文 / VRAR星球 多弗朗明哥

近日，有“美國樂視”之稱的AR眼鏡品牌Magic Leap宣布再次獲得了“老實人”沙特公共投資基金（PIF）的5.9億美元投資。算上之前PIF投的4.5億美元（2023年）、4億美元（2018年），PIF已持有Magic Leap超過54.9%的股份，PIF已經(jīng)成為了Magic Leap當之無愧的大股東。

那么問題來了，對于“老實人”PIF來說，加碼“美國樂視”Magic Leap到底是虧了，還是賺了呢？本期的銳評，我們就來談一談。

“美國樂視”Magic Leap

Magic Leap是一家成立于2010年的美國AR眼鏡公司，創(chuàng)始人Rony Abovitz是一個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，其早年創(chuàng)立的一家醫(yī)療機器人公司曾在2013年被美國醫(yī)療設(shè)備巨頭史賽克以16.5億美金的估值收購。

Magic Leap的創(chuàng)始人Rony Abovitz有著如此輝煌的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，加上會做PPT或者畫大餅，使得Magic Leap曾經(jīng)風光無限過，一大批機構(gòu)爭著投資。從2014年2月的5000萬美元A輪開始，2年時間里Magic Leap完成超過20億美元融資，包括谷歌、阿里巴巴、高通等科技巨頭，以及KKR、KPCB、大小摩等明星機構(gòu)都入股其中。

2015年底，憑借“在體育館地板上躍起的大鯨魚”的AR概念視頻，Magic Leap引發(fā)業(yè)界轟動，一躍成為明星AR創(chuàng)業(yè)公司，谷歌CEO Sundar Pichai甚至還加入其董事會為其背書。

很快該視頻就被科技媒體The Information曝出其驚艷效果是由特效合成，Magic Leap的真實產(chǎn)品遠遠未達到此水平，距離微軟的 Hololens 都還有差距。Rony Abovitz則是對報道進行否認。

過了一兩年Magic Leap首款產(chǎn)品Magic Leap 1上市，40度的水平視場角、采用的是與HoloLens相同的光波導技術(shù)而非此前宣稱的光纖掃描技術(shù)，售價高達2300美元。行業(yè)專家表示，Magic Leap 1太大太笨重，視場角太小，其技術(shù)和產(chǎn)品明顯“貨不對板”，技術(shù)水平遠未達到視頻宣傳片那樣震撼的效果。Oculus VR聯(lián)合創(chuàng)始人 Palmer Luckey 當時評價這款設(shè)備為“一堆慘劇”。

結(jié)果可想而知，Magic Leap 1銷量慘淡。Rony Abovitz本來期望第一年能賣出100萬臺，后來將目標下調(diào)到了10萬臺，最終官方也沒有公布具體的數(shù)量。網(wǎng)傳Magic Leap1的公開銷量是6000臺，去掉免費送人的4000多臺，實際銷量不到2000臺。

Magic Leap 1糟糕的銷量表現(xiàn)，讓Magic Leap的估值暴跌，從2019年的64億美元跌至2020年的4.5億美元。與此同時，Magic Leap也開始走下坡路，2019年11月，Magic Leap被曝抵押專利融資10億美元；2020年，Magic Leap裁員大約1000人——占公司員工總數(shù)的一半。同時逐步關(guān)停消費者業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向企業(yè)級產(chǎn)品，同年創(chuàng)始人兼CEO Rony Abovitz離職，CEO由Peggy Johnson接任，到了2021年Magic Leap又遭遇大批高管離職。

2022年Magic Leap 2發(fā)布，2023年Magic Leap與Meta就AR合作進行談判，同年再度更換CEO，貝恩資本的科技業(yè)務(wù)高管Ross Rosenberg成為了Magic Leap新一任的CEO，他曾在丹納赫、第一太陽能和Belden等企業(yè)執(zhí)行轉(zhuǎn)型增長戰(zhàn)略方面提供過幫助，領(lǐng)銜過所述公司的新技術(shù)、新產(chǎn)品和新服務(wù)的發(fā)布、開發(fā)和收購。

從Magic Leap的經(jīng)歷看，跟我國的一家公司樂視很像。當年樂視憑借“為夢想窒息”、“生態(tài)化反”等PPT坑了不少人與機構(gòu)。CCTV給樂視的定性是樂視用一份份精美的PPT吸引了眾多的投資者，樂視網(wǎng)的股價也是上漲了40多倍，包括賈躍亭在內(nèi)的原始股東，從2012年開始不斷減持套現(xiàn)，賺的盆滿缽滿，留下眾多的機構(gòu)和散戶接盤，損失慘重。

Magic Leap通過視頻騙人，樂視通過PPT騙人，二者有相似之處，于是Magic Leap就被稱作“美國樂視”。與無人接盤、一地雞毛的樂視相比，“美國樂視”Magic Leap遇到了它的貴人——“老實人”沙特公共投資基金（PIF）。

“老實人”PIF

據(jù)了解，沙特公共投資基金（PIF）創(chuàng)建于1971年，目的是代表沙特阿拉伯政府投資資金。果然是“頭頂一塊布，天下我最富”，有了中東土豪的加持，PIF一舉成為世界上最大的主權(quán)財富基金之一，估計總資產(chǎn)至少有6200億美元。

PIF早期投資基本聚焦沙特國內(nèi)，后來沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼提出“2030愿景”，目標之一就是致力于成為全球性投資強國，PIF的投資也開始投向全球。自那以后，沙特一方面利用PIF等主權(quán)基金和大型機構(gòu)在國內(nèi)外進行大量投資外，亦向海外企業(yè)伸出橄欖枝，希望吸引大量外部資金參與到沙特版的經(jīng)濟改革大潮中。

可能是“人傻錢多”的緣故，PIF成了“老實人”虧了不少。根據(jù)2023年8月6日公布的年度財務(wù)報告，PIF在2022年綜合虧損156億美元，PIF持有沙特股票比重從24%大幅上升至32%，很大程度上歸結(jié)于2022年2月沙特阿美的4%股份被劃入PIF；國際戰(zhàn)略資產(chǎn)的投資比例從20%降至10%。不過，PIF管理的資產(chǎn)從2021年的5278億美元增至5955億美元。

讓PIF虧的最多的非軟銀的愿景基金莫屬了。2016年9月，孫正義以“平均1分鐘募資10億美元”的節(jié)奏，在一場45分鐘的演講中讓PIF豪擲了450億美元， PIF也一舉成為軟銀愿景基金最大LP。在演講中，孫正義不但列舉了軟銀將如何幫助沙特轉(zhuǎn)變經(jīng)濟模式，還搬出投資記錄證明自己的實力。結(jié)果愿景基金僅去年一年就虧掉了320億美金，讓PIF損失慘重。

此外，投資美國公司也讓PIF虧了很多。比如其重倉投資的美國新能源汽車企業(yè)Lucid，一度占到PIF美股投資組合的約25%。該項投資雖在2021年給其帶來逾百億美元的投資回報，但2022年便出現(xiàn)股價大跌帶來巨額損失；截至2023年第四季度由于企業(yè)交付量和產(chǎn)量均較上年同期下滑，導致股價跌至歷史最低點，更難以指望它“收復”投資虧損。

還有押寶Uber。2016年P(guān)IF向Uber注資35億美元，創(chuàng)下當時全球私營企業(yè)的最大單筆投資。但疫情期間，Uber股價大幅波動，投資價值縮水嚴重。使得PIF對Uber的持股估值約23億美元，占投資組合約8.4%。

不出意外的話，前面我們說的“老實人”PIF加碼“美國樂視”Magic Leap十有八九會虧損。反正筆者是不看好PIF投資Magic Leap的市場前景。

寫在最后

估計一時半會兒，PIF很難從Magic Leap的坑中爬出來，不過PIF卻早早地將目光投向中國市場，大有重倉中國市場的架勢。

2023年12月8日，在由香港特別行政區(qū)政府、香港交易所與未來投資倡議（FII）研究所合辦的FII PRIORITY亞洲峰會上，PIF負責人亞西爾·魯邁延透露，PIF計劃在中國內(nèi)地增設(shè)辦公室，這使得規(guī)模超過4萬億人民幣的PIF有望將部分資金投向中國市場。

PIF又準備開辟中國內(nèi)地辦公室——這無疑是加大中國市場投資的重要信號。PIF負責人亞西爾·魯邁延分享了他的邏輯：“亞洲2023年經(jīng)濟增長約4.6%，對全球經(jīng)濟增長貢獻達52%，而中國成為全球26%的獨角獸企業(yè)所在地?！?/p>

如果增設(shè)辦公室順利的話，說不定未來PIF會投資中國的XR企業(yè)。

生成海報

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