蘇州固锝0元轉(zhuǎn)股，杉杉股份母子大戰(zhàn)，上市公司實(shí)控權(quán)代際傳承，同向不同命。

采寫／陳預(yù)言

編輯／萬天南

11月18日晚，半導(dǎo)體上市公司蘇州固锝（002079）的一則消息引發(fā)了廣泛關(guān)注。公司實(shí)際控制人吳念博以0元的價(jià)格，將其持有的蘇州通博電子器材有限公司 68% 的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給兒子吳炆皜，實(shí)現(xiàn)了上市公司控制權(quán)代際交接。

同日晚間，新能源企業(yè)杉杉股份（600884）宣布，新任董事長(zhǎng)一職由前董事局主席鄭永剛遺孀周婷接替，90后繼子退居副職，代際傳承暫落帷幕！這一公告恰似巨石墜湖，驚起千層浪，漣漪四散。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，A 股可獲得數(shù)據(jù)中，4000多位董事長(zhǎng)的平均年齡為55歲，50歲以上的董事長(zhǎng)占了近八成。另?yè)?jù)麥肯錫咨詢公司報(bào)告，中國(guó)百?gòu)?qiáng)家族企業(yè)創(chuàng)始人的平均年齡已接近60歲。25歲、27歲年輕企業(yè)家接任董事長(zhǎng)的新聞亦如雨后春筍，屢見不鮮。

見微知著，企業(yè)代際傳承的緊迫性和重要性不言而喻。尤其是上市公司的代際傳承，不僅關(guān)涉企業(yè)發(fā)展，還關(guān)乎投資者利益，如何穩(wěn)當(dāng)妥帖？

一、上市公司代際傳承，同向不同命

公司股權(quán)的傳承，其種類無外乎法定繼承（被動(dòng)繼承）和遺囑繼承（主動(dòng)安排繼承）兩種。當(dāng)企業(yè)創(chuàng)始人發(fā)生意外時(shí)——無論創(chuàng)始人是進(jìn)監(jiān)獄了，還是突發(fā)疾病，還是被謀殺了，只要沒有遺囑（或者提前安排傳承計(jì)劃），那就只能走向法定繼承的道路，但這往往難以真實(shí)完整地體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)始人的本來意志。

如果企一代實(shí)控人提前主動(dòng)安排繼承方案，則能減少爭(zhēng)端。

目前來看，主動(dòng)形式包括培養(yǎng)繼承人進(jìn)入公司治理層、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、設(shè)立家族信托等模式。但傳承得好不好，家族資產(chǎn)會(huì)不會(huì)流失，主要考察繼承人是否對(duì)財(cái)富擁有控制權(quán)。

企業(yè)控制權(quán)交接是企業(yè)家財(cái)富傳承的重要載體，而股東所代表的股權(quán)是企業(yè)控制權(quán)的核心。

但與海外市場(chǎng)常見的職業(yè)經(jīng)理人聘用機(jī)制并不同，A股民營(yíng)上市公司在股權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的兩權(quán)分離度并不高，更為常見的是實(shí)控人親自坐鎮(zhèn)，一手抓股權(quán)、一手抓經(jīng)營(yíng)。

據(jù)信公咨詢公司披露，A股民營(yíng)上市公司中實(shí)控人擔(dān)任董事長(zhǎng)的共有2600多家（以可獲得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)），占比達(dá)到77%以上；實(shí)控人擔(dān)任總經(jīng)理的共有近1700家；實(shí)控人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理三者身份競(jìng)合的近1300家。這一現(xiàn)象較為突出地體現(xiàn)了A股民營(yíng)企業(yè)家偏好控股權(quán)與管理權(quán)相對(duì)集中，且在企業(yè)傳承過程中有所延續(xù)。

雖然近幾年，家族辦公室也已經(jīng)成為一種潮流的傳承方式，頭部企業(yè)尤為如此。但大多數(shù)中大型公司，創(chuàng)始人往往還是認(rèn)為，與其將家族的財(cái)富交給外人打理，還是不如交給自己的繼承人來得穩(wěn)妥。因此，以參與、主導(dǎo)董事會(huì)決策形式實(shí)施控制的方式，配合以股權(quán)轉(zhuǎn)讓，算是比較常見傳承方式。例如新希望集團(tuán)創(chuàng)始人劉永好之女劉暢，從基層崗位做起，逐步進(jìn)入集團(tuán)管理層，完成領(lǐng)導(dǎo)權(quán)交接；作為迪卡儂知名供應(yīng)商的樂欣戶外，由公司創(chuàng)始人楊寶慶之女 LeiYang（加拿大籍）于2024 年 10 月正式成為公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，執(zhí)掌樂欣。

遺憾的是，現(xiàn)在市場(chǎng)上更多的是來不及妥善安排代際傳承，創(chuàng)始人就因去世或者入獄等因素，被迫離開企業(yè)的新聞。這一類突發(fā)式傳承的共同點(diǎn)較為明顯，因其沒有約定，一旦沒有家族主心骨，往往就會(huì)陷于法定繼承的漩渦，各方勢(shì)力甚至?xí)[上法庭，針鋒相對(duì)，企業(yè)也因此震蕩不休。

2003年，海鑫鋼鐵創(chuàng)始人李海倉(cāng)在辦公室被刺殺，最終依照家族最高威望的爺爺指定其年僅 22 歲且正在海外留學(xué)的孫子李兆會(huì)繼承股權(quán)，回國(guó)接管海鑫鋼鐵，用了11年時(shí)間把父親留給他的偌大家業(yè)敗光，自己也成了老賴。2015年，大亞圣象家居股份有限公司董事長(zhǎng)兼實(shí)控人陳興康，因意外摔倒經(jīng)搶救無效逝世，兄弟間爆發(fā)控制權(quán)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)。以及這幾天處于輿論風(fēng)口浪尖的杉杉股份，也迎來了嫡子和繼母的奪權(quán)大戰(zhàn)。

蘇州固锝則以0元超低成本股轉(zhuǎn)完成接力，似乎和普遍使用的以主導(dǎo)參與治理層決策的傳承方式略有不同？其次，從操作層面而言，稅務(wù)法規(guī)對(duì)于低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)之舉，常抱以執(zhí)法如山之態(tài)，嚴(yán)格追繳稅款。蘇州固锝0元轉(zhuǎn)股是否合理？合法？是否確實(shí)安全可靠、高枕無憂？

二、0元轉(zhuǎn)股易？千鈞擔(dān)當(dāng)沉！

0 元轉(zhuǎn)股，看似簡(jiǎn)單的股權(quán)轉(zhuǎn)讓操作，一直是實(shí)務(wù)界的熱點(diǎn)問題之一。由于0元交易價(jià)給合同效力帶來的是否有效、是否可撤銷等問題，容易引發(fā)糾紛，常見于逃避債務(wù)、企業(yè)合作經(jīng)營(yíng)的利益讓渡等情景，導(dǎo)致0元轉(zhuǎn)股的情形少之又少。但如能恰當(dāng)運(yùn)用0元轉(zhuǎn)股，可以大幅降低稅收負(fù)擔(dān)，減輕現(xiàn)金流壓力，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展而言未嘗不好。反之，可能導(dǎo)致錯(cuò)誤適用法規(guī)、引起額外的違法成本和滯納金負(fù)擔(dān)，甚至聲譽(yù)損失。

根據(jù)相關(guān)稅務(wù)法規(guī)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要涉及企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、印花稅等稅種。股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅計(jì)算原理即（股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)-股權(quán)成本價(jià)）*稅率。但在0元轉(zhuǎn)股的情況下，由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)為0元，因此沒有產(chǎn)生直接的轉(zhuǎn)讓所得，甚至轉(zhuǎn)讓所得可能為負(fù)數(shù)。直觀來看似乎0元轉(zhuǎn)股則不需要繳納所得稅款。同理，由于轉(zhuǎn)讓價(jià)格為0元，印花稅也為0元。

然而，根據(jù)《稅收征管法》第三十五條第六款規(guī)定：納稅人申報(bào)的計(jì)稅依據(jù)明顯偏低，又無正當(dāng)理由的，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)核定其應(yīng)納稅額。也就是說，如果稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)為0元轉(zhuǎn)股是一種避稅行為，那么可能會(huì)根據(jù)公允價(jià)值對(duì)轉(zhuǎn)讓所得或者應(yīng)納稅額直接進(jìn)行核定，并要求轉(zhuǎn)讓方按照核定后的所得繳納相應(yīng)的稅款。

那么蘇州固锝的0元轉(zhuǎn)股是否合理合規(guī)，具備正當(dāng)理由呢？

企業(yè)稅務(wù)處理離不開中觀視角的財(cái)務(wù)分析。蘇州固锝近三年在總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、收入三大財(cái)務(wù)指標(biāo)上呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，表現(xiàn)良好；但于2023年在凈利潤(rùn)指標(biāo)上大幅降低業(yè)績(jī)表現(xiàn)，原因在于與非流動(dòng)金融資產(chǎn)相關(guān)的公允價(jià)值變動(dòng)損益和權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資形成了大額投資性損失，與日常經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)沒有直接關(guān)聯(lián)。總體而言，蘇州固锝是一家資產(chǎn)基底厚實(shí)、具備良好可持續(xù)增長(zhǎng)能力的公司。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格往往體現(xiàn)公司凈資產(chǎn)的價(jià)值，如果以2023年凈資產(chǎn)29.33億和注冊(cè)資本8.08億為計(jì)稅基礎(chǔ)，計(jì)算可得個(gè)人所得稅約為2.9億元。如此一家運(yùn)轉(zhuǎn)良好的公司以低至0元的價(jià)格轉(zhuǎn)股，立省所得稅2.9億元，印花稅也不用交，稅務(wù)機(jī)關(guān)不覺得蹊蹺嗎？

蘇州固锝近三年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

稅收中性的體現(xiàn)——稅務(wù)法規(guī)的制定當(dāng)然會(huì)考慮對(duì)稅收的強(qiáng)制性與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、活躍市場(chǎng)交易、降低交易成本之間的平衡。在低價(jià)股權(quán)轉(zhuǎn)讓正當(dāng)理由的判斷過程中，規(guī)定如下：

“《股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個(gè)人所得稅管理辦法(試行)》(國(guó)家稅務(wù)總局公告2014年第67號(hào))規(guī)定，具合理性的偏低交易價(jià)格主要是指以下情形：……;(三)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給配偶、父母、子女、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女、兄弟姐妹以及對(duì)轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)直接撫養(yǎng)或者贍養(yǎng)義務(wù)的撫養(yǎng)人或者贍養(yǎng)人。”

換言之，公司實(shí)際控制人吳念博將其持有的蘇州通博電子（蘇州固锝的母公司）68% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其子吳炆皜，符合總局公告2014年第67號(hào)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給子女，屬于雖以偏低價(jià)格轉(zhuǎn)股但具備合理性的正當(dāng)情形。

稅務(wù)疑問得以解釋，但0元轉(zhuǎn)股在法律層面仍然存在一定風(fēng)險(xiǎn)和問題。我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓存在限制，在價(jià)格方面尤甚，規(guī)定其必須履行資產(chǎn)評(píng)估程序。然而，對(duì)于非國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，所受限制相對(duì)較少。股權(quán)轉(zhuǎn)讓這一行為，本質(zhì)上是公司股東對(duì)自身所享財(cái)產(chǎn)權(quán)利的處置。只要該行為是當(dāng)事人真實(shí)意愿的體現(xiàn)，同時(shí)不違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，也未損害國(guó)家、公司、其他股東以及債權(quán)人的相關(guān)利益，那么低價(jià)或是0元轉(zhuǎn)讓股權(quán)，通常不會(huì)導(dǎo)致合同無效。

甚至，0元股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同可能被認(rèn)定為贈(zèng)予合同。結(jié)合吳炆皜于2020年9月起在蘇州固锝擔(dān)任董事長(zhǎng)來看，其已擔(dān)任公司董事長(zhǎng)超過4年。股權(quán)贈(zèng)與更像是吳念博對(duì)兒子4年來執(zhí)掌公司的認(rèn)可，簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同更像是必須要完成上市公司監(jiān)管規(guī)則和公司法規(guī)定的的一種形式，0元轉(zhuǎn)股的標(biāo)志意義大于股權(quán)變動(dòng)本身的法律作用。

傳承交接，從來不是一瞬。

三、“退位讓母”， 百億公司爭(zhēng)奪戰(zhàn)終章？

同日，“百億股權(quán)大戰(zhàn)”持續(xù)一年有余的杉杉股份，終于在傳承大考第一卷中收官落幕，由原董事局主席鄭永剛配偶周婷接替鄭永剛原配之子鄭駒。甚至有網(wǎng)友感嘆，杉杉股份奪權(quán)大戰(zhàn)的反轉(zhuǎn)刺激，似乎讓自己又看了一遍港劇《溏心風(fēng)暴》。

2023年2月，杉杉品牌創(chuàng)始人、杉杉控股董事局主席鄭永剛因突發(fā)心臟疾病救治無效去世，享年65歲。

一個(gè)多月后，杉杉股份匆忙舉辦臨時(shí)股東大會(huì)和董事會(huì)，選舉鄭永剛原配之子鄭駒為董事長(zhǎng)。而鄭永剛遺孀周婷不服，主張自己是鄭永剛的現(xiàn)任配偶及3名親生子女的法定監(jiān)護(hù)人，基于繼承關(guān)系，她應(yīng)當(dāng)成為杉杉股份的實(shí)際控制人，由此拉開控制權(quán)爭(zhēng)奪序幕，并引起上交所的關(guān)注。

至2024年11月18日晚，杉杉股份發(fā)布公告稱鄭駒因工作原因請(qǐng)辭公司董事長(zhǎng)職務(wù)，公司董事會(huì)選舉周婷為新任董事長(zhǎng)。

周婷也在杉杉通官方公眾號(hào)上發(fā)布了《致全體杉杉同仁的一封信》，表明已與鄭駒同學(xué)完成了工作交接，并表示母子二人將團(tuán)結(jié)一致、帶領(lǐng)杉杉奮力前行。“同學(xué)”稱呼引發(fā)市場(chǎng)無限聯(lián)想，有人揣測(cè)體面的公告背后，是帶有敲打意味的措辭，是長(zhǎng)輩對(duì)晚輩的稱呼，也有人認(rèn)為這是全家人和諧向前看、共創(chuàng)未來的親密稱呼。

鄭駒方面也大氣表態(tài)，此次調(diào)整旨在為公司發(fā)展匯聚起強(qiáng)勁有力的力量，以高效解決問題、化解困難，他會(huì)全力配合。

二人關(guān)系上雖說是長(zhǎng)輩與晚輩，但年齡相差也就9歲。資料顯示，鄭駒1991年出生，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融EMBA在讀，從英國(guó)本科畢業(yè)后就進(jìn)入“杉杉系”工作，工作經(jīng)歷深厚。周婷則為1982年出生，浙江大學(xué)和長(zhǎng)江商學(xué)院EMBA雙碩士學(xué)位，曾任上海市青聯(lián)委員、浙江衛(wèi)視、東方衛(wèi)視新聞部記者、主播，第一財(cái)經(jīng)集團(tuán)電視新聞部記者、主播、《兩會(huì)笛聲》系列制片人。兩人旗鼓相當(dāng)，短期而言大家當(dāng)修生養(yǎng)息，共創(chuàng)家業(yè)，但未來杉杉股份傳承大考是否有第二卷、第三卷，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看恐難有定論，巨大的股權(quán)財(cái)富又豈會(huì)輕易拱手相讓？

四、代際傳承的迥異軌跡與省思

觀察杉杉股份和蘇州固锝，不難發(fā)現(xiàn)，吳炆皜早年于日本阿爾派株式會(huì)社先行共通部擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理，于2016年起擔(dān)任蘇州固锝總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理、總經(jīng)理、董事等職位，于2020年9月起在蘇州固锝開始擔(dān)任董事長(zhǎng)，身后雖依然有其父吳念博坐鎮(zhèn)，但傳承安排早，交接平穩(wěn)，擔(dān)任董事長(zhǎng)一職至今已逾4年，然后才取得公司股份控制權(quán)。

鄭駒自畢業(yè)后加入杉杉集團(tuán)，于2015年起擔(dān)任杉杉控股要職。但上市主體杉杉股份65歲的前董事長(zhǎng)因病突然去世，代際傳承安排措手不及，鄭駒在其父執(zhí)掌上市主體杉杉股份期間，一直以來?yè)?dān)任過的最高職位僅為總經(jīng)理（總裁），并無真正的一把手經(jīng)驗(yàn)。

當(dāng)然，杉杉股份內(nèi)部的傳承細(xì)節(jié)外人無從細(xì)究。從周婷的主張來看，如果沒有提前約定的傳承安排（鄭永剛意外離世前未留下遺囑），則按照法定方式依法承繼前董事長(zhǎng)的股權(quán)（控制權(quán)）是完全正當(dāng)?shù)摹?strong>只不過，傳承過程若是崎嶇坎坷，受損震蕩的必然還是公司。

財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，鄭駒任期內(nèi)杉杉股份暴露出業(yè)績(jī)下滑及違規(guī)問題：2023 年，杉杉股份的營(yíng)收約為 190.70 億元，同比下降 12.13%；凈利潤(rùn)約為 7.65 億元，同比下降 71.56%。2024 年前三季度，營(yíng)收約為 132.84 億元，同比下降 9.69%；凈利潤(rùn)約為 2321 萬元，同比下降 98.07%。

此外，經(jīng)寧波監(jiān)管局查明，杉杉股份及其控股股東杉杉控股存在違規(guī)行為，包括杉杉控股占用杉杉股份資金未及時(shí)披露以及部分關(guān)聯(lián)交易未履行審議程序且未及時(shí)對(duì)外披露等，鄭駒等人因此受到上海證券交易所的通報(bào)批評(píng)。自鄭駒去年3月正式接任董事長(zhǎng)以來，直到最近“退位讓母”，杉杉股份的市值已從約390億元下降至如今的200億元左右，蒸發(fā)的190億市值無疑是對(duì)杉杉股份前途擔(dān)憂的“直觀表態(tài)”。

引起廣泛討論還有一個(gè)重要原因在于，企業(yè)代際傳承的傳統(tǒng)概念大致等同于 “父?jìng)髯?、子傳孫”的固有思維模式中，是否過于狹隘？職業(yè)經(jīng)理人傳承或其他親屬傳承，若能按照資本規(guī)則、契約精神，是否也有其正面積極作用而無需受到輿論的強(qiáng)烈抨擊？這將是企業(yè)代際傳承議題和社會(huì)觀念演化下，一個(gè)亟須解答的問題。

企業(yè)代際傳承，從來不是一瞬。雖然杉杉控股原董事局主席猝然離世，是導(dǎo)致代際傳承爭(zhēng)端的直接導(dǎo)火索，但傳承安排本就是應(yīng)對(duì)不時(shí)之需的工具。老一輩企業(yè)家逐漸退居幕后，年輕一代還需盡快接過接力棒，實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青。

注：出于嚴(yán)謹(jǐn)考慮，本文僅根據(jù)公開披露信息分析，蘇州固锝股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作仍在進(jìn)行中。

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