非常難得地，JP摩根、摩根士丹利、高盛、花旗、瑞銀等超20家一線投行給一家互聯(lián)網(wǎng)公司投了支持票，這家公司就是百度。
“百度被低估，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)”是上述多家投行最近半年的一致觀點(diǎn)。其中，匯豐銀行、里昂證券、摩根士丹利、伯恩斯坦等17家投行給百度跑贏大盤(pán)及以上評(píng)級(jí)；摩根大通上調(diào)百度評(píng)級(jí)；4家機(jī)構(gòu)上調(diào)其目標(biāo)價(jià)。
這一切源于百度近日發(fā)布的新季度財(cái)報(bào)。8月14日，百度發(fā)布未經(jīng)審計(jì)的2020年第二季度財(cái)報(bào)顯示，該季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約260億元，環(huán)比增長(zhǎng)15％，高于此前市場(chǎng)預(yù)期的257．5億元；在美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48％至35．79億元；非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non－GAAP）下，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40％至50．82億元。
“百度的移動(dòng)生態(tài)戰(zhàn)略使其擴(kuò)大了搜索份額，而且百度具有可持續(xù)的盈利能力，加上其成本控制不斷提升，未來(lái)的百度還將保持長(zhǎng)續(xù)的發(fā)展。” 在較為積極的百度財(cái)報(bào)和上漲明顯的流量面前，多家投行給出積極觀點(diǎn)。
JP摩根相關(guān)分析報(bào)告指出，百度股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)率極具吸引力。“我們對(duì)百度的建議是買(mǎi)入，認(rèn)為其股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)率很高，核心業(yè)務(wù)如搜索、短視頻等都將在2020年下半年迎來(lái)增長(zhǎng)?！?/p>
對(duì)這些一線投行和資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新階段的百度，究竟有什么魔力？我們不妨從財(cái)報(bào)和研報(bào)來(lái)一窺究竟。
來(lái)源：Company data，UBS estimates
／ 01 ／流量改善營(yíng)收、凈利潤(rùn)穩(wěn)健
在百度近年的戰(zhàn)略定位中，搜索和信息流是核心，其中搜索是百度的發(fā)家之本。如今的搜索市場(chǎng)，百度占據(jù)著近70％的市場(chǎng)份額，搜狗位居老二。
廣告依然是百度的核心收入來(lái)源。不過(guò)，近來(lái)年，受搜索引擎廣告整體市場(chǎng)下滑影響，百度網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷收入承壓比較嚴(yán)重，在百度整體收入占比也是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。當(dāng)下，百度的廣告業(yè)務(wù)仍在后疫情階段的恢復(fù)過(guò)程中。
按照業(yè)務(wù)來(lái)分，百度目前收入主要來(lái)自百度核心（Baidu Core，即搜索服務(wù)與交易服務(wù)的組合）和愛(ài)奇藝兩大板塊。
2020年Q2，百度核心的收入約為189億元，同比增長(zhǎng)3％，其中包含164億元的在線營(yíng)銷收入和25億元的其他收入；愛(ài)奇藝收入為74億元，同比增長(zhǎng)4％，這主要得益于公司該季度內(nèi)容分發(fā)收入同比大增66％至8．61億元，會(huì)員收入同比增長(zhǎng)19％至40．5億元。截至2019年Q4，愛(ài)奇藝的用戶總數(shù)為1．05億，其中99．4％為付費(fèi)用戶。
數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)
若以另一分類方式（網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)；其他）計(jì)算，百度該季度來(lái)自網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷業(yè)務(wù)（即整體線上廣告收入）的營(yíng)收為177億元，環(huán)比增長(zhǎng)24％，預(yù)計(jì)廣告到三季度能回到去年水平。
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