作者：李珠江

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

受新冠肺炎病毒的影響，迪士尼已經(jīng)暫時(shí)關(guān)閉了其上海和香港的主題公園。在2月5日，迪士尼的股價(jià)出現(xiàn)了一個(gè)小高峰，這得益于迪士尼4日公布的財(cái)報(bào)。值得注意的是，這也是自流媒體Disney+上線后的首份財(cái)報(bào)，營(yíng)收和利潤(rùn)都超過(guò)了預(yù)期，Disney+也成為了此次財(cái)報(bào)的亮點(diǎn)。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，迪士尼（DIS.US）發(fā)布了2020財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，迪士尼實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208.6億美元，相比去年同期增長(zhǎng)36.3%；凈收入21.5億美元，同比下降22.9%。同時(shí)，本季度Non-GAAP下稀釋每股收益超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，同比下降16.8%。迪斯尼持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)攤薄后每股收益為1.76美元，比上年同期的1.86美元下降了37％。

相反，備受矚目的心業(yè)務(wù)流媒體Disney+卻迎來(lái)好消息，自2019年11月12日上線到12月28日，訂閱用戶已經(jīng)超2630萬(wàn)，超出預(yù)期水平。截止2月3日，總訂閱用戶達(dá)2860萬(wàn)。

但是，靚眼的數(shù)據(jù)還是無(wú)法掩飾迪士尼傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)疲憊，以及因收購(gòu)而來(lái)的“IP狂歡”背后的隱患。

媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)遇到流媒體

成立于1923年的迪士尼，已經(jīng)走過(guò)了97個(gè)年頭。1937年，以一部世界首部動(dòng)畫長(zhǎng)片電影《白雪公主》立足于影視行業(yè)，此后，米老鼠，灰姑娘，美人魚，美女與野獸，獅子王等動(dòng)畫級(jí)形象紛紛而來(lái)。

“真善美”的動(dòng)畫形象奠定了迪士尼在影視圈的地位，并為其帶來(lái)了巨大的IP效應(yīng)，由此，迪士尼主題樂(lè)園以及周邊產(chǎn)品也享譽(yù)世界。

但是，近些年，迪士尼的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力卻是不可忽視的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在流媒體造成的有限電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的停滯，以及主題樂(lè)園業(yè)績(jī)承壓。

本季度，媒體網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收為73.6億美元，同比增長(zhǎng)24.3%，主要來(lái)自于會(huì)員費(fèi)和電視/ SVOD發(fā)行及其他收入的增長(zhǎng)，而這都得益于因TFCF 的業(yè)務(wù)合并。其中，會(huì)員費(fèi)因?yàn)門FCF業(yè)務(wù)合并增加了14％，但是訂閱用戶卻減少了，造成收入減少2%。

訂閱用戶的減少，主要是因?yàn)榈鲜磕嵊龅搅俗畲蟮母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，奈飛，迪士尼的傳統(tǒng)發(fā)行渠道正在被奈飛給顛覆。

迪士尼主打兒童和青少年年輕化內(nèi)容，而這些用戶卻逐年向奈飛和YouTube等流媒體領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

迪士尼有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)由迪士尼系列頻道，F(xiàn)reeform和ESPN三部分組成。

專注于體育節(jié)目的ESPN業(yè)務(wù)長(zhǎng)期虧損，用戶量早已出現(xiàn)了減少，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下滑的鬧鐘也早已敲響。而專注于兒童和青年人的迪士尼系列頻道，F(xiàn)reeform也因?yàn)閮?nèi)容不夠有吸引力，收視率不斷下滑。

除此之外，自從和奈飛分手以后，每年約1.5億美元的內(nèi)容授權(quán)也沒了。

主題樂(lè)園增長(zhǎng)乏力

近些年，迪士尼主題樂(lè)園也不斷面臨“漲價(jià)”和“擴(kuò)建”的消息，背后卻是傳統(tǒng)主題樂(lè)園增長(zhǎng)乏力的問(wèn)題。

根據(jù)迪士尼一季度財(cái)報(bào)顯示，主題公園與周邊產(chǎn)品營(yíng)收74.0億美元，同比增長(zhǎng)8.4%。這其中的收入增長(zhǎng)少不了“漲價(jià)”的貢獻(xiàn)，而且受香港主題樂(lè)園的影響，導(dǎo)致個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。

迪士尼財(cái)報(bào)顯示，主題公園門票收入的增長(zhǎng)是由于平均門票價(jià)格上漲了7%；Parks＆Experiences商品，食品和飲料的收入增長(zhǎng)是由于平均旅客支出增加了8%；度假勝地和度假收入的增長(zhǎng)也是由于平均每日酒店客房?jī)r(jià)格上漲了3%。

“漲價(jià)”撐起的營(yíng)收增長(zhǎng)，卻是游客數(shù)量的下跌。

2019年5月，世界主題樂(lè)園權(quán)威研究機(jī)構(gòu)美國(guó)主題娛樂(lè)協(xié)會(huì)（TEA）與美國(guó)AECOM集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布了2018年度全球主題樂(lè)園調(diào)查報(bào)告。迪士尼，默林娛樂(lè)和環(huán)球影城牢牢占據(jù)前三。迪士尼以1.57億人次的游客位居第一，但是相比2018年增長(zhǎng)率只有4.9%，而2017年迪士尼游客量的的增長(zhǎng)率則是6.8%。

盡管迪士尼牢牢占據(jù)第一的位置，但不可忽視的是還有默林娛樂(lè)和環(huán)球影城老牌公司的虎視眈眈，除此之外，后起之秀華僑城集團(tuán)，華強(qiáng)方特，六旗娛樂(lè)的增長(zhǎng)率也是有目共睹的。

伴隨著迪士尼“星球大戰(zhàn)：銀河邊緣”的運(yùn)營(yíng)，2019年9月，環(huán)球影城發(fā)布公告稱，將推出全新的主題公園—— 環(huán)球宇宙史詩(shī)。外界猜測(cè)，《馴龍高手》《哈利·波特》及其衍生產(chǎn)品《神奇動(dòng)物在哪里》等將會(huì)較大可能成為新園區(qū)的主要景點(diǎn)。

環(huán)球影城度假區(qū)公司(Universal Parks & Resorts)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官湯姆·威廉姆斯也曾表示：“我們對(duì)宇宙史詩(shī)的愿景是歷史性的。它將以我們所做的一切為基礎(chǔ)，成為我們創(chuàng)造的最具沉浸感和創(chuàng)新性的主題公園?！?/p>

現(xiàn)在的迪士尼正在想辦法用盡一切能夠用的IP，無(wú)論是自制的，還是收購(gòu)而來(lái)的IP。

大肆收購(gòu)而來(lái)的IP狂歡

能夠撐起傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的原因，還是在于迪士尼一百多年來(lái)創(chuàng)造的無(wú)數(shù)經(jīng)典角色而形成的IP效應(yīng)。

度過(guò)了迪士尼“文藝復(fù)興”的20世紀(jì)90年代，進(jìn)入21世紀(jì)，迪士尼的精彩似乎一直由一系列轟動(dòng)的收購(gòu)?fù)瓿伞?/p>

2006年，迪士尼收購(gòu)了皮克斯公司，獲得了《玩具總動(dòng)員》在內(nèi)的諸多動(dòng)畫IP。緊接著，2009年，迪士尼以 42.4 億美元收購(gòu)了漫威，擁有了漫威旗下5000多個(gè)IP版權(quán)。時(shí)隔三年，2012年，迪士尼又以約40億美元的價(jià)格收購(gòu)了盧卡斯影業(yè)，從而拿下了“星球大戰(zhàn)”系列版權(quán)。

2019年3月20日，迪士尼收購(gòu)了21世紀(jì)?？怂构荆？怂褂皹I(yè)，電視部門，F(xiàn)X有線頻道、國(guó)家地理頻道等落入迪士尼口袋。隨后更名為TFCF，收購(gòu)之后，TFCF業(yè)務(wù)和Hulu合并。不僅“猩球崛起”、“異形”、“阿凡達(dá)”等IP收歸囊下，也意味著X戰(zhàn)警、神奇四俠等漫威角色回到了“漫威電影宇宙”，迪士尼獲得了漫威旗下的所有IP。

而這些年，依靠收購(gòu)而來(lái)的眾多IP，給迪士尼創(chuàng)造了不少的票房紀(jì)錄，迪士尼也賺得盆滿缽滿。

僅是2019年，迪士尼全年票房突破了100億美元，也成為了影史首家年票房突破100億美元的公司。其中，《復(fù)仇者聯(lián)盟4：終局之戰(zhàn)》票房27.98億美元；《獅子王》票房16.6億美元；《驚奇隊(duì)長(zhǎng)》票房11.3億美元；《玩具總動(dòng)員4》票房10.7億美元；《阿拉丁》票房10.5億美元。

本季度，迪士尼影視娛樂(lè)收入37.6億美元，同比增長(zhǎng)108%。主要是得益于《冰雪奇緣》II和《星球大戰(zhàn)》在本季度帶來(lái)的營(yíng)收。

只是，華麗的數(shù)字背后，這些主打懷舊系列的IP還能撐多久？屬于迪士尼制作的動(dòng)畫形象還有多少？

《復(fù)仇者聯(lián)盟》和《星球大戰(zhàn)》都已經(jīng)迎來(lái)了結(jié)局，21世紀(jì)迪士尼制作的經(jīng)典動(dòng)畫非《瘋狂動(dòng)物城》和《冰雪奇緣》所屬。只是，接下來(lái)，漫威是否還能延續(xù)這十年的盛宴，迪士尼的經(jīng)典動(dòng)畫還要等多久，對(duì)于迪士尼來(lái)說(shuō)都是考驗(yàn)。

Disney+的增長(zhǎng)持續(xù)嗎？

本季度，直接對(duì)于消費(fèi)者&國(guó)際業(yè)務(wù)（Disney+、HULU及ESPN+）實(shí)現(xiàn)收入39.9億美元，同比大幅增長(zhǎng)334.3%。自11月12日上線至12月28日，訂閱用戶已經(jīng)超2630萬(wàn)，超出預(yù)期水平。截止2月3日，總訂閱用戶達(dá)2860萬(wàn)。

北美 Guggenheim Securities 分析師邁克爾·莫里斯稱，Disney+的用戶量遠(yuǎn)超過(guò)了預(yù)估水平。

而這主要得益于Disney+、HULU及ESPN+的捆綁銷售，便宜的定價(jià)迅速打開了市場(chǎng)，在上線首日已經(jīng)突破了1000萬(wàn)訂閱用戶。

除此之外，Disney+在行業(yè)內(nèi)的增長(zhǎng)也不容小覷。

據(jù)Sensor Tower 報(bào)告顯示，在2019年四季度APP Store和Google Play中，Disney+下載量位居第一，遠(yuǎn)超奈飛和Facebook，YouTube等流媒體。

據(jù)奈飛之前公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，奈飛全球付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)到1.67億，而Disney+的2860萬(wàn)用戶已達(dá)到了奈飛的17%。

只是，Disney+還能否保持這種高速的增長(zhǎng)？

之前的Disney+以定價(jià)堵死了奈飛的變現(xiàn)之路，而據(jù)消息稱， Disney+可能會(huì)迎來(lái)漲價(jià)，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在的定價(jià)無(wú)法從中獲取盈利。

財(cái)報(bào)顯示，由于Disney+的推出，Hulu 的運(yùn)營(yíng)合并以及ESPN +的較高虧損，流媒體業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)虧損增至6.93億美元。

除面臨可能漲價(jià)之外，Disney+也面臨著行業(yè)內(nèi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。Disney+的內(nèi)容庫(kù)和奈飛還是不具備可比性。還有精品工廠“HBO”，Prime Video，Apple TV+的步步緊逼。

除了一貫的經(jīng)典動(dòng)畫，和收購(gòu)而來(lái)的懷舊IP，Disney+能拿得出《權(quán)力的游戲》和《切爾諾貝利》的爆款劇集嗎？

結(jié)語(yǔ)

由于持續(xù)的冠狀病毒的影響，迪士尼暫時(shí)關(guān)閉了上海和香港的迪士尼主題樂(lè)園，這將對(duì)迪士尼第二季度和全年業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。除此之外，迪士尼預(yù)計(jì)將增加節(jié)目制作和制作投入，以創(chuàng)建Disney +的獨(dú)家內(nèi)容。

米老鼠已經(jīng)92歲了，而這家創(chuàng)立于1923年的老牌公司，全球擴(kuò)張版圖又該如何進(jìn)行下去呢，收購(gòu)的IP能否延續(xù)迪士尼的狂歡呢？

生成海報(bào)

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