9億元；虧損凈額7.5億元、人民幣 18.0億元、16.5億元。
近3年，第四范式虧損凈額超40億元。和大多數AI企業(yè)一樣，第四范式虧損凈額產生的主要因素之一也是研發(fā)開支。數據顯示，2020年、2021年、2022年以及截至2022年及2023年3月31日止三個月，第四范式的研發(fā)開支（不包括以股份為基礎的薪酬）分別占總收入的57.3%、55.3%、48.8%、 46.8%及37.5%。
天眼查顯示，2015年至今，第四范式已經經歷11輪融資。先后獲得來自紅杉資本、博裕資本、創(chuàng)新工場等的投資，并且是第一家五大國有銀行投資的創(chuàng)業(yè)公司，最后一輪融資時，估值已達到30億美元。
招股書顯示，戴文淵自身及通過緊密聯(lián)系人配偶吳茗、北京新智、范式投資、范式隱元、范式出奇及范式天琴控制第四范式約40.44%的股份，為公司實際控制人。紅杉為除實控人之外的最大風險投資者，包括Sequoia Capital China Venture（沈南鵬間接控制）、紅杉瀚辰、紅杉銘德及紅杉智盛，共持有11.49%上市前股權。
大模型或重構行業(yè)格局
IDC發(fā)布的《中國人工智能軟件2022年市場份額》報告顯示， 2022年機器學習開發(fā)平臺市場規(guī)模達35.4億元人民幣， 相比2021年同比下降4.9%。
各廠商市場份額方面，2022年，第四范式（32.7%）、華為云（21.6%）、九章云極（7.6%）、創(chuàng)新奇智（7.0%）市場份額居中國機器學習開發(fā)平臺市場前四。
IDC報告表示，該市場呈現(xiàn)出明顯的頭部廠商規(guī)模化效應，由于機器學習開發(fā)平臺的技術門檻以及落地的諸多挑戰(zhàn)，該市場并沒有呈現(xiàn)出百花齊放的狀態(tài)。
不過IDC也強調，隨著眾多初創(chuàng)企業(yè)入局大模型市場，未來機器學習平臺市場格局有可能被重新分配。
在大模型新一輪技術沖擊帶來的市場洗牌風險中，第四范式自身也感受到了機遇和挑戰(zhàn)。
ChatGPT爆火之后，第四范式創(chuàng)始人兼CEO戴文淵認為這一輪大模型熱潮，比較大的機會在于改造整個的企業(yè)軟件行業(yè)，也就是AIGS （AI-Generated Software，以生成式AI重構企業(yè)軟件）這個方向。
今年3月第四范式發(fā)布自身大模型產品“式說 1.0”，“式說”定位為基于多模態(tài)大模型的新型開發(fā)平臺，提升企業(yè)軟件的體驗和開發(fā)效率，以期實現(xiàn)AIGS。4月，第四范式首次向公眾展示其升級后的大模型產品“式說3.0”。
戴文淵表示：“就用戶體驗而言，目前市面上的C端軟件產品已經逼近用戶體驗的上限，但B端的企業(yè)級軟件往往是個十分復雜的執(zhí)行系統(tǒng)，極為復雜的交互體驗，以及復雜性帶來的極低開發(fā)效率，恰恰為生成式AI留下足夠大的重構和改造空間。
式說 3.0版本在生成式和語言能力的基礎之上，發(fā)力Copilot（執(zhí)行可控、知錯能改）和思維鏈Cot（多步推理、復雜任務拆分）的能力，應用于改造傳統(tǒng)B端企業(yè)軟件的體驗與開發(fā)效率。
AI技術發(fā)展日新月異、應用落地變現(xiàn)的探索迫在眉睫，此次第四范式在港上市“補血”后，能否借大模型領域創(chuàng)出一條新路，還是值得觀察和期待的。
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