有著虧損之王的美團，曾是資本市場非?？春玫摹皩檭骸?。因為圍繞衣食住行的本地生活市場盤子足夠大，過去美團用虧損換行業(yè)領頭羊的策略，被市場所普遍接受。
尤其是疫情三年，人的出行半徑被“物理”性的阻斷，外賣/即時零售價值凸顯，美團市值也一度達到3.1萬億港元（僅次于騰訊、阿里）的峰值。
而當下，美團市值僅8682億港元，縮水了將近四分之三。
3月24日，美團發(fā)布2022年第四季度及全年業(yè)績。即使交出了，全年營收2200億元(人民幣，下同)，經調整凈利潤28億元這樣的成績，仍未能提振股價。營收規(guī)模達2200億，且已經賺錢的美團，處境為何不如當初巨虧時？秘密藏在以下兩個數(shù)據(jù)里。
1、全年即時配送訂單量達到177億單，核心本地商業(yè)經營利潤達295億元；
美團核心本地商業(yè)分部實現(xiàn)17.6%的收入增長。經營溢利同比增長56.8%至人民幣295億元，經營利潤率由2021年的13.8%提高至18.4%。
按照美團的劃分，核心本地商業(yè)分部包含了原有的餐飲外賣和到店、酒店及旅游分部，還有美團閃購、民宿以及交通票務。
也就說包括即時配送的177億單，以及美團最早發(fā)力的到店、酒店及旅游等業(yè)務，整個經營利潤才在295億元。這顯現(xiàn)了一個現(xiàn)實，就是美團最核心的本地商業(yè)部分的盈利能力偏低。美團已經將經營利潤率從13.8%提升到18.4%，再提升的空間其實很窄。
按照餐飲店8-10%的凈利潤率，可供美團平臺“擠壓”的空間并不多，即使將經營利潤率提高到近2成，龐大的交易下利潤也僅有不到300億規(guī)模。這塊是美團最優(yōu)勢的業(yè)務部分，這個表現(xiàn)不可說不讓外界失望。
2、商品零售業(yè)務2022全年收入為592億元，季度經營虧損64億元；
在外賣、到店等支柱業(yè)務利潤能力低的事實在財報中展露之外，美團一直以來用虧損換蛋糕的節(jié)奏也正在被打斷。
商品零售業(yè)務也就是美團買菜和美團優(yōu)選，疫情三年本就是買菜和優(yōu)選的利好，所以增速很快。但季度經營虧損就達到64億的情況下，也不過撬動了全年不到600億的市場增量。2023年疫情紅利消失，這塊新業(yè)務的想象空間會更弱。
如此來看，作為本地生活之王。美團必須要解決一個問題，就是如何在擴張營收規(guī)模的同時，實現(xiàn)規(guī)模利潤的想象。
畢竟，對于本地生活用戶而言，哪種方式既方便、又便宜的享受服務，就會選擇哪種本地生活的消費方式。抖音入局本地生活，和麥當勞、肯德基等餐飲巨頭自建APP，都意味著只要美團服務和收費的“性價比”消失，用戶很快就可以找到替代品。
資本市場或許可以容忍一家公司在某個時間階段不盈利，但絕對不能容忍一家公司永遠的不怎么盈利。而且關于如何提高騎手待遇上，社會層面已有壓力，這也是美團身上的一座大山。
美團如何講好未來故事？恐怕只有拿出真正證明自己未來可以實現(xiàn)規(guī)模利潤的“證據(jù)”，才有說服力。
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