文 / VRAR星球 多弗朗明哥

在2023年2月28日，高通聯(lián)合歌爾股份（以下簡稱歌爾）推出了基于第一代驍龍AR2平臺的新一代輕量級AR智能眼鏡參考設(shè)計，這也是首款基于第一代驍龍AR2平臺、以量產(chǎn)化為目的的AR眼鏡參考設(shè)計。有意思的是，這不是高通首次與歌爾首次合作推AR智能眼鏡參考設(shè)計。

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2021年2月23日，基于高通驍龍XR1平臺的輕量級AR眼鏡參考設(shè)計全新面世。該參考設(shè)計由高通與歌爾共同打造，旨在為消費者和企業(yè)用戶提供低功耗沉浸式體驗AR設(shè)備和高性能生產(chǎn)力方案。

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2022年5月20日，高通攜手歌爾展示搭載驍龍XR2平臺的輕量級AR眼鏡參考設(shè)計，跟上一代相比，有線連接升級為Wi-Fi 6 / 6E和藍(lán)牙無線串流連接方式，擺脫線纜束縛，使用起來更為便捷。

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那么問題來了，高通為何連續(xù)3年連續(xù)三代AR眼鏡的參考設(shè)計都找歌爾呢？歌爾有何魔力吸引高通？關(guān)于這些問題就是本期銳評要討論的。

01、VR頭顯出貨量占據(jù)全球市場的80%

說到歌爾，一些消費者可能連名字都沒聽說過，不過提到Quest 2、PSVR2、PICO4等VR頭顯，可能消費者就有印象，而這些VR頭顯的代工廠正是歌爾。

根據(jù)歌爾披露2021年業(yè)績，公司實現(xiàn)營業(yè)收入782.21億元，同比增長35.47%；凈利潤42.75億元，同比增長50.09%。其中，VR（虛擬現(xiàn)實）、AR（增強(qiáng)現(xiàn)實）的智能硬件板塊營收328億元，同比增長86%，占到公司總收入的42%，已經(jīng)成為業(yè)績成長的主力軍，其VR頭顯出貨量占據(jù)全球80%以上份額。

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從官方公布的數(shù)據(jù)看出，以XR（注：XR包括AR、VR、MR）為代表的智能硬件板塊增長迅猛，占據(jù)了歌爾總營收的快“半壁江山”了，而且歌爾代工的VR頭顯出貨量占據(jù)了全球超過8成的市場份額，可以說歌爾就是XR代工廠的No.1。

02、連續(xù)六年的中國電子元件研發(fā)冠軍

歌爾在XR領(lǐng)域可以說是實力強(qiáng)勁，具體表現(xiàn)如下：

入局早：歌爾從2012年開始布局VRAR 產(chǎn)業(yè)，2016年進(jìn)入索尼供應(yīng)鏈成為PSVR獨家供應(yīng)商，2020年又拿下Quest2獨供訂單。

技術(shù)強(qiáng)：據(jù)悉，歌爾每年拿出營收的6％-8%投入研發(fā)，近5年累計投入已超過150億元，連續(xù)6年奪得中國電子元件百強(qiáng)研發(fā)實力榜單冠軍。歌爾在VR/AR領(lǐng)域擁有一支千余人的研發(fā)團(tuán)隊，累計申請相關(guān)專利數(shù)千項，其中60%為發(fā)明專利。除此之外，VR/AR及聲學(xué)、光學(xué)等領(lǐng)域的相關(guān)研發(fā)投入占比也在逐漸增加，數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度歌爾研發(fā)費用同比增長40.05%。

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得益于巨額研發(fā)投入，歌爾在XR領(lǐng)域取得了不錯的成績。2019年歌爾量產(chǎn)全球首款折疊光路模組，成為國內(nèi)首家實現(xiàn)折疊光路光學(xué)模組產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)；2020年率先引進(jìn)了全球領(lǐng)先的自動化納米壓印生產(chǎn)線，建設(shè)了國內(nèi)首條衍射光波導(dǎo)量產(chǎn)線，突破AR光波導(dǎo)等光學(xué)衍射元件的核心量產(chǎn)工藝，填補(bǔ)國內(nèi)AR光波導(dǎo)高端產(chǎn)品的空白。

歌爾的“虛擬現(xiàn)實頭戴式顯示器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項目榮獲2021年度山東省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎；虛擬現(xiàn)實頭戴產(chǎn)品進(jìn)入“國家級制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品”名單；“全自動VR產(chǎn)品智能生產(chǎn)線”斬獲中國優(yōu)秀工業(yè)設(shè)計獎銀獎。

背景好：2022年11月12日，國家虛擬現(xiàn)實創(chuàng)新中心（青島）建設(shè)工作推進(jìn)會在濟(jì)南舉行。據(jù)了解，國家虛擬現(xiàn)實創(chuàng)新中心是虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域唯一的國家級創(chuàng)新中心，由南昌虛擬現(xiàn)實研究院牽頭并聯(lián)合青島虛擬現(xiàn)實研究院共同組建，是虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域唯一的國家級創(chuàng)新中心。愛企查顯示，歌爾是青島虛擬現(xiàn)實研究院的牽頭單位，也是持股31%以上的最大股東。

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早在2016年，歌爾與中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院、北京航空航天大學(xué)虛擬現(xiàn)實技術(shù)與系統(tǒng)國家重點實驗室等國內(nèi)虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域頂級研究機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起成立虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，并擔(dān)任聯(lián)盟副理事長單位。2022年9月增強(qiáng)現(xiàn)實國家標(biāo)準(zhǔn)研究組正式成立，負(fù)責(zé)增強(qiáng)現(xiàn)實技術(shù)及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域國家標(biāo)準(zhǔn)的研究與制定，歌爾當(dāng)選副組長單位。

合作深：自2015年以來，歌爾一直是高通在 VR/AR 領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作伙伴，還于2017年加入了高通 HMD（頭顯）加速器計劃。而驍龍XR平臺面世后，雙方推出了一系列基于驍龍平臺性能優(yōu)異的VR/AR參考設(shè)計，驍龍XR平臺也被多家知名VR/AR廠商的XR設(shè)備采用。

基于以上四點，高通才連續(xù)三代AR眼鏡參考設(shè)計找上歌爾一起合作開發(fā)。

03、歌爾的隱憂

歌爾雖然是XR代工廠的帶頭大哥，有著強(qiáng)勁的實力，但是依舊存在隱憂，具體有以下兩個：

一、大客戶依賴癥：2022年第三季度，歌爾實現(xiàn)營收305.49億元，同比增長35.77%，對應(yīng)的凈利潤為17.61億元，同比增長9.98%。

截至2023年3月8日歌爾的市值為697.42億元，巔峰時期的市值高達(dá)1819.87億元，就是這么一家公司卻有嚴(yán)重的大客戶依賴癥。

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2022年11月8日，歌爾股份發(fā)布公告稱，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品；目前與該客戶的其他產(chǎn)品項目合作仍在正常開展，預(yù)計對2022年營業(yè)收入的影響不超過33億元，約占2021年經(jīng)審計營業(yè)收入的4.2%。

雖然沒有在公告中明確指出大客戶到底是誰，但作為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭，境外客戶的身份明眼人都知道是誰。很快天風(fēng)證券的分析師郭明錤發(fā)文揭開謎底：經(jīng)調(diào)查，歌爾股份被暫停生產(chǎn)的產(chǎn)品可能是Apple的AirPods Pro2，歌爾股份暫停生產(chǎn)較可能是因為生產(chǎn)問題，而非需求問題。

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被蘋果砍單的消息一出，11月9日歌爾股份開盤一字跌停，報20.72元，市值一瞬間便消失了78億元，合計下來超過百億元。11月10日，歌爾股份開盤價18.65元，繼續(xù)下跌。要知道從2017年到2021年，歌爾來自蘋果的營收占比從30.76%增長到42.49％，蘋果是歌爾的大客戶之一。

歌爾倚仗的XR依舊擺脫不了大客戶依賴癥。2022年上半年歌爾股份以XR為主的智能硬件業(yè)務(wù)營收占比43%，智能硬件業(yè)務(wù)營收同比增長86%。智能硬件業(yè)務(wù)已成為公司主要營收來源和業(yè)績增長點。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化相對應(yīng)帶來客戶結(jié)構(gòu)的變化，Meta占比提升至23.60%，因此Meta也是歌爾的大客戶，它的一舉一動對歌爾的股價將產(chǎn)生影響。

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天風(fēng)國際分析師郭明錤2022年6月22日在社交媒體上表示，Meta（原 Facebook）推遲了2024年之后的所有/AR/MR硬件項目，并將2022 年的出貨量預(yù)測下調(diào)40%。受公司被Meta大幅砍單消息影響，歌爾當(dāng)天開盤后直線跳水，不到20分鐘便觸及跌停。

二、競爭對手追趕：盡管歌爾是XR代工廠的“領(lǐng)頭羊”，但并非可以高枕無憂，因為大客戶蘋果在扶持歌爾的競爭對手立訊精密。

據(jù)日經(jīng)亞洲報道，蘋果目前選擇了中國供應(yīng)商立訊精密來開發(fā)該品牌旗下萬眾期待的AR/VR頭顯，這是蘋果首次將全新類別的產(chǎn)品交給中國供應(yīng)商來開發(fā)，這可以算得上中國科技供應(yīng)商的一個里程碑。

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蘋果的威力大家都知道，基本上“扶誰，誰變強(qiáng)”。以歐菲光為例，2016年歐菲光因收購主營微攝像頭模組和光學(xué)鏡頭的廣州得爾塔影像公司，正式進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈。在2018到2020的時間里，蘋果給歐菲光創(chuàng)造大量營收，蘋果帶來的營收從2018年的83.3億增長到2020年的145.1億，搭上蘋果供應(yīng)鏈的快車后，歐菲光進(jìn)入快速發(fā)展期，2019年時手機(jī)鏡頭模組出貨量問鼎行業(yè)第一。

此番蘋果選擇讓立訊精密協(xié)助開發(fā)AR/VR頭顯，頗有扶持立訊精密在XR領(lǐng)域抗衡歌爾的味道在里面，因此歌爾不可掉以輕心。

04、寫在最后

2022年11月1日，工業(yè)和信息化部等五部門聯(lián)合發(fā)布《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動計劃（2022—2026年）》（工信部聯(lián)電子〔2022〕148號，以下簡稱行動計劃），行動計劃指出，到2026年，我國虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過3500億元，虛擬現(xiàn)實終端銷量超過2500萬臺，培育100家具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力和行業(yè)影響力的骨干企業(yè)，打造10個具有區(qū)域影響力、引領(lǐng)虛擬現(xiàn)實生態(tài)發(fā)展的集聚區(qū)，建成10個產(chǎn)業(yè)公共服務(wù)平臺。

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行動計劃的推出無異于給作為XR代工廠霸主的歌爾插上了騰飛的翅膀，XR的發(fā)展也將加速。研究機(jī)構(gòu)Omdia預(yù)測，包括AR、VR和MR在內(nèi)的廣義擴(kuò)展現(xiàn)實(XR)設(shè)備出貨量在2023年將達(dá)到2400萬臺，同比增長67%。

政策支持，市場看好，對歌爾的發(fā)展極其有利，歌爾要做的就是“修煉內(nèi)功”，克服大客戶依賴癥，至于競爭對手的追趕，那不是歌爾能夠掌控的因素，從高通選擇歌爾一起打造三代AR眼鏡參考設(shè)計的情況看，它是站在歌爾這一邊的。

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