在發(fā)布一份漂亮的財報過后，微博 （NASDAQ:WB）一夜之間大漲12.48%，股價突破41美元遠超華爾街分析師預期均值的27美元。8月11收盤，財報后的第二個交易日微博股價再次上漲2.7%，按此計算，其總市值超過89億美金，距離「百億美金俱樂部」，只有一步之遙。

資本市場為何看好微博，不僅僅是微博用戶和營收的持續(xù)快速增長，更多的在于微博在抓住短視頻和直播市場以后，已經(jīng)成為一個全媒體化的內(nèi)容平臺，更像是「twitter+Instagram+youtube」合體。

眾所周知，微博從2009年誕生以來經(jīng)常不少大風大浪，近幾年主流輿論多以看空為主——以媒體人、新聞大V為主導的早期核心用戶群對微博漸行漸遠后，自然而然的認為所有人都與他們相似，但事實證明，最近9個季度微博保持了30%以上活躍用戶增長，盈利能力也隨之逐步走高，這些都在顯示著一個跡象：微博已經(jīng)在煥發(fā)「第二春」。

8月9日，微博公布了2016年第二季度季度財報，財務數(shù)據(jù)方面，微博Q2凈營收1.469億美元，同比增長36%；Non-GAAP下凈利潤3550萬美元，同比增長225%；運營數(shù)據(jù)上，月活躍用戶2.82億，同比增長33%；日活躍用戶達1.26億，同比增長36%，從微博上市以來算起，活躍用戶已連續(xù)9個季度保持30%以上增長。

（圖注：半年內(nèi)股價與 twitter、facebook 走勢對比）

資本市場為何看好微博？

財報公布后，二級市場的投資者們已紛紛用腳投票，兩個交易日微博股價累計漲幅達15%。數(shù)字背后，凸顯出資本對微博的積極態(tài)度，其背后的邏輯在于兩點：同業(yè)對比與增長空間。

早年間微博一度被認為是 twitter 的跟隨者，隨著雙方面臨市場環(huán)境與用戶群體差異性越來越大，微博走上和 twitter 不同的道路——經(jīng)歷了從大V到網(wǎng)紅，從新聞到娛樂，從綜合到垂直，視頻+直播的等一系列運營方向改變后，微博成為了一個獨特的「twitter+Instagram+youtube」型產(chǎn)品——twitter 是基礎(chǔ)的信息傳播、instagram是圖片社交、youtube 是視頻+直播，當這些形態(tài)被重新排隊組合并本地化后，微博的「價格」終于開始走向趨近于它「價值」的一側(cè)。

通過微博與幾款國外社交產(chǎn)品的數(shù)據(jù)對標，可以看到目前微博當下每個日活躍用戶價值約為70美元，相比 twitter 的90美金、facebook的310美金，都有著一定的差距。

一方面，微博內(nèi)部的視頻和直播兩個粘性更大的業(yè)務正處于增長前期，無論是視頻信息流廣告還是直播營收都會進一步加大單個用戶創(chuàng)造的價值，所以如果對標 twitter，微博70美金的 DAU 貢獻顯然還有著更高的增長空間，按照與 twitter相同的90美金計算，微博市值已經(jīng)突破100億美金。

另一方面，如按照P/DAU 的同等估值方式，在基本面沒有變化的情況下，微博年內(nèi)如果繼續(xù)保持30%的用戶增長與收入增長，突破100億美金的基線也幾乎是一件水到渠成的事兒。

（微博與 twitter 月活躍用戶增長曲線對比）

事實上，此前風光無限的 twitter似乎正在經(jīng)歷著成長鎮(zhèn)痛，最近一個季度，twitter 的收入僅增長12%，月活躍用戶更是降到了3%的低增長，近乎停滯，另外，別忘了還有著1億美金的虧損……與之對比，粘性更高facebook上的每個月活躍用戶則帶來了310美金的貢獻，遠超同類社交產(chǎn)品，這也可以視為全球社交網(wǎng)絡的上限。

摩根斯坦利的研究報告預測，微博的每月活躍廣告營收將從2015年的1.7美元上升至2018年的3.2美元，類似于Twitter在全球范圍內(nèi)的水平、Facebook亞洲當前數(shù)據(jù)的一半，廣告營收的增長將主要來自中小企業(yè)和大客戶廣告營收增長和新的短視頻廣告等。

具體到用戶數(shù)據(jù)上，大摩預計微博月活躍用戶數(shù)的年均復合增長率為19%——即月活躍用戶數(shù)在2018年達到4億。此外，瑞穗、花旗、八六證券、富瑞等均給出了45美元附近的目標股價。

總結(jié)來看，微博這份財報不但反映出了其當下的發(fā)展態(tài)勢良好，同時也對短期內(nèi)的增長空間予以了肯定。

平臺型產(chǎn)品是微博的根基

從最早起的中國版的 twitter 到現(xiàn)在，微博的產(chǎn)品形態(tài)從一個140字的社交媒體逐步變成了富含圖文媒體+視頻資源+網(wǎng)紅直播的平臺。

奧運會期間，微博上有關(guān)體育明星的熱度大幅攀升，這幾天最紅的運動員當屬使盡「洪荒之力」的浙江姑娘傅園慧，里約游泳館兩次賽后采訪后，傅園慧從默默無聞火速竄升為第一網(wǎng)紅，微博粉絲幾乎在2天內(nèi)增長了400萬，這個充滿「正能量」的姑娘之所以能一夜成名，很大程度也凸顯出微博的傳播平臺價值，這也是微博能在微信勢如破竹增長的階段，同樣能一直保持高速穩(wěn)定增長的核心基礎(chǔ)。

得益于 MCN 模式在 youtube 等平臺的生根發(fā)芽，表現(xiàn)力更加多元化的國內(nèi)網(wǎng)紅市場也同樣在于微博、秒拍等平臺被激活，財報顯示，Q2微博短視頻播放量達到了15.7億，同比增長235%，遠超此前兩個季度60%左右的增速。研報認為，「由于媒體渠道的去中心化，在中國取得明星效應的門檻降低，網(wǎng)紅現(xiàn)象是個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢——由于可以利用成熟的生態(tài)系統(tǒng)去協(xié)助網(wǎng)紅的變現(xiàn)，微博將從這一現(xiàn)象中獲利」。

而進一個季度剛剛推出的「一直播」又加速催化微博的平臺價值，要知道，短視頻和直播服務的潛在用戶數(shù)超過6億，一二線明星加上網(wǎng)紅資源，微博相比競爭對手有著先天的用戶優(yōu)勢，新直播產(chǎn)品與微博原有的媒體平臺也形成了從造血到分發(fā)的商業(yè)閉環(huán)。

國際通用的一套社交媒體活躍度算法是，社交媒體與IM軟件間月活躍度的理論比值在50%左右，微博和微信正是兩個代表。目前，微博在一線城市的MAU已達到微信的62%，二線及三線城市則分別只有41%和27%，由此可見，二三線城市微博還有著很大的開拓空間，如何下沉到這些區(qū)域也將是微博下一階段的運營重點。

綜合來看，微博之所以能煥發(fā)「第二春」并非偶然現(xiàn)象——在保持了社交媒體優(yōu)勢的同時，迅速找準找新的風口，并有效利用自身優(yōu)勢以較小成本撬動了更大市場，這些戰(zhàn)略動作預計將在今年內(nèi)逐步釋放到每個季度的財報當中。

從這個角度看，百億美金市值里程碑，已經(jīng)距離微博很近了，而「twitter+Instagram+youtube」 的產(chǎn)品形態(tài)，則還有著更多的想象空間。

生成海報

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