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    隆基綠能們的拐點(diǎn)到了?

    過去三年時(shí)間,中國(guó)光伏行業(yè)的上市公司翻了四倍多,數(shù)量直接從30多家,飆升到了130多家。與此同時(shí),整個(gè)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的供需產(chǎn)能更是翻了N倍。隨著行業(yè)的快速發(fā)展,“非理性跟風(fēng)”帶來的產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問題日益嚴(yán)重,此起彼伏的價(jià)格戰(zhàn),最終將行業(yè)拖入“虧損”的泥潭之中。作為行業(yè)龍頭的隆基綠能,自然也未能幸免。

    據(jù)7月9日,隆基綠能公布的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)2024年上半年歸屬于母公司的凈虧損在48億至55億元,創(chuàng)下了近三年以來新低。與此同時(shí),關(guān)于隆基裁員、降薪的傳聞,更是在各大社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)瘋傳。對(duì)此,隆基董事長(zhǎng)鐘寶申坦陳,2024年將會(huì)是公司非常艱難的一年,2025年公司將率先回到增長(zhǎng)軌道。

    光伏向下

    時(shí)間回到2020年,隆基綠能當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了85.52億元的凈利潤(rùn),同比增長(zhǎng)了62%。到了2021年,這一數(shù)字繼續(xù)攀升到了90.86億元,增速雖然下滑,但利潤(rùn)繼續(xù)攀升。到了2022年,其凈利潤(rùn)更是達(dá)到了驚人的148.12億元,創(chuàng)下了歷史新高。然而,到了2023年,其全年的凈利潤(rùn),直接回到了107.5億元,到了今年上半年其凈利潤(rùn),直接變成了凈虧損。那么,究竟是什么原因,讓曾經(jīng)的光伏巨頭迅速?gòu)膸p峰之中跌落呢?

    一方面,是過去幾年光伏產(chǎn)業(yè),得到了地方政府以及資本市場(chǎng)的大力支持,產(chǎn)業(yè)一度出現(xiàn)了過度投資的現(xiàn)象,光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩局面日漸形成。作為國(guó)內(nèi)最大的光伏龍頭,隆基在2022年之前,曾經(jīng)憑借單晶PERC和金剛線切割等技術(shù)創(chuàng)新,以一己之力顛覆多晶陣營(yíng),并通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn),占據(jù)了國(guó)內(nèi)PERC市場(chǎng)的最大份額,成為P型電池時(shí)代的行業(yè)寡頭。

    在行業(yè)發(fā)展良好的背景下,隆基順勢(shì)進(jìn)行了大舉擴(kuò)產(chǎn)。公開資料顯示,隆基綠能早在2018年—2020年,就進(jìn)行過一次集中擴(kuò)產(chǎn),隨后幾年?duì)I收便連續(xù)突破了500億、800億元關(guān)口。到了2023年,其再次簽署了高達(dá)450億的產(chǎn)能投資計(jì)劃,產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)偕弦粚訕恰Ec此同時(shí),2022年前后各路跨界而來的企業(yè),紛紛涌入光伏行業(yè),導(dǎo)致從上游到下游,從硅料到組件、電池片等各個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能開始全面飽和,身為行業(yè)龍頭的隆基,自然也被卷入其中。

    另一方面,行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的蔓延、新技術(shù)的更迭,也對(duì)其產(chǎn)生了不利影響。最近幾年,國(guó)內(nèi)硅料價(jià)格下降了約70%,?硅片及電池片價(jià)格下降約60%,?組件價(jià)格下降約50%。?這種價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),直接導(dǎo)致了整個(gè)行業(yè)的盈利水平下降。

    與此同時(shí),N型電池對(duì)P型電池的技術(shù)替代,對(duì)包括隆基在內(nèi)的光伏龍頭,也產(chǎn)生了一定沖擊。據(jù)InfoLink統(tǒng)計(jì),2022年P(guān)ERC電池片市場(chǎng)占比尚有88%,N型電池片占比合計(jì)僅9%,而到了2023年,P型與N型市占率,則分別達(dá)到了71%與27%。此消彼長(zhǎng)之下,N型電池與P電池之間的關(guān)系,已經(jīng)發(fā)生了“質(zhì)”的變化。對(duì)于N型電池產(chǎn)能略微遜色的隆基綠能而言,這種變化無(wú)異于當(dāng)頭一棒,沖擊可想而知。

    押注BC電池

    在N型電池快速發(fā)展的背景下,外界認(rèn)為隆基接下來,肯定要在N型電池產(chǎn)能方面奮起直追。事實(shí)上,隆基的確擴(kuò)充了N型電池產(chǎn)能,但卻并未全盤押注N型電池,而是力捧BC電池。在去年九月份的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上,隆基董事長(zhǎng)鐘寶申高調(diào)表示,在接下來的5-6年,BC類電池會(huì)成為絕對(duì)主流。

    消息傳出后,行業(yè)內(nèi)外對(duì)此褒貶不一。有人認(rèn)為隆基此舉不過是“障眼法”,其目的不過是借其行業(yè)龍頭的影響力,引導(dǎo)市場(chǎng)跟風(fēng);也有人認(rèn)為,隆基在光伏領(lǐng)域押注多年,此番表態(tài)必然另有深意。結(jié)合BC電池的發(fā)展情況來看,這些說法也不能說全無(wú)道理。

    首先,BC電池的生產(chǎn)成本較高,這可能會(huì)阻礙BC電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,BC平臺(tái)工藝可讓電池片,增加2%不到的效率,但成本端卻要增加0.13元/瓦。以EPC每瓦4元的價(jià)格來算,增加2%的效率相當(dāng)于省了8分錢,但算上增加的成本,實(shí)際上下游電站成本還做高了5分錢。在這種情況下,BC電池能做到TOPCon電池的PE-Poly工藝水平,就已經(jīng)算是很成功了。而隆基高層則認(rèn)為,從售價(jià)上來看,BC電池售價(jià)會(huì)貴一點(diǎn),但與TOPCon電池相差不會(huì)太大。

    不過在業(yè)內(nèi)人士看來,隆基之所以關(guān)掉TOPCon產(chǎn)能:一方面是由于目前TOPCon產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)?,有過剩的可能;二是其本身的舊產(chǎn)能需要處理,而要延長(zhǎng)舊的PREC電池產(chǎn)線,就只有一條路:那就是TOPCon疊加BC做成HPBC產(chǎn)品。另外,在N型電池領(lǐng)域,隆基本身就不具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),它們做的再好,也只是給現(xiàn)有的技術(shù)勝出者,晶科、晶澳做嫁衣而已,在成本、規(guī)模上很難以與之相抗衡,與其如此倒不如押注BC電池另起爐灶。

    其次,BC電池存在嚴(yán)重的專利風(fēng)險(xiǎn),一旦中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)成功商業(yè)化,未來或?qū)o(wú)可避免一些外部訴訟和法律糾紛。作為BC電池技術(shù)的鼻祖,美國(guó)的SunPower公司,旗下?lián)碛懈哌_(dá)上千項(xiàng)的專利權(quán),在國(guó)際市場(chǎng)上形成了嚴(yán)密的專利封鎖,其分拆公司MAXEON公司,目前擁有SunPower公司,除美加地區(qū)之外的全球生產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)銷售權(quán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,MAXEON公司未來與中國(guó)的BC電池公司產(chǎn)生專利糾紛,只是遲早的事情。

    盡管對(duì)于這兩種說法,隆基高層都給予了相應(yīng)的回應(yīng)。比如,針對(duì)BC電池高成本的問題,隆基綠能表示目前公司已經(jīng)找到了對(duì)應(yīng)解決辦法,到時(shí)候會(huì)給出一個(gè)市場(chǎng)可接受的售價(jià);針對(duì)專利糾紛的問題,隆基管理層則回應(yīng)稱,公司會(huì)根據(jù)情況選擇合適的技術(shù)路線,創(chuàng)造自己獨(dú)特的技術(shù),不會(huì)與外國(guó)專利發(fā)生沖突。針對(duì)隆基的回應(yīng),業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,雖然隆基的回復(fù)滴水不漏,但BC電池量產(chǎn)面臨的成本難題、良率問題等,并不是一蹴而就的事情。而隆基是否真的解決了這些問題,仍需要市場(chǎng)檢驗(yàn)。

    拐點(diǎn)臨近

    回顧光伏行業(yè)多年演變歷史不難發(fā)現(xiàn),光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)在于度電成本的降低,以及技術(shù)性能和效率的提升。顯然,在上一輪技術(shù)更迭中,押中了單晶硅技術(shù)的隆基,順利逆襲成了上一輪光伏周期的“大贏家”,而這一輪卻因?yàn)檗D(zhuǎn)型過慢,而受到了落后產(chǎn)能的“拖累”??紤]到此種影響,在可預(yù)見的時(shí)間之內(nèi),隆基或?qū)⒗^續(xù)探底。

    其一,從整個(gè)產(chǎn)業(yè)來看,行業(yè)產(chǎn)能去化還沒有完成,但行業(yè)性虧損已經(jīng)發(fā)生,周期探底正在加速。目前光伏行業(yè),頭部企業(yè)的虧損才剛剛發(fā)生,而很多舊產(chǎn)能要么有待升級(jí)改造,要么因需求變動(dòng)存在不小的減值空間,未來繼續(xù)虧損放大也未可知。據(jù)公開資料顯示,除了前文提到的隆基之外,今年上半年虧損的光伏企業(yè),還有通威股份(虧損30億元-33億元)、晶澳科技(虧損8億元到12億元),此外TCL中環(huán)、愛旭股份、雙良節(jié)能等頭部企業(yè)。

    乍一看,這些頭部企業(yè)虧損均不少,但相比前幾年高景氣周期下,它們所賺的錢而言,目前這些虧損還不至于傷筋動(dòng)骨,對(duì)高峰時(shí)期年賺百億的隆基綠能更是如此。因此,在行業(yè)去產(chǎn)能的大背景下,像隆基這樣的頭部企業(yè),更會(huì)利用自身雄厚的資金實(shí)力,坐等友商被“熬死”。不過,考慮到行業(yè)性的虧損剛剛出現(xiàn),一些光伏企業(yè)還可以依靠銀行貸款繼續(xù)續(xù)命,因此短期之內(nèi)肯定還沒見底。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士分析,最早今年下半年,最遲明年下半年,整個(gè)行業(yè)將完成產(chǎn)能出清。

    其二,政策端的改變,或?qū)⒓铀僬麄€(gè)行業(yè)的產(chǎn)能出清。過去一段時(shí)間,一些地方政府為了發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè),不顧產(chǎn)業(yè)顧慮,過度拔苗助長(zhǎng),盲目擴(kuò)大產(chǎn)能,競(jìng)賽式比拼造產(chǎn)能,加速了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩。如今在舊產(chǎn)能尚未消化的情況下,一些地方又在加速新產(chǎn)能擴(kuò)張,這進(jìn)一步延長(zhǎng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能出清的進(jìn)度。

    目前,相關(guān)部門已經(jīng)注意到了這一問題。7月9日,工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件(2024年本)》(征求意見稿)(下稱《規(guī)范條件》)提出,引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目,加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目,最低資本金比例為30%。從文件來看,無(wú)論是提升新建產(chǎn)能資本金比例,還是規(guī)范產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn),提升技術(shù)要求,都指向了當(dāng)下市場(chǎng)的核心關(guān)切。預(yù)計(jì)隨著這些新政策的出臺(tái),新增產(chǎn)能將會(huì)得到有效遏制。

    總之,無(wú)論是從政策還是供給來看,目前光伏行業(yè)的周期性拐點(diǎn)已經(jīng)到來。對(duì)于身處新舊交替中的隆基綠能而言,其也在產(chǎn)業(yè)加速探底中,找尋新的增量空間。

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    2024-08-08
    隆基綠能們的拐點(diǎn)到了?
    隆基綠能們的拐點(diǎn)到了?

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